以下文章來源于紅星資本局 ，作者紅星資本局記者
雙十一結(jié)束沒多久，在各大電商平臺(tái)及商家歡喜曬出自家戰(zhàn)績(jī)的同時(shí)，三只松鼠卻在為再次被曝光的食品安全問題發(fā)愁。
近日，多名網(wǎng)友發(fā)博表示，自己在雙十一購買的三只松鼠零食出現(xiàn)了不同程度的發(fā)霉、變質(zhì)等問題。薇婭作為曾經(jīng)的帶貨人，消費(fèi)者也在向其尋求回應(yīng)。
11月15日，三只松鼠就此事回應(yīng)紅星資本局，已對(duì)消費(fèi)者進(jìn)行了先行賠付，最終原因正在調(diào)查中。
“該批次益生菌每日?qǐng)?jiān)果/750g于10月16日生產(chǎn)，10月26日、10月30日分批到貨，出廠報(bào)告、抽檢報(bào)告、三方型式檢驗(yàn)報(bào)告均符合質(zhì)量標(biāo)準(zhǔn)要求。目前公司已邀請(qǐng)屬地監(jiān)管部門對(duì)供應(yīng)商出廠環(huán)節(jié)、自身分裝及物流倉儲(chǔ)環(huán)節(jié)、經(jīng)銷商轉(zhuǎn)運(yùn)銷售環(huán)節(jié)等開展全面排查。”三只松鼠回應(yīng)稱。
圖據(jù)IC photo
變質(zhì)、霉菌超標(biāo)、致癌物超標(biāo)……
三只松鼠食品安全風(fēng)波不斷
“在天貓超市買的三只松鼠手撕面包居然是發(fā)霉成這樣的”，“一袋完全變質(zhì)發(fā)霉的堅(jiān)果，商家死不承認(rèn)”，“買了個(gè)三只松鼠的牛肉粒，打開第一包就發(fā)霉了”……近日，這樣的聲音充斥著多個(gè)社交媒體和投訴平臺(tái)。
隨著事情的不斷發(fā)酵，三只松鼠有了進(jìn)一步動(dòng)作。據(jù)網(wǎng)友@三千天真 微博透露，三只松鼠于11月14日同意將發(fā)霉堅(jiān)果寄回檢測(cè)，并賠償其1000元，而對(duì)于其提出的向大眾承認(rèn)堅(jiān)果變質(zhì)的問題沒有肯定答復(fù)。
截圖自網(wǎng)友@三千天真
黑貓投訴平臺(tái)顯示，截至目前，對(duì)于三只松鼠的投訴量已達(dá)到1127條，大多數(shù)問題都集中在發(fā)霉、變質(zhì)、出現(xiàn)蟲子等。
此前，三只松鼠曾被深圳市消委會(huì)檢測(cè)出致癌物超標(biāo)。2020年11月，三只松鼠薯片中的2A類致癌物——丙烯酰胺含量超過了2000μg/kg，而歐盟設(shè)定的基準(zhǔn)水平值為750μg/kg。
再往前，2017年8月，國(guó)家食品藥品監(jiān)督管理總局還曾發(fā)布3批次食品不合格情況，其中就包括三只松鼠開心果，不合格原因?yàn)槊咕瑯?biāo)。其霉菌檢查結(jié)果為“70CFU/克”，超過標(biāo)準(zhǔn)值上限（25CFU/克）180%。
困在電商里的三只松鼠：
營(yíng)收與利潤(rùn)增長(zhǎng)難以平衡
三只松鼠最新發(fā)布的三季報(bào)顯示，公司營(yíng)收正面臨下降的風(fēng)險(xiǎn)。2021年前三季度，公司營(yíng)收70.70億元，同比下降2.23%；若單看第三季度，營(yíng)收為18.1億元，同比下降8.59%。
但在盈利方面，三只松鼠卻表現(xiàn)良好：前三季度歸母凈利潤(rùn)為4.42億元，同比增長(zhǎng)67.35%；第三季度歸母凈利潤(rùn)9043萬元，同比增長(zhǎng)18.29%。
前三季度的業(yè)績(jī)表現(xiàn)，只是近幾年來三只松鼠經(jīng)營(yíng)狀況的一個(gè)縮影。從2018年開始，三只松鼠似乎陷入“營(yíng)收和利潤(rùn)增長(zhǎng)難以平衡”的怪圈之中。
成立于2012年的三只松鼠，是一家定位于互聯(lián)網(wǎng)食品品牌的企業(yè)，也是目前國(guó)內(nèi)銷售規(guī)模較大的食品電商企業(yè)之一，主營(yíng)業(yè)務(wù)覆蓋堅(jiān)果、肉脯、果干、膨化食品等休閑食品品類。2019年7月12日，三只松鼠正式在深交所創(chuàng)業(yè)板掛牌上市。
