雖然海爾也在快速轉(zhuǎn)型，從海外并購(gòu)到品牌更名、再到三翼鳥(niǎo)新品牌，但其諸多隱憂依然待解。
據(jù)中國(guó)電子信息產(chǎn)業(yè)發(fā)展研究院發(fā)布的報(bào)告顯示，今年前三季度，我國(guó)家電市場(chǎng)整體零售額規(guī)模為5792億元，同比下降8.6%。
今年7-9月，我國(guó)家電市場(chǎng)零售額規(guī)模為2102億元，同比微增1.6%，第三季度回暖跡象明顯。
就在家電市場(chǎng)整體回暖之際，白電上市公司發(fā)布的三季報(bào)看起來(lái)并不樂(lè)觀。其中除美的近年來(lái)的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)多元化轉(zhuǎn)型較為成功取得正向增長(zhǎng)外，格力與 海爾智家 都陷入了營(yíng)收增速下滑、利潤(rùn)下降的困境。
雖然海爾也在大力推動(dòng)轉(zhuǎn)型升級(jí)，從海外并購(gòu)到品牌更名、再到三翼鳥(niǎo)新品牌，但其諸多隱憂依然待解。根據(jù)《每日財(cái)報(bào)》的研究，從營(yíng)收、利潤(rùn)規(guī)模及市值角度來(lái)看，海爾智家早已被美的格力遠(yuǎn)遠(yuǎn)甩開(kāi)。
凈利潤(rùn)下降超17%，經(jīng)營(yíng)現(xiàn)金流凈額驟降3成
根據(jù)最新發(fā)布的三季報(bào)，前三季度海爾智家營(yíng)收1544億元，同比增長(zhǎng)2.78%；歸母凈利潤(rùn)63.01億，同比下降17.23%；基本每股收益0.958元，同比減少19.83%。
不過(guò)單個(gè)第三季度，海爾智家表現(xiàn)較為亮眼，業(yè)績(jī)開(kāi)始回升。三季度，公司實(shí)現(xiàn)收入587億元，同比增長(zhǎng)17%；歸母凈利潤(rùn)35億元，同比增長(zhǎng)38%。
但《每日財(cái)報(bào)》發(fā)現(xiàn)，之所以單季表現(xiàn)亮眼，主要是因?yàn)?019年相對(duì)較差的三季度給其提供了施展的舞臺(tái)。
值得注意的是，海爾智家的經(jīng)營(yíng)性現(xiàn)金流和營(yíng)收增長(zhǎng)相比，形成了背離。前三季度經(jīng)營(yíng)活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量?jī)纛~為57.11億元，同比減少32.62%，較上年同期斷崖式跌落，僅有上年同期的三分之一左右。
對(duì)此，海爾智家稱(chēng)，主要是第一季度受疫情影響出現(xiàn)下滑，且大部分被第二、三季度現(xiàn)金流量同比改善所抵消。
盈利能力持續(xù)下滑，市值凈利大幅落后
海爾智家成立于1989年4月28日，前身為青島海爾股份有限公司，1993年11月19日，在上交所上市，2019年，青島海爾宣布更名為海爾智家。
海爾智家主要覆蓋冰箱/冷柜、洗衣機(jī)、空調(diào)、熱水器、廚電、小家電、U-home智能家居等產(chǎn)品的研發(fā)、生產(chǎn)和銷(xiāo)售。一路走來(lái)，海爾智家歷經(jīng)名牌戰(zhàn)略、多元化發(fā)展戰(zhàn)略、國(guó)際化戰(zhàn)略、全球化品牌戰(zhàn)略，網(wǎng)絡(luò)化戰(zhàn)略五個(gè)發(fā)展階段，2020年進(jìn)入第六個(gè)發(fā)展階段——高端化智慧場(chǎng)景戰(zhàn)略階段。
看似海爾的一切仍在商業(yè)飛輪下飛速旋轉(zhuǎn)，但海爾也有著自己的煩惱。在2006年以前，公司市值一直力壓美的和格力，是中國(guó)家電行業(yè)的絕對(duì)“一哥”，風(fēng)頭無(wú)兩。
然而近年間，海爾無(wú)論是在股票市場(chǎng)的表現(xiàn)還是在業(yè)績(jī)方面，均被兩個(gè)“后浪”甩開(kāi)了身位。
