近日，主營(yíng)時(shí)鐘芯片銷(xiāo)售的奧拉股份向上交所遞交招股書(shū)申請(qǐng)科創(chuàng)板上市。
此次IPO公司計(jì)劃募集資金約為30.07億元，主要用于時(shí)鐘芯片、電源芯片、傳感器芯片、SOI射頻芯片以及部分面向車(chē)規(guī)產(chǎn)品的芯片研發(fā)和產(chǎn)業(yè)化項(xiàng)目。
值得一提的是，截至2022年6月30日，奧拉股份本身資產(chǎn)總額約為6.92億元，股東權(quán)益僅為4.09億元，30億元的募資額超過(guò)公司凈資產(chǎn)的7倍。另外，在IPO募投中金額占比較大的電源芯片、傳感器芯片等，目前合計(jì)對(duì)公司收入貢獻(xiàn)度不超過(guò)1%。
客戶(hù)供應(yīng)商均高度集中
奧拉股份主營(yíng)業(yè)務(wù)為模擬芯片及數(shù)?；旌闲酒难邪l(fā)、設(shè)計(jì)和銷(xiāo)售，目前公司已實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)銷(xiāo)售的產(chǎn)品包括時(shí)鐘芯片、電源管理芯片、傳感器芯片等。
不過(guò)在2019年至2021年以及2022年上半年的報(bào)告期內(nèi)，公司收入結(jié)構(gòu)還是相對(duì)集中，時(shí)鐘芯片貢獻(xiàn)了絕大部分收入，各期占公司主營(yíng)業(yè)務(wù)收入比重分別約為86.27%、97.16%、95.96%和86.58%。
奧拉股份的時(shí)鐘芯片主要應(yīng)用5G通訊基站、光傳輸網(wǎng)設(shè)備、光模塊、路由器、交換機(jī)、服務(wù)器、數(shù)據(jù)中心等信息通信設(shè)備中，下游客戶(hù)包括中興通訊、諾基亞、思科、銳捷網(wǎng)絡(luò)、客戶(hù)B、華勤技術(shù)、新華三等。
但除了產(chǎn)品相對(duì)單一之外，奧拉股份的業(yè)績(jī)也主要集中依賴(lài)少數(shù)大客戶(hù)的存在。報(bào)告期各期，公司對(duì)前五大客戶(hù)銷(xiāo)售收入合計(jì)占當(dāng)期營(yíng)業(yè)收入比重分別為96.55%、98.93%、98.01%和97.13%。
其中，奧拉股份對(duì)第一大客戶(hù)的銷(xiāo)售收入占比就達(dá)到85%、92.45%、79.94%和62.81%，但公司并未對(duì)第一大客戶(hù)的身份進(jìn)行具體披露。
另一方面，公司同樣高度依賴(lài)上游供應(yīng)商，報(bào)告期各期，公司向前五名供應(yīng)商合計(jì)采購(gòu)金額占當(dāng)期采購(gòu)總額比重分別為100%、99.96%、99.02%和97.03%。
值得一提的是，奧拉股份業(yè)績(jī)并不穩(wěn)定增長(zhǎng)，報(bào)告期各期，公司分別實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入約為1.34億元、4.05億元、5.02億元和2.21億元，同期實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別約為1893萬(wàn)元、681.75萬(wàn)元、-10.96億元和-4.66億元。
一方面，2021年奧拉股份的收入增長(zhǎng)明顯放緩，同時(shí)公司也存在增收不增利的情況。另一方面，公司在2021年凈利潤(rùn)由盈轉(zhuǎn)虧，而虧損幅度與營(yíng)利幅度也明顯不在同一量級(jí)，造成巨額虧損的主要原因則是股份支付的分?jǐn)偞_認(rèn)。
巨額股份支付引致虧損
事實(shí)上，作為芯片半導(dǎo)體行業(yè)公司，人才和科技含量是公司的立身之本，而為了留住研發(fā)及高管人員，奧拉股份選擇的方式是大手筆進(jìn)行股權(quán)激勵(lì)。
2020年11月21日，奧拉股份董事會(huì)審議通過(guò)了員工股權(quán)激勵(lì)方案，公司決定對(duì)寧波奧拉全體員工實(shí)施股權(quán)激勵(lì)，員工持股平臺(tái)以1元/出資額受讓相關(guān)股權(quán)。對(duì)比來(lái)看，2021年5月及10月，外部投資者股權(quán)受讓價(jià)格則均為40元/出資。
因股權(quán)激勵(lì)價(jià)格遠(yuǎn)低于公司股票公允價(jià)值，最終經(jīng)測(cè)算需確認(rèn)的以權(quán)益結(jié)算的股份支付費(fèi)用總額約為30.71億元（授予時(shí)點(diǎn)測(cè)算金額，未考慮激勵(lì)對(duì)象離職）。從報(bào)表來(lái)看，奧拉股份對(duì)上述股份支付費(fèi)用進(jìn)行分期確認(rèn)，并計(jì)入經(jīng)常性損益。
2020年、2021年以及2022年1-6月，奧拉股份分別確認(rèn)了1.62億元、12.04億元和4.85億元的股份支付費(fèi)用。受此影響，同期公司扣非凈利潤(rùn)分別虧損1308.8萬(wàn)元、8.72億元和4.71億元。
而報(bào)告期內(nèi)，奧拉股份研發(fā)投入占當(dāng)期營(yíng)收比重分別為44.34%、53.67%、158.95%和182.09%，后期高比例的研發(fā)投入更多的來(lái)自對(duì)研發(fā)人員的股份支付及薪酬支付。
在招股書(shū)中奧拉股份也提到，股份支付對(duì)公司合并報(bào)表的影響還未結(jié)束，根據(jù)分?jǐn)傇瓌t，2022年7月至公司完成首次公開(kāi)募股的時(shí)點(diǎn)，預(yù)計(jì)將攤銷(xiāo)的股份支付費(fèi)用總額約為14.55億元，整個(gè)2022年公司凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)還將為虧損的狀態(tài)。
未分配利潤(rùn)為負(fù)仍大手筆分紅
需要注意的是，由于大額股份支付導(dǎo)致的虧損，上市之后公司短期內(nèi)預(yù)計(jì)將無(wú)法進(jìn)行現(xiàn)金公司，但在此之前，奧拉股份已經(jīng)先行進(jìn)行了大手筆的現(xiàn)金分紅。
2020年，奧拉股份進(jìn)行了1.35億元的現(xiàn)金分紅，但2019年末時(shí)，公司未分配利潤(rùn)甚至還是-249.66萬(wàn)元。而以持股比例來(lái)看，奧拉投資、雙成投資分別持有公司80%、20%的股權(quán)，1.35億元分紅基本等于直接面向?qū)嵖厝烁缸舆M(jìn)行的分派。
值得一提的是，王成棟的A股版圖還不止于此，目前其還擔(dān)任雙成藥業(yè)董事長(zhǎng)，另外同樣沖刺科創(chuàng)板上市的半導(dǎo)體公司泰凌微也為王成棟父子此前所投資的企業(yè)。
直到2017年，王成棟父子為緩解個(gè)人資金壓力，以12.52億元的價(jià)格出售了泰凌微55.68%的股權(quán)，短短7年時(shí)間投資收益翻了數(shù)十倍，并在2018年轉(zhuǎn)而設(shè)立了奧拉股份。