經(jīng)濟(jì)觀察報(bào) 記者 陳姍 權(quán)益市場(chǎng)波動(dòng)加大的背景下，投資者把目光轉(zhuǎn)向短期純債型基金。
Wind數(shù)據(jù)顯示，以“短期純債基金”口徑統(tǒng)計(jì)，截至2023年9月8日，全市場(chǎng)短債基金規(guī)模為9222.67億元，存量短債基金335只。相比去年年末，短債基金無(wú)論是產(chǎn)品數(shù)量還是規(guī)模，均增長(zhǎng)明顯。
去年年末，全市場(chǎng)共有324只短債基金，規(guī)模在6325.05億元。今年以來(lái)，短債基金規(guī)模增幅達(dá)45.81%。
兼具較低風(fēng)險(xiǎn)和較好流動(dòng)性特征的短債基金，在股市震蕩中，成為投資者閑錢投資配置的途徑之一。
多位基金公司人士在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者采訪時(shí)表示，資管新規(guī)打破剛兌疊加股市波動(dòng)加大，資金避險(xiǎn)情緒升溫，短債基金憑借較好的風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比受到居民青睞。
在短債基金資金申購(gòu)量加大的同時(shí)，為了保障基金平穩(wěn)運(yùn)作，不少基金公司近期開(kāi)始對(duì)這類產(chǎn)品開(kāi)啟限購(gòu)。那么，“當(dāng)紅”的短期純債基金，后續(xù)配置價(jià)值如何？
規(guī)模激增
相較于去年年末，今年以來(lái)短債基金規(guī)模增長(zhǎng)2897億元，增幅達(dá)到45.81%。
截至二季度末，全市場(chǎng)規(guī)模超過(guò)百億的短債基金數(shù)量達(dá)17只。長(zhǎng)信30天滾動(dòng)持有、嘉實(shí)超短債、建信短債、平安如意中短債、廣發(fā)景明中短債、財(cái)通資管鴻福短債、嘉實(shí)匯鑫中短債、財(cái)通安瑞短債、國(guó)泰利享中短債、嘉實(shí)中短債10只產(chǎn)品規(guī)模超過(guò)150億元。其中，長(zhǎng)信30天滾動(dòng)持有、嘉實(shí)匯鑫中短債、平安如意中短債兩個(gè)季度規(guī)模增長(zhǎng)了3.3倍、2.96倍和1.06倍。
短債基金今年為何吸引力大增？
永贏基金固定收益部總經(jīng)理助理、永贏迅利短債基金經(jīng)理盧綺婷在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者采訪時(shí)表示，今年由于經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇不及預(yù)期，央行通過(guò)降息刺激投資與消費(fèi)需求以托底經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。在此背景下，可供居民選擇的金融產(chǎn)品中，存款、保險(xiǎn)等儲(chǔ)蓄性質(zhì)產(chǎn)品收益率普遍下調(diào)，居民尋求穩(wěn)健的理財(cái)工具需求上升。短債基金憑借較好的風(fēng)險(xiǎn)收益性價(jià)比受到居民青睞。
盧綺婷還談到，去年債市調(diào)整后，今年以來(lái)債市表現(xiàn)較好，銀行理財(cái)規(guī)模也隨之逐步修復(fù)，同樣追求穩(wěn)健的理財(cái)資金申購(gòu)流入也是短債基金份額增幅明顯的主要原因。
在嘉實(shí)基金看來(lái)，短債基金份額、規(guī)模增幅明顯，主要是資管新規(guī)打破剛兌，理財(cái)產(chǎn)品普遍向凈值化轉(zhuǎn)型，疊加存款利率持續(xù)走低，股市震蕩波動(dòng)，市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)偏好下行，資金避險(xiǎn)情緒升溫，投資者對(duì)兼顧流動(dòng)和收益的短債基金關(guān)注度日益提升。
Wind數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)得短期純債基金指數(shù)成立至今（2009年-2022年），連續(xù)14年均取得了年度正回報(bào)。年度回報(bào)最高的年份是2014年，年化收益為6.13%。
嘉實(shí)基金表示，短債基金適宜不愿承受太大波動(dòng)，又想追求貨幣增強(qiáng)的投資者用來(lái)打理活錢。
具體來(lái)看，短債基金主要投資于期限在1年以內(nèi)的債券，不投資股票和可轉(zhuǎn)債。在投資范圍、久期、杠桿率等方面具備靈活性，同時(shí)短債受利率風(fēng)險(xiǎn)的影響比較小，波動(dòng)和控制回撤方面，也更有優(yōu)勢(shì)。截至2023年9月5日，萬(wàn)得短期純債型基金指數(shù)近十年年化波動(dòng)率僅0.45%，遠(yuǎn)低于滬深300指數(shù)的22.06%。
