和上季度一樣，二季度百度的營收同比還是幾乎沒有增長。
近日，百度披露了2024年第二季度業(yè)績報(bào)告，該季度公司總營收339.31億元，低于去年同期的340.56億元，其中百度核心收入266.87億元，同比僅增長1%。
這已經(jīng)是百度連續(xù)第二個(gè)季度表現(xiàn)“拉胯”了。今年一季度，該公司實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入315.13億元，同比增長1%；同期百度核心收入為238.03億元，同比增長4%。
在財(cái)報(bào)后的電話會上，百度管理層稱，公司的廣告業(yè)務(wù)目前受到外部因素和 AI 驅(qū)動搜索改造的雙重壓力。外部挑戰(zhàn)包括宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟和競爭加劇，特別是在房地產(chǎn)、特許經(jīng)營和汽車領(lǐng)域。
此外，用戶行為變化也影響了百度的在線廣告業(yè)務(wù)，目前 18% 的搜索結(jié)果包含生成式 AI 內(nèi)容，但尚未實(shí)現(xiàn)貨幣化。
對此，彭博行業(yè)研究指出，百度的業(yè)績不佳凸顯了其在將人工智能生成領(lǐng)域領(lǐng)先優(yōu)勢轉(zhuǎn)化為可觀收入方面面臨的挑戰(zhàn)，以及反映出在經(jīng)濟(jì)低迷時(shí)期從搜索廣告向人工智能轉(zhuǎn)型的困難。
內(nèi)憂外患之下，百度在邁向生成式人工智能的第二年后，股價(jià)卻回到了2022年，年初至今公司港股跌幅近30%，市值蒸發(fā)近千億港元。
營收增長承壓
天眼查資料顯示，百度成立于2001年，是一家以從事互聯(lián)網(wǎng)和相關(guān)服務(wù)為主的企業(yè)。企業(yè)注冊資本134億元人民幣，超過了99%的北京市同行。
在2024年第一季度財(cái)報(bào)發(fā)布后的業(yè)績說明會上，百度創(chuàng)始人、董事長兼首席執(zhí)行官李彥宏表示，2024是百度邁向生成式人工智能的第二年，公司正在從以互聯(lián)網(wǎng)為中心轉(zhuǎn)向人工智能優(yōu)先。
李彥宏稱，隨著生成式人工智能時(shí)代在中國的到來，文心大模型等基礎(chǔ)模型將成為基礎(chǔ)設(shè)施，融入人們生活的方方面面，這將為百度帶來更多機(jī)遇。
然而，科技公司巨額投資AI能否帶來回報(bào)？至少目前來看，尚未帶來遠(yuǎn)超預(yù)期的回報(bào)。
財(cái)報(bào)顯示，今年一季度，百度實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入315.13億元，同比增長1%，環(huán)比去年四季度下降10%；歸屬百度的凈利潤54.48億元，同比減少6%，環(huán)比增長110%。
營收增速回落至1%，這是百度去年一季度以來首次出現(xiàn)。同花順iFinD數(shù)據(jù)顯示，2023年第一至四季度，百度單季營收增速分別為9.62%、14.87%、5.86%和5.67%。
此外，一季度百度核心收入為238.03億元，同比增長4%，環(huán)比下降13%；歸屬百度核心的凈利潤51.5億元，同比減少7%，環(huán)比增長111%。
百度核心主要包括在線營銷和非在線營銷業(yè)務(wù)，廣告業(yè)務(wù)是其主要收入來源。彼時(shí)管理層解釋稱，主要是宏觀經(jīng)濟(jì)疲軟導(dǎo)致了廣告業(yè)務(wù)的疲軟。公司廣告商主要來自各行各業(yè)的中小企業(yè)，對宏觀環(huán)境高度敏感。在第一季度，房地產(chǎn)和特許經(jīng)營等垂直領(lǐng)域的廣告商情緒仍然疲軟。
而這樣的影響，一直持續(xù)到了二季度。8月22日，百度發(fā)布了截至2024年6月30日未經(jīng)審計(jì)的第二季度財(cái)務(wù)報(bào)告。