紅星資本局梳理其年報(bào)，2018年，三只松鼠營(yíng)收同比增長(zhǎng)26.05%，但歸母凈利潤(rùn)只增長(zhǎng)了0.62%；2019年，三只松鼠營(yíng)業(yè)總收入突破百億元至101.7億元，同比增長(zhǎng)45.3%，而歸母凈利潤(rùn)卻下滑了21.43%；2020年，三只松鼠營(yíng)收縮回百億元之內(nèi)，比上年下滑3.72%，歸母凈利潤(rùn)卻增長(zhǎng)26.21%。
從“增收不增利”到“增利不增收”，這是三只松鼠戰(zhàn)術(shù)調(diào)整的結(jié)果。
三只松鼠以流量起家，但隨著流量成本越來越貴，電商平臺(tái)費(fèi)用越來越高，三只松鼠的利潤(rùn)也隨之被蠶食。
財(cái)報(bào)數(shù)據(jù)披露，2018年至2020年，三只松鼠用于電商平臺(tái)推廣的推廣費(fèi)和向電商平臺(tái)繳納的平臺(tái)服務(wù)費(fèi)持續(xù)高增，分別為3.93億元、6.60億元和9.61億元，2019年和2020年同比增速分別達(dá)67.90%、45.53%，均遠(yuǎn)高于同年?duì)I收增幅。時(shí)至2021年上半年，該費(fèi)用已經(jīng)高達(dá)7.21億元。
而從2020年開始，三只松鼠將更多關(guān)注點(diǎn)放到了公司盈利方面。三只松鼠對(duì)SKU（在零售管理中通常指“單品”）進(jìn)行了持續(xù)縮減。在8月份的調(diào)研活動(dòng)信息中，三只松鼠稱，公司已完成約400個(gè)SKU的縮減，長(zhǎng)期來看，會(huì)維持在400-500SKU的動(dòng)態(tài)平衡。
SKU的減少，使其營(yíng)收受到了折損，同時(shí)也讓三只松鼠的盈利能力得到優(yōu)化。2021年上半年，三只松鼠線上營(yíng)收占比最大的平臺(tái)——天貓旗艦店，收入為12.25億元，同比減少了26.8%。但目前來看，三只松鼠仍未達(dá)到營(yíng)收與凈利潤(rùn)雙增的平衡。
市值縮水200億元
股東持續(xù)減持
上市初期，三只松鼠股價(jià)上演十一連板，從發(fā)行價(jià)的14.68元/股來到54元/股，漲幅超過3倍。此后，其股價(jià)繼續(xù)高歌猛進(jìn)，在不到一年時(shí)間里再度接近翻倍，2020年5月最高股價(jià)觸及91.09元/股，最高時(shí)總市值接近360億元。
但2020年6月以來，三只松鼠股價(jià)持續(xù)下跌，2021年3月份跌至最低的34.01元/股，跌幅超過60%。截至11月15日收盤，三只松鼠報(bào)39.88元/股，最新市值只有160億元，較高點(diǎn)縮水200億元。
產(chǎn)品質(zhì)量問題頻出，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)乏力，股價(jià)滑坡……三只松鼠的“多事之秋”，大股東卻在無情撤離。
三只松鼠三季報(bào)顯示，公司第二大股東NICE GROWTH LIMITED及其一致行動(dòng)人GAO ZHENG CAPITAL LIMITED分別減持0.52%。上述兩家公司均為IDG旗下基金。
IDG資本自三只松鼠成立之初便參與了天使輪投資。此后三只松鼠的A輪、B輪、C輪及戰(zhàn)略融資中，均有IDG資本的身影。
2020年7月，三只松鼠上市滿一周年后股票解除限售，IDG旗下基金在當(dāng)月就套現(xiàn)了5.08%的股份。從解禁期至今，NICE GROWTH LIMITED持股比例已經(jīng)從上市之初的20.61%減持至17.38%，GAO ZHENG CAPITAL LIMITED持股比例從4.22%減持至0.99%。
根據(jù)三只松鼠于9月30日晚間發(fā)布的股東減持的預(yù)披露公告，NICE GROWTH LIMITED和GAO ZHENG CAPITAL LIMITED還將在未來6個(gè)月內(nèi)減持公司股份合計(jì)不超過2406萬股，即不超過公司總股本的6%。
徐新掌舵的今日資本旗下的第二大流通股東LT GROWTH，同樣作出減持動(dòng)作。其從2020年三季度末至2021年三季度末減持約2%的股份，套現(xiàn)數(shù)億，后續(xù)也有進(jìn)一步減持計(jì)劃。
股東連續(xù)減持，市場(chǎng)解讀為資本或許已經(jīng)失去對(duì)三只松鼠未來發(fā)展的長(zhǎng)期信心。
紅星新聞 記者俞瑤 鄧凌瑤 余冬梅
原標(biāo)題：《知名品牌又?jǐn)偵鲜拢〈笈W(wǎng)友投訴，市值已蒸發(fā)200億》