8月18日，有報(bào)道稱，中國恒大集團(tuán)依據(jù)美國《破產(chǎn)法》第15章在紐約申請破產(chǎn)保護(hù)，而《破產(chǎn)法》第15章讓企業(yè)在其他地區(qū)進(jìn)行重組安排時(shí)，美國資產(chǎn)也能得到保護(hù)。
恒大的申請文件中提到香港和開曼群島正在進(jìn)行的重組程序，該公司幾個(gè)月來一直在努力敲定離岸債務(wù)重組計(jì)劃。7月，恒大獲得香港法院批準(zhǔn)，將在本月對離岸債務(wù)重組計(jì)劃進(jìn)行表決。
恒大申請破產(chǎn)保護(hù)意味著什么？為什么要在美國法院申請破產(chǎn)保護(hù)？恒大在國內(nèi)的地產(chǎn)等資產(chǎn)是否會(huì)被影響？
為什么在美國申請破產(chǎn)保護(hù)？
鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》聯(lián)系到了京哲律師事務(wù)所合伙人劉澤楓。他指出，開曼群島是“避稅天堂”，遵從的是普通法系，和美國《破產(chǎn)法》是互相兼容的，因此香港和開曼群島當(dāng)?shù)氐姆赡軌蛟试S其在美國申請破產(chǎn)保護(hù)。
至于為什么選擇在美國申請破產(chǎn)保護(hù)，劉澤楓表示可能有兩個(gè)原因。第一，如果恒大在美國有債權(quán)人，那么可能會(huì)在美國創(chuàng)建管轄點(diǎn)；第二，美國《破產(chǎn)法》對債權(quán)人的保護(hù)更充分，“恒大會(huì)有很多國際化的投資，因此會(huì)由來自全球的破產(chǎn)管理人參與清算債權(quán)和債務(wù)，這些債權(quán)和債務(wù)在發(fā)行過程中適用的法律也往往是國際上的法律，這種情況更適用于美國《破產(chǎn)法》?！?/p>
上海申宜禾律師事務(wù)所律師李海權(quán)告訴鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》，《美國破產(chǎn)法》第15章是一個(gè)提供處理跨國破產(chǎn)案件的有效機(jī)制，目的是促進(jìn)美國與外國法院的合作；給交易和投資提供更大的法律確定性；促進(jìn)跨國破產(chǎn)案件公平而有效率的執(zhí)行；保護(hù)并最大化破產(chǎn)財(cái)產(chǎn)；使得營救財(cái)政上陷入困境的公司更加便利。
他進(jìn)一步指出，恒大在美國申請破產(chǎn)保護(hù)，說明恒大已經(jīng)確定無法在單一地區(qū)通過與債權(quán)人談判達(dá)成債務(wù)重組協(xié)議，因此尋求在全球范圍內(nèi)進(jìn)行債務(wù)重組。按照美國相關(guān)法律的規(guī)定，在美國按照破產(chǎn)法第15章申請破產(chǎn)救濟(jì)后，美國的債權(quán)人將與中國債權(quán)人獲得同等比例的賠付。
“另外，恒大在美國申請破產(chǎn)保護(hù)，有助于其整合全球資產(chǎn)，與境內(nèi)外的債權(quán)人進(jìn)行集體對話，努力通過債務(wù)重組來進(jìn)行破產(chǎn)重整。在破產(chǎn)方面尋求跨國司法合作，也可以使其避免陷入不同地域債權(quán)人的訴訟程序中?！崩詈?quán)說。
申請破產(chǎn)保護(hù)是破產(chǎn)嗎？
消息曝出后，外界不少聲音認(rèn)為恒大狀況進(jìn)一步走差，甚至已經(jīng)意味著其“破產(chǎn)了”。那么，破產(chǎn)保護(hù)是不是就是普通人認(rèn)為的“破產(chǎn)了” ？
對此，劉澤楓明確表示，二者不是一回事。
他解釋，恒大及子公司在美國紐約南區(qū)申請的是破產(chǎn)保護(hù)，依據(jù)的是美國破產(chǎn)法第十五章。而15章是輔助性質(zhì)，主要是為了協(xié)助另一司法轄區(qū)，債務(wù)人母國進(jìn)行的主要程序?！皡f(xié)調(diào)是基本立場。破產(chǎn)保護(hù)的法律效果是訴訟集中管轄，防止各地亂訴扣押資產(chǎn)，以及提出重整方案，令公司起死回生。只有裁定破產(chǎn)清算，才是老百姓認(rèn)知里的破產(chǎn)?！?/p>
李海權(quán)亦表示，申請破產(chǎn)保護(hù)并非普通人理解的破產(chǎn)。“在債權(quán)人與債務(wù)人已經(jīng)無法通過談判解決債務(wù)問題，或者雙方失去信任的情況下，申請破產(chǎn)保護(hù)更有助于債務(wù)人通過破產(chǎn)重整程序使公司起死回生?！?/p>
