上市28年未分紅 “鐵公雞”金杯汽車陷華晨債務(wù)風(fēng)波
張憲/本報(bào)記者/王金龍/西安報(bào)道
深陷華晨集團(tuán)破產(chǎn)重整風(fēng)波中的金杯汽車股份有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金杯汽車”）近期動(dòng)作頻頻。
2021年3月4日晚，金杯汽車公布重大資產(chǎn)購買暨關(guān)聯(lián)交易預(yù)案，公司擬通過全資子公司沈陽金晨汽車技術(shù)開發(fā)有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金晨汽車”）以支付現(xiàn)金方式收購沈陽金杯安道拓汽車部件有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金杯安道拓”）50%股權(quán)，標(biāo)的資產(chǎn)初步作價(jià)5800萬美元，交易完成后，金杯安道拓將成為金杯汽車100%持有的子公司。
值得注意的是，金杯安道拓正是金杯汽車旗下的座椅生產(chǎn)廠家，同時(shí)亦是華晨集團(tuán)應(yīng)收票據(jù)的主要組成部分。金杯汽車2020年半年報(bào)顯示，金杯汽車對(duì)于華晨集團(tuán)應(yīng)收票據(jù)為7240萬元，應(yīng)收賬款為4622萬元。不過，到了2020年末，金杯汽車對(duì)華晨集團(tuán)應(yīng)收賬款 5208.27 萬元，被全額計(jì)提壞賬準(zhǔn)備。
那么，如此計(jì)提壞賬準(zhǔn)備，是否充分，計(jì)提標(biāo)準(zhǔn)是否準(zhǔn)確？對(duì)此，《中國經(jīng)營報(bào)》記者致函金杯汽車，其董秘辦相關(guān)人員僅表示收到采訪問題，但未作回復(fù)。
收入依托關(guān)聯(lián)交易
金杯汽車收購金杯安道拓屬于關(guān)聯(lián)交易，然而，在金杯汽車的經(jīng)營中，關(guān)聯(lián)交易并非僅限于收購資產(chǎn)，其收入也長期依托關(guān)聯(lián)交易。
公開資料顯示，金杯汽車主營設(shè)計(jì)、生產(chǎn)和銷售汽車零部件，產(chǎn)品以汽車內(nèi)飾件、座椅、橡膠件等為主。根據(jù)天眼查信息顯示，金杯汽車控股股東為沈陽市汽車工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司，華晨集團(tuán)則100%控股前者。也就是說，華晨集團(tuán)間接控股金杯汽車。
另外，華晨寶馬汽車有限公司（以下簡(jiǎn)稱“華晨寶馬”）股東沈陽市金杯汽車工業(yè)控股有限公司與沈陽市汽車工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司法人均為吳小安，因此，構(gòu)成關(guān)聯(lián)企業(yè)，而金杯汽車的零部件業(yè)務(wù)則主要圍繞華晨寶馬展開。
以近3年為例，2017年金杯汽車對(duì)華晨寶馬的銷售額達(dá)到38.84億元，占公司當(dāng)期銷售總額的67%；2018年金杯汽車與華晨寶馬的關(guān)聯(lián)交易增至46.77億元，占公司當(dāng)期銷售總額的76%；2019年金杯汽車與華晨寶馬的關(guān)聯(lián)交易46.2億元，占公司當(dāng)期銷售總額的82%。
針對(duì)華晨集團(tuán)債務(wù)危機(jī)一事，此前寶馬中國曾對(duì)媒體表示，華晨寶馬與華晨集團(tuán)是獨(dú)立的法人實(shí)體。華晨集團(tuán)的債務(wù)危機(jī)不影響華晨寶馬的運(yùn)營。不過，作為金杯汽車最大的商品采購商，華晨寶馬對(duì)其影響非同一般。截至2020年上半年末，華晨寶馬銷售26.2萬輛，凈利潤則達(dá)43.8億元。同期，金杯汽車營業(yè)收入24.83億元，當(dāng)期凈利潤3137萬元，與華晨寶馬的關(guān)聯(lián)交易20.45億元，占當(dāng)期銷售總額的82%。
那么，金杯汽車如何應(yīng)對(duì)客戶集中度過高的風(fēng)險(xiǎn)？其董秘辦工作人員向記者表示，需請(qǐng)示部門負(fù)責(zé)人后才可接受采訪，然而，截至發(fā)稿亦未回復(fù)。不過，有市場(chǎng)資深人士表示，上市公司業(yè)務(wù)經(jīng)營中客戶集中度過高容易產(chǎn)生較大的經(jīng)營風(fēng)險(xiǎn)，如果再疊加關(guān)聯(lián)交易因素，那對(duì)公司就更為不利。
賣資產(chǎn)維持業(yè)績盈利
即使沒有華晨集團(tuán)債務(wù)風(fēng)波，金杯汽車近年來的經(jīng)營也日趨困難。2017年金杯汽車營業(yè)收入57.71億元，凈利潤3.59億元，扣非后凈利潤虧損5.7億元；2018年公司營業(yè)收入61.46億元，凈利潤2.8億元，扣非后凈利潤為5766萬元；2019年公司營業(yè)收入56億元，凈利潤2.4億元，扣非后凈利潤1149萬元。2020年業(yè)績預(yù)告中，金杯汽車凈利潤虧損4.5億元。
