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李迅雷:內(nèi)需更多靠消費(fèi)拉動,建議財政加大消費(fèi)支持

 經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng) 記者 萬敏  5月14日,2022清華五道口首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家論壇在線上召開。中泰證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家李迅雷在論壇上發(fā)言表示,受到各種因素影響,依靠基建、出口等過去的模式增長已經(jīng)很難再持續(xù),建議是財政政策要繼續(xù)加大在消費(fèi)方面的力度。

  李迅雷表示,單單靠基建投資讓內(nèi)循環(huán)完全暢通起來還是不夠的。從一季度的數(shù)據(jù)來看全國固定資產(chǎn)投資增速達(dá)到了9.3%,尤其是基建投資出現(xiàn)比較強(qiáng)勁的回升,地產(chǎn)和制造業(yè)的投資都出現(xiàn)一定程度的回落,但是對于基建投資能持續(xù)多久有所擔(dān)心。過去基建投資民間資本參與率比較高,近幾年基建投資的回報率大幅下降(有一個統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,城投平臺投入資本的投資回報率在2011年時是3.1%,到了2020年變成了1.3%),同時地方政府專項債還在增長。這個時候如果繼續(xù)投資,可能地方政府的杠桿率水平會越來越高,要充分估算這方面可能會出現(xiàn)的問題。

  李迅雷表示,內(nèi)需主要靠投資和消費(fèi)。投資是基建投資擔(dān)當(dāng)重任,但是消費(fèi)引擎還沒有啟動。外需更加受制于海外的需求,隨著美聯(lián)儲貨幣政策收緊,外部整體需求也會走弱,4月份美元計價的出口也出現(xiàn)了負(fù)增長。中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展到現(xiàn)在幾個拐點已經(jīng)出現(xiàn)了,比如人口老齡化的拐點,房地產(chǎn)的拐點等。所以,過去的增長模式現(xiàn)在很難再持續(xù)了,出口在全球的份額去年達(dá)到16%,這也是一個峰值、拐點,接下來緩慢回落。在這種情況下靠外需很難,內(nèi)需除了靠投資拉動,更多靠消費(fèi)拉動,消費(fèi)的作用比基建投資的作用會更大,因為基建投資面臨找好項目越來越難、投資回報率越來越低、現(xiàn)金流產(chǎn)生越來越難的問題,一定要增加消費(fèi)。

  李迅雷認(rèn)為消費(fèi)在暢通內(nèi)循環(huán)方面的重要性提升。從一季度的數(shù)據(jù)來看疫情沖擊非常明顯,消費(fèi)轉(zhuǎn)負(fù),無論是必需品消費(fèi)還是可選消費(fèi)品都出現(xiàn)了明顯回落,4月份的數(shù)據(jù)還沒有公布,但從4月份的金融數(shù)據(jù)來看,居民貸款、房貸也出現(xiàn)了負(fù)增長,這是今年以來的第二次負(fù)增長,而且負(fù)的幅度非常大。居民現(xiàn)在寧可把貸款還了也不太愿意借貸款,地產(chǎn)的銷量各方面也是明顯走落。

  對于怎樣促進(jìn)消費(fèi),李迅雷表示,促消費(fèi)無非是應(yīng)用財政政策和貨幣政策,但是貨幣政策面對現(xiàn)在這樣一種結(jié)構(gòu)性問題,作用有限。他認(rèn)為,從今年的財政支出增速、企業(yè)留抵退稅等方面來看,財政政策是積極的,“但是問題在于,我們財政投入主要是要確保主體也就是企業(yè)主體,對于就業(yè)能夠起到積極的作用,但是對于財政支出直接用于消費(fèi)領(lǐng)域,感覺投入偏少?!?/p>

  李迅雷建議,財政政策力度要繼續(xù)加大,尤其用于消費(fèi)方面,可以發(fā)消費(fèi)券。目前中國的消費(fèi)從總量來講可以,因為人口基數(shù)大,這幾年經(jīng)濟(jì)高速增長、消費(fèi)升級這方面的表現(xiàn)也是非常突出。但是居民家庭更多用來投資,用來買房,所以存在消費(fèi)率過低問題。

  “今后隨著房地產(chǎn)投入的減少,消費(fèi)率有可能會有所上升。”李迅雷表示,僅僅靠這一點此消彼漲不足以拉動整個消費(fèi)的高增長。通過對居民的補(bǔ)貼,通過政策財政加大消費(fèi)方面的投入,這方面可以改善。

  另外一方面是結(jié)構(gòu)問題,李迅雷提出,居民消費(fèi)率低跟居民的收入結(jié)構(gòu)有關(guān)系,結(jié)構(gòu)是長期問題?!拔覀兊氖杖虢Y(jié)構(gòu)里面高收入組的收入增速在過去5年當(dāng)中,明顯超過中等收入組的10個百分點以上,這是國家統(tǒng)計局的數(shù)據(jù)?!?/p>

  李迅雷說,能否通過收入再分配改革,有效對中國高收入組進(jìn)行征稅。另外第三次分配要增加企業(yè)責(zé)任,增加企業(yè)的慈善事業(yè),多種舉措共同發(fā)力改善居民的收入結(jié)構(gòu),提高中等收入組的收入水平,這樣有利于中國經(jīng)濟(jì)的可持續(xù)增長。


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