資料來源：新浪財(cái)經(jīng)上市公司研究院
作者：新消費(fèi)主張/cici
近日，阿里巴巴發(fā)布了2023年第四季度（FY24Q3）報(bào)告。財(cái)報(bào)顯示，阿里巴巴2023年第四季度營(yíng)收為2603.48億元，同比增長(zhǎng)5%，不及彭博一致預(yù)期的 2612.47 億元；公司非公認(rèn)會(huì)計(jì)準(zhǔn)則凈利潤(rùn) 479.51 億，同比下降 4%，與彭博一致預(yù)期的479.46億元基本符合。
2023年3月，阿里巴巴啟動(dòng)了自成立以來最大的變革，即推出“1+6+N”結(jié)構(gòu)。而Q4各個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)表現(xiàn)大不一致。受國(guó)際零售商業(yè)驅(qū)動(dòng)，本季度，速賣通、Lazada、Trendyol等零售平臺(tái)的訂單快速增長(zhǎng)，帶動(dòng)阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)、菜鳥集團(tuán)領(lǐng)跑，收入分別同比增長(zhǎng)44%、24%，是增長(zhǎng)最為強(qiáng)勁的兩個(gè)業(yè)務(wù)集團(tuán)。但淘天集團(tuán)作為阿里巴巴創(chuàng)收、創(chuàng)利最多的業(yè)務(wù)集團(tuán)，Q4增長(zhǎng)略顯乏力，營(yíng)收僅同比微增2%，其中創(chuàng)收“大塊頭”中國(guó)零售商業(yè)進(jìn)同比增長(zhǎng)1%。
近年來，隨著拼多多、抖音、快手等新型電商平臺(tái)的崛起，國(guó)內(nèi)電商行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)仍較激烈，相繼侵蝕阿里巴巴國(guó)內(nèi)電商市場(chǎng)份額，有相當(dāng)一部分消費(fèi)者會(huì)在多平臺(tái)比價(jià)后購(gòu)買商品。短期內(nèi)，阿里巴巴核心電商業(yè)務(wù)及整體業(yè)績(jī)?cè)鏊倩蛉悦媾R著較大壓力。
核心電商持續(xù)承壓、中國(guó)零售業(yè)務(wù)僅同增1%
一般而言，第四季度往往是電商的旺季，但從阿里巴巴淘天集團(tuán)營(yíng)收表現(xiàn)來看，“旺季不旺”現(xiàn)象凸顯。2023年第4季度，淘天集團(tuán)共實(shí)現(xiàn)營(yíng)收1290.70億元，僅同比增長(zhǎng)2%，這與中國(guó)零售電商業(yè)務(wù)承壓有著緊密聯(lián)系。
報(bào)告期內(nèi)，中國(guó)零售商業(yè)營(yíng)收僅同比增長(zhǎng)1%至1237.62億元，營(yíng)收的同比增速、環(huán)比增速均有所下降；中國(guó)批發(fā)商業(yè)（1688）增速遠(yuǎn)超中國(guó)零售業(yè)務(wù)，同比增長(zhǎng)23%至53.08億元，但該部分業(yè)務(wù)營(yíng)收占比較小，對(duì)淘天集團(tuán)整體GMV提升效果并不顯著。按GMV=AAC*單次購(gòu)買價(jià)格*消費(fèi)頻率拆分來看，或能找到阿里電商增長(zhǎng)乏力的原因。
（資料來源：公司公告）
?。?）從AAC角度看，阿里巴巴電商業(yè)務(wù)流量觸頂，增長(zhǎng)進(jìn)入深水區(qū)。據(jù)阿里 2022 財(cái)年數(shù)據(jù)， 2022 年3月，阿里國(guó)內(nèi)零售市場(chǎng)年活躍買家數(shù)已達(dá) 9.03 億，逼近中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)網(wǎng)民規(guī)模，向上突破空間有限。
?。?）從單次購(gòu)買價(jià)格來看，阿里巴巴電商平臺(tái)品類拓展已基本成熟，淘系在該指標(biāo)的提升空間也已有限。并且，隨著消費(fèi)降級(jí)、各平臺(tái)間商品比價(jià)、低價(jià)策略等，單次購(gòu)買價(jià)格或還有一定的下降趨勢(shì)。
?。?）AAC和單次購(gòu)買價(jià)格提升空間有限，消費(fèi)頻率便成為阿里改善GMV的關(guān)鍵。然而近年來，由于拼多多、抖音、快手等新型電商平臺(tái)的相繼崛起，不斷侵蝕阿里巴巴國(guó)內(nèi)電商市場(chǎng)份額。2017年起，拼多多瞄準(zhǔn)電商下沉市場(chǎng)的空白，并在“百億補(bǔ)貼”等舉措的有效推動(dòng)下，實(shí)現(xiàn)市占率的大幅提升。2020 年在疫情催化下，抖音、快手等短視頻內(nèi)容平臺(tái)收獲大量用戶流量，隨后也推出了電商業(yè)務(wù)，實(shí)現(xiàn)了用戶閉環(huán)，進(jìn)一步重塑國(guó)內(nèi)電商市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局。
