記者|陳靖
12月9日，摩根士丹利中國(guó)首席市場(chǎng)策略師王瀅在媒體會(huì)上表示，將上調(diào)對(duì)于中國(guó)股票市場(chǎng)的評(píng)級(jí)，從相對(duì)謹(jǐn)慎的平配評(píng)級(jí)上調(diào)至超配。
“本次上調(diào)中國(guó)股市評(píng)級(jí)，是結(jié)束了長(zhǎng)達(dá)23個(gè)月的謹(jǐn)慎狀態(tài)?！蓖鯙]表示，“對(duì)歐美市場(chǎng)相對(duì)比較謹(jǐn)慎，尤其對(duì)美國(guó)市場(chǎng)是最為謹(jǐn)慎的，而新興市場(chǎng)將領(lǐng)跑全球股市。新興市場(chǎng)之中大摩明確提出中國(guó)股票會(huì)進(jìn)一步領(lǐng)跑?？傮w而言，在全球股市之中，中國(guó)股市會(huì)起到超跑、超贏的作用。宏觀經(jīng)濟(jì)、估值、流動(dòng)性、匯率等因素都有望構(gòu)成支撐市場(chǎng)的正面因素。”
王瀅表示，目前基本假設(shè)是，我們正站在一個(gè)將持續(xù)多個(gè)季度的盈利復(fù)蘇、估值修復(fù)階段的起點(diǎn)，ROE（凈資產(chǎn)收益率）將出現(xiàn)改善?！澳壳埃S著美國(guó)中期選舉等收官，地緣政治局勢(shì)也將進(jìn)入一個(gè)相對(duì)平靜的階段，股權(quán)成本和股權(quán)風(fēng)險(xiǎn)溢價(jià)將逐漸下降。這應(yīng)該都有利于投資者重新投資中國(guó)股市。消費(fèi)板塊是經(jīng)濟(jì)再開(kāi)放的受益者，我們進(jìn)一步增加對(duì)該板塊的敞口，并繼續(xù)建議增加對(duì)離岸中國(guó)股票的配置?！?/p>
值得一提的是，早前，相較于離岸中國(guó)市場(chǎng)（港股、中概股），摩根士丹利更偏好A股，因?yàn)锳股流動(dòng)性更好，且更能夠受益于政策寬松的支持。目前，該機(jī)構(gòu)取消了對(duì)A股的長(zhǎng)期偏好，對(duì)離岸中國(guó)市場(chǎng)和A股同樣持有超配觀點(diǎn)。
不過(guò)，復(fù)蘇之路可能難免坎坷，且市場(chǎng)波動(dòng)性也或維持在高位。她稱：“在我們看來(lái)，2023年第一季度，盈利壓力應(yīng)該會(huì)持續(xù)，而市場(chǎng)波動(dòng)可能持續(xù)高企，原因是市場(chǎng)情緒波動(dòng)很大，一方面是對(duì)經(jīng)濟(jì)快速重啟的過(guò)度樂(lè)觀，另一方面可能是因?yàn)榉酪邇?yōu)化落地需要過(guò)程。”
摩根士丹利認(rèn)為，近期需要關(guān)注的可能引發(fā)市場(chǎng)波動(dòng)的事件包括——美國(guó)公眾公司會(huì)計(jì)監(jiān)督委員會(huì)（PCAOB）對(duì)中概股的審計(jì)檢查可能傳出積極的消息；美國(guó)國(guó)務(wù)卿布林肯訪華；12月的中央政治局會(huì)議和中央經(jīng)濟(jì)工作會(huì)議可能更明確地給出應(yīng)對(duì)疫情的路徑和2023年宏觀增長(zhǎng)目標(biāo)等。