作者｜劉遠(yuǎn)舉
財(cái)經(jīng)專欄作家
多家智庫(kù)研究員
2024年9月24日，在國(guó)務(wù)院新聞發(fā)布會(huì)上，多項(xiàng)政策推出，進(jìn)一步支持經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長(zhǎng)。在會(huì)上中國(guó)人民銀行行長(zhǎng)潘功勝介紹，在房貸方面，將引導(dǎo)商業(yè)銀行將存量房貸利率降至新發(fā)房貸利率附近，預(yù)計(jì)平均降幅大約在0.5個(gè)百分點(diǎn)。
現(xiàn)在存量房貸平均利率大約在3.92%，此次降低50個(gè)基點(diǎn)，如以商貸額度100萬(wàn)元、貸款30年還款方式計(jì)算，每月月供減少大約280元，30年可以減少利息支出共10萬(wàn)元。
據(jù)中國(guó)人民銀行介紹，此次存量房貸利率下降0.5個(gè)百分點(diǎn)，是一個(gè)全國(guó)的平均數(shù)。由于不同地區(qū)、不同時(shí)期、不同銀行發(fā)放的存量房貸利率水平不同，因此各地實(shí)際下降的幅度也會(huì)有所不同。比如，北京、上海、深圳等存量房貸利率相對(duì)較高的地區(qū)，下降幅度有可能會(huì)更大。
降低房貸，首先是出于公平性。畢竟，都是買房，買得早，在要控制房地產(chǎn)的時(shí)候，就要承擔(dān)更多的利息。買得晚，在要刺激房地產(chǎn)的時(shí)候，承擔(dān)的利息就低。這有違公平原則。當(dāng)然，降低存量房貸，是讓老百姓有更多的錢去消費(fèi)。
在降存量房貸之外，市場(chǎng)上還有一些傳聞，中國(guó)計(jì)劃推出新的財(cái)政刺激措施，要增發(fā)接近3000億美元，折合2萬(wàn)億元人民幣的特別國(guó)債，用來(lái)應(yīng)對(duì)通縮壓力和經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩。專項(xiàng)債中，1萬(wàn)億元幫助地方政府化解債務(wù)問(wèn)題；另外1萬(wàn)億用來(lái)刺激消費(fèi)，比如補(bǔ)貼以舊換新，給兩孩及以上家庭每月每孩800元補(bǔ)貼等。
如果傳聞能落地，的確是個(gè)一箭多雕的好主意。800元的補(bǔ)貼，可以刺激生育。孩子一落地，此后多年，吃喝拉撒、學(xué)習(xí)娛樂(lè)，都需要花錢，不斷產(chǎn)生消費(fèi)，能起到刺激消費(fèi)的作用。從更長(zhǎng)遠(yuǎn)地看，多生孩子，可以改善中國(guó)的人口結(jié)構(gòu)，緩解老齡化。
300元少嗎？平均能讓每人每月多存27%
一個(gè)家庭一個(gè)月節(jié)約300元房貸，一個(gè)二孩家庭發(fā)800元，很多人覺(jué)得，太少了。對(duì)家庭消費(fèi)，對(duì)養(yǎng)一個(gè)孩子來(lái)說(shuō)，完全是杯水車薪，起不到刺激消費(fèi)和生育的作用。很多專家也是這么認(rèn)為的。
這個(gè)看法是錯(cuò)的。
2023年，中國(guó)居民人均可支配收入為3.92萬(wàn)元/人。一個(gè)三口之家，一年收入就是11.76萬(wàn)元，一個(gè)月就是9800元。這9800元，要用于各種開支，貸款、交通費(fèi)、孩子的培訓(xùn)班、娛樂(lè)、衣服等等。實(shí)際上，剩下來(lái)的，完全可以機(jī)動(dòng)開支的不多。那么，大致能剩下多少錢呢？
2024年上半年我國(guó)居民存款激增達(dá)9.5萬(wàn)億，這是一個(gè)很高的增量。平均到每個(gè)人，為6785元。分?jǐn)偟?個(gè)月，平均每人每個(gè)月存1130元。也就是說(shuō)，平均每個(gè)中國(guó)人一個(gè)月能存下來(lái)的閑錢，也才1130元。也就是說(shuō)，家庭每個(gè)月多收入300元，相當(dāng)于家庭所能剩下的開支的27%左右。
2020年1-9月，中國(guó)國(guó)內(nèi)居民新增儲(chǔ)蓄存款9.95萬(wàn)億元。平均到每個(gè)人每個(gè)月為789元。也就是說(shuō)，中國(guó)人感覺(jué)到經(jīng)濟(jì)的壓力，更大程度地存錢了。他們省得更厲害了，但也只能把每個(gè)月存的錢從789提高到1130，多省下來(lái)341塊。也就是說(shuō)，這300元完全可以抵消家庭的節(jié)約行為。
