坊間數(shù)次傳出上市的“小道消息”后，貨拉拉終于來到了港交所的門前。
此番向港交所遞交招股書，貨拉拉的諸多經(jīng)營數(shù)據(jù)也一同被公布。與諸多還未實(shí)現(xiàn)盈利的對手相比，貨拉拉已搶先一步實(shí)現(xiàn)盈利，于去年錄得5323.3萬美元的經(jīng)調(diào)整凈利潤。
值得一提的是，作為這個(gè)互聯(lián)網(wǎng)貨運(yùn)“巨無霸”背后的男人，貨拉拉的創(chuàng)始人周勝馥曾是香港新界史上第一個(gè)十優(yōu)狀元，而擁有斯坦福大學(xué)名校畢業(yè)生身份加持的他，還曾在澳門賭場當(dāng)過長達(dá)七年的“職業(yè)賭徒”。棄賭創(chuàng)業(yè)之后，周勝馥憑借貨拉拉如今已躋身億萬富豪之列。
不過，作為國內(nèi)互聯(lián)網(wǎng)物流領(lǐng)域的巨頭，貨拉拉此番赴港上市背后也藏有諸多隱憂。不論此番上市之旅能否成功，營收主要來自司機(jī)會員費(fèi)及完成訂單抽取傭金的貨拉拉，都不得不面對與司機(jī)在運(yùn)價(jià)、傭金等方面存在的矛盾。
一度出現(xiàn)巨額虧損
3月28日，貨拉拉以拉拉科技控股有限公司為上市主體向港交所遞交招股書，正式拉開了向港股資本市場發(fā)起沖擊的序幕。貨拉拉此次IPO，由高盛、美銀證券、摩根大通擔(dān)任聯(lián)席保薦人。
招股書顯示，2020年至2022年，貨拉拉三年間分別錄得5.29億美元、8.45億美元、10.36億美元的營收，年均復(fù)合率為39.9%。具體來看，貨拉拉的營收主要可以分為中國境內(nèi)和境外兩大板塊，其中中國境內(nèi)貢獻(xiàn)了貨拉拉的絕大部分營收。
招股書顯示，2020年至2022年，貨拉拉中國境內(nèi)地區(qū)貢獻(xiàn)的營收分別達(dá)到4.65億美元、7.53億美元、9.36億美元。中國境內(nèi)營收節(jié)節(jié)攀升的同時(shí)，中國境內(nèi)地區(qū)業(yè)務(wù)對貨拉拉總營收的占比也在不斷攀升，從2020年的87.8%上升至2021年的89.1%，又在2022年進(jìn)一步攀升至90.4%，而同期貨拉拉來自境外地區(qū)的營收占比則從12.2%跌至一成以下。
若將業(yè)務(wù)進(jìn)一步拆分，貨拉拉的吸金途徑主要有三個(gè)，分別為貨運(yùn)平臺服務(wù)、多元化物流服務(wù)及增值服務(wù)。2022年，中國境內(nèi)前述三個(gè)業(yè)務(wù)分別為貨拉拉貢獻(xiàn)54.7%、29%、6.7%的營收。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，作為貨拉拉最大的營收來源，貨運(yùn)平臺服務(wù)近三年對公司總營收的貢獻(xiàn)度不斷提升，從2020年的43.3%一路上升至去年的54.7%，而同期多元化物流服務(wù)、增值服務(wù)對于公司總營收的貢獻(xiàn)度卻整體呈現(xiàn)出下滑之勢。
盡管內(nèi)地如今已經(jīng)逐漸成為貨拉拉最重要的市場之一，但其實(shí)貨拉拉并非誕生于中國內(nèi)地。2013年，這家公司開始在中國香港的土地上設(shè)立物流業(yè)務(wù)，彼時(shí)品牌的名字為Easy Van。僅一年之后，公司便將品牌名變更為Lalamove，并同時(shí)將業(yè)務(wù)版圖延伸至中國內(nèi)地，而公司在中國內(nèi)地的名號正是如今業(yè)內(nèi)外皆知的貨拉拉。
