《中國經(jīng)濟周刊》 記者 謝瑋丨北京報道
備受矚目的個人養(yǎng)老金終于啟航。
11月4日，人力資源社會保障部、財政部、國家稅務(wù)總局、銀保監(jiān)會、證監(jiān)會聯(lián)合發(fā)布《個人養(yǎng)老金實施辦法》（下稱《辦法》）。同日，銀保監(jiān)會發(fā)布《商業(yè)銀行和理財公司個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)管理暫行辦法（征求意見稿）》。
今年4月，國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于推動個人養(yǎng)老金發(fā)展的意見》，標志著個人養(yǎng)老金制度的建立。而此次《辦法》等文件的出臺，對個人養(yǎng)老金參加流程、資金賬戶管理等方面做出了具體規(guī)定。
個人自愿參加、還有政府政策支持……個人養(yǎng)老金是什么？ 誰都能參加嗎？要不要趁著政策東風(fēng)開立個人養(yǎng)老金賬戶，為老年生活早做打算？30年后真能靠它養(yǎng)老？
每年最高能繳12000元，7億人都可以買？
《辦法》對個人養(yǎng)老金做出了明確定義，是指政府政策支持、個人自愿參加、市場化運營、實現(xiàn)養(yǎng)老保險補充功能的制度。
據(jù)人力資源社會保障部養(yǎng)老保險司副司長賈江介紹，個人養(yǎng)老金屬于第三支柱保險中有國家制度安排的部分。在中國境內(nèi)參加城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險或者城鄉(xiāng)居民基本養(yǎng)老保險的勞動者，都可以參加。
個人養(yǎng)老金實行個人賬戶制，繳費完全由參加人個人承擔(dān)，自主選擇購買符合規(guī)定的儲蓄存款、理財產(chǎn)品、商業(yè)養(yǎng)老保險、公募基金等金融產(chǎn)品，實行完全積累，按照國家有關(guān)規(guī)定享受稅收優(yōu)惠政策。
參加個人養(yǎng)老金，需要開通個人養(yǎng)老金賬戶和個人養(yǎng)老金資金賬戶。
“這兩個賬戶都是唯一的，且互相對應(yīng)。通過商業(yè)銀行渠道，可以一次性開立這兩個賬戶。”賈江說，賬戶里的資金可購買符合規(guī)定的理財產(chǎn)品、儲蓄存款、商業(yè)養(yǎng)老保險和公募基金等。
《辦法》規(guī)定，參加人每年繳納個人養(yǎng)老金額度上限為12000元，可以按月、分次或者按年度繳納。個人養(yǎng)老金資金賬戶封閉運行，參加人達到領(lǐng)取基本養(yǎng)老金年齡，或者完全喪失勞動能力、出國（境）定居、以及符合國家規(guī)定的其他情形，可以領(lǐng)取個人養(yǎng)老金。
賈江表示，今后，國家會根據(jù)經(jīng)濟社會發(fā)展水平、多層次養(yǎng)老保險體系發(fā)展情況適時提高繳費上限。
《辦法》還明確，鼓勵參加人長期領(lǐng)取個人養(yǎng)老金。參加人身故的，其個人養(yǎng)老金資金賬戶內(nèi)的資產(chǎn)可以繼承。
“今年4月，國務(wù)院發(fā)文，要求大力發(fā)展個人養(yǎng)老金制度，給出了框架性的指導(dǎo)。時隔半年之后，經(jīng)過各個主管、監(jiān)管部門的通力合作，推出了個人養(yǎng)老金的實施細則和相關(guān)監(jiān)管規(guī)則?！?武漢科技大學(xué)金融證券研究所所長董登新教授向《中國經(jīng)濟周刊》記者表示，整體制度設(shè)計非常不錯，體現(xiàn)了如下幾大亮點。