翻看海爾智家歷年財(cái)報(bào)，其在2017年-2020年上半年，其營(yíng)收、凈利潤(rùn)增速持續(xù)下滑。2017年-2019年，其收入增速分別為41%、12.77%、7.7%；凈利潤(rùn)增速分別為48%、9.35%、9.66%。從過(guò)往增速對(duì)比不難發(fā)現(xiàn)，海爾智家雖然動(dòng)作頻頻，但在營(yíng)收增速方面持續(xù)放緩，凈利潤(rùn)甚至由正轉(zhuǎn)負(fù)。
與此同時(shí)，海爾智家的盈利能力也在下滑。數(shù)據(jù)顯示，今年前三季毛利率為28%。而據(jù)海爾智家過(guò)往年報(bào)，2017年-2019年，其毛利率分別為31%、29%、30%。
和其他同行相比，作為老牌家電公司，海爾智家發(fā)展也是任重道遠(yuǎn)。今年上半年，海爾智家營(yíng)收為957.3億元，同比下滑4.29%；歸母凈利潤(rùn)27.81億元，同比下降45.02%。 美的集團(tuán)(90.900, 0.76, 0.84%) 營(yíng)收為1397億，同比下滑9.47%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)152億元，同比下降8.29%。 格力電器 營(yíng)收706億元，同比下滑28.21%；實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)63.62億元，同比下滑53.73%。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#
雖然營(yíng)收方面不能說(shuō)海爾是差的，但是市值和歸母凈利均嚴(yán)重落后兩位“后浪”。截至2020年10月30日，美的集團(tuán)、格力電器、海爾智家總市值分別為5469億元、3515億元、1636億元，美的、格力分別為海爾智家的3.34和2.19倍。
海外并購(gòu)頻頻，頭懸巨額商譽(yù)負(fù)債
走出國(guó)門(mén)、面向世界，是家電企業(yè)超長(zhǎng)成長(zhǎng)周期的重要因素，所以三大巨頭對(duì)于海外布局，都是格外重視。海爾也是動(dòng)作不斷。
今年上半年，海爾海外智能家庭業(yè)務(wù)收入比重最大，達(dá)到了48%，其次分別為冰箱、空調(diào)、洗衣機(jī)、水家電以及廚電，占比分別為14%、11%、9%、5%、1%。海爾海外業(yè)務(wù)之所以如此強(qiáng)悍，離不開(kāi)海爾過(guò)去十年間頻繁地收購(gòu)海外業(yè)務(wù)，進(jìn)一步擴(kuò)大了海外業(yè)務(wù)的布局。
據(jù)《每日財(cái)報(bào)》了解，海爾智家先后完成收購(gòu)日本三洋白電業(yè)務(wù)、美國(guó)GE家電業(yè)務(wù)、新西蘭Fisher&Paykel業(yè)務(wù)，持股墨西哥MABE48.41%股權(quán)、收購(gòu)意大利Candy公司等。
海爾智家因?yàn)橛写笠?guī)模并購(gòu)，所以有息負(fù)債快速增長(zhǎng)，且商譽(yù)高企。2017-2020上半年，海爾智家賬面商譽(yù)分別為198.43億元、211.56億元、233.52億元和241.41億元。
有息負(fù)債分別為359.76億元、340.47億元、361.83億元和470.98億元。截至2020年09月30日，海爾智家商譽(yù)約233.44億元，較上年末下降約0.03%；商譽(yù)在總資產(chǎn)中的占比約11.66%，在凈資產(chǎn)中的占比約46.28%。
海爾智家負(fù)債總額約1318.3億元，較上年末增長(zhǎng)約7.65%；凈資產(chǎn)約504.39億元，較上年末增長(zhǎng)約5.33%。公司資產(chǎn)負(fù)債率約65.85%，較上年末的65.33%上升。
由于背負(fù)千億負(fù)債且230多億的巨額商譽(yù)懸在頭上，疊加海外疫情持續(xù)蔓延，海爾智家償債能力、商譽(yù)減值雙雙承壓。對(duì)此《每日財(cái)報(bào)》將持續(xù)關(guān)注。