作者： 祝嫣然
時(shí)至年中，隨著基數(shù)效應(yīng)減弱和修復(fù)動(dòng)能放緩，6月份經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)表現(xiàn)如何，成為判斷下半年經(jīng)濟(jì)走勢(shì)的重要依據(jù)。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局即將于7月17日發(fā)布6月份及上半年宏觀(guān)經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)。機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)，低基數(shù)影響下二季度GDP或?qū)崿F(xiàn)7%左右的高增長(zhǎng)，6月份工業(yè)、消費(fèi)、投資等經(jīng)濟(jì)指標(biāo)或繼續(xù)回落。
多位專(zhuān)家分析，二季度以來(lái)，在疫后復(fù)蘇紅利釋放、政策靠前發(fā)力和低基數(shù)效應(yīng)的共同作用下，中國(guó)經(jīng)濟(jì)呈現(xiàn)恢復(fù)性增長(zhǎng)態(tài)勢(shì)。但隨著內(nèi)生動(dòng)力不強(qiáng)、有效需求不足、市場(chǎng)預(yù)期不穩(wěn)等問(wèn)題進(jìn)一步凸顯，經(jīng)濟(jì)修復(fù)動(dòng)能有所放緩。隨著擴(kuò)大內(nèi)需和改善預(yù)期的宏觀(guān)政策持續(xù)發(fā)力，經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇內(nèi)生動(dòng)力將逐步增強(qiáng)。
二季度GDP增速或達(dá)到7%
第一財(cái)經(jīng)研究院近日發(fā)布的“第一財(cái)經(jīng)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家信心指數(shù)”為50.21，雖連續(xù)四個(gè)月下降，但仍然高于50榮枯線(xiàn)。經(jīng)濟(jì)學(xué)家們認(rèn)為當(dāng)前我國(guó)經(jīng)濟(jì)正在逐步復(fù)蘇，但未來(lái)經(jīng)濟(jì)下行壓力依然存在，相關(guān)托舉政策有望陸續(xù)出臺(tái)。他們對(duì)第二季度GDP同比增速預(yù)測(cè)均值為6.97%，中位數(shù)為7%。
中國(guó)社科院金融研究所11日發(fā)布的2023年第二季度《中國(guó)宏觀(guān)金融分析》報(bào)告顯示，考慮到經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇動(dòng)能放緩和低基數(shù)效應(yīng)，二季度GDP同比增速可能達(dá)到7%左右，但環(huán)比增速大概率低于一季度。在政策適時(shí)加力的前提下，預(yù)計(jì)全年經(jīng)濟(jì)增速有望實(shí)現(xiàn)5.5%左右。
浙商證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李超表示，6月份經(jīng)濟(jì)運(yùn)行延續(xù)前期態(tài)勢(shì)，預(yù)計(jì)二季度GDP增速為6.7%，全年GDP增速5.1%。在企業(yè)內(nèi)生修復(fù)動(dòng)力不足的情況下，下半年貨幣政策仍有可能進(jìn)一步發(fā)力，從成本端助力企業(yè)盈利修復(fù)：三季度可能降準(zhǔn)、四季度可能降息。
國(guó)務(wù)院總理李強(qiáng)7月6日主持召開(kāi)經(jīng)濟(jì)形勢(shì)專(zhuān)家座談會(huì)提到，對(duì)當(dāng)前經(jīng)濟(jì)形勢(shì)，要全面、辯證、長(zhǎng)遠(yuǎn)地分析研判，既看一般性也看特殊性，既看增速也看結(jié)構(gòu)和動(dòng)能，既看國(guó)內(nèi)也看世界，既看當(dāng)下態(tài)勢(shì)也看長(zhǎng)遠(yuǎn)趨勢(shì)。我國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期向好的基本面沒(méi)有變，只要保持戰(zhàn)略定力、增強(qiáng)發(fā)展信心，完全有條件推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。
