撰文 / 夏亭
編輯 / 陽(yáng)一
那個(gè)曾令劉強(qiáng)東引以為傲的京東健康，正在遭其連續(xù)減持。
近日，香港聯(lián)交所權(quán)益披露顯示，京東集團(tuán)創(chuàng)辦人兼主席劉強(qiáng)東近日兩度減持于京東健康的持股，涉及約884.04萬(wàn)股，合共套現(xiàn)近4.4億港元，為京東健康2020年底上市以來(lái)劉強(qiáng)東首次減持。減持后，劉強(qiáng)東對(duì)京東健康的持股比例已降至68.66%。
受劉強(qiáng)東減持消息影響，京東健康股價(jià)自5月4日起開啟連續(xù)下跌模式。截至5月10日，其股價(jià)收?qǐng)?bào)39.50港元，和去年上市首日即沖上110港元的股價(jià)相比，已下跌了超過(guò)60%。
在這之前，也許是為了安撫投資者情緒，5月5日，京東健康緊急耗資6742.94萬(wàn)港元回購(gòu)151.59萬(wàn)股，每股價(jià)格為43.9-45.15港元。6日，其繼續(xù)耗資7464.2萬(wàn)港元回購(gòu)180萬(wàn)股，每股價(jià)格為40.7-42.8港元。
值得一提的是，當(dāng)年劉強(qiáng)東曾對(duì)京東健康寄予厚望，號(hào)稱“健康這件事做好了，相當(dāng)于再造一個(gè)京東”。現(xiàn)在，京東健康上市還不到一年半時(shí)間，劉強(qiáng)東就急于套現(xiàn)。他是對(duì)京東健康沒(méi)有信心了嗎？
《財(cái)經(jīng)天下》周刊發(fā)現(xiàn)，無(wú)論是上市前還是上市后，圍繞在京東健康身上的“賣藥”標(biāo)簽始終撕不下來(lái)，難以扭轉(zhuǎn)的業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)，也在向外界傳遞著一個(gè)信號(hào)：做互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療，并不是件容易賺錢的事。
“賣藥王”撐起的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療？
2020年12月8日，京東健康正式敲響上市的鑼聲，成功登陸香港聯(lián)交所主板；加上之前的京東集團(tuán)和達(dá)達(dá)，三家上市公司累計(jì)將劉強(qiáng)東的個(gè)人身價(jià)推高到超過(guò)1550億元。此外，京東旗下還坐擁京東科技（前京東數(shù)科）、京東物流兩家京東系獨(dú)角獸公司。
京東健康是京東集團(tuán)旗下專注于醫(yī)療健康業(yè)務(wù)的子集團(tuán)，2019年起獨(dú)立運(yùn)營(yíng)，2020年12月在港上市，成為繼平安好醫(yī)生、阿里健康之后的第三家上市互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療健康平臺(tái)。公司上市時(shí)表示，其目標(biāo)是要建設(shè)一個(gè)完整、全面的“互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療健康”產(chǎn)業(yè)生態(tài)。
不同于與消費(fèi)者密切相關(guān)的京東集團(tuán)，京東健康的知名度在上市之前并不是很高，但這并不妨礙公司在招股書中體現(xiàn)出超強(qiáng)的賺錢能力。2017年-2020上半年，京東健康總收入分別為56億元、82億元、108億元、88億元；同期經(jīng)調(diào)整后凈利潤(rùn)分別為2.1億元、2.5億元、3.4億元和3.7億元，盈利能力持續(xù)提升。
根據(jù)弗若斯特沙利文報(bào)告，按2019年京東健康錄得的108億元收入計(jì)算，和同期阿里健康95.97億元，以及平安好醫(yī)生50.65億元的營(yíng)收相比，京東健康已是國(guó)內(nèi)最大的在線醫(yī)療健康平臺(tái)。同時(shí)，京東健康也是國(guó)內(nèi)最大的在線零售藥房，占據(jù)了29.8%的市場(chǎng)份額。
