債券基金一向被市場(chǎng)視為資產(chǎn)配置的“壓艙石”，但近期債市的調(diào)整引發(fā)投資者擔(dān)憂，部分理財(cái)產(chǎn)品和基金產(chǎn)品出現(xiàn)不同程度的回撤。
11月21日，一只債基單日跌幅超過12%，引發(fā)市場(chǎng)廣泛關(guān)注，并迅速?zèng)_上基金平臺(tái)熱搜第一。
近期，債市出現(xiàn)較大幅度調(diào)整，債券基金也受到較大影響，但一天出現(xiàn)10%以上跌幅，十分罕見。按照債基4%左右的年度平均收益率計(jì)算，該基金1天跌去3年的收益。
對(duì)此，有分析人士指出，債基一天跌幅超10%，可能是因?yàn)槌謧}(cāng)產(chǎn)品出現(xiàn)大跌，該基金持有的信用債大融城2A在11月21日當(dāng)天跌近50%。也有可能是基金遭遇巨額贖回，部分持倉(cāng)比例被抬升，持有債券的波動(dòng)，導(dǎo)致該基金產(chǎn)品波動(dòng)更大。
單日暴跌12%
11月21日，基金凈值更新后，富榮中短債單日凈值跌12.07%，引起市場(chǎng)的高度關(guān)注。至此，富榮中短債不僅抹去了成立以來的所有收益，而且凈值轉(zhuǎn)負(fù)跌至0.8822。
富榮中短債成立于2021年12月，是一只債券型基金，截至三季度末，A類份額規(guī)模有7.03億元，C類份額規(guī)模有42.49億元。證券時(shí)報(bào)記者觀察發(fā)現(xiàn)，該基金A類份額今年二季度末的規(guī)模僅有0.43億元，C類份額也僅有1.95億元，但三季報(bào)的數(shù)據(jù)顯示，基金份額短時(shí)間內(nèi)急劇增加，A類份額、C類份額規(guī)模分別環(huán)比增長(zhǎng)超15倍、20倍。
該基金的半年報(bào)數(shù)據(jù)顯示，C份額的個(gè)人持有比例為86.51%、機(jī)構(gòu)持有比例13.49%，A份額的個(gè)人持有比例也有76.16%，是一只典型的以個(gè)人投資者為主的基金。
據(jù)了解，富榮中短債在支付寶等多個(gè)第三方理財(cái)平臺(tái)銷售，在不少平臺(tái)“網(wǎng)紅債基”盤點(diǎn)中，經(jīng)常能夠看到富榮中短債，這可能是該基金三季度持倉(cāng)份額大幅增長(zhǎng)的原因。
基金成立后不久，富榮中短債的持倉(cāng)占比大幅提升，今年一季度末該基金債券持倉(cāng)占總資產(chǎn)比例的53.73%，二季度末提升至96.31%，三季度末持倉(cāng)為94.56%。
值得一提的是，富榮中短債三季度基金份額大幅提升的同時(shí)，基金經(jīng)理也大幅調(diào)整了其持倉(cāng)品種。
今年，二季度末，富榮中短債重倉(cāng)持有21科學(xué)廣州MTN003、21遠(yuǎn)東宏信MTN004BC(可持續(xù))等中期票據(jù)以及22國(guó)開06、22進(jìn)出04、22進(jìn)出12等政策銀行債，但三季度末的重倉(cāng)標(biāo)的調(diào)整為19渤海銀行永續(xù)債、19民生銀行永續(xù)債等商業(yè)銀行次級(jí)債券以及22大唐集MTN002、22潞安MTN011、21京住總集MTN002等中期票據(jù)。
隨著近期債市調(diào)整，19渤海銀行永續(xù)債、19民生銀行永續(xù)債等均出現(xiàn)不同程度下跌。19渤海銀行永續(xù)債11月17日的凈價(jià)為100.1020元，11月21日跌至98.1161元；19民生銀行永續(xù)債11月15日的凈價(jià)為100.3428元，11月21日?qǐng)?bào)99.6767元。
基金踩雷？
基金為何單日出現(xiàn)暴跌，不少市場(chǎng)人士認(rèn)為，持倉(cāng)產(chǎn)品大跌可能是主要原因。
富榮中短債披露的三季報(bào)顯示，該基金除重倉(cāng)持有債券產(chǎn)品外，還持有不少資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品。但在基金持倉(cāng)排名居前的資產(chǎn)支持證券產(chǎn)品中，“大融城2A”在近期出現(xiàn)罕見大跌。