工業(yè)生產(chǎn)放緩
6月下游需求繼續(xù)疲軟，工業(yè)品價(jià)格低位運(yùn)行，整體工業(yè)活動(dòng)保持弱勢(shì)，結(jié)合去年同期基數(shù)偏高，多家機(jī)構(gòu)預(yù)計(jì)6月工業(yè)增加值同比增速或有所下降。參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)6月工業(yè)增加值同比增速預(yù)測(cè)均值為2.99%，低于上月3.5%的公布數(shù)據(jù)。
從先行指標(biāo)來(lái)看，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局6月30日發(fā)布的6月份中國(guó)制造業(yè)采購(gòu)經(jīng)理指數(shù)（PMI）為49%，較上月上升0.2個(gè)百分點(diǎn)，但仍位于榮枯線(xiàn)之下。
中國(guó)物流與采購(gòu)聯(lián)合會(huì)特約分析師張立群分析， 6月份PMI指數(shù)小幅提高，表明推動(dòng)經(jīng)濟(jì)全面回升的力量進(jìn)一步增強(qiáng)，經(jīng)濟(jì)回升的基礎(chǔ)在不斷鞏固。制造業(yè)生產(chǎn)經(jīng)營(yíng)活動(dòng)總體呈筑底回升態(tài)勢(shì)，同時(shí)必須看到，需求收縮的壓力仍然突出。反映需求不足企業(yè)的占比進(jìn)一步提高到61%（上月為58%）。
興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委分析，6月工業(yè)增加值將繼續(xù)保持回落趨勢(shì)，外需的疲弱或繼續(xù)壓制工業(yè)增加值同比讀數(shù)。工業(yè)品開(kāi)工率方面，部分工業(yè)品如粗鋼產(chǎn)量出現(xiàn)反彈，但動(dòng)力煤庫(kù)存在夏季高溫來(lái)臨時(shí)依舊高企。預(yù)計(jì)6月工業(yè)增加值同比或下降至2.7%，較5月當(dāng)月同比下降0.8個(gè)百分點(diǎn)。
消費(fèi)增速或大幅回落
參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家對(duì)6月社會(huì)消費(fèi)品零售總額同比增速預(yù)測(cè)均值為2.89%，較上月12.7%的公布值下降。
中金公司發(fā)布的研報(bào)表示，6月需求側(cè)整體表現(xiàn)仍欠佳，消費(fèi)層面，服務(wù)消費(fèi)保持較高熱度，但端午節(jié)假期旅游消費(fèi)貢獻(xiàn)強(qiáng)度應(yīng)不及五一假期，耐用品層面，汽車(chē)消費(fèi)回落，三大家電在購(gòu)物節(jié)帶動(dòng)下明顯回升。今年消費(fèi)呈現(xiàn)出較為顯著的平日相對(duì)平淡，節(jié)假日集中釋放的特征。在去年基數(shù)回升背景下，預(yù)計(jì)6月社零同比或有較大幅度回落。
值得一提的是，近兩個(gè)月在節(jié)日效應(yīng)帶動(dòng)下，線(xiàn)下服務(wù)消費(fèi)較為旺盛。中國(guó)飯店協(xié)會(huì)資深會(huì)長(zhǎng)韓明日前在中國(guó)酒店業(yè)趨勢(shì)發(fā)展論壇上表示，今年以來(lái)住宿和餐飲業(yè)迅速回暖，超九成受調(diào)查的全國(guó)住宿企業(yè)反饋，五一假期的營(yíng)業(yè)收入已經(jīng)恢復(fù)至疫情前的水平，其中近七成較疫情前實(shí)現(xiàn)正增長(zhǎng)，平均增長(zhǎng)42%。尤其是餐飲新零售、預(yù)制菜、康養(yǎng)酒店等新業(yè)態(tài)發(fā)展迅速，進(jìn)一步激發(fā)了消費(fèi)潛力。