其一，它充分體現(xiàn)了為廣大中低收入者盡量提供補充養(yǎng)老金的制度初衷。在一開始提出個人養(yǎng)老金制度設(shè)想時，有很多人質(zhì)疑繳費標準太低，如若年度繳費上限設(shè)定為12000元，額度太低，難以吸引高收入群體參加。按照國際通行慣例，個人養(yǎng)老金制度就是主要為保障沒有第二支柱企業(yè)年金或職業(yè)年金的廣大中低收入者建立的。其主要目的是為80%的中低收入者提供補充養(yǎng)老金制度安排。
董登新介紹，根據(jù)國際慣例，這樣的制度設(shè)計目的就是為沒有資格、沒有能力參加第二支柱養(yǎng)老金的人提供補充養(yǎng)老的通道。如在美國，起初擁有第二支柱養(yǎng)老金的個人不被允許參加個人養(yǎng)老金，后來有所放松，但是仍然明確，家庭年收入達到一定標準的，也不允許參加個人養(yǎng)老金繳費。
“歐洲國家也是這樣做的，個人養(yǎng)老金是專門為中低收入者設(shè)計的補充養(yǎng)老制度。中國目前設(shè)計了12000元的年度繳費標準，讓中低收入者‘可望又可及’，對制度有一種認同感，也有繳費的能力和信心?！倍碌钦f。
其二，細則要求，覆蓋人群必須是參加基本養(yǎng)老保險的勞動者，排除了退休人員。
其三，在個人養(yǎng)老金賬戶投資標的的選擇上，制度規(guī)定構(gòu)建一個產(chǎn)品籃子，投資標的必須嚴格經(jīng)過監(jiān)管篩選和許可，才能夠進入個人養(yǎng)老金賬戶的投資范圍。
“個人養(yǎng)老金賬戶不是散戶普通投資賬戶和理財賬戶，更不是散戶的炒股賬戶，它要求安全第一?！彼硎?，這像一個“菜籃子工程”，由監(jiān)管確保提供供給，確認哪些產(chǎn)品發(fā)放許可證，哪些機構(gòu)可以參與個人養(yǎng)老金產(chǎn)品研發(fā)，哪些個人養(yǎng)老金產(chǎn)品能夠最終進入個人養(yǎng)老金產(chǎn)品賬戶篩選范圍。這樣一來，能夠保障這些產(chǎn)品的貨真價實、風(fēng)險可控、收益保障。
董登新介紹，目前，基本養(yǎng)老保險覆蓋人數(shù)已達10.4億，其中在職人數(shù)約為7億。理論上，這是個人養(yǎng)老金賬戶有資格開戶的基本人群。其中，繳費能力最強的就是城鎮(zhèn)職工基本養(yǎng)老保險參保人，目前約有3億人。他們未來會否開戶，可能取決于兩個因素：一是稅收優(yōu)惠政策能否到位，二是金融機構(gòu)在個人養(yǎng)老金產(chǎn)品投資管理上，能否維持令人滿意的長期投資收益率。
“如果個人養(yǎng)老金產(chǎn)品真的得到了廣大老百姓的認可，7億開戶人達成共識，那將是一個天文數(shù)字。這種封閉積累將是相當(dāng)可觀的?！倍切抡f。
攝影：《中國經(jīng)濟周刊》首席攝影記者 肖翊
參加個人養(yǎng)老金，能少繳多少稅？
對于市場廣泛關(guān)注的稅收優(yōu)惠政策，《辦法》明確，稅務(wù)部門依法對個人養(yǎng)老金實施稅收征管。
另據(jù)11月4日財政部、稅務(wù)總局發(fā)布的《關(guān)于個人養(yǎng)老金有關(guān)個人所得稅政策的公告》，自2022年1月1日起，對個人養(yǎng)老金實施遞延納稅優(yōu)惠政策。
在繳費環(huán)節(jié)，個人向個人養(yǎng)老金資金賬戶的繳費，按照12000元/年的限額標準，在綜合所得或經(jīng)營所得中據(jù)實扣除；在投資環(huán)節(jié)，計入個人養(yǎng)老金資金賬戶的投資收益暫不征收個人所得稅；在領(lǐng)取環(huán)節(jié)，個人領(lǐng)取的個人養(yǎng)老金，不并入綜合所得，單獨按照3%的稅率計算繳納個人所得稅，其繳納的稅款計入“工資、薪金所得”項目。
