本文轉自證券時報旗下：中國基金報，作者：泰勒
近日，負面消息不斷的蛋殼公寓，股價炸了。不是暴跌，而是暴漲80%，究竟發(fā)生了什么？
蛋殼公寓股價一度暴漲80%
最近蛋殼公寓要破產的消息，被媒體密集轟炸，但今晚在美股一度暴漲80%。
此前蛋殼公寓一直傳出說要爆雷跑路，但今晚股價這么漲，事出反常必有妖，有傳言稱，蛋殼公寓將被我愛我家接盤。
蛋殼公寓于2020年1月17日登陸紐交所，為2020年登陸紐交所的第一支中概股。該公司是紫梧桐(北京)資產管理有限公司旗下的高端白領公寓品牌，公司于2015年1月在北京成立，正式進入O2O租房市場，目前在北京、深圳開設分公司。
此前蛋殼公寓陷入破產風波，傳出消息稱公司欠員工工資、出現租戶被斷網現象等。
針對破產傳聞，蛋殼公寓方面昨日在官方微博回應稱，沒有破產，也不會跑路，請不要信謠傳謠。
斷網！清退租客！蛋殼公寓再度回應
近日，長租公寓蛋殼公寓接連傳出公寓斷網、拖欠合作伙伴賬款和房東租金的消息。
16日，@蛋殼公寓官方微博發(fā)布消息稱：感謝大家的關心和支持，我們沒有破產，也不會跑路！請不要信謠傳謠！
據央視報道，今年以來，蛋殼陷入困境的報道多次見諸媒體：房東被電話通知要求降租金，保潔、維修人員因被拖欠工資不再提供服務，網絡服務供應商因為蛋殼欠費切斷了公寓內的網絡等等。
受疫情影響，今年，市場整體的租賃需求和租金都呈現下跌態(tài)勢，市場租金水平已接近甚至低于前兩年蛋殼向房東收房時的租金。為了避免房屋空置造成更大損失，蛋殼只能與房東協商，降低租金，但也有相當一部分房東不接受降租，這種情況下，房東和蛋殼解約，房東收回房屋，并清退租客。
但對很多租客來說，他們都簽訂了一年期的租房合同，并在第三方金融機構辦理了租金貸款，每月償還貸款，一旦被清退，就面臨著既需要償還貸款，又無房可住的窘境。
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蛋殼公寓工作人員：租金貸相當于是年付了，只不過是租客每個人在里面還分期，對公司來說，一次性能拿到一年的錢，資金這邊流動性會比較大，好周轉一點，蛋殼公寓可以拿這個錢去做別的事情。
根據蛋殼公寓的招股書，截止到去年三季度末，約67.9%的蛋殼租客使用了租金貸。根據蛋殼的宣傳資料，蛋殼公寓管理的房源超過40萬間，用戶超過100萬。
近日，為蛋殼公寓租戶提供租金貸服務的微眾銀行在其官方微博表示：對蛋殼公寓的情況高度重視并保持密切跟蹤。對于被清退、被迫搬離蛋殼公寓的租戶，微眾銀行表示：這些租客可以通過公眾號進行信息登記，微眾銀行在核實確認后將協助租客解決租賃糾紛，為貸款事宜適當安排，并表示在明年3月31日前，這部分租客的征信將不受影響。
截至 2020 年一季度，蛋殼現金及現金等價物為 8.26 億元，但總負債達 90.27 億元，資產負債率高達 97.06%。
造成虧損一個原因是蛋殼瘋狂的擴張規(guī)模。
數據顯示，2017 年到 2019 年，蛋殼公寓運營房間數暴漲了近 30 倍。
為了爭奪市場份額，蛋殼瘋狂補貼用戶，做廣告營銷，推進后續(xù)服務……
據蛋殼招股書，平均下來每一套新增房源的成本，需要 12-20 個月后才能收回。
2020 年，新冠疫情影響下，整個市場租金普降，蛋殼的客單價也繼續(xù)下滑。蛋殼招股書中風險提示章寫到，因為對未來房租上漲持樂觀態(tài)度，公司與房東們普遍簽了 4-6 年長約，鎖定了成本價格，如果未來市場價格下滑，存在租金差為負的風險。
同時，租金貸的模式也為蛋殼公寓的長期虧損填了一把火。
所謂租金貸，即租客通過貸款租房。合同簽訂后，金融平臺就會一次性將租客合同期內的所有租金支付給公寓方。反過來，租客則可以按月或者按季度把租金支付給金融平臺進行還款。
在這個過程中，公寓方一方面提前拿到了租客合同期內的所有房租，另一方面又仍然按月給房東結款。而這中間由于時間差出現的資金沉淀，也就成了公寓可以自由支配現金。
通過這樣的方式，長租公寓獲得了更低成本的資金來源用于市場擴張，但同時，風險也隨之而至。
一方面，長租公寓通過租金貸獲得的資金實際上是長租公寓在未來需要支付給房東的租金。所以當公寓將這筆錢用作市場擴張時，公寓就必須保證新開發(fā)房源的入住率。因為只有這樣，公寓方才能用新租客預付的租金來支付之前應當付給房東的房租。
所以在這種情況下，一旦市場出現波動，例如擴張不順利，入住率不及預期、或者有突然有大量租客退房等情況出現，長租公寓就會面臨資金鏈斷裂的風險。#p#分頁標題#e#