國(guó)家統(tǒng)計(jì)局新聞發(fā)言人付凌暉表示，今年消費(fèi)增長(zhǎng)對(duì)經(jīng)濟(jì)穩(wěn)定增長(zhǎng)發(fā)揮了重要作用?？偟目矗覈?guó)消費(fèi)規(guī)模擴(kuò)大、消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)、消費(fèi)模式創(chuàng)新態(tài)勢(shì)持續(xù)，有利于推動(dòng)經(jīng)濟(jì)整體好轉(zhuǎn)。也要看到，目前消費(fèi)增長(zhǎng)仍面臨一些制約因素，居民消費(fèi)能力和消費(fèi)意愿提升仍然有較大空間。下階段，要繼續(xù)推進(jìn)穩(wěn)增長(zhǎng)穩(wěn)就業(yè)穩(wěn)物價(jià)，落實(shí)好促消費(fèi)各項(xiàng)政策，積極恢復(fù)和擴(kuò)大傳統(tǒng)消費(fèi)，加快培育新型消費(fèi)，促進(jìn)消費(fèi)穩(wěn)定增長(zhǎng)，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)持續(xù)健康發(fā)展。
投資需求延續(xù)放緩態(tài)勢(shì)
參與第一財(cái)經(jīng)首席調(diào)研的經(jīng)濟(jì)學(xué)家們對(duì)6月固定資產(chǎn)投資增速的預(yù)測(cè)均值為3.29%。國(guó)家統(tǒng)計(jì)局此前發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，1~5月份，全國(guó)固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）188815億元，同比增長(zhǎng)4.0%。其中，民間固定資產(chǎn)投資101915億元，同比下降0.1%。從環(huán)比看，5月份固定資產(chǎn)投資（不含農(nóng)戶(hù)）增長(zhǎng)0.11%。
中金公司表示，投資層面，地產(chǎn)銷(xiāo)售依舊表現(xiàn)低迷，尤其二手房，量?jī)r(jià)均見(jiàn)到較明顯下滑，土地市場(chǎng)也僅微幅回升，整體熱度依舊較低?；▽用鎸?shí)物工作量仍較弱，房建速度或也有所放緩，制造業(yè)在需求壓制、利潤(rùn)承壓、企業(yè)預(yù)期有待提振的背景下整體趨弱。
瑞銀證券中國(guó)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家汪濤表示，鑒于去年同期基數(shù)較高且對(duì)基建的融資支持力度邊際減弱，基建投資同比增速可能放緩至5%左右。6月地方政府專(zhuān)項(xiàng)債發(fā)行總量為4040億元，同比少增9690億元（2023年上半年較去年同期少增1.1萬(wàn)億元）。此外，此前通過(guò)發(fā)行地方政府專(zhuān)項(xiàng)債和政策性銀行專(zhuān)項(xiàng)基建投資基金對(duì)基建投資的支持力度可能已減弱。制造業(yè)投資同比增速可能從此前的5.1%放緩至3%~4%。進(jìn)一步考慮到房地產(chǎn)投資持續(xù)走弱，6月整體固定資產(chǎn)投資同比增速可能放緩至1%。
房地產(chǎn)投資方面，植信投資研究院連平分析，上半年，房地產(chǎn)市場(chǎng)運(yùn)行逐步從底部轉(zhuǎn)而持穩(wěn)，住房銷(xiāo)售額轉(zhuǎn)正，更多城市房?jī)r(jià)止跌，投資下行的速度有所減緩。由于一季度需求釋放較快以及房企資金來(lái)源放緩，二季度住房市場(chǎng)有所波動(dòng)；購(gòu)房信心、開(kāi)工建設(shè)可能仍需要時(shí)間修復(fù)，上半年房地產(chǎn)投資累計(jì)同比可能下跌9%。
連平預(yù)計(jì)，下半年房地產(chǎn)政策仍將以支持和呵護(hù)的姿態(tài)為主，市場(chǎng)有望在波動(dòng)中緩慢復(fù)蘇，全年住房銷(xiāo)售仍有可能實(shí)現(xiàn)小幅增長(zhǎng)，房?jī)r(jià)低位企穩(wěn)。期待在“保交樓”專(zhuān)項(xiàng)借款及其他融資支持政策的帶動(dòng)下，改善房企現(xiàn)金流狀況，提振房企開(kāi)發(fā)投資信心，房地產(chǎn)投資跌幅可能在下半年進(jìn)一步收窄。