個人養(yǎng)老金先行城市名單由人力資源社會保障部會同財政部、稅務(wù)總局另行發(fā)布。
繳費環(huán)節(jié)，12000元/年的稅前抵扣額度對應(yīng)不同的個人所得稅率，節(jié)稅金額則介于360元至5400元之間。
而在領(lǐng)取環(huán)節(jié)，領(lǐng)取收入實際稅負由7.5%降為3%。其中，7.5%對應(yīng)此前個人稅收遞延型商業(yè)養(yǎng)老保險的適用稅率。
目前，針對個人養(yǎng)老金稅收優(yōu)惠的通行做法有兩種，即只對繳費征稅（TEE）或稅收遞延（EET）兩種模式。TEE模式是在繳費階段征稅，投資階段、領(lǐng)取階段免稅。EET模式是在繳費階段、投資階段免稅，領(lǐng)取階段征稅。
“根據(jù)《辦法》，目前我國個人養(yǎng)老金采用單一的EET稅制，也就是說，個人養(yǎng)老金不是稅收豁免，而是稅收遞延?！倍切抡f。
但在董登新看來，這樣一來，對于中低收入者的稅收優(yōu)惠會存在一些矛盾之處。其一，在繳費環(huán)節(jié)，我國80%以上的中低收入者并不繳納個人所得稅（注：各種扣除后沒達到起征點），但其有繳納個人養(yǎng)老金的收入和能力。但如果將未征所得稅的收入繳納個人養(yǎng)老金賬戶后，最終領(lǐng)取時卻需要補繳個人所得稅。其二，我國散戶炒股投資收益是不繳稅的，而若將錢放到個人養(yǎng)老金賬戶投資，領(lǐng)取環(huán)節(jié)需要繳稅。
因此，董登新建議，可以借鑒國際經(jīng)驗，在征稅模式上EET與TEE并存，給投資者二選一的權(quán)利。高收入者自主選擇EET，而中低收入者則自動選擇TEE，從而有助于提升個人養(yǎng)老金制度的公平性和覆蓋面。
各大金融機構(gòu)積極“備戰(zhàn)”，賽道擁擠誰將勝出？
規(guī)則已經(jīng)明確，市場發(fā)展前景可期。眼下，各大金融機構(gòu)都已經(jīng)開始積極備戰(zhàn)個人養(yǎng)老金賽道。不同產(chǎn)品之間競爭力有何差異？
今年上半年，各家金融機構(gòu)都在加快對養(yǎng)老金融領(lǐng)域的布局，積極推進有關(guān)部門的創(chuàng)新試點，不斷豐富養(yǎng)老金融產(chǎn)品。
銀行方面，目前已有包括招商銀行、中信銀行、平安銀行等在內(nèi)的金融機構(gòu)開通了個人養(yǎng)老金預(yù)約專屬通道；券商方面，目前已有包括中信證券、廣發(fā)證券等在內(nèi)的10家券商通過中證登個人養(yǎng)老金系統(tǒng)驗收測試，多家券商表示，正在積極籌備和探索個人養(yǎng)老金代銷業(yè)務(wù)；保險機構(gòu)方面，包括國民養(yǎng)老保險公司、國壽養(yǎng)老、平安養(yǎng)老險在內(nèi)的多家險企公開表示，正在積極籌備個人養(yǎng)老金產(chǎn)品準備和系統(tǒng)開發(fā)等工作。
