文/幸雯雯
“同城貨運(yùn)第一股”快狗打車（02246.HK）打擊不斷，最近又遭大股東阿里巴巴減持。
港交所最新披露的信息顯示，2022年9月15日，Alibaba Group Holding Limited（阿里巴巴集團(tuán)控股有限公司，以下簡(jiǎn)稱“阿里巴巴”）以每股平均價(jià)6.3572港元，減持了快狗打車23.24萬(wàn)股。截至披露日，阿里巴巴持有快狗打車合共8611.2947萬(wàn)股，占已發(fā)行的有投票權(quán)股份百分比為13.99%。
圖片來(lái)源：港交所
值得一提的是，時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，從快狗打車上市至今近3個(gè)月，阿里巴巴累計(jì)減持了快狗打車603.24萬(wàn)股。某市場(chǎng)人士接受時(shí)代財(cái)經(jīng)采訪時(shí)表示，快狗打車潛力不大并持續(xù)虧損，股東想要減持套現(xiàn)屬意料之中。
從2018年至2022年上半年，快狗打車?yán)塾?jì)虧損超38億元。不僅如此，快狗打車股價(jià)從上市至今跌幅超70%。而自大股東阿里巴巴減持消息一出，快狗打車連續(xù)兩天股價(jià)大跌，9月22日跌幅擴(kuò)大至8.91%，報(bào)收5.11港元/股，最新市值為31.45億港元。
阿里巴巴悄悄減持
從港交所披露的信息可以看出，截至2022年6月24日，也就是快狗打車上市日，阿里巴巴共持有快狗打車9214.5347萬(wàn)股，占后者已發(fā)行的有投票權(quán)股份14.97%，與最新披露阿里持股數(shù)8611.2947萬(wàn)股相比，減少了603.24萬(wàn)股。
那為什么此前快狗打車和港交所并沒(méi)有披露阿里減持信息呢？
時(shí)代財(cái)經(jīng)注意到，阿里巴巴作為快狗打車持股5%以上的有投票權(quán)股份權(quán)益的股東，在一些特定條件下“須具報(bào)權(quán)益”。
這些特定條件在《證券及期貨條例》中以“有關(guān)事件”出現(xiàn)，此次觸及披露條件為其中的第3條“你的權(quán)益的百分率數(shù)字上升或下降，導(dǎo)致你的權(quán)益跨越某個(gè)超過(guò)5%的百分率整數(shù)”。
圖片來(lái)源：港交所
9月15日的這一次減持，使得阿里巴巴持有快狗打車的股份占比從14.03%下降至13.99%，跨越了14%，因而按規(guī)定須作披露。而在此之前，阿里巴巴累計(jì)減持了580萬(wàn)股，持股比例從14.97%下降至14.03%，尚未達(dá)到披露標(biāo)準(zhǔn)。
圖片來(lái)源：港交所
時(shí)代財(cái)經(jīng)還注意到，此次減持的主體是阿里巴巴下的菜鳥(niǎo)。
快狗打車招股書(shū)顯示，阿里巴巴通過(guò)淘寶中國(guó)、菜鳥(niǎo)和Alibaba Hong Kong Entrepreneurs Fund,L.P（以下簡(jiǎn)稱“AHKEF”）三家公司間接持股快狗打車。
招股書(shū)顯示，AHKEF是阿里巴巴的間接附屬公司The Hong Kong Entrepreneurs Fund Limited作為唯一有限合伙人在開(kāi)曼群島成立的投資基金。
圖片來(lái)源：快狗打車招股書(shū)
統(tǒng)一按投資結(jié)算日來(lái)看，2018年8月6日，淘寶中國(guó)在快狗打車A輪融資時(shí)以對(duì)價(jià)1.22億美元入股，認(rèn)購(gòu)7547.666萬(wàn)股，占快狗打車發(fā)行后股份12.26%；2018年7月31日，快狗打車B輪融資時(shí)，菜鳥(niǎo)以對(duì)價(jià)3000萬(wàn)美元再認(rèn)購(gòu)1656.8047萬(wàn)股，占比2.69%；而AHKEF在2021年6月17日快狗打車C輪融資時(shí)以對(duì)價(jià)23.5699萬(wàn)美元認(rèn)購(gòu)10.064萬(wàn)股，占比0.02%。阿里巴巴合共間接持股14.97%
對(duì)照港交所披露的信息來(lái)看，菜鳥(niǎo)所持股份降至1053.5647萬(wàn)股，剛好減少了603.24萬(wàn)股。
圖片來(lái)源：港交所
燒錢補(bǔ)貼，虧損持續(xù)擴(kuò)大
公開(kāi)資料顯示，湖南邵陽(yáng)80后陳小華于2014年創(chuàng)立了58速運(yùn)，隨后在2017年，并購(gòu)了香港物流平臺(tái)GOGOVAN，58速運(yùn)更名為“快狗打車”，不斷壯大實(shí)力，擴(kuò)展中國(guó)香港地區(qū)和海外業(yè)務(wù)。
