上周五，一份中規(guī)中矩的三季報披露后，有友食品意外迎來跌停。
從數(shù)據(jù)上來看，公司前三季度業(yè)績并不算差，營業(yè)收入和歸母凈利潤實現(xiàn)雙增，而且外界評價也不錯，股價大幅下挫，頗讓人費解。
公司產(chǎn)品以泡椒鳳爪為主，產(chǎn)品剛需性弱，隨著零食行業(yè)逐漸回暖，公司前三季度業(yè)績卻忽起忽落，且第三季度收入同比下滑4.51%。
值得注意的是，公司收入原地踏步、依賴大單品的風(fēng)險并未消除，再培育成一個類似泡椒鳳爪的實力單品殊為不易。
這或是公司目前最大的“痛點”。
多次提價增收
日前，有友食品（603697.SH）披露，今年前三季度，公司實現(xiàn)營業(yè)收入8.16億元、歸母凈利潤1.84億元，同比分別增長8.52%和21.75%。
業(yè)績雙增，意味著公司今年全年業(yè)績不會太差。
數(shù)據(jù)顯示，公司的主力產(chǎn)品泡椒鳳爪，實現(xiàn)銷售6.82億元，占比公司收入的83.74%，較上年同期微增0.32個百分點，是公司當(dāng)之無愧的“頂梁柱”。
斑馬消費統(tǒng)計，2016年至2019年，泡椒鳳爪對公司的營收貢獻分別為76.27%、79.45%、81.83%和83.99%。
泡椒鳳爪收入比重逐年攀升，其銷量增速、收入增速方面卻已顯出疲態(tài)。
2016年至2019年，泡椒鳳爪的銷量分別為2.27萬噸、2.73萬噸、2.81萬噸和2.23萬噸。2017年-2019年同比分別增長20.26%、2.93%和-20.64%。
上述同期，來自泡鳳爪的收入分別為6.30億元、7.83億元、8.97億元和8.44億元。2017年-2019年，同比分別增長24.29%、14.56%和-5.91%。
泡椒鳳爪銷量下降、收入逐年上升，且最近兩年能保持在8億元以上，多次提價是不可忽視的原因之一。
2016年-2019年，泡椒鳳爪銷售單價分別為27.88元/公斤、29.60元/公斤、31.54元/公斤和37.58元/公斤。2017年-2019年，提價幅度為6.17%、6.55%和19.15%。
公司2019年登陸上交所，當(dāng)年將泡椒鳳爪提價6.04元/公斤，直接導(dǎo)致全年泡鳳爪產(chǎn)品銷售收入同比下降接近6個百分點，公司營收規(guī)模首現(xiàn)負增長。
在中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬看來，有友食品的產(chǎn)品品類和友商已沒有太大差別，上述業(yè)績增長主要來自于對原有市場的深耕和挖掘。
公司核心市場是西南和華東，據(jù)公司披露的今年前三季度主要經(jīng)營數(shù)據(jù)，2020年1月-9月，西南、華東市場收入較上年同期分別增加0.54億元、0.21億元，華南等其他市場收入均不同程度下降。
另外，公司業(yè)績在今年前三個季度業(yè)績忽起忽落，第一季度、第二季度及第三季度，實現(xiàn)收入分別為2.1億元、3.35億元和2.71億元，同期凈利潤分別為0.41億元、0.88億元和0.55億元，其中，第三季度同比下滑4.51%。
輕研發(fā)，愛理財
泡椒鳳爪好賣、收入常年維持10億元水平，守著這個“基本盤”，鹿有忠家族在產(chǎn)品研發(fā)方面卻漫不經(jīng)心。今年前三季度，研發(fā)投入174.61萬元，同比減少34.85%。
斑馬消費梳理發(fā)現(xiàn)，對泡椒鳳爪產(chǎn)品研發(fā)，公司已經(jīng)窮盡手段，除了泡椒鳳爪，還有酸菜鳳爪、椒香鳳爪等。#p#分頁標(biāo)題#e#
在上市前的招股書里，公司早就直言不諱：公司已掌握泡椒鳳爪核心技術(shù)、占據(jù)相對穩(wěn)定的市場份額，“沒有非常迫切的新技術(shù)研發(fā)需求，使得研發(fā)投入相對較低?！?/p>
正是這樣的“指導(dǎo)思想”，公司在最近幾年的研發(fā)投入均不到400萬元，占各年營收比重均不足1%。相比煌上煌、絕味食品等企業(yè)，公司的研發(fā)投入處于較低投入水平。
除泡椒鳳爪產(chǎn)品系列，公司陸續(xù)推出豆干、花生、竹筍等產(chǎn)品，這些“別人家”都有的產(chǎn)品，并未給公司業(yè)績帶來較大貢獻。今年前三季度，豆干、花生、竹筍等產(chǎn)品，延續(xù)2019年以來下滑趨勢。
目前，只有“豬皮晶”作為公司的拳頭產(chǎn)品在培育，去年已涉足餐飲B端市場，有望成為類似鵝腸的大單品。
作為一家細分賽道上的企業(yè)，公司曾披露每年至少推出2個新品、儲備3個研發(fā)新品，產(chǎn)品系列日漸豐富，卻鮮有一個產(chǎn)品能像泡椒鳳爪一炮而紅。
公司在研發(fā)投入小氣，在理財方面十分大方。
2019年末和2020年前三季度末，公司“交易性金融資產(chǎn)”分別為6.80億元和9.80億元，占各期期末總資產(chǎn)的38.99%和52.13%，同期，投資收益分別實現(xiàn)1530.95萬元、2127.57萬元。