記者 | 馮賽琪
購買了聯(lián)儲(chǔ)證券的百萬資管產(chǎn)品，到期后遲遲未能拿到本金，投資者一怒之下將券商告上法庭，近日法院有了最新二審判決：雙方各打五十大板。
2017年2月，投資者閆女士購買了聯(lián)儲(chǔ)證券有限責(zé)任公司（以下簡稱聯(lián)儲(chǔ)證券）一款名為聯(lián)儲(chǔ)證券聚誠15號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃（以下簡稱聚誠15號(hào)）的理財(cái)產(chǎn)品，通過銀行繳款100萬元。但未料一年半后，聚誠15號(hào)發(fā)生爆雷，截止到期日，閆女士僅拿到了7.8萬元的收益。因遲遲未等到兌付的消息，閆女士將聯(lián)儲(chǔ)證券告上法庭。
上海金融法院日前對(duì)此案作出二審判決，聯(lián)儲(chǔ)證券需承擔(dān)50%的賠償責(zé)任。
百萬投資僅收回7.8萬元，聯(lián)儲(chǔ)證券被告上法庭
2016年12月6日，聯(lián)儲(chǔ)證券發(fā)布《推廣公告》，推廣設(shè)立《聯(lián)儲(chǔ)證券聚誠15號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃資產(chǎn)管理合同》（以下簡稱《資管合同》）。資管計(jì)劃期限為24個(gè)月，投資標(biāo)的是昆侖信托作為受托人設(shè)立的信托計(jì)劃，以信托資金受讓東方金鈺股份公司（以下簡稱東方金鈺）持有的子公司深圳東方金鈺股份公司100%股權(quán)的股權(quán)收益權(quán)。
東方金鈺承諾到期回購該股權(quán)收益權(quán)。擔(dān)保措施方面，東方金鈺控股股東云南興龍實(shí)業(yè)有限公司為本次融資提供無限連帶責(zé)任保證擔(dān)保；東方金鈺實(shí)際控制人趙寧、王瑛琰夫婦為信托計(jì)劃提供無限連帶責(zé)任保證擔(dān)保；融資方子公司金鈺珠寶的100%股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓。
進(jìn)入2018年，東方金鈺多次發(fā)布公司部分資產(chǎn)、控股股東股份被司法凍結(jié)的公告。同年8月，聯(lián)儲(chǔ)證券表示，根據(jù)《資管合同》約定，聚誠15號(hào)于2018年7月20日提前終止。
從投資至資管計(jì)劃截止，閆女士投資的100萬元，僅在2017年下半年拿到了兩筆投資收益，共計(jì)7.8萬元。2020年4月，閆女士將聯(lián)儲(chǔ)證券告上法庭。
上海浦東新區(qū)法院一審認(rèn)為，聯(lián)儲(chǔ)證券沒有盡到投資者適當(dāng)性義務(wù)，履職過程中未盡到謹(jǐn)慎勤勉的管理義務(wù)，存在違約行為，應(yīng)承擔(dān)一定賠償責(zé)任。另外，投資者應(yīng)當(dāng)充分了解自身所投資產(chǎn)品的交易內(nèi)容和交易風(fēng)險(xiǎn)，不能片面追求收益而漠視投資風(fēng)險(xiǎn)。閆女士在投資案涉產(chǎn)品時(shí)，未充分了解案涉產(chǎn)品的相關(guān)信息，在進(jìn)行大額投資時(shí)本人未簽署合同文本，具有一定的過錯(cuò)，不能要求由此產(chǎn)生的損失全部由聯(lián)儲(chǔ)證券承擔(dān)。
因此，法院酌定聯(lián)儲(chǔ)證券對(duì)閆女士的賠償范圍為投資本金的50%，一審判決聯(lián)儲(chǔ)證券賠償閆女士損失50萬元。
天眼查數(shù)據(jù)顯示，聯(lián)儲(chǔ)證券成立于2001年2月，注冊資本32.4億元。2021年，聯(lián)儲(chǔ)證券實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入10.13億元，同比增長16.64%；歸母凈利潤3678.74萬元，同比下降11.93%。
截至2016年年底，聯(lián)儲(chǔ)證券資管計(jì)劃募集規(guī)模合計(jì)141.35億元，資管業(yè)務(wù)管理費(fèi)凈收入為1.96億。在2016年年報(bào)中，聯(lián)儲(chǔ)證券稱“公司資管業(yè)務(wù)取得了爆發(fā)式的增長”。