據(jù)快狗打車招股書(shū)，按照2021年交易總額計(jì)算，快狗打車排在Lalamove和滴滴貨運(yùn)后，在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)份額占比3.2%。至今，快狗打車業(yè)務(wù)已經(jīng)遍布亞洲五個(gè)國(guó)家和地區(qū)的340多個(gè)城市。
在資本化的道路上，快狗打車也成功吸引了58同城、騰訊投資、華興資本、紅杉資本中國(guó)等多家知名機(jī)構(gòu)投資，后于2022年6月24日在香港聯(lián)交所主板掛牌上市，成“同城貨運(yùn)第一股”。
在高光的背后，快狗打車始終未能實(shí)現(xiàn)盈利且虧損持續(xù)擴(kuò)大。從2018年至今年上半年，快狗打車已累計(jì)虧損超38億元。
具體來(lái)看，2019年-2021年，快狗打車收入分別達(dá)到5.49億元、5.3億元和6.61億元，同期虧損凈額分別達(dá)到1.84億元、6.58億元和8.73億元。
而今年上半年，快狗打車完成1180萬(wàn)筆托運(yùn)訂單，交易總額11.13億元，共實(shí)現(xiàn)收入為3.49億元，同比增長(zhǎng)15.5%，然而期內(nèi)虧損高達(dá)10.5億元，同比大幅下滑324%，經(jīng)營(yíng)虧損由2021年上半年的9410萬(wàn)元增加690.8%至今年上半年的7.44億元。
圖片來(lái)源：快狗打車2022年半年報(bào)
對(duì)于虧損進(jìn)一步擴(kuò)大，快狗打車在此前的盈利警告中表示，主要?dú)w因于和上市相關(guān)的股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃以及估值增加可轉(zhuǎn)換可贖回優(yōu)先股的用允價(jià)值變動(dòng)導(dǎo)致的虧損放大。
事實(shí)上，快狗打車長(zhǎng)期增收不增利、虧損額大幅擴(kuò)大很大的原因在于行業(yè)規(guī)則——燒錢補(bǔ)貼。
廣發(fā)證券今年2月份一份研報(bào)指出，2020年6月滴滴貨運(yùn)開(kāi)始強(qiáng)勢(shì)切入同城貨運(yùn)賽道，發(fā)起新一輪補(bǔ)貼大戰(zhàn)，由于資金限制，快狗打車對(duì)司機(jī)獎(jiǎng)勵(lì)比滴滴貨運(yùn)小很多。2020年快狗打車在中國(guó)內(nèi)地線上同城物流的市場(chǎng)份額下降至5.5%，2021年繼續(xù)下滑至3.4%，被滴滴貨運(yùn)超趕。
快狗打車在招股書(shū)也表示，其同城物流業(yè)務(wù)處于初期階段，且公司進(jìn)行了大量投資以推動(dòng)業(yè)務(wù)增長(zhǎng)，為業(yè)務(wù)增長(zhǎng)建立令人信服的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)是必不可少的?？紤]到業(yè)務(wù)投資計(jì)劃，快狗打車預(yù)計(jì)到2024年仍將繼續(xù)產(chǎn)生虧損。
同樣，快狗上市后股價(jià)表現(xiàn)也并不樂(lè)觀。
上市首日，快狗打車平開(kāi)，盤中一度漲近7%，但午后跳水破發(fā)，報(bào)收16.72港元/股，較發(fā)行價(jià)21.5港元/股下跌22.2%。更甚的是，其股價(jià)從7月8日起連跌21天，上市至今股價(jià)跌幅超70%，最新市值為31.45億港元。
圖片來(lái)源：Wind
“同城貨運(yùn)第一股”為什么如此不被市場(chǎng)看好？一名不愿具名的投顧人士告訴時(shí)代財(cái)經(jīng)，今年港股市場(chǎng)表現(xiàn)稍遜，公司潛力也不大，大股東（阿里巴巴）想套現(xiàn)補(bǔ)充現(xiàn)金流，快狗打車難免就“遭殃”了。
值得注意的是，菜鳥(niǎo)入股的成本價(jià)為1.8107美元，約等于14.2125港元，在快狗上市的第四個(gè)交易日，其收盤價(jià)便跌至13.26港元/股，跌破了菜鳥(niǎo)的投資成本價(jià)。
以9月15日披露的減持均價(jià)6.3572港元/股計(jì)算，減持23.24萬(wàn)股的市值為147.74萬(wàn)港元；以9月15日前的交易均價(jià)9.133港元/股計(jì)算，此前減持的市值為5297.14萬(wàn)港元，合計(jì)5444.88萬(wàn)港元，較其持有成本虧損3128.67萬(wàn)港元（約合人民幣2818.55萬(wàn)元）。
而從快狗打車目前的股價(jià)走勢(shì)來(lái)看，阿里這次押寶可能還會(huì)繼續(xù)虧本。