日前，多家金融機構發(fā)布公告稱，將于5月15日起調(diào)整通知存款、協(xié)定存款產(chǎn)品利率。據(jù)媒體報道，此次利率調(diào)整是由于銀行此前收到監(jiān)管部門通知，要求控制通知存款、協(xié)定存款利率加點上限。其中，國有大行加點上限不能超過10個基點，其他金融機構不能超過20個基點。那么，為何會下調(diào)通知存款、協(xié)定存款產(chǎn)品利率？這對股市、債市會帶來哪些影響？在低利率背景下，我們普通投資者該如何守護錢袋子？來看長城基金總經(jīng)理助理、現(xiàn)金管理部總經(jīng)理鄒德立的解析。
1、為何下調(diào)協(xié)定存款及通知存款自律上限？推出背景是什么？
鄒德立：銀行近年息差不斷下行。在資產(chǎn)端定價壓力較大且存款持續(xù)高增的情況下，壓降存款成本成為改善息差的重要手段。此外，2023年以來銀行貸款向企業(yè)固定資產(chǎn)投資傳導較弱，下調(diào)協(xié)定存款及通知存款自律上限有利于對公客戶留存的活期資金投向實體經(jīng)濟。
2、今年“降息潮”迭起，這是未來大趨勢么？
鄒德立：對于4月份社融數(shù)據(jù)，居民貸款偏弱之外，企業(yè)貸款也在邊際轉弱，但企業(yè)中長期貸款同比多增幅度較大。在這種背景下，MLF利率是否下調(diào)，還要進一步觀察5-6月信貸情況。對于存款利率，2023年銀行息差壓力增大，控制存款成本成為當務之急。中小銀行或有動力持續(xù)主動下調(diào)存款利率。長期來看，存款利率下行仍是大勢所趨。因此銀行降息潮可能仍聚焦于存款利率下調(diào)。此外，廣義上的降息潮不僅僅集中在銀行領域，以地方債為例，2022年后廣東、上海、深圳、江蘇、浙江等發(fā)達地區(qū)地方債發(fā)行利差降至10Bp，未來仍可能下降至5Bp。同理，對于資質(zhì)較好的發(fā)債主體，其信用債收益率仍有下行趨勢和空間。
3、協(xié)定存款、通知存款利率自律上限調(diào)整，將有哪些政策傳導效果？
鄒德立：對于銀行，存款利率自律上限調(diào)整降低了銀行負債成本，目前上市銀行協(xié)定存款占總存款的比重在13%左右，重新規(guī)定協(xié)定利率上限后，預計行業(yè)資金成本可以緩釋3-4bp左右。另一方面可以限制高息攬儲，規(guī)范行業(yè)競爭，特別是降低銀行對公活期存款成本壓力，減輕銀行負債及經(jīng)營壓力。此外，銀行負債端成本的下降使得銀行盈利能力增強，進一步打開了資產(chǎn)端收益率下行的空間，或帶動債券收益率不斷下行。
4、未來存款利率是否還有進一步下降的空間？對股債市場有何影響？
鄒德立：存款利率仍然有下降的趨勢和空間。從銀行角度，2018年以來由于存款定期化，活期存款占比明顯下降，存款付息率有所抬升，與此同時，貸款收益率大幅下行，大幅加劇了銀行息差壓力，這使得控制存款成本尤為重要。此外，從政策角度，居民超額儲蓄高增、企業(yè)存款提升、消費復蘇較慢，監(jiān)管層面有動力去持續(xù)推動存款利率下降，促進存款流向消費和實際投資。短期看，存款利率下調(diào)帶動流動性繼續(xù)進入債市，中短期利率，特別是中短期信用債利率仍有下行空間。如果經(jīng)濟復蘇較強，流動性也有可能進入股市，利好權益資產(chǎn)。
5、當前利率環(huán)境下，普通投資者應該如何守住自己的錢袋子？您有什么建議？
鄒德立：普通投資者的投資工具應該兼顧考量收益性、流動性以及安全性。在存款利率下降的背景下，短債基金以及其他固收類基金在具一定流動性的同時，相較活期存款和相當部分的銀行理財產(chǎn)品，具有一定的超額收益，是風險偏好較低和風險偏好適中投資者的合適投資工具。
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