財(cái)報(bào)顯示，2024年第二季度，百度實(shí)現(xiàn)營收339.31億元，較去年同期的340.56億元有所下降；非公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則下，歸屬百度的凈利潤同比下降8%至73.96億元。
本季度，百度核心收入為267億元，同比增長1%，增速相比一季度再度放緩。其中，在線營銷收入為192億元，同比減少2%；非在線營銷收入為75億元，同比增長10%，主要由智能云業(yè)務(wù)帶動。
百度非在線營銷業(yè)務(wù)包括了智能云、小度和自動駕駛業(yè)務(wù)在內(nèi)的創(chuàng)新業(yè)務(wù)的收入。另外，愛奇藝延續(xù)了一季度的負(fù)增長勢頭，營收再次同比減少5%。
拖累百度核心收入的因素，主要還是廣告。在8月22日晚間的財(cái)報(bào)電話會上，李彥宏坦言告業(yè)務(wù)面臨著一系列的外部壓力，包括宏觀疲軟導(dǎo)致的許多中小型廣告主對廣告支出采取非常謹(jǐn)慎的態(tài)度；用戶越來越多地將時(shí)間集中在少數(shù)領(lǐng)先的短視頻和社交媒體平臺上。
有市場觀點(diǎn)認(rèn)為，管理層的表態(tài)再次印證了市場的擔(dān)憂，那就是消費(fèi)疲軟的大環(huán)境下，尤其使得線下中小商家往往最先囊中羞澀，而這恰恰在百度廣告客戶中占比不小，對其營收影響明顯。
至于短視頻等平臺對百度搜索流量的侵蝕，已不是一個(gè)新鮮話題。財(cái)報(bào)顯示，2024年6月，百度APP的月活躍用戶達(dá)到7.03億，同比增長4%。
但根據(jù)QuestMobile數(shù)據(jù)顯示，截止到2024年6月，移動互聯(lián)網(wǎng)月活躍用戶規(guī)模達(dá)到12.35億，其中短視頻月活用戶達(dá)到9.89億，同比增長3.4%，月人均時(shí)長達(dá)到60.7小時(shí)，成為當(dāng)之無愧的“線上娛樂平臺”。
AI大模型變現(xiàn)有困難？
由于智能云等業(yè)務(wù)體量有限，目前百度還難以減少對廣告的依賴。在廣告業(yè)務(wù)面臨諸多外部壓力時(shí)，百度將希望寄托于技術(shù)創(chuàng)新。
“我們強(qiáng)烈相信，技術(shù)創(chuàng)新將是我們未來成功的關(guān)鍵。”公司管理層稱。業(yè)績會上，百度花費(fèi)不少時(shí)間著重介紹了在人工智能領(lǐng)域的布局。
具體而言，去年10月，文心大模型進(jìn)化到了4.0版本；今年6月份，百度對外發(fā)布了文心大模型4.0 Turbo，稱性能優(yōu)于4.0。
在大模型價(jià)格戰(zhàn)的背景下，近期百度還下調(diào)了兩款旗艦?zāi)Ｐ臀男拇竽Ｐ?.5和4.0價(jià)格，并免費(fèi)開放ERNIE Speed、ERNIE Lite、ERNIE Tiny三款模型。
當(dāng)前，百度大量使用ERNIE來改造自家的產(chǎn)品，如百度搜索和百度App（即百度移動生態(tài)系統(tǒng)），尤其二季度以來加快了利用ERNIE改造搜索的步伐。
這樣做的主要目標(biāo)，是改善用戶體驗(yàn)，提供更多功能，提高用戶在百度上的參與度。而當(dāng)生成式 AI 結(jié)果已滿足用戶查詢需求時(shí)，百度會推薦其他內(nèi)容或服務(wù)，以增強(qiáng)用戶的停留時(shí)間和參與度。
但從實(shí)際情況來看，大模型的變現(xiàn)還處于非常早期的階段，尤其是在賦能以搜索為基礎(chǔ)的廣告業(yè)務(wù)方面。
管理層坦言，使用ERNIE改造百度搜索具有很高的潛力，但不是短期內(nèi)可以完成的。在這一過程中，甚至可能會對收入產(chǎn)生負(fù)面影響，“在短期內(nèi)可能會對利潤率造成壓力”。
據(jù)介紹，目前百度18%的搜索結(jié)果由生成性AI提供，但這部分尚未實(shí)現(xiàn)貨幣化。盡管 AI 增強(qiáng)的搜索產(chǎn)品可能需要時(shí)間才能顯現(xiàn)收入貢獻(xiàn)，但百度有信心最終打造出一個(gè)更加多樣化、高效且用戶友好的 AI 生態(tài)系統(tǒng)，這將推動可持續(xù)的收入增長。