但生猛的發(fā)展模式，也為聯(lián)儲(chǔ)證券資管業(yè)務(wù)埋下了種種違規(guī)違法問題的伏筆。
2018年起，聯(lián)儲(chǔ)證券發(fā)行的多只資管產(chǎn)品陸續(xù)爆雷。這從深圳證監(jiān)局給聯(lián)儲(chǔ)證券投資者的《答復(fù)函》中就可見一斑——“你們對(duì)聯(lián)儲(chǔ)證券管理的聚誠1號(hào)、5號(hào)、9號(hào)、15號(hào)、16號(hào)、20號(hào)集合資產(chǎn)管理計(jì)劃的舉報(bào)收悉?！弊C監(jiān)局同時(shí)表示已對(duì)聯(lián)儲(chǔ)證券作出行政處罰。
近日，上海金融法院公開了多份有關(guān)聯(lián)儲(chǔ)證券聚誠15號(hào)資管計(jì)劃違約的判決書。從目前公布的判決書來看，聯(lián)儲(chǔ)證券大多承擔(dān)了30%到50%的賠付責(zé)任，之所以會(huì)有賠付比重的不同，是因?yàn)榕c聯(lián)儲(chǔ)證券在投資者簽名處是否偽造了投資者簽名字跡有關(guān)。日前，有關(guān)聯(lián)儲(chǔ)證券聚誠20號(hào)資管計(jì)劃爆雷的判決書也陸續(xù)公布，從判決結(jié)果看，聯(lián)儲(chǔ)證券在這一資管計(jì)劃中承擔(dān)了10%到30%不等的賠償責(zé)任。
2019年12月，深圳證監(jiān)局出具《行政監(jiān)管措施決定書》，責(zé)令聯(lián)儲(chǔ)證券暫停私募資管業(yè)務(wù)六個(gè)月。深圳證監(jiān)局稱聯(lián)儲(chǔ)證券部分資管計(jì)劃存在信息披露不及時(shí)、銷售不規(guī)范、份額種類劃分不當(dāng)、合同條款缺失、資管業(yè)務(wù)內(nèi)部控制不到位等問題，引發(fā)較大風(fēng)險(xiǎn)事件。
聯(lián)儲(chǔ)證券喊冤，法院：未盡到管理人義務(wù)
就該案而言，聯(lián)儲(chǔ)證券認(rèn)為，投資者因東方金鈺違約造成的損失，不是聯(lián)儲(chǔ)證券盡職盡責(zé)所能避免的，聚誠15號(hào)未能按期收回的風(fēng)險(xiǎn)系《資管合同》《風(fēng)險(xiǎn)揭示書》中所約定的投資者應(yīng)當(dāng)面對(duì)和承擔(dān)的正常投資風(fēng)險(xiǎn)。
那么作為資管計(jì)劃的管理人，聯(lián)儲(chǔ)證券是否盡到了投資者適當(dāng)性義務(wù)，履職過程中是否盡到謹(jǐn)慎勤勉的管理義務(wù)，是否存在違約行為？
在裁判文書中，法院具體回應(yīng)了適當(dāng)性義務(wù)及謹(jǐn)慎勤勉的管理義務(wù)這兩個(gè)爭議話題。
首先，適當(dāng)性義務(wù)是指聯(lián)儲(chǔ)證券及其委托的銷售機(jī)構(gòu)在向金融消費(fèi)者推介、銷售券商集合理財(cái)計(jì)劃等高風(fēng)險(xiǎn)等級(jí)金融產(chǎn)品的過程中，必須履行的了解客戶、了解產(chǎn)品、將適當(dāng)?shù)漠a(chǎn)品銷售給適合的金融消費(fèi)者等義務(wù)。
訴訟中，閆女士認(rèn)為，聯(lián)儲(chǔ)證券沒有履行適當(dāng)性義務(wù)和告知說明義務(wù)，也沒有引導(dǎo)自己審慎作出投資決定。對(duì)此，聯(lián)儲(chǔ)證券表示，公司依法合規(guī)設(shè)立資管計(jì)劃并建立了風(fēng)險(xiǎn)評(píng)估及相應(yīng)管理制度且備案，委托具有銷售資質(zhì)的機(jī)構(gòu)代理銷售，通過《客戶風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查問卷》對(duì)原告的風(fēng)險(xiǎn)認(rèn)知、風(fēng)險(xiǎn)偏好和風(fēng)險(xiǎn)承受能力進(jìn)行了測試，根據(jù)測評(píng)結(jié)果，閆女士的投資風(fēng)險(xiǎn)承受度大致為積極型。
但法院查明，在《風(fēng)險(xiǎn)承受能力調(diào)查問卷》第4頁“投資人簽字”處，投資者簽名一欄，字跡不是閆女士所寫。