資本市場(chǎng)當(dāng)時(shí)對(duì)這家互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的“新星”期待滿滿。京東健康上市首日收盤股價(jià)報(bào)110港元，當(dāng)日上漲55.85%，總市值達(dá)到了3440億港元，超過(guò)了阿里健康的3216億港元和平安好醫(yī)生的1050億港元。
但是，京東健康在上市當(dāng)月迎來(lái)了198.5港元的股價(jià)高點(diǎn)后，就開始一路下行。在今年3月15日，股價(jià)一度跌至31.4港元的低點(diǎn)。
在今年4月6日公布的2021年度財(cái)報(bào)中，京東健康實(shí)現(xiàn)營(yíng)收306.8億元，同比增長(zhǎng)58.3%；年度虧損10.7億元，虧損額同比減少93.8%。同時(shí)，財(cái)報(bào)顯示，在非國(guó)際財(cái)務(wù)報(bào)告準(zhǔn)則指標(biāo)下，即剔除了股份支付開支、一次性上市開支等管理層認(rèn)為不能反映經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)的項(xiàng)目后，京東健康的凈利潤(rùn)達(dá)到了14億元。這也使其成為互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)中首先實(shí)現(xiàn)“賺錢”的一家。
財(cái)報(bào)發(fā)布的次日，京東健康股價(jià)大漲了17.88%。但這并非遏制住其估值下殺的趨勢(shì)。截至目前，其股價(jià)已較歷史高點(diǎn)下跌了80%。
與此同時(shí)，2022年3月底起京東集團(tuán)裁員風(fēng)波中，京東健康也未能幸免。據(jù)第一財(cái)經(jīng)報(bào)道，有京東健康員工透露，“核心部門之一醫(yī)藥部裁員大概在20%左右，大力投入發(fā)展的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院裁員可能達(dá)到60%到70%?！?/p>
在今年4月7日，京東健康還發(fā)布公告稱，辛利軍已辭任非執(zhí)行董事。公開資料顯示，辛利軍于2019年擔(dān)任京東健康CEO，一手推動(dòng)其上市，2021年9月調(diào)任京東零售CEO，將位置轉(zhuǎn)交給原京東健康醫(yī)藥部負(fù)責(zé)人金恩林。此次辭任非執(zhí)行董事，意味著辛利軍徹底與京東健康告別。
業(yè)界對(duì)于京東健康的轉(zhuǎn)型和拓展業(yè)務(wù)邊界方面，仍然存在著疑慮：盡管披著“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療”的外衣，但京東健康，還是那個(gè)“賣藥的”。
(圖/京東首頁(yè)截圖)
招股書顯示，京東健康的營(yíng)收主要分為商品收入和服務(wù)收入兩部分。其中“商品收入”指的是醫(yī)藥和健康產(chǎn)品業(yè)務(wù)，這部分產(chǎn)品的主要售賣渠道為公司自營(yíng)的京東大藥房，也是公司營(yíng)收中占比最大的部分；從2017年至2019年，營(yíng)收占比分別高達(dá)88.4%、88.8%、87.0%。2020年，該項(xiàng)業(yè)務(wù)收入為168億元，占總營(yíng)收的比例約為86.7%。
而“服務(wù)收入”則主要指通過(guò)提供線上平臺(tái)及廣告服務(wù)、向用戶提供在線醫(yī)療健康服務(wù)以及向醫(yī)院提供智能解決方案等獲取的收入。在2020年-2021年，這項(xiàng)業(yè)務(wù)收入分別為26億元和45億元，在總營(yíng)收中的占比還不到三成。
（圖/京東健康招股書）
京東健康稱，活躍用戶數(shù)的增長(zhǎng)是公司收入增長(zhǎng)的關(guān)鍵驅(qū)動(dòng)力。截至2020年中，京東健康已擁有7250萬(wàn)活躍用戶。問(wèn)題是，這些用戶在買些什么呢？
在“商品收入”中，京東健康將其拆解成了藥品和非藥品收入兩部分。藥品收入的占比在近年來(lái)已不斷提升，但到了2020年仍只有不到30%；另外超過(guò)70%的收入，則由非藥產(chǎn)品貢獻(xiàn)。