作為一家有著中國基因的互聯(lián)網(wǎng)貨運(yùn)公司，貨拉拉早在開拓中國市場的同時(shí)，便已經(jīng)開始著手規(guī)劃海外的商業(yè)版圖。2014年，憑借自身在物流市場成熟的科技驅(qū)動(dòng)業(yè)務(wù)模式，貨拉拉走出國門，先后來到泰國、新加坡等東南亞國家。此后的幾年時(shí)間里，貨拉拉又在菲律賓、越南、印度尼西亞、馬來西亞等市場開枝散葉。2019年，貨拉拉又沖出亞洲，將業(yè)務(wù)版圖的旗幟安插在了巴西、墨西哥。截至2022年，貨拉拉在全球的布局已覆蓋超過400個(gè)城市。
在此次遞交的招股書中，貨拉拉引用了多個(gè)來自弗若斯特沙利文的資料數(shù)據(jù)來證明自己的實(shí)力。憑借全年多達(dá)4.28億筆的訂單，貨拉拉成功摘得去年全球已完成訂單數(shù)量最大的物流交易平臺的榮譽(yù)。去年貨拉拉平臺上的平均月活商戶達(dá)到1140萬，平均月活司機(jī)約100萬，貨拉拉借此又將去年全球平均月活商戶最大的物流交易平臺的成就拿下。
而與去年“流血”上市的同行快狗打車不同，此番沖擊港股貨拉拉已在去年取得自成立以來的首次經(jīng)調(diào)整后盈利。招股書顯示，去年貨拉拉的經(jīng)調(diào)整年內(nèi)利潤達(dá)到5323.3萬美元，而快狗打車2022年仍處于虧損狀態(tài)，其該報(bào)告期內(nèi)未經(jīng)審計(jì)的年內(nèi)經(jīng)調(diào)整虧損凈額為2.29億元。
而將時(shí)間倒退至2020年、2021年，彼時(shí)貨拉拉的經(jīng)調(diào)整年內(nèi)虧損分別為1.55億美元、6.31億美元。對于這兩年的虧損，貨拉拉在招股書中解釋稱主要是因?yàn)楣驹跀U(kuò)大規(guī)模和經(jīng)營地區(qū)、用戶增長和參與度、產(chǎn)品創(chuàng)新方面持續(xù)投資。
公司之所以能在2022年扭虧為盈，貨拉拉表示主要得益于公司有效的變現(xiàn)策略、收入來源增加和經(jīng)營效率的提升等。招股書顯示，2020年貨拉拉的毛利率為38.5%，而到了2022年其毛利率已飆升至53.7%，同期貨拉拉經(jīng)營開支占總收入的比重則從73.9%降至57.9%。
盈利背后有隱憂
2022年上半年，貨拉拉憑借43.5%的市場份額，成為了全球最大的物流交易平臺（按閉環(huán)貨運(yùn)GTV計(jì)）。諸多亮眼的成績，讓貨拉拉在行業(yè)內(nèi)處于相對領(lǐng)先的地位，但貨拉拉此番向港股發(fā)起沖刺的背后也藏有不少隱憂。
首先貨拉拉便需要面對用戶向其發(fā)起的海量投訴。截至目前，貨拉拉在黑貓投訴平臺上的投訴累計(jì)超過2.31萬條，僅近30天內(nèi)新增的投訴就多達(dá)807條。與之對應(yīng)的是，截至發(fā)稿，快狗打車、運(yùn)滿滿、貨車幫、滿幫在黑貓投訴平臺上的累計(jì)投訴量分別為4312條、3496條、1599條、141條，前述品牌的投訴量均遠(yuǎn)遠(yuǎn)少于貨拉拉在該平臺上的投訴量。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，用戶向貨拉拉發(fā)起的這些投訴不少是由司機(jī)發(fā)起。這些司機(jī)表示，貨拉拉存在費(fèi)用未結(jié)清、無法退還司機(jī)押金、平臺系統(tǒng)不合理判責(zé)或扣分等問題。