另外，拼多多、抖快直播間主打低價(jià)優(yōu)勢(shì)，在低價(jià)、高比例折扣等信息沖擊及越來越便利的退貨方式（如拼多多及抖快不少直播間都有“退貨包運(yùn)費(fèi)”的服務(wù)）等條件下，不少消費(fèi)者會(huì)出現(xiàn)“沖動(dòng)消費(fèi)”的狀況，這也直接提升了平臺(tái)消費(fèi)頻次。電商新勢(shì)力圍攻之下，阿里巴巴淘天集團(tuán)增長(zhǎng)乏力，GMV增速更是頻頻被拼多多、抖音電商甩在身后。
為了提升用戶體驗(yàn)，留住消費(fèi)者從而提升消費(fèi)頻次，2023年第四季度起，阿里巴巴也采取了一系列改善措施，如接受“僅退款”、“1688接受7天無理由退款”等。這一系列組合拳之下，阿里巴巴的訂單量雖然有所起色，但受單次購(gòu)買價(jià)格下降等因素影響，淘天集團(tuán)短期營(yíng)收依舊承壓，該業(yè)務(wù)模塊業(yè)績(jī)?cè)诙唐诔霈F(xiàn)反轉(zhuǎn)的可能性或較低。
跨境電商燒錢“混戰(zhàn)”未止、虧損規(guī)模擴(kuò)大能成為增長(zhǎng)抓手嗎？
2023年以來，阿里巴巴業(yè)務(wù)持續(xù)瘦身。在財(cái)報(bào)會(huì)議上，阿里巴巴集團(tuán)董事會(huì)主席蔡崇信稱，2024財(cái)年至今的9個(gè)月中，阿里已經(jīng)完成退出了17億美元的非核心資產(chǎn)，同時(shí)成立了專門的團(tuán)隊(duì)執(zhí)行一些上市公司類的股票的退出。同時(shí)，公司未來投入將更聚焦于電商及云計(jì)算兩大核心業(yè)務(wù)以重燃增長(zhǎng)動(dòng)力，對(duì)應(yīng)的或主要為淘天集團(tuán)、國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)及云智能集團(tuán)三大業(yè)務(wù)集團(tuán)。其中最大的亮點(diǎn)或在于國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)，即阿里巴巴旗下跨境電商相關(guān)業(yè)務(wù)。
近年來，電商全球化已成為不可逆轉(zhuǎn)的潮流。2023年，SHEIN、速賣通、Temu和TikTokShop，這四個(gè)發(fā)源于中國(guó)本土的電商平臺(tái)“四小龍”，加速在全球范圍內(nèi)跑馬圈地。其中，速賣通便是阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)的核心業(yè)務(wù)之一，在提振該業(yè)務(wù)模塊營(yíng)收增速、減虧中發(fā)揮著重要作用。據(jù)36氪報(bào)道，速賣通2023年GMV約為290億元，僅次于SHEIN。
?。ㄙY料來源：公司財(cái)報(bào)）
2023年8月，速賣通推出半托管并進(jìn)行試運(yùn)行，今年1月全面上線半托管。相較全托管模式，版托管模式給予商家更高的自主權(quán)，平臺(tái)主要負(fù)責(zé)倉(cāng)儲(chǔ)物流、售后服務(wù)等。2023年第四季度，基于全托管和半托管的Choice業(yè)務(wù)表現(xiàn)突出，推動(dòng)速賣通訂單量增長(zhǎng)超過60%，從而使得國(guó)際零售商業(yè)收入同比增長(zhǎng)56%至232.60億元。
但值得關(guān)注的是，跨境電商“四小龍”高歌猛進(jìn)跑馬圈地的背后，需要持續(xù)的資金投入。隨著國(guó)際業(yè)務(wù)等投入的增加，2023年第四季度阿里國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)經(jīng)調(diào)整EBITA虧損31.46億元，去年同期EBITA僅虧損6.45億元，虧損規(guī)模同比大幅提升。
卷供應(yīng)鏈建設(shè)、品配送時(shí)效、降傭金費(fèi)率、加大營(yíng)銷開支、爭(zhēng)奪用戶使用時(shí)長(zhǎng)，2024年跨境電商平臺(tái)之間的競(jìng)爭(zhēng)或?qū)⒏蛹ち遥@背后都少不了大筆資金的投入。但對(duì)于國(guó)內(nèi)核心電商未見起色的阿里巴巴而言，打贏這一場(chǎng)“出海戰(zhàn)”重獲投資者信心尤為重要。阿里巴巴國(guó)際數(shù)字商業(yè)集團(tuán)，能否在不拖垮阿里巴巴盈利能力的前提下，保持高速增長(zhǎng)從而成為阿里巴巴整體營(yíng)收增長(zhǎng)有效抓手仍有待進(jìn)一步觀察。