換言之，非藥產(chǎn)品才是京東健康營(yíng)收的大頭。
而非藥產(chǎn)品又應(yīng)該如何定義？據(jù)京東健康表示，其主要包括保健產(chǎn)品以及醫(yī)療用品及器械；醫(yī)療用品及器械又主要包括隱形眼鏡、成人用品、計(jì)劃生育產(chǎn)品，以及用于家庭醫(yī)療保健、康復(fù)和健康監(jiān)測(cè)的醫(yī)療設(shè)備等。
關(guān)于其中的成人用品、計(jì)劃生育產(chǎn)品等各項(xiàng)產(chǎn)品具體銷售額，京東健康并未披露。但在公司上市時(shí)，京東健康A(chǔ)pp首頁(yè)上因售賣了不少情趣用品等產(chǎn)品，一度被媒體稱為“承包了中國(guó)男人的夜生活”。5月10日，《財(cái)經(jīng)天下》周刊發(fā)現(xiàn)，打開京東健康A(chǔ)pp，“補(bǔ)腎壯陽(yáng)”產(chǎn)品分類仍然處于頁(yè)面的顯著位置。在該分類下，主要包含了治療“陽(yáng)痿早泄”“弱精不育”等相關(guān)產(chǎn)品。值得關(guān)注的是，京東健康曾在財(cái)報(bào)中提到，非藥產(chǎn)品相較藥品的毛利率要更高。
圖/京東健康A(chǔ)pp截圖
在2021年，京東健康的總營(yíng)收的增長(zhǎng)仍然主要源于醫(yī)藥和健康產(chǎn)品收入的增加，后者定位為保健、滋補(bǔ)類產(chǎn)品。去年公司這部分收入為262億元，增長(zhǎng)率為56.1%，占總營(yíng)收的比例達(dá)到了85.3%。
京東健康的毛利率也呈現(xiàn)了下降的趨勢(shì)。從2017年至2021年，毛利率分別為24.9%、24.2%、25.9%、25.4%、23.5%。2021年的毛利率較上一年下降了1.9個(gè)百分點(diǎn)。
圖/京東健康年報(bào)
本質(zhì)上，京東健康還擺脫不了“線上藥房”的定位。
轉(zhuǎn)型之艱
早在2011年起，國(guó)內(nèi)企業(yè)就啟動(dòng)了互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的“流量”爭(zhēng)奪戰(zhàn)。2014年，阿里健康借殼上市，背靠平安集團(tuán)的平安好醫(yī)生成立，隨著大廠的介入，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)得到了快速發(fā)展，“賣藥”也成為以流量模式為主的互聯(lián)網(wǎng)巨頭們進(jìn)軍醫(yī)藥行業(yè)的主要切入點(diǎn)。
京東健康崛起后，與阿里健康、平安好醫(yī)生形成了鼎足之勢(shì)，而它的優(yōu)勢(shì)就在于自營(yíng)電商。京東多年積累的電商零售基因和成熟的物流供應(yīng)鏈體系對(duì)“京東大藥房”的營(yíng)收起到了至關(guān)重要的作用。
截至2021年底，京東健康使用了京東物流全國(guó)范圍內(nèi)的19個(gè)藥品倉(cāng)庫(kù)和超過(guò) 400個(gè)非藥品倉(cāng)庫(kù)，80%的自營(yíng)藥品訂單實(shí)現(xiàn)次日達(dá)。于是，在眾多互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)平臺(tái)、線下醫(yī)院和藥房實(shí)體，還在尋找變現(xiàn)模式的時(shí)候，京東健康的“賣藥”生意已經(jīng)做得風(fēng)生水起。
但京東健康“線上賣藥”面臨著重重挑戰(zhàn)。除了專業(yè)O2O送藥平臺(tái)“叮當(dāng)快藥”外，包括美團(tuán)、餓了么等即時(shí)配送平臺(tái)也開展了送藥服務(wù)，對(duì)其都構(gòu)成了一定的威脅。且這些以線上電商業(yè)務(wù)起家的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司，都不能擺脫“賣藥”命運(yùn)。
