股權(quán)激勵本是一項可以激發(fā)員工能動性、促進(jìn)企業(yè)長遠(yuǎn)發(fā)展、實現(xiàn)管理層與各方股東共贏的制度。然而，潔雅股份此次推出的計劃草案，卻讓市場產(chǎn)生了疑問。
“股東大會我會投反對票！”對于潔雅股份7月15日晚推出的2022年限制性股票激勵計劃（草案），有中小投資者立場明確。
為何會出現(xiàn)否定聲音？“折價較多”“考核比較寬松”或是潔雅股份此次股權(quán)激勵計劃的集中爭議點。
對此，中國證券報·中證金牛座記者7月17日致電潔雅股份，該公司副總經(jīng)理、董秘胡能華回應(yīng)稱：首先，公司激勵計劃是按照合規(guī)程序制定的；其次，公司上市后恰好遭遇一輪市場調(diào)整，公司股價也受到影響，因此也間接導(dǎo)致此次激勵計劃中的授予價格引起了中小投資者的議論，下一步公司會做好溝通。
授予價僅為發(fā)行價的34%
近年來，股權(quán)激勵已成為上市公司改善公司治理、提高管理能力的有效手段。但部分上市公司折價、低價授予的案例，引發(fā)了市場的高度關(guān)注。
7月15日晚，潔雅股份發(fā)布2022年限制性股票激勵計劃（草案）。根據(jù)公告，公司本次激勵計劃擬向激勵對象授予限制性股票總計178.4萬股。
公告顯示，本次激勵計劃首次授予部分的激勵對象共計56人，包括公司董事、高級管理人員以及董事會認(rèn)為需要激勵的其他人員。
授予價格方面，本次激勵計劃首次授予部分限制性股票的授予價格為19.49元/股（為公告前60個交易日公司股票交易均價的50%），預(yù)留部分限制性股票的授予價格與首次授予部分限制性股票的授予價格相同。
資料顯示，潔雅股份于去年12月在創(chuàng)業(yè)板上市，發(fā)行價為57.27元/股。截至7月15日收盤，公司股價為38.7元/股。目前，公司股價較發(fā)行價打了約七折，而19.49元/股的授予價僅為發(fā)行價的34%。
“說實話，吃相有點難看。”對于較低的授予價，投資者似乎并不認(rèn)可。
對此，胡能華表示，此次激勵計劃授予價格定價較低存在一定的客觀因素。他表示，今年以來的市場調(diào)整使得公司股價受到拖累。而按照相關(guān)規(guī)則，定價系按照計劃草案公告前1個交易日公司股票交易均價或計劃草案公告前60個交易日公司股票交易均價較高者所制定，符合規(guī)則。
有股權(quán)激勵方面的專家告訴記者，股權(quán)激勵是公司內(nèi)部對核心員工的一種激勵機(jī)制，在合法合規(guī)的前提下，廣大投資者應(yīng)具體情況具體分析。
他進(jìn)一步表示，要讓股權(quán)激勵真正發(fā)揮作用，根本還是要貼合公司的實際需要。在這個過程中，企業(yè)應(yīng)當(dāng)確保公正客觀，平衡好企業(yè)核心團(tuán)隊和中小股東之間的利益，避免變相向相關(guān)方輸送利益。
考核指標(biāo)制定成爭議點
除了授予價格外，潔雅股份考核管理辦法中考核指標(biāo)的設(shè)置也引來市場關(guān)注。
根據(jù)方案，首次授予限制性股票的考核年度為2022-2024年3個會計年度，每個會計年度考核一次。從明細(xì)來看，公司此次激勵計劃的考核要求是以2021年營業(yè)收入（不含醫(yī)用及抗菌消毒濕巾業(yè)務(wù)）為基數(shù)，2022-2024年3個會計年度分別增長10%、30%、50%。
記者查閱公司2020年以及2021年主營業(yè)務(wù)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，被剔除的醫(yī)用及抗菌消毒濕巾業(yè)務(wù)在主營業(yè)務(wù)中占比不小。2020年，公司醫(yī)用及抗菌消毒系列濕巾銷售收入達(dá)到3.23億元，占當(dāng)年營收的比重超過四成。
