跨年行情結束后，基金經(jīng)理對上一年度的弱勢賽道醫(yī)藥的興趣顯著上心。
券商中國記者注意到，開年后大型公募幾乎傾巢而出密集調(diào)研醫(yī)藥股，其中許多被基金聯(lián)合調(diào)研的醫(yī)藥股此前并未進入基金股票池，部分管理數(shù)十億資金的基金經(jīng)理親自調(diào)研零持倉的股票更暗含配置變化需求。
這種機構資金覆蓋面的巨大變化意味著醫(yī)藥賽道的回暖趨勢正在逐步上升，此前多只基金零持倉的股票首次納入股票池后即對股價形成顯著拉升。
賽道越弱，調(diào)研興趣越濃厚
近日，中藥股珍寶島披露，該股在新年后接受了數(shù)十家公募基金的聯(lián)合調(diào)研，參與調(diào)研的基金公司包括廣發(fā)基金、博時基金、華寶基金、天弘基金、海富通基金等。在同一日，三星醫(yī)療也發(fā)布公告顯示，睿遠基金、匯添富基金、富國基金等頭部公募近期調(diào)研該股。
券商中國記者注意到，近期公募基金對醫(yī)藥醫(yī)療賽道的調(diào)研堪稱密集，幾乎所有的中大型公募傾巢而出瞄準2024年表現(xiàn)較為弱勢的賽道，尤其是在上一年度超額收益不明顯的醫(yī)藥股，上市公司信息顯示，建信基金、博時基金、南方基金、鵬華基金、平安基金、華夏基金等還對桂林三金、敷爾佳、澤璟制藥、萬東醫(yī)療等一批醫(yī)藥賽道龍頭股都進行了深度調(diào)研。
值得一提的是，跨年行情結束后調(diào)研、挖掘弱勢賽道股票，在公募行業(yè)是普遍的投資和調(diào)研策略，尤其是公募在每一年度開啟后常常使用高切低的換倉策略，即基金倉位由漲幅較高、估值較高的板塊、個股向漲幅較低、估值水平較低的個股或賽道進行倉位切換。
Wind數(shù)據(jù)也顯示，醫(yī)藥主題基金在上一年度基本處于墊底狀態(tài)，部分選股優(yōu)秀的明星基金經(jīng)理甚至也在醫(yī)藥賽道的冷清行情中分文未賺。以業(yè)績排名十強的一位頭部公募明星基金經(jīng)理為例，他管理的一只科技主題基金收益爆棚，并憑借科舉主題基金的收益率在上一年度業(yè)績進入全市場十強，但同期管理的另一只醫(yī)藥主題基金卻出現(xiàn)6%的虧損，而這也并非醫(yī)藥基金賽道的特殊現(xiàn)象，甚至有部分超大型公募旗下的明星選手所管的醫(yī)藥基金連續(xù)四年未能盈利，也正因為這種弱勢局面持續(xù)時間太久，也使得醫(yī)藥吸引基金調(diào)研的興趣反而日益濃厚，凸顯出公募布局、抓機會的反向思維。
調(diào)研零持倉股票暗含配置需求
從機構資金覆蓋層面而言，基金對醫(yī)藥股的密集調(diào)研也使得該賽道迎來由弱轉(zhuǎn)強的可能，尤其是許多被基金調(diào)研的醫(yī)藥股實際上并無基金持倉。
券商中國記者注意到，數(shù)十家大型公募聯(lián)合調(diào)研的珍寶島，截至目前已披露的定期報告中，尚無任何一只基金將該股納入前十大重倉股，且該股的前十大流通股股東名單中目前也無基金現(xiàn)身，這就使得這只備受基金冷落的醫(yī)藥股在突然迎來大量機構人士調(diào)研后，其在公募基金持倉結構中可能迎來翻天覆地的變化。
博時醫(yī)療保健基金經(jīng)理陳西銘近期調(diào)研的敷爾佳亦是類似情況，截至目前，敷爾佳并未出現(xiàn)在博時醫(yī)療保健基金的前十大重倉股名單中，甚至該股亦不可能是博時醫(yī)療保健基金的隱形重倉股，因為博時醫(yī)療保健基金第十大重倉股的倉位也只有1.97%的倉位比例?？紤]到基金經(jīng)理通常在預期倉位買入較大時才可能親自調(diào)研，這意味著基金經(jīng)理陳西銘對敷爾佳的調(diào)研，可能意味著該股有望成為一只基金重倉股，而陳西銘管理的這只醫(yī)療主題基金的資產(chǎn)規(guī)模接近26億元，進一步激發(fā)了基金調(diào)研對醫(yī)藥股的資金覆蓋預期。