天弘基金在接受經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者采訪時(shí)表示，從前期天弘用戶洞察調(diào)研情況看，由于短債基金過(guò)往收益相較貨幣基金更高，凈值回撤相對(duì)可控，這類產(chǎn)品主要用于零錢理財(cái)、大額備用金理財(cái)?shù)葓?chǎng)景。
盧綺婷表示，短債基金一般投資于剩余期限較短的債券，短久期債券價(jià)格受利率波動(dòng)影響較小，因此短債基金相對(duì)中長(zhǎng)期債券基金通常波動(dòng)更??；同時(shí)得益于信用、套息、久期、騎乘等策略的靈活性，投資收益有一定吸引力，因此適合風(fēng)險(xiǎn)偏好較低的投資者。低風(fēng)險(xiǎn)不等于沒(méi)有風(fēng)險(xiǎn)，但短債基金因久期短，波動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)不大，可以通過(guò)適當(dāng)拉長(zhǎng)投資期限，通過(guò)積累票息來(lái)抵御短期估值波動(dòng)，從而追求更好的投資回報(bào)與持有體驗(yàn)。
后續(xù)配置價(jià)值
較多資金涌入短債基金，經(jīng)濟(jì)觀察報(bào)記者注意到，已有不少短債基金產(chǎn)品開(kāi)始限購(gòu)。
9月以來(lái)，已有長(zhǎng)城短債、德邦短債、萬(wàn)家家享中短債、大成景優(yōu)中短債、東證融匯禧悅90天滾動(dòng)等多只產(chǎn)品發(fā)布了限購(gòu)公告。其中，萬(wàn)家家享中短債自9月11日起，單日申購(gòu)上限為100萬(wàn)元；長(zhǎng)城短債自9月8日起在除螞蟻基金以外的銷售機(jī)構(gòu)的單日申購(gòu)限額為不超過(guò)5000萬(wàn)元；德邦短債自9月7日起單日限購(gòu)10萬(wàn)元。
此外，8月份還有浙商中短債、東方紅短債、博時(shí)安悅短債、凱石岐短債、天弘優(yōu)利短債等基金發(fā)布了限制大額申購(gòu)的公告。
在業(yè)內(nèi)人士看來(lái)，近期短債基金限購(gòu)可能與債基申購(gòu)資金較多有關(guān)?；鸾?jīng)理為了控制基金規(guī)模增速，保持絕對(duì)收益風(fēng)格，保障基金平穩(wěn)運(yùn)作，或采取限制大額申購(gòu)的措施。
短債基金逐漸成為閑錢理財(cái)圈的“當(dāng)紅”基金，后續(xù)配置價(jià)值如何？
盧綺婷表示，三季度后由于市場(chǎng)對(duì)貨幣寬松與經(jīng)濟(jì)悲觀的一致預(yù)期，短債收益率快速下行后維持低位徘徊，短債市場(chǎng)近期表現(xiàn)呈現(xiàn)疲態(tài)。7月末，政治局會(huì)議定調(diào)用好政策組合拳穩(wěn)定經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，8月份下旬起調(diào)降印花稅、地產(chǎn)“認(rèn)房不認(rèn)貸”等政策逐步落地，債市調(diào)整。目前短債收益率水平有所回升，逐步回歸至政策利率附近，短債基金因此性價(jià)比有所回升，關(guān)注價(jià)值顯現(xiàn)。
嘉實(shí)基金預(yù)計(jì)2023年下半年的債券市場(chǎng)依然存在較多投資機(jī)會(huì)。其表示，眼下債市短期情緒雖然有一定擾動(dòng)，但相對(duì)來(lái)說(shuō)短久期票息資產(chǎn)具有配置價(jià)值。一方面可以通過(guò)短久期資產(chǎn)去應(yīng)對(duì)，減少基礎(chǔ)利率資本利得波動(dòng)的影響；另一方面，在社融預(yù)期回升、企業(yè)盈利改善、供給偏緊的信用環(huán)境下，信用利差短期或受交易面影響有所走闊，中長(zhǎng)期將大概率維持進(jìn)一步壓縮趨勢(shì)。所以當(dāng)下或是投資短債類資產(chǎn)的好時(shí)機(jī)。
天弘基金表示，近期債市出現(xiàn)波動(dòng)，但宏觀基本面的邏輯沒(méi)有改變，地產(chǎn)政策落地后，市場(chǎng)預(yù)期仍未明顯轉(zhuǎn)變，需要關(guān)注財(cái)政政策是否發(fā)力。整體而言，債券市場(chǎng)依舊處于牛市。其建議，從過(guò)往數(shù)據(jù)看，投資短債的投資者風(fēng)險(xiǎn)偏好并不高，既希望獲取比貨幣基金更高的收益率，又對(duì)短期回撤的容忍度不高。因此，投資者在選擇短債時(shí)，不光要關(guān)注收益率，也應(yīng)該關(guān)注過(guò)往（比如過(guò)去1年、3年）最大回撤及最大回撤修復(fù)所需的時(shí)間。