李海權(quán)表示，進(jìn)入破產(chǎn)程序后，可以進(jìn)行破產(chǎn)重整、破產(chǎn)和解、破產(chǎn)清算。企業(yè)主動(dòng)申請破產(chǎn)保護(hù)，一般還是尋求破產(chǎn)重整和破產(chǎn)和解，盡量避免進(jìn)入破產(chǎn)清算程序。按照美國破產(chǎn)法第15章向美國法院申請破產(chǎn)保護(hù)，必須提交在他國已經(jīng)進(jìn)入破產(chǎn)程序的書面司法文書，有可能是香港法院出具的，也有可能是國內(nèi)法院出具的。
對于恒大后續(xù)進(jìn)展的問題，劉澤楓則認(rèn)為，恒大申請破產(chǎn)保護(hù)意味著企業(yè)大概率資不抵債，或明顯缺乏清償能力，體現(xiàn)在資產(chǎn)負(fù)債表上如凈資產(chǎn)為負(fù)或現(xiàn)金流情況差等現(xiàn)象，這些都可以構(gòu)成申請破產(chǎn)保護(hù)的條件。如果能重組成功，那么企業(yè)就能起死回生，在把管理人費(fèi)用等開支扣除掉后，債權(quán)人會(huì)按照順序按照比例分配。劉澤楓預(yù)測，恒大最終重整成功的概率比較高。“因?yàn)橹亟M的話，債權(quán)人的分配比例會(huì)明顯高于破產(chǎn)清算?！?/p>
對于恒大在國內(nèi)涉及的樓盤或地塊是否會(huì)受到影響，劉澤楓則表示不會(huì)。他指出，恒大在國內(nèi)的這些房產(chǎn)或地塊大部分都是由項(xiàng)目公司持有，恒大集團(tuán)破產(chǎn)保護(hù)清算時(shí)可能會(huì)涉及股權(quán)層面，但穿透這么多層直到房產(chǎn)的概率不大。并且國內(nèi)的房產(chǎn)或地塊會(huì)涉及很多抵押權(quán)，涉及購房者、施工方等等，而中國法律是首先保護(hù)購房者的，因此國內(nèi)房產(chǎn)受影響可能性較小。
恒大債務(wù)重組前景依然面臨諸多坎坷
今年早些時(shí)候，恒大公布了自身的債務(wù)重組計(jì)劃。該公司表示，已就該計(jì)劃的關(guān)鍵條款與國際債券持有人達(dá)成“有約束力的協(xié)議”。
8月14日晚間，中國恒大公告稱，紐頓集團(tuán)擬出資38.9億港元（相當(dāng)于約5億美元），認(rèn)購中國恒大附屬公司恒大汽車的新股份事宜。紐頓集團(tuán)方面此前已表示，該擬議交易預(yù)計(jì)將第四季度完成，但需滿足諸多條件，包括但不限于恒大集團(tuán)債務(wù)重組生效、恒大汽車若干債權(quán)人確認(rèn)債務(wù)償還計(jì)劃等。
不過，恒大債務(wù)重組前景依然面臨諸多坎坷。據(jù)恒大公告，中國恒大2021年-2022年，兩年凈虧損合計(jì)8120.3億元。負(fù)債方面，截至2022年底，中國恒大負(fù)債總額約2.4萬億元，資產(chǎn)總值為1.8萬億元，處于資不抵債狀態(tài)。
而且，作為中國恒大旗下主要負(fù)責(zé)地產(chǎn)業(yè)務(wù)開發(fā)的主體，恒大地產(chǎn)因涉嫌信披違規(guī)被證監(jiān)會(huì)立案調(diào)查。
值得一提的是，最近一個(gè)向美國法院申請破產(chǎn)保護(hù)的的案例是瑞幸咖啡。
2021年2月5日，瑞幸咖啡在公司官網(wǎng)發(fā)布公告稱，為尋求開曼法院和美國破產(chǎn)法院之間的協(xié)調(diào)，保護(hù)相關(guān)者利益，促進(jìn)公司順利重組。公司的“聯(lián)合臨時(shí)清盤人”（“JPLs”）根據(jù)《美國法典》第11篇第15章向紐約州南區(qū)破產(chǎn)法院（“美國破產(chǎn)法院”）提交了一份申請書。以期公司在開曼群島大法院（“開曼法院”）進(jìn)行的臨時(shí)清盤程序以及相關(guān)救濟(jì)程序在美國得到承認(rèn)。
彼時(shí)，瑞幸咖啡新浪官微還曾針對“申請破產(chǎn)保護(hù)”一事作出解釋，稱近日向美國法院提起的程序是開曼程序下公司重組過程中的常見做法，目的是為了尋求美國法院對開曼進(jìn)行的相關(guān)司法程序的認(rèn)可。該程序?qū)⑦_(dá)到暫停美國境內(nèi)針對公司的訴訟程序，為完成開曼重組創(chuàng)造條件。