中國建設(shè)銀行相關(guān)人士向《中國經(jīng)濟周刊》記者表示，建設(shè)銀行積極參與第三支柱建設(shè)，大力推進養(yǎng)老儲蓄、養(yǎng)老理財?shù)瑞B(yǎng)老金融產(chǎn)品創(chuàng)新，加快個人養(yǎng)老金系統(tǒng)建設(shè)，為構(gòu)建多層次多支柱養(yǎng)老保險體系貢獻力量。目前，在個人養(yǎng)老金業(yè)務(wù)方面，建設(shè)銀行已經(jīng)在系統(tǒng)、制度、營銷、服務(wù)等方面做好了充分準備。已在同業(yè)首批實現(xiàn)系統(tǒng)功能連通，支持在柜面、智慧柜員機、手機銀行和網(wǎng)銀渠道開立個人養(yǎng)老金賬戶，同步加快打造個人養(yǎng)老客群服務(wù)體系，搭建養(yǎng)老資金積累、養(yǎng)老服務(wù)消費一體化金融生態(tài)。
董登新對《中國經(jīng)濟周刊》記者介紹，目前4大類金融機構(gòu)都已經(jīng)有了相對成熟的產(chǎn)品。公募基金有養(yǎng)老目標基金，保險公司有個稅遞延商業(yè)養(yǎng)老保險，銀行理財子公司有養(yǎng)老理財，商業(yè)銀行也有特定的養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品。目前，養(yǎng)老目標基金商業(yè)表現(xiàn)較好，凈資產(chǎn)已經(jīng)突破1000億。銀行理財子公司的養(yǎng)老金產(chǎn)品凈資產(chǎn)規(guī)模也已經(jīng)逼近1000億。商業(yè)銀行的養(yǎng)老儲蓄產(chǎn)品尚未正式落地。保險行業(yè)有專屬商業(yè)養(yǎng)老保險和稅延養(yǎng)老險，但這兩個產(chǎn)品商業(yè)表現(xiàn)并不喜人，規(guī)?；旧现挥袔资畟€億。
在他看來，未來，個人養(yǎng)老金的發(fā)展將考驗金融機構(gòu)的產(chǎn)品研發(fā)能力和業(yè)務(wù)創(chuàng)新能力。這二者很大程度上取決于不同機構(gòu)的人才儲備，需要既懂金融又懂養(yǎng)老的復(fù)合型人才。高端專業(yè)人才的儲備依然是金融機構(gòu)的當(dāng)務(wù)之急。
“當(dāng)然，最重要的還是個人養(yǎng)老金產(chǎn)品的投資管理能力，能否為賬戶所有人提供非?？捎^的長期投資收益率成績單，真正打動和吸引個人養(yǎng)老金賬戶所有人。”董登新說，“產(chǎn)品競爭力如何，能否做到10年期、20年期平均年化收益率達到7%-8%？這對金融機構(gòu)既是機遇也是挑戰(zhàn)?！?/p>
個人養(yǎng)老金制度的建設(shè)不僅會影響每個投資主體，也勢必將給未來的資本市場帶來深遠影響。
在董登新看來，個人養(yǎng)老金的發(fā)展不光解決了普通民眾補充養(yǎng)老的問題，還將改變未來家庭理財習(xí)慣，將“賺快錢”觀念轉(zhuǎn)變?yōu)槿芷谙碌酿B(yǎng)老儲蓄，在這種導(dǎo)向下，長期投資將會更受推崇。同時，個人養(yǎng)老金也會為資本市場帶來源源不斷的長期資金。
他向《中國經(jīng)濟周刊》記者介紹，以美國為例，目前，其將包括企業(yè)年金、職業(yè)年金和個人養(yǎng)老金在內(nèi)的第二、三支柱并稱為私人養(yǎng)老金。2021年底，私人養(yǎng)老金總資產(chǎn)規(guī)模為39.3萬億美元。其中，個人養(yǎng)老金規(guī)模為13.9萬億美元，整體占比超35%，遠超401K賬戶規(guī)模。從產(chǎn)品投向來看，私人養(yǎng)老金投資公募基金比重最大，占比超過70%，其中股票基金超過50%?！八饺损B(yǎng)老金直接炒股的比重非常低，一般不超過10%”。
“養(yǎng)老金本身是一個龐大的機構(gòu)投資者，它會改變資本市場的投資結(jié)構(gòu)、市場環(huán)境和市場生態(tài)，我們可以期待，中國股市也能擁有10年的長牛慢牛?！倍切卤硎?。