考慮到醫(yī)藥賽道過去一年整體表現(xiàn)跑輸其他賽道，且當時基金經(jīng)理買入醫(yī)藥股興趣平平，公募基金調(diào)研與納入股票池對醫(yī)藥股的股價刺激值得期待。以國泰基金旗下三只A股主題為例，當相關A股基金經(jīng)理在港股市場發(fā)現(xiàn)了一只無人問津的醫(yī)脈通后，并開始納入國泰基金的股票池，這種在公募圈子里從無人問津到首次進入公募股票池，即對相關公司的股價帶來顯著的支撐，國泰創(chuàng)新醫(yī)療基金、國泰價值先鋒基金、國泰醫(yī)藥健康基金成為當前市場上僅有的三只重倉醫(yī)脈通的基金產(chǎn)品，而醫(yī)脈通也因此成為國泰基金的獨門股，而國泰基金僅僅出動旗下三只基金產(chǎn)品買入該股，就使得醫(yī)脈通在整個2024年的醫(yī)藥賽道股價排名中處于市場前列。
類似情況還體現(xiàn)在完全被基金遺棄的云頂新耀，在僅僅一只公募基金產(chǎn)品買入該股后，其從基金零持倉到首次成為基金重倉股的變化，使得該股更是成為過去一年港股醫(yī)藥賽道漲幅最大的十只股票之一。
基金深挖消費醫(yī)療細分機會
考慮到經(jīng)濟復蘇逐步展開，在基金經(jīng)理調(diào)研布局中，與經(jīng)濟回升走暖相關度較高的消費醫(yī)療成為公募基金投資和布局的核心主線。
南方醫(yī)藥保健靈活配置基金經(jīng)理王崢嬌認為，未來醫(yī)藥中跟宏觀經(jīng)濟關聯(lián)度相對更高的醫(yī)美、眼科等消費醫(yī)療服務類、消費醫(yī)療產(chǎn)品類或?qū)⒋嬖诟嗟耐顿Y機會，，雖然短期市場面臨較大波動，但宏觀層面有利因素正在逐漸累積，此外還迎來相關賽道的供給出清疊加、需求回暖等有利因素，市場整體有望企穩(wěn)并步入新的上行周期，其中醫(yī)藥行情仍需重點觀察政策導向，如果延續(xù)當前政策態(tài)度，繼續(xù)維持前期醫(yī)藥行業(yè)投資機會的判斷。
與上述基金經(jīng)理看好醫(yī)療服務、消費醫(yī)療類似的是，近期在醫(yī)藥行業(yè)開始調(diào)研消費醫(yī)療股的博時基金經(jīng)理陳西銘強調(diào)，醫(yī)藥行業(yè)經(jīng)歷了長達三年年左右的下行后，估值偏低，市場預期也比較低。一方面，醫(yī)藥公司在業(yè)績普遍有所回暖，相關經(jīng)營數(shù)據(jù)溫和復蘇，未來繼續(xù)看好醫(yī)藥行業(yè)；另一方面原因是行業(yè)目前的估值性價比仍然很高，具體投資上看好創(chuàng)新藥、院內(nèi)藥械等相關機會，創(chuàng)新藥行業(yè)持續(xù)受到政策支持，后續(xù)有望看到業(yè)績上的落地；此外，還可以關注消費醫(yī)療、中藥等板塊的結構性機會，尤其是在市場回暖期間，與消費強相關的醫(yī)美等消費醫(yī)療、估值彈性較大的創(chuàng)新藥及創(chuàng)新產(chǎn)業(yè)鏈有較好機會。
消費醫(yī)療似乎成為下一階段基金經(jīng)理在醫(yī)藥賽道關注的核心。國聯(lián)醫(yī)藥消費混合基金經(jīng)理潘天奇也認為，從長期視角來看，醫(yī)療產(chǎn)業(yè)需求增長邏輯不變，處方行為更以治療剛需和質(zhì)量為導向，行業(yè)規(guī)范行動以短痛換得長期健康發(fā)展，可以預期很多子行業(yè)陸續(xù)出現(xiàn)經(jīng)營改善，創(chuàng)新藥品，創(chuàng)新藥器械有望獲得更多實質(zhì)支持，相關配套產(chǎn)業(yè)鏈經(jīng)過供給優(yōu)化后有望迎來新一輪景氣周期，醫(yī)療服務和醫(yī)藥商業(yè)也將面臨較好的投資機會。