而貨拉拉平臺與司機(jī)之間的矛盾還不止于此，去年11月廣州、浙江等多個(gè)地市的貨車司機(jī)向平臺“宣戰(zhàn)”，這些司機(jī)在社交平臺發(fā)布視頻表達(dá)對貨拉拉“多因素計(jì)費(fèi)模式”、“特惠順路單”等情況的不滿，并號召全國各地的貨拉拉司機(jī)一同加入停止在平臺接單的集體抗議行動(dòng)之中。
這次停運(yùn)風(fēng)波，還一度引來相關(guān)部門的注意。11月17日，交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會議辦公室對貨拉拉公司進(jìn)行約談。而貨拉拉此番約談被重點(diǎn)關(guān)注的問題主要包括，公司采用一口價(jià)訂單、上線“特惠順路”產(chǎn)品等方式惡意壓低運(yùn)價(jià)，嚴(yán)重?fù)p害貨車司機(jī)合法權(quán)益，擾亂市場公平競爭秩序。
雷達(dá)財(cái)經(jīng)梳理發(fā)現(xiàn)，這已不是貨拉拉第一次被約談，去年1月、7月、9月，交通運(yùn)輸新業(yè)態(tài)協(xié)同監(jiān)管部際聯(lián)席會議辦公室多次對貨拉拉進(jìn)行了約談。
事實(shí)上，貨拉拉平臺與貨車司機(jī)之間發(fā)生的沖突，很大一部原因與貨拉拉向司機(jī)收取的費(fèi)用有關(guān)。招股書顯示，貨拉拉貨運(yùn)平臺服務(wù)的營收主要來自于司機(jī)的會員費(fèi)及司機(jī)完成運(yùn)輸訂單后平臺向其收取的傭金。
以深圳為例，貨拉拉給司機(jī)設(shè)置的會員等級可分為4級。其中，非會員不收取月費(fèi)，但平臺向其收取的傭金率為18%。若司機(jī)每月繳納189元，可升級為貨拉拉的一級會員，該會員等級平臺的傭金率為14%。
隨著會員等級的提升，貨拉拉平臺抽取的傭金率逐步下降，售價(jià)489元/月的二級會員傭金率可降至11%，而售價(jià)739元/月的三級會員傭金率可進(jìn)一步降至8%。
基于混合變現(xiàn)的模式，貨拉拉在內(nèi)地市場貨運(yùn)平臺的服務(wù)變現(xiàn)率由2021年的7.6%升至2022年的9.7%。然而，由于訂單價(jià)格、抽傭等環(huán)節(jié)存在的問題，貨拉拉與司機(jī)之間的矛盾也成為了一項(xiàng)始終待解的難題。
另據(jù)天眼查資料顯示，截至發(fā)稿，貨拉拉關(guān)聯(lián)公司深圳依時(shí)貨拉拉科技有限公司卷入的司法糾紛多達(dá)288起。其中，該公司涉及的運(yùn)輸合同糾紛達(dá)61起、涉及的機(jī)動(dòng)車交通事故責(zé)任糾紛達(dá)52起、涉及的公路貨物運(yùn)輸合同糾紛達(dá)23起、涉及的財(cái)產(chǎn)損害賠償糾紛達(dá)15起。
除了卷入上百起司法糾紛外，貨拉拉還曾多次被給予行政處罰。2019年5月，深圳依時(shí)貨拉拉科技有限公司因無照經(jīng)營行為被肇慶市端州區(qū)市場監(jiān)督管理局罰款0.6萬元并責(zé)令停止違法行為；去年11月，該公司又因未取得道路危險(xiǎn)貨物運(yùn)輸許可擅自從事道路危險(xiǎn)貨物運(yùn)輸?shù)倪`法行為，被深圳市交通運(yùn)輸局予以3萬元罰款。
天眼查顯示，除了這兩起行政處罰外，深圳依時(shí)貨拉拉科技有限公司還有另外6條歷史行政處罰信息，合計(jì)罰款金額達(dá)56萬元。此外，歷史被執(zhí)行人信息顯示，該公司當(dāng)前被執(zhí)行總金額超過139萬。