2017年，由于連續(xù)3年整車銷量大幅下滑，金杯汽車最終剝離虧損的整車業(yè)務(wù)資產(chǎn)，將其持有的沈陽金杯車輛制造有限公司（以下簡(jiǎn)稱“金杯車輛”）100%的股權(quán)轉(zhuǎn)讓給沈陽汽車工業(yè)資產(chǎn)經(jīng)營有限公司。金杯車輛為金杯汽車全資控股公司，金杯汽車直接持有金杯車輛90%股權(quán)，通過金晨公司（金杯汽車全資子公司）間接控股10%。截至資產(chǎn)評(píng)估日，金杯車輛的凈資產(chǎn)為-7057.01萬元，且已連續(xù)3年處于虧損狀態(tài)，在整車業(yè)務(wù)的股權(quán)轉(zhuǎn)讓中，資產(chǎn)預(yù)估值約為3.71億元。資產(chǎn)剝離后，金杯汽車當(dāng)年順利扭虧。
到了2019年，金杯汽車再度祭出資產(chǎn)瘦身法，分別轉(zhuǎn)讓下屬子公司沈陽金杯房屋開發(fā)有限公司和西咸產(chǎn)業(yè)園股權(quán)。轉(zhuǎn)讓價(jià)格分別為1元、5987.93萬元。金杯汽車表示，轉(zhuǎn)讓原因?yàn)樽庸窘鼛啄陜衾麧櫶幱谖⑻潬顟B(tài)，為聚焦主業(yè)，提高運(yùn)營效率，因此將其股權(quán)轉(zhuǎn)讓。
依據(jù)當(dāng)時(shí)的評(píng)估報(bào)告顯示，沈陽金杯房屋開發(fā)有限公司截至評(píng)估日資產(chǎn)總額 2238.54 萬元，負(fù)債總額 2394.25 萬元，凈資產(chǎn)-155.71 萬元。2018 年?duì)I業(yè)收入 0 元，凈利潤-13.83 萬元，且近5年來金杯房屋也并未開展房地產(chǎn)開發(fā)業(yè)務(wù)。在資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)日2018年12月31日，金杯房屋的市場(chǎng)價(jià)值為-287.49萬元。西咸產(chǎn)業(yè)園在資產(chǎn)評(píng)估基準(zhǔn)日資產(chǎn)總額 1.52 億元，負(fù)債總額 1.17 億元，凈資產(chǎn) 3507.27 萬元。2018 年前三季度營業(yè)收入 257.14萬元，凈利潤-536.55 萬元。#p#分頁標(biāo)題#e#
業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，雖然金杯汽車通過連續(xù)的資產(chǎn)轉(zhuǎn)讓能幫助企業(yè)甩掉虧損的業(yè)務(wù)包袱，聚焦主業(yè)。但金杯汽車的業(yè)績依賴風(fēng)險(xiǎn)仍然不容忽視。
上市28年未分紅
作為最早一批的上市企業(yè)，金杯汽車1992年上市至今， 28年來僅進(jìn)行了三次配股，始終未涉“真金白銀”的現(xiàn)金分紅，被投資者視為上市公司少有的“鐵公雞”。
對(duì)此，金杯汽車曾回應(yīng)稱，金杯汽車長年經(jīng)濟(jì)效益不好，不具備分紅條件。針對(duì)金杯汽車分紅現(xiàn)狀，記者致電金杯汽車董秘辦，詢問未來是否會(huì)實(shí)現(xiàn)分紅，然而未得到正面回應(yīng)。
事實(shí)上，金杯汽車在28年的上市生涯中并非一直虧損。記者梳理金杯汽車年報(bào)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，金杯汽車只有1995年、2001年、2004年、2005年、2008年、2009年、2014年、2020年共8個(gè)會(huì)計(jì)年度的凈利潤為負(fù)，其余的20年，均實(shí)現(xiàn)盈利。其中，2017年至2019年，金杯汽車凈利潤分別達(dá)3.59億元、 2.8億元 、2.4億元。
針對(duì)金杯汽車長期不分紅，其曾經(jīng)也回應(yīng)投資者稱，是公司“解決流動(dòng)資金和公司投資、生產(chǎn)發(fā)展的需要”。
雖然28年未分紅，但是金杯汽車卻在經(jīng)營過程中受到政府大量補(bǔ)貼。據(jù)悉，金杯汽車控股子公司金杯延鋒于 2013 年 6 月 29 日與沈陽市東陵區(qū)（渾南新區(qū)）房屋征收服務(wù)中心（“房屋征收服務(wù)中心” ）簽訂征收補(bǔ)償協(xié)議書，房屋征收服務(wù)中心支付金杯延鋒公司人民幣1.32億元作為征收補(bǔ)償款。金杯延鋒公司將與資產(chǎn)相關(guān)的政府補(bǔ)助確認(rèn)為遞延收益，并在相關(guān)資產(chǎn)使用壽命 20 年內(nèi)平均分配計(jì)入當(dāng)期營業(yè)外收入。
此外，金杯汽車從2007年至2017年間直接收到政府補(bǔ)貼累計(jì)近6.5億元，成為公司利潤的關(guān)鍵。