另外，閆女士曾有購買資管產(chǎn)品的投資經(jīng)驗(yàn)。據(jù)其陳述，她買過一款固定收益類產(chǎn)品和一款非標(biāo)類產(chǎn)品，上述兩款產(chǎn)品均已兌付本金及收益。因此，聯(lián)儲(chǔ)證券不能證明聚誠15號(hào)的投資風(fēng)險(xiǎn)等于或小于閆女士此前投資產(chǎn)品，故“主張閆女士具有豐富投資經(jīng)驗(yàn)”一說缺乏事實(shí)依據(jù)。
法院認(rèn)為，由于聯(lián)儲(chǔ)證券未完全盡到適當(dāng)性義務(wù)，將與閆女士風(fēng)險(xiǎn)承受能力不匹配的產(chǎn)品銷售給她，增大了投資風(fēng)險(xiǎn)，案涉產(chǎn)品未能及時(shí)兌付導(dǎo)致閆女士出現(xiàn)損失，聯(lián)儲(chǔ)證券的行為與閆女士的損失之間具有直接因果關(guān)系。
其次，如何盡責(zé)才算謹(jǐn)慎勤勉？
聯(lián)儲(chǔ)證券表示，在項(xiàng)目風(fēng)險(xiǎn)發(fā)生后，其嚴(yán)格依據(jù)相關(guān)合同約定、法律規(guī)定合理、謹(jǐn)慎地采取措施，履行勤勉盡責(zé)的管理人義務(wù)。公司不僅督促還息還指令宣布提前回購，并及時(shí)提起訴訟，現(xiàn)正在努力變現(xiàn)中，已經(jīng)盡到了最大程度的勤勉盡責(zé)義務(wù)。
但資管計(jì)劃管理人不僅要承擔(dān)披露信息、提示風(fēng)險(xiǎn)的職責(zé)，還包括進(jìn)行風(fēng)險(xiǎn)控制在內(nèi)的獨(dú)立運(yùn)作職能。法院認(rèn)為，聯(lián)儲(chǔ)證券不能僅以其完成了信息披露、分配收益、代為行使權(quán)利等義務(wù)，而主張已經(jīng)妥善完成了《資管合同》項(xiàng)下的全部管理人義務(wù)。
東方金鈺和保證人多次違反《股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓與回購合同》約定，將其持有的子公司15%股權(quán)進(jìn)行質(zhì)押融資，持有的子公司24%股權(quán)被司法凍結(jié)，2017年累計(jì)新增借款超過2016年末凈資產(chǎn)的20%，擔(dān)保人擔(dān)保能力下降，明顯違反了其在《股權(quán)收益權(quán)轉(zhuǎn)讓與回購合同》中的陳述和保證條款。
聯(lián)儲(chǔ)證券作為專業(yè)金融投資機(jī)構(gòu)，在聚誠15號(hào)的風(fēng)險(xiǎn)控制上應(yīng)當(dāng)盡到專業(yè)審慎的管理義務(wù)，但卻沒有及時(shí)披露和控制相應(yīng)的風(fēng)險(xiǎn)，亦未采取積極有效的措施履行義務(wù)，維護(hù)投資者合法權(quán)益。因此法院認(rèn)定，聯(lián)儲(chǔ)證券存在一定程度的違法違規(guī)行為，違反了《資管合同》項(xiàng)下管理人應(yīng)盡的謹(jǐn)慎勤勉的管理義務(wù)。
2018年7月，聯(lián)儲(chǔ)證券就聚誠15號(hào)資管計(jì)劃一案向浙江高院提起訴訟，法院判決東方金鈺向聯(lián)儲(chǔ)證券支付特定股權(quán)收益權(quán)回購基本價(jià)款2.99億元及相關(guān)行權(quán)費(fèi)、違約金等，擔(dān)保方承擔(dān)連帶清償責(zé)任，目前這起訴訟尚未執(zhí)行終結(jié)。
曾被稱為資本市場“翡翠第一股”的東方金鈺，于1997年6月登陸上交所主板上市。2015年7月，東方金鈺股價(jià)一度漲至20.46元/股，市值接近300億元。
而隨著徐翔涉嫌操縱證券市場案曝光，其操縱東方金鈺股價(jià)一事也被曝出，直接影響該股股價(jià)的下跌。
2020年9月，證監(jiān)會(huì)公布了對(duì)東方金鈺的行政處罰決定，由于虛增營業(yè)收入5.57億元、虛增利潤3.59億元等財(cái)務(wù)造假，東方金鈺被采取60萬元的頂格處罰，時(shí)任董事長趙寧等19名責(zé)任人被給予警告及罰款，趙寧等4人被市場禁入。
2021年東方金鈺發(fā)布公告，提示公司涉及重大訴訟10起，累計(jì)訴訟本金金額約24億元。2021年3月17日，東方金鈺被強(qiáng)制退市，總市值僅剩2.16億元。