根據(jù)2021年年報，前三季度，公司客戶利潔時集團(tuán)延續(xù)了2020年的采購勢頭，給公司貢獻(xiàn)了3.66億元的銷售額。此外，醫(yī)用及抗菌消毒濕巾銷售額變動較大的另一因素來自高樂氏公司，該公司在2021年成為潔雅股份第二大客戶，全年貢獻(xiàn)銷售額1.38億元。兩者合計貢獻(xiàn)超5億元的銷售額，在2021年營收中的比重超過一半。
按照考核指標(biāo)簡單對比可知，在剔除近兩年占比約半數(shù)的醫(yī)用及抗菌消毒濕巾業(yè)務(wù)后，考核期內(nèi)達(dá)成“有條件”營收增長似乎并非難事。
“近兩年，公司來自利潔時和高樂氏的訂單猛漲，這部分增量存在偶發(fā)性。”針對這一爭議點，胡能華向記者表示，醫(yī)用及抗菌消毒濕巾業(yè)務(wù)是公司近年來營業(yè)收入顯著增長的重要因素，但該類產(chǎn)品業(yè)績急劇增長并不是常規(guī)項，存在不可持續(xù)的風(fēng)險。
胡能華表示，公司之前也跟投資者多次溝通過，反復(fù)強(qiáng)調(diào)隨著未來疫情好轉(zhuǎn)，公司醫(yī)用及抗菌消毒濕巾業(yè)務(wù)相關(guān)產(chǎn)品市場需求會持續(xù)下降、訂單減少。
財務(wù)數(shù)據(jù)顯示，今年一季度，公司營收和凈利潤均同比下降逾40%，主要原因就是抗菌消毒系列濕巾產(chǎn)品訂單出現(xiàn)較大幅度下降。
在今年6月份的一次電話會議上，潔雅股份也給上半年的業(yè)績打了“預(yù)防針”。公司在回答2022年二季度業(yè)績同比是否會下滑時直言，“去年第二季度與第一季度相差不大，消毒濕巾由于基數(shù)太大，因此同比會下降。預(yù)計明年情況會好轉(zhuǎn)。”
胡能華認(rèn)為，整體看，扣除該業(yè)務(wù)是為了股權(quán)激勵更好地落地，更好地提高員工積極性，否則考核目標(biāo)幾乎不可能實現(xiàn)。而且與疫情前的2019年一季度相比，公司今年一季度業(yè)績增幅其實不小，所以同樣與2019年相比，扣除該業(yè)務(wù)后2022年的營收增長指標(biāo)也不算低。
不過，也有業(yè)內(nèi)人士分析稱，結(jié)合公司口徑，此次激勵計劃按此考核方案實施，意味著公司默認(rèn)后續(xù)營收和利潤會下滑。“限制性股票本意是鼓勵公司長遠(yuǎn)發(fā)展，在業(yè)績下滑的情況下并非不可以這么做，規(guī)則也沒有不允許，但相對比較少見?！?/p>
上市后多次受到監(jiān)管關(guān)注
作為國內(nèi)濕巾制造頭部企業(yè)，潔雅股份上市后多次受到監(jiān)管關(guān)注。
7月13日，安徽省藥品監(jiān)督管理局官網(wǎng)公布《安徽省藥品監(jiān)督管理局第七分局化妝品生產(chǎn)檢查公示》（2022年4月-6月）。其中，潔雅股份因存在瑕疵被要求限期整改。
6月28日，公司還披露了一份行政處罰決定書公告，因未如實向海關(guān)申報，公司被罰99萬元。
對于未如實向海關(guān)申報稅號一事，潔雅股份在公告中解釋稱，公司單證部報關(guān)人員對法規(guī)學(xué)習(xí)理解不透，對相關(guān)產(chǎn)品適用稅則號列應(yīng)用錯誤，公司主觀上并不存在修改稅則號列和多退稅款的故意。
一邊是經(jīng)營管理有待加強(qiáng)，一邊則是股價的持續(xù)低迷。
自今年1月底以來，公司股價長期處于發(fā)行價下方。就在4月6日，公司發(fā)布公告稱，因股票收盤價連續(xù)20個交易日低于首發(fā)價格，包括實控人蔡英傳等在內(nèi)的9名相關(guān)股東承諾在原鎖定期基礎(chǔ)上自動延長6個月。
有投資者向公司詢問為何自始至終沒有提振市場信心的舉措？
對此，公司在7月初公開回應(yīng)稱，公司一直關(guān)注股價變化，股票價格受行業(yè)、市場環(huán)境、投資者情緒等多重因素影響，管理團(tuán)隊有信心把公司經(jīng)營好，以期用更好的業(yè)績回報投資者。