如果一個(gè)上海家庭，貸款200萬(wàn)元，節(jié)約的利息開支會(huì)進(jìn)一步增加到600元。上海市2023年度全口徑城鎮(zhèn)單位就業(yè)人員平均工資為12307元/月，三口之家，月收入24000萬(wàn)元。如果貸款200萬(wàn)30年，每月還款金額約為10000元。
那么，剩下來(lái)還有14000元，各種開銷之后，其實(shí)能剩下來(lái)的并不多。以結(jié)余4000元為例計(jì)算，降低存量房利率后，家庭一個(gè)月可以增加600多元，相當(dāng)于家庭可以完全自由支配的錢，多了15%。
所以降低利率，為購(gòu)房家庭節(jié)約的錢，并不少。如果發(fā)放二孩補(bǔ)貼，800元，更是一個(gè)有實(shí)際意義的數(shù)字。
2024版中國(guó)生育成本報(bào)告：養(yǎng)孩子到本科畢業(yè)，平均花費(fèi)68萬(wàn)元。本科畢業(yè)，23歲，折合每個(gè)月2463元。如果不上本科，這個(gè)數(shù)據(jù)還會(huì)進(jìn)一步降低。這還是平均數(shù)，如果更低生活需求水平下，養(yǎng)育孩子的成本還會(huì)低。而且，二孩可以共用很多生活用品，成本會(huì)進(jìn)一步拉低。所以，如果真的達(dá)到這個(gè)數(shù)目，對(duì)中國(guó)的二孩家庭，從平均意義上說(shuō)，不是一個(gè)小數(shù)目。
一筆消費(fèi)的發(fā)生，可能就在于那“幾塊錢”
但真正重要的其實(shí)并不是絕對(duì)數(shù)目的大小，而是，刺激總是在邊際上起作用。這正是補(bǔ)貼到個(gè)人、到消費(fèi)者的精髓。
在經(jīng)濟(jì)學(xué)中，價(jià)格曲線是一條平滑的曲線，每一分錢的變動(dòng)，都會(huì)引起需求量的變動(dòng)。但現(xiàn)實(shí)生活中，我們總覺(jué)得微小的價(jià)格變動(dòng)不會(huì)引起需求的變動(dòng)。比如，一雙鞋，從499元降低到498元，通常會(huì)認(rèn)為沒(méi)人會(huì)在乎這一塊錢。工資收入增加50元，也不會(huì)影響開支。
價(jià)格曲線，當(dāng)然是一條抽象的曲線，和現(xiàn)實(shí)中的情況不一樣。但價(jià)格曲線不是離散的，而是平滑的，是因?yàn)閮r(jià)格曲線反映的是大量的情況，是無(wú)數(shù)人選擇的總和。對(duì)某些人來(lái)說(shuō)，微小的價(jià)格，會(huì)引發(fā)那些處于“決策邊緣”的行為發(fā)生改變。
打個(gè)比方，飯店降價(jià)，打折，本來(lái)人均100，現(xiàn)在90，少了10。這10塊有用嗎？三口之家原本要花300元，現(xiàn)在只需270元，少30元他們就去吃飯了，不少這30元，他們就不去。真的那么缺錢，缺這30元嗎？
實(shí)際上，這么問(wèn)是錯(cuò)誤的。30元，不能影響本來(lái)就不打算在外面吃飯的家庭，這些家庭，不會(huì)因?yàn)樯倭?0塊就進(jìn)飯店。但它能影響那些本來(lái)就想著吃頓好的人進(jìn)飯店?；蛘?，那些本來(lái)就在猶豫著要不要在外面吃飯的家庭。
生活中能想到的類似的場(chǎng)景很多。比如，本來(lái)想點(diǎn)個(gè)外賣，都點(diǎn)好了，付錢的時(shí)候，發(fā)現(xiàn)微信支付里錢不夠了。銀行卡里當(dāng)然還有錢，但不能動(dòng)銀行卡里的錢，可能是因?yàn)橄胫X存了就不要花；可能單純因?yàn)?，銀行卡都是整筆的收支，不想多一些零碎的開支記錄，可能因?yàn)殂y行卡里剛好存滿10萬(wàn)，不想打破?？傊@個(gè)人就把外賣單取消了。這個(gè)時(shí)候，卡里多50元，消費(fèi)就會(huì)發(fā)生。
中國(guó)那么大，人那么多，總有些人，在有些時(shí)候，處在這個(gè)決策的邊緣上。刺激政策就能發(fā)生作用，刺激消費(fèi)。
同理，800元或許不能讓一個(gè)月入5萬(wàn)，本來(lái)就不打算生二孩的家庭動(dòng)心思生第二個(gè)孩子。但卻可能讓一個(gè)本來(lái)就在猶豫的家庭，選擇生育第二個(gè)孩子。這些家庭本來(lái)處于“決策邊緣”。政策的改變，輕輕一推，就像壓在駱駝身上的最后一根稻草。
當(dāng)個(gè)體的消費(fèi)、生育決策處于決策邊緣時(shí)，被刺激政策影響后，無(wú)數(shù)人的這種決策，會(huì)形成一種新的社會(huì)觀念，一種新的預(yù)期。這又會(huì)引發(fā)新一輪的消費(fèi)和生育。所以，刺激政策，特別是消費(fèi)補(bǔ)貼政策，會(huì)有作用。很多人低估了這個(gè)作用。