可以佐證的是，京東健康的“老對(duì)手”阿里健康，在2021財(cái)年的醫(yī)藥自營(yíng)業(yè)務(wù)收入達(dá)到了132.16億元，占公司總營(yíng)收比例達(dá)85.17%。但是，公司公開對(duì)外宣稱，其中藥品收入占比達(dá)到64.8%，顯然，它看起來(lái)比京東健康更像是一家“正經(jīng)的賣藥”公司。
在活躍用戶方面，截至上市前的2020年9月底，京東健康擁有0.8億個(gè)年活躍用戶。但阿里健康最重要的醫(yī)藥電商交易端口“天貓醫(yī)藥平臺(tái)”的年度活躍用戶在同年3月就已經(jīng)超過(guò)1.9億，是前者的兩倍多。這還沒(méi)有算上醫(yī)鹿App和阿里健康大藥房、支付寶醫(yī)療健康頻道的用戶。
圖/阿里健康年報(bào)
為了從阿里健康手里奪取用戶，京東健康可是付出了不菲的代價(jià)——公司銷售及市場(chǎng)推廣開支由2020年的14億元增加48.7%至2021年的21億元。
京東健康解釋稱，該項(xiàng)開支增加，主要是由于營(yíng)銷力度加大，以推廣零售藥房業(yè)務(wù)、在線醫(yī)療健康服務(wù)及其他創(chuàng)新業(yè)務(wù)，以及由京東集團(tuán)提供的技術(shù)和流量支持服務(wù)的開支增加。2021年由京東集團(tuán)提供的技術(shù)和流量支持服務(wù)的費(fèi)用為12.72億元，占比近60%，較2020年同比增長(zhǎng)近40%。也就是說(shuō)，京東健康獨(dú)立之后，就一直沒(méi)有擺脫京東集團(tuán)的流量“輸血”。
一番折騰之后，截至2021年年底，京東健康的年度活躍用戶數(shù)量達(dá)到1.2億，相比2020年凈增加3360萬(wàn)。而截至2021年3月31日，天貓醫(yī)藥平臺(tái)的年度活躍消費(fèi)者已超過(guò)2.8億，支付寶醫(yī)療健康頻道年度活躍用戶數(shù)超過(guò)5.2億。
然而，在互聯(lián)網(wǎng)與醫(yī)療的融資過(guò)程中，互聯(lián)網(wǎng)僅是作為交流的渠道，其核心本質(zhì)還是要落到給人“看病”上，而不是簡(jiǎn)單地做一個(gè)“線上藥房”。
“京東健康這幾年的模式一直沒(méi)有完善?！闭憬髮W(xué)國(guó)際聯(lián)合商學(xué)院數(shù)字經(jīng)濟(jì)與金融創(chuàng)新研究中心聯(lián)席主任、研究員盤和林告訴《財(cái)經(jīng)天下》周刊。以他的理解，“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療主要包含兩塊：一是問(wèn)診，二是醫(yī)藥電商。但實(shí)際上，問(wèn)診才是成長(zhǎng)性業(yè)務(wù)。電商并不具備高門檻，很多本地化應(yīng)用的互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)正在開展本地藥店的藥物直配，競(jìng)爭(zhēng)非常激烈；且京東大藥房的醫(yī)藥電商則涉及比較嚴(yán)格的藥物監(jiān)管，未來(lái)監(jiān)管風(fēng)險(xiǎn)將有所加大。”
有分析稱，京東健康的思路是應(yīng)該從最擅長(zhǎng)的電商老本行起家，向京東健康提供優(yōu)質(zhì)流量，為用戶創(chuàng)造線上問(wèn)診、慢病管理等醫(yī)療服務(wù)需求，這些服務(wù)又能反哺線上藥房的營(yíng)收。但上市后，在“醫(yī)療健康服務(wù)”業(yè)務(wù)上，京東健康遲遲沒(méi)有取得可觀的進(jìn)展和業(yè)績(jī)?cè)隽俊?/p>
京東健康的“醫(yī)療健康服務(wù)”中，主要包括互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)、智慧醫(yī)療及數(shù)字健康。在2020年8月，家庭醫(yī)生服務(wù)產(chǎn)品“京東家醫(yī)”推出 ，它能為用戶及家庭提供7×24小時(shí)健康咨詢，以家庭醫(yī)生服務(wù)的形式來(lái)來(lái)用戶提供日常健康管理和就醫(yī)服務(wù)。
此外，京東健康也在致力于幫助地方公立醫(yī)院實(shí)現(xiàn)數(shù)字化轉(zhuǎn)型，合作搭建互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院。2021年全年，京東健康的日均在線問(wèn)診咨詢量已經(jīng)超過(guò)19萬(wàn)次。