Wind行情數(shù)據(jù)顯示，大融城2A的流動(dòng)性比較差，此前因沒有成交量，報(bào)價(jià)一直保持為98.5元。11月21日，大融城2A突然跌至50元，單日跌幅達(dá)49.24%，當(dāng)天的成交量達(dá)5000萬元。11月22日，大融城2A的報(bào)價(jià)仍為50元，成交額為1506萬元。
公開資料顯示，大融城2A的全稱為“光證資管-光控安石商業(yè)地產(chǎn)第2期觀音橋大融城資產(chǎn)支持專項(xiàng)計(jì)劃”，發(fā)行起始日為2019年9月4日、發(fā)行規(guī)模15億元。發(fā)起機(jī)構(gòu)/原始權(quán)益人為珠海安石宜奈投資中心（有限合伙），計(jì)劃管理人為上海光大證券資管。
實(shí)際上，富榮旗下另一只純債基金富興純債也重倉(cāng)持有大融城2A，占基金資產(chǎn)凈值的比例為1.07%，該基金在11月21日當(dāng)天凈值也出現(xiàn)大跌，跌幅為1.94%，但相對(duì)富榮中短債跌幅偏小。
分析人士指出，基金可能遭遇巨額贖回導(dǎo)致部分持倉(cāng)比例抬升，持倉(cāng)品種的波動(dòng)放大了基金產(chǎn)品的波動(dòng)幅度。
近期，富榮基金在第三方平臺(tái)發(fā)布《富榮中短債凈值說明》和《致富榮中短債養(yǎng)基人的一封信》，指出受到債券市場(chǎng)近期較大調(diào)整疊加引發(fā)債券型產(chǎn)品被大規(guī)模贖回等因素的綜合影響，富榮中短債在面臨短期內(nèi)快速贖回的情況下，為了保證每一位客戶的利益，需要不斷地賣出資產(chǎn)，同時(shí)明確表示這些資產(chǎn)并未出現(xiàn)違約問題。
與此同時(shí)，富榮基金還調(diào)整了富榮中短債贖回款項(xiàng)的支付時(shí)間，從常規(guī)時(shí)間延長(zhǎng)到了T+7個(gè)交易日內(nèi)（含T日）。
債市何時(shí)能企穩(wěn)？
近期債市出現(xiàn)較大調(diào)整，短端調(diào)整幅度大于長(zhǎng)端，收益率曲線熊平，不少債基受影響，年內(nèi)收益率直接轉(zhuǎn)負(fù)，由此也引發(fā)投資者擔(dān)憂。
對(duì)此，博時(shí)基金接受證券時(shí)報(bào)記者采訪時(shí)表示，債市大幅調(diào)整，核心原因主要為：
一是在資金面邊際收斂背景下，短端利率由前期低位向合理中樞回歸；
二是防疫優(yōu)化政策及支持房地產(chǎn)16條措施，對(duì)本輪債牛形成一定的擾動(dòng)。
另外，本輪大幅度上行，也導(dǎo)致理財(cái)、基金等機(jī)構(gòu)有贖回壓力或者擔(dān)心后續(xù)贖回，二級(jí)市場(chǎng)拋券，形成了一定負(fù)反饋，從而加速和放大了中短端的調(diào)整。
展望后市，博時(shí)基金認(rèn)為，中國(guó)經(jīng)濟(jì)正處于新舊動(dòng)能轉(zhuǎn)換期，基本面現(xiàn)實(shí)弱、預(yù)期變、復(fù)蘇緩；貨幣政策保持政治站位，維穩(wěn)態(tài)度不變，資金面收斂而不收緊。近期資金利率快速向利率走廊中樞回歸，短端資產(chǎn)基本完成重新定價(jià)。經(jīng)過近幾日劇烈調(diào)整，債市悲觀情緒釋放已較為充分，多數(shù)資產(chǎn)已進(jìn)入較好的配置區(qū)間，市場(chǎng)短期有望企穩(wěn)。
“機(jī)會(huì)總是在急跌時(shí)孕育，當(dāng)前應(yīng)是不錯(cuò)的配置時(shí)點(diǎn)。經(jīng)過近幾日劇烈調(diào)整，債市悲觀情緒釋放已較為充分，多數(shù)資產(chǎn)已進(jìn)入較好的配置區(qū)間。”博時(shí)基金表示，債券基金有持續(xù)穩(wěn)定的票息收入，為產(chǎn)品的長(zhǎng)期增長(zhǎng)提供“安全墊”，短暫波動(dòng)不影響債市長(zhǎng)期向上趨勢(shì)，債券基金依舊是投資組合中“壓艙石”般的配置。
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