智能云業(yè)務(wù)是百度現(xiàn)在表現(xiàn)亮眼的板塊，但AI帶來的增量仍有限。目前，生成式 AI 相關(guān)收入已占百度云總收入的9%。百度智能云業(yè)務(wù)正在逐步淘汰低利潤業(yè)務(wù)，公司認(rèn)為長期而言生成式 AI 相關(guān)云業(yè)務(wù)的正?；麧櫬蕬?yīng)高于傳統(tǒng)云業(yè)務(wù)。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，對于百度的AI“故事”，不乏“潑冷水”者。據(jù)鳳凰網(wǎng)科技，彭博社發(fā)文指出，這份財(cái)報(bào)顯示出百度難以通過人工智能(AI)變現(xiàn)，創(chuàng)收業(yè)務(wù)從搜索廣告向AI的過渡遇到了困難。
而百度勢頭正旺的自動駕駛業(yè)務(wù)，目前還在“燒錢”階段。艾媒咨詢分析師認(rèn)為，面對全球自動駕駛市場的激烈競爭，蘿卜快跑2024年底有望在武漢實(shí)現(xiàn)收支平衡，預(yù)計(jì)將于2025年進(jìn)入盈利期。
年內(nèi)股價(jià)跌幅近三成
營收原地踏步，百度的盈利表現(xiàn)同樣難言樂觀。
今年二季度，歸屬百度的凈利潤為54.88億元，同比增長5%；但非公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則下，歸屬百度的凈利潤同比下降8%至73.96億元。
如果剔除財(cái)報(bào)中愛奇藝業(yè)務(wù)的影響，歸屬百度核心的凈利潤為54.62億元，同比9%；非公認(rèn)會計(jì)準(zhǔn)則下歸屬百度核心的凈利潤72.9億元，同比減少5%。
第一上海證券研報(bào)認(rèn)為，二季度百度收入略低于市場預(yù)期，利潤好于市場預(yù)期，主因費(fèi)用優(yōu)化。
從財(cái)報(bào)來看，本季度百度大力優(yōu)化費(fèi)用，研發(fā)費(fèi)用、銷售及渠道管理費(fèi)用雙雙下降。其中銷售及管理費(fèi)用同比減少9%，研發(fā)費(fèi)用同比減少8%，原因分別為預(yù)期信用損失、渠道支出及市場推廣費(fèi)用；人員相關(guān)費(fèi)用減少。
開源證券分析師吳柳燕認(rèn)為，百度在收入端持續(xù)承壓有待AI變現(xiàn)，但利潤端穩(wěn)健表現(xiàn)更有保障。利潤端AI云穩(wěn)態(tài)利潤率有望高于傳統(tǒng)業(yè)務(wù)，智能駕駛目標(biāo)優(yōu)先實(shí)現(xiàn)重點(diǎn)區(qū)域盈虧平衡，減少非核心業(yè)務(wù)投入及費(fèi)用優(yōu)化，利潤率有望保持穩(wěn)定。
只是百度利潤為先的策略，似乎難以安撫機(jī)構(gòu)的心。第一上海證券在研報(bào)中指出，百度下半年面臨壓力，因經(jīng)濟(jì)不確定和AI搜索未商業(yè)化。長期流量侵蝕問題持續(xù)，短視頻平臺影響大。百度C端AI用戶滲透率落后，增長減緩，AI助力搜索廣告效果存疑。
此外，公司雖有充足現(xiàn)金，但回購力度不足?？紤]宏觀壓力、流量競爭和AI變現(xiàn)困難，該機(jī)構(gòu)下調(diào)百度目標(biāo)價(jià)至107港元，維持“買入”評級。
業(yè)績披露之后，高盛也將百度目標(biāo)價(jià)由141港元降至127港元，維持“買入”評級。該行下調(diào)對百度今年至2026年收入預(yù)測2%，反映廣告收入預(yù)測被下調(diào)；凈利潤預(yù)測則上調(diào)最多1%，反映公司持續(xù)經(jīng)營開支。
該行還下調(diào)對公司核心廣告的預(yù)測市盈率目標(biāo)至7倍，反映線上廣告業(yè)務(wù)復(fù)蘇延后、擴(kuò)大變現(xiàn)化較低的生成人工智能搜尋及較疲軟的宏觀狀況。
截至8月28日收盤，百度港股收報(bào)81.9港元，當(dāng)日跌幅3.19%，總市值2297億港元，股價(jià)已接近2022年的低位。據(jù)此計(jì)算，年內(nèi)百度股價(jià)下跌29.46%，市值蒸發(fā)959.39億港元。