國家發(fā)改委、財政部、央行等6部門為提振消費發(fā)聲。
《提振消費專項行動方案》（以下簡稱《行動方案》）首次在促消費文件中強調(diào)穩(wěn)股市、穩(wěn)樓市，并提出相應(yīng)舉措，努力讓老百姓的消費底氣更足、預(yù)期更穩(wěn)、信心更強。因此，3月17日，國新辦舉行新聞發(fā)布會這場有關(guān)《行動方案》的答記者問吸引了市場的目光。
提振消費多維度發(fā)力有哪些看點，是否符合預(yù)期，又有哪些配套舉措保證落地，映射到投資領(lǐng)域，為市場帶來哪些變化？多家公募基金給出解讀。
公募熱議提振經(jīng)濟組合拳，多維度發(fā)力是看點
消費是經(jīng)濟增長的重要支撐，提升居民收入和消費意愿是關(guān)鍵。在創(chuàng)金合信基金首席經(jīng)濟學家魏鳳春看來，《行動方案》正是圍繞這一思路展開，通過多維度政策協(xié)同，推動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展。
“這一政策組合拳的核心邏輯是從多方面著手，如提升居民收入，拓寬財產(chǎn)性收入渠道，其中包括穩(wěn)定股市讓居民分享發(fā)展紅利，增強消費能力；優(yōu)化消費供給，匹配升級的消費需求；改善消費環(huán)境，增強消費信心。”魏鳳春認為，這傳遞出國家將大力推動消費復(fù)蘇，以內(nèi)需驅(qū)動經(jīng)濟高質(zhì)量發(fā)展的積極信號。
增量政策是基金公司熱議的重點之一，國泰基金表示，國新辦發(fā)布會提到，將聚焦能加力、可落地、群眾有實感的增量政策，全方位擴大商品和服務(wù)消費，主要體現(xiàn)在供需兩端綜合發(fā)力、統(tǒng)籌促消費和惠民生、強化消費政策協(xié)同三個方面?！缎袆臃桨浮窂亩鄠€維度激發(fā)消費潛力，包括促進城鄉(xiāng)居民增收；強化生育、教育、醫(yī)療及重點群體保障；服務(wù)消費提質(zhì)惠民；消費品質(zhì)提升；消費環(huán)境改善提升；限制措施清理優(yōu)化；完善支持政策等。
國泰基金認為，上述發(fā)布會強調(diào)了政策層面對于提振消費信心、促進消費升級、優(yōu)化消費環(huán)境的決心和定力，持續(xù)釋放多樣化、差異化消費潛力，推動消費提質(zhì)升級，培育消費新動能。
國泰基金特別指出，圍繞著提振消費，《行動方案》提到用好超長期特別國債資金，支持地方加力擴圍實施消費品以舊換新。今年兩會宣布3000億特別國債，繼續(xù)加碼“兩新”國補消費刺激政策，家電品類范圍新增洗碗機、凈水器、微波爐、電飯煲進入國補清單。國內(nèi)補貼政策密集落地這對行業(yè)板塊起到了支撐。
提振消費方案首次提及穩(wěn)住股市，釋放怎樣信號？
基金公司無一例外地關(guān)注到了《行動方案》中穩(wěn)住股市的表述，這釋放了怎樣的信號？
魏鳳春表示，從宏觀的角度看，提振股市的價值在于修復(fù)居民資產(chǎn)負債表以促進消費，消費提升會促進經(jīng)濟修復(fù)從而振興股市，股市產(chǎn)生財富效應(yīng)促進消費，因此，消費提升對經(jīng)濟修復(fù)與股市振興意義重大。
從提振消費的角度提出穩(wěn)住股市有很強的內(nèi)在邏輯，魏鳳春進一步指出，消費提升促進商品和服務(wù)需求增長，帶動企業(yè)營收與利潤增加，推動經(jīng)濟修復(fù)，企業(yè)業(yè)績改善使投資者對股市預(yù)期向好，吸引資金流入，推動股價上升。而股市穩(wěn)定發(fā)展，投資者資產(chǎn)增值，產(chǎn)生財富效應(yīng)，增強消費信心與能力，促進消費。這將形成消費與股市相互促進的良性循環(huán)，助力經(jīng)濟增長。
大消費調(diào)整是否到位？關(guān)注核心消費復(fù)蘇與核心資產(chǎn)回歸
消費板塊自2021年開啟調(diào)整，提振消費系列舉措之下，投資者最大的疑惑應(yīng)該是“見底了嗎？”，消費能炒預(yù)期不？
金鷹基金表示，當前消費板塊整體估值和倉位水平均處于歷史較低位置，進入業(yè)績期市場風偏下降資金有高切低的配置需求，政策總體上來說中性偏樂觀，短期有可能會有情緒演繹，但從中長期來看，關(guān)注消費復(fù)蘇和核心資產(chǎn)回歸。
魏鳳春也認同這一觀點，他認為，經(jīng)過幾年的休整，A 股大消費板塊調(diào)整已較充分，估值處于歷史低位，配置價值較高。在政策催化與經(jīng)濟修復(fù)預(yù)期下的加持下，結(jié)構(gòu)性機會較大，特別要關(guān)注新消費與服務(wù)消費的機會。未來行情的演繹，短期的決定因素包括三方面，即政策落地力度如何；消費數(shù)據(jù)回暖的持續(xù)性，以及年報季業(yè)績驗證，更長久的決定因素還是居民收入的提升能否得到保證。
國泰基金也指出，城鄉(xiāng)居民增收促進行動提出要多措并舉穩(wěn)住股市。從投資機會和市場風格來看，消費、周期類板塊本輪行情相對落后，近期一系列政策催化較多，或存在補漲機會。
基金經(jīng)理建議把握政策機會、關(guān)注AI+等新興浪潮
對于后市消費板塊中誰更有機會，基金經(jīng)理們有不同的看法，魏鳳春認為，從系統(tǒng)性風險和收益的角度看，通過穩(wěn)住股市等舉措吸引中長期資金入市可以提升市場信心和流動性，消費、科技、金融與地產(chǎn)等板塊等有望受益。從狹義的結(jié)構(gòu)看，消費板塊中的食品飲料、家電家居，科技板塊中的人工智能、智能穿戴，金融板塊中的券商、資管，地產(chǎn)鏈上的建材、家裝等細分領(lǐng)域都有可能因政策利好率先迎來發(fā)展機遇。
國泰基金建議找到當下熱門板塊與消費的結(jié)合點，公司指出，發(fā)布會特別提到促進“人工智能+消費”，加速推動自動駕駛、智能穿戴、超高清視頻、腦機接口、機器人、增材制造等新技術(shù)新產(chǎn)品開發(fā)和應(yīng)用推廣，使前沿科技成果惠及更多的消費者。
因此，國泰基金認為，AI、機器人等科技+消費成為新風口，或為全年主線。
“消費投資需把握政策杠桿效應(yīng)，在確定性中捕捉效率提升與代際變遷機遇”?；趯Ψ合M領(lǐng)域的深度研究，財通基金基金經(jīng)理沈犁建議當前消費投資可關(guān)注以下方向：一是政策驅(qū)動：補貼向頭部渠道集中，加速行業(yè)出清；二是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)：性價比消費浪潮下的結(jié)構(gòu)性機會；三是新興浪潮：“谷子經(jīng)濟”揭示代際消費變遷。
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