投資往簡單處想，往認(rèn)真處行！
在過去的四年里，一只私募產(chǎn)品——瑞豐匯邦3號對貴州茅臺只加倉不減倉。目前該產(chǎn)品持有812.78萬股貴州茅臺，位居第七大流通股股東，今年收到的分紅將達(dá)到2.1億元。事實上，這一分紅規(guī)模超越A股3000家上市公司去年的盈利水平。
此外，在2018年10月，貴州茅臺自當(dāng)年高點回撤接近40%之時，瑞豐匯邦3號一舉買入360萬股，若按照平均成本600元/股來算，這筆投資的初始成本是21億元，過去四年時間的投資收益高達(dá)40億元。
與此同時，在貴州茅臺2019年三季報中，另外一只神秘私募——金匯榮盛3號也出現(xiàn)在貴州茅臺的前十大股東中。這只私募產(chǎn)品同上述私募產(chǎn)品的投資方式如出一轍，對貴州茅臺只買不賣，目前持有831.26萬股貴州茅臺，位居第六大流通股股東。
查理·芒格曾說過，在商界和科學(xué)界，有條往往非常古老的守則，它分兩步：一是找到一個簡單的、基本的道理；二是非常嚴(yán)格地按照這個道理去行事。
截至今年一季報，這兩只私募產(chǎn)品所持有的貴州茅臺股份已遠(yuǎn)遠(yuǎn)超越任何一只公募產(chǎn)品，其重倉和長期持股的行為方式，正體現(xiàn)了“往簡單處想，往認(rèn)真處行”。
往簡單處想才能找到本質(zhì)，過濾噪音；往認(rèn)真處行，才能將時間復(fù)利發(fā)揮到極致。
往簡單處想
在2018年最低點時，也就是瑞豐匯邦3號出手買入時，貴州茅臺的市值為6000億元，而當(dāng)年貴州茅臺的凈利潤為378億元，對應(yīng)的動態(tài)市盈率不到15倍。
如果著眼于貴州茅臺的基本面，這是一個出手買入的好時機(jī)。在A股，貴州茅臺最能體現(xiàn)巴菲特的價值投資選股標(biāo)準(zhǔn)，它具有悠久的歷史、大規(guī)模的營業(yè)收入和利潤，業(yè)務(wù)簡單易懂，高壁壘的護(hù)城河，強(qiáng)勁的自由現(xiàn)金流，沒有有息負(fù)債。
在好公司股價打折時，理應(yīng)出手買入，但太多的投資者迷失于復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)和政治形勢之中，反而拋售在最低點。2018年四季度，正是由于中美貿(mào)易摩擦加劇所帶來的沖擊和貴州茅臺基本面短期的波動讓諸多資金不計成本拋售貴州茅臺。
以復(fù)雜的宏觀經(jīng)濟(jì)和政治來指導(dǎo)投資，是巴菲特和芒格一生都在力求避免的投資方式。他們的一生經(jīng)歷過足夠多的重磅炸彈式事件，如越戰(zhàn)的擴(kuò)大、工資管制和物價管制、兩次石油震蕩、總統(tǒng)辭職、蘇聯(lián)解體等等，但這些當(dāng)時看來恐怖的事件后來證明都不能動搖“以合理的價格購買優(yōu)秀企業(yè)”的原理。他們長期堅守自己的投資原則，立足于公司基本面，而不被濃厚的悲觀氣氛所支配，從而獲得了投資大豐收。
投資需要形成一個簡單的投資理念，但簡單是復(fù)雜思考的終點，而非起點。投資要形成一套核心的投資哲學(xué)，它是長期思考、大量研究的結(jié)果，它不可能從一個人身上傳遞到另一個人身上，它需要投資者用時間和心血去獲得。
巴菲特的投資理念很簡單，那就是買股票就是買公司、正確對待市場先生、注重安全邊際、注重能力圈等四大支柱。巴菲特說：“在圣母大學(xué)橄欖球場的球員入口處寫著‘今天像冠軍那樣去戰(zhàn)斗’，我有時會開玩笑說內(nèi)布拉斯加大學(xué)的標(biāo)語是‘別忘了戴頭盔’。查理和我是那種‘別忘了戴頭盔’的人，我們喜歡把事情簡單化。”
往認(rèn)真處行
但簡單并不意味著容易。投資的不容易之處就在于，二級市場變動不居，總是周期性地游走于貪婪與恐懼之中，投資人想要控制自己的情緒并不容易，能夠始終如一堅守自己的投資理念并不容易。
在2013年由并購?fù)苿拥幕ヂ?lián)網(wǎng)+行情中，多家處于風(fēng)口但無業(yè)績支撐的上市公司漲幅動輒10倍，而具有“高現(xiàn)金流、高分紅、低估值”的藍(lán)籌股不漲反跌。在這樣的市場環(huán)境中，能夠按兵不動，冷靜理性堅守自己理念的投資人不多，太多投資者迫不及待地向市場舉起了白旗，加入炒作的汪洋大海之中。
但2015年下半年，互聯(lián)網(wǎng)+泡沫破滅，風(fēng)口中的公司跌幅超過90%，浮盈短時間內(nèi)都化為了巨額虧損。而藍(lán)籌股2015年下半年啟動了一輪氣勢如虹的上漲，不被貪婪誘惑的投資者最終迎來了長達(dá)五年的上漲行情。
在2018年10月份，貴州茅臺月度跌幅高達(dá)25%，自2018年的高點更是回撤已經(jīng)接近40%。瑞豐匯邦3號就是在這種恐慌的背景下一舉買入了360萬股，如果按照平均成本600元/股來算，這筆投資的初始成本是21億元，過去四年時間的投資收益高達(dá)40億元。
簡單的投資理念才具有可操作性，太復(fù)雜的投資策略到最后都無法落實。巴菲特在買入《華盛頓郵報》時說，你所購買的僅僅是企業(yè)的一份權(quán)益，是對它在出版業(yè)和電視業(yè)未來所獲得的利潤一份分享權(quán)。如果你知道任何一家公司到底價值多少，那你就不會被其他因素混淆視聽，任何其他因素都是噪聲。
認(rèn)真執(zhí)行簡單的價值投資理念，復(fù)利的威力是不可小視的。A股價值投資大佬張堯過去20年獲得超過2000倍的投資收益，正源于認(rèn)真執(zhí)行簡單的價值投資理念。很多投資人是哪里熱就往哪里跑，無法抵御貪婪和恐懼情緒，自己本身就很躁動，但張堯卻非常沉靜，對世界理解和認(rèn)知也更真實，對世界的測量也就越準(zhǔn)確，也容易將簡單的價值投資理念執(zhí)行到極致，成為A股價值投資的典范。
價值投資就是往簡單處想，篩選出符合自己投資標(biāo)準(zhǔn)的企業(yè)，忽略投資中的噪音，認(rèn)真按規(guī)則行事。正如芒格所說，好好把握少數(shù)幾個看準(zhǔn)的機(jī)會比永遠(yuǎn)假裝什么都懂好得多，如果從一開始就做一些可行的事情，而不是去做一些不可行的事情，你成功的幾率要大得多。