學(xué)霸創(chuàng)始人曾做七年“職業(yè)賭徒”
雷達(dá)財(cái)經(jīng)注意到，貨拉拉創(chuàng)始人周勝馥的人生頗為傳奇。
1977年，周勝馥在廣東揭陽的土地上出生。不過，在周勝馥3歲的時(shí)候，他便隨家人一同遷居到了香港新界。長大以后，周勝馥在當(dāng)?shù)貙W(xué)校的學(xué)習(xí)成績十分出色。1995年，周勝馥以學(xué)霸之姿取得了十門功課全A的成績，成為了香港新界史上第一個(gè)十優(yōu)狀元。
憑借在學(xué)習(xí)上的天分和努力，周勝馥成功拿到了赴美留學(xué)的獎(jiǎng)學(xué)金，邁進(jìn)了美國斯坦福大學(xué)的校門。在校期間，周勝馥還將自己的專業(yè)由物理轉(zhuǎn)到了經(jīng)濟(jì)。1999年，周勝馥擔(dān)任貝恩咨詢公司的顧問。
而讓外界意想不到的是，在創(chuàng)辦貨拉拉之前，周勝馥曾有過一段長達(dá)7年的職業(yè)德州撲克手生涯，這也成為了周勝馥個(gè)人履歷中頗為特別的一段經(jīng)歷。2002年，周勝馥做了一個(gè)大膽的決定，辭去貝恩咨詢公司的職務(wù)一頭扎進(jìn)賭場。
據(jù)媒體報(bào)道，周勝馥靠著玩牌賺到了3000多萬港元。從賭場撤出之后，周勝馥在香港“瘋狂”買房。由于買房的時(shí)候經(jīng)濟(jì)并不景氣，因此周勝馥買下的房產(chǎn)價(jià)格一路走高，這也為周勝馥日后創(chuàng)辦貨拉拉積攢了一定的資金基礎(chǔ)。
“金盆洗手”之后，周勝馥一直在找尋合適的創(chuàng)業(yè)項(xiàng)目。2013年，周勝馥正式進(jìn)軍貨運(yùn)賽道，在此背景之下貨拉拉隨之誕生。在企業(yè)飛速發(fā)展的過程中，貨拉拉頻頻獲得資本的青睞。
招股書顯示，自2014年年末至今，貨拉拉共計(jì)獲得過11輪融資，總?cè)谫Y規(guī)模超26億美元。十余輪融資完成后，高瓴成為了貨拉拉IPO前的最大機(jī)構(gòu)投資方，其持有貨拉拉9.67%的股份。
除了高瓴外，貨拉拉身后還站著紅杉資本、概念資本、順為資本、清流資本、騰訊,、美團(tuán)等眾多明星投資方，前述這些投資方分別持有貨拉拉9.11%、8.34%、6.91%、6.77%、2.63%、0.5%的股份。
招股書顯示，目前周勝馥除了擁有貨拉拉公司創(chuàng)始人的身份外，還同時(shí)擔(dān)任公司的董事會主席兼首席執(zhí)行官兩大要職。值得一提的是，在貨拉拉還未登陸港股之前，周勝馥已通過多次轉(zhuǎn)讓貨拉拉的公司股份套取到價(jià)值不菲的財(cái)富。
招股書顯示，2021年至2022年期間，周勝馥先后向弘暉資本、騰訊在內(nèi)的投資者轉(zhuǎn)讓股份，合計(jì)轉(zhuǎn)讓共317.77萬股普通股，套現(xiàn)1.65億美元。
不過，外界對于貨拉拉的估值卻有所下降。2021年11月，貨拉拉獲得價(jià)值2.3億美元的G輪融資時(shí)，其估值一度達(dá)到130億美元；等到去年12月，周勝馥以1億美元的作價(jià)將公司217萬股的股份賣給騰訊時(shí)，其估值降至78億美元。
截至IPO前，周勝馥持有公司25.05%的股份。若按周勝馥的持股份額和早先出售股票的收益，《福布斯》預(yù)估周勝馥目前的身價(jià)已高達(dá)22億美元，周勝馥也因此成為了香港較為罕見的創(chuàng)業(yè)公司億萬富豪。