與京東家醫(yī)前后腳，阿里健康于2020年9月推出了獨(dú)立醫(yī)療健康服務(wù)醫(yī)鹿App，截止到2021年9月30日，醫(yī)鹿App月活躍用戶數(shù)超過(guò)200萬(wàn)。整個(gè)阿里健康的日均在線問(wèn)診服務(wù)量已超25萬(wàn)次。
圖/視覺中國(guó)
“中長(zhǎng)期看，京東健康的經(jīng)營(yíng)主要還是看其整合醫(yī)療資源的能力，比如獲得更多知名醫(yī)生的入駐，和醫(yī)療機(jī)構(gòu)展開合作，或通過(guò)技術(shù)來(lái)有效管控醫(yī)藥物流，推進(jìn)售后?！北P和林表示。
在線診療，賺錢都不容易
2020年疫情影響下，消費(fèi)者們?cè)诰€上購(gòu)藥和尋求醫(yī)療服務(wù)的需求得到了催化。但時(shí)至今日，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)們還都被用戶線下看診、線上買藥的模式所困。它們?cè)噲D擺脫對(duì)在線賣藥業(yè)務(wù)的過(guò)度依賴，圍繞“看病”展開服務(wù)，但顯然，想要在這方面取得突破卻并非易事。
“突破難的影響因素有很多，包括競(jìng)爭(zhēng)日趨激烈、引流成本高、留存成本高、知名醫(yī)生難獲取、醫(yī)療產(chǎn)品服務(wù)不突出，同質(zhì)化嚴(yán)重等。”海南博鰲醫(yī)療科技有限公司總經(jīng)理鄧之東向《財(cái)經(jīng)天下》表示。
以京東健康為例，“首要問(wèn)題是優(yōu)質(zhì)醫(yī)生資源有所欠缺。優(yōu)質(zhì)醫(yī)生往往希望留在專業(yè)的平臺(tái)上，在那里，他們既可以實(shí)現(xiàn)專業(yè)交流，也可以幫助病人解決問(wèn)題?！北P和林表示，當(dāng)下，問(wèn)診平臺(tái)已經(jīng)太多，對(duì)于有限的醫(yī)生資源爭(zhēng)奪十分激烈。
京東健康在關(guān)于上市募集資金凈額用途的解釋中，有一項(xiàng)就是“通過(guò)聘用更多自有醫(yī)生及與更多外部醫(yī)生合作，并向彼等提供具吸引力的薪酬方案、培訓(xùn)及合作機(jī)會(huì)，與更多行業(yè)頂尖專家合作建立專科醫(yī)療中心，豐富消費(fèi)醫(yī)療健康服務(wù)種類”。如今它取得的成果如何？
2021年中期報(bào)告中，京東健康對(duì)外表示，“截至2021年6月30日，我們的自有和外部合作醫(yī)生及醫(yī)療專家超過(guò)13萬(wàn)名，覆蓋超過(guò)12000家醫(yī)院?！钡搅?021年年度報(bào)告時(shí)，公司沒(méi)有再透露醫(yī)生團(tuán)隊(duì)總量明確數(shù)字，只稱京東健康互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)院已入駐超4.5萬(wàn)位副主任醫(yī)師及以上職稱的醫(yī)生。并提了一句：“寵物醫(yī)院已有超過(guò)5000名寵物醫(yī)生入駐?！?/p>
實(shí)際上，“缺乏優(yōu)質(zhì)醫(yī)生資源”已是互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療全行業(yè)的痛點(diǎn)。據(jù)了解，平安好醫(yī)生截至2021年底才攬獲了4.8萬(wàn)多名內(nèi)外部醫(yī)生團(tuán)隊(duì)及健康師、營(yíng)養(yǎng)師和心理咨詢師。阿里健康數(shù)據(jù)稍好，截至2021年9月，和公司簽約提供在線健康咨詢服務(wù)的執(zhí)業(yè)醫(yī)師、執(zhí)業(yè)藥師和營(yíng)養(yǎng)師合計(jì)近14萬(wàn)人。
艾瑞咨詢《2020中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療行業(yè)研究報(bào)告》明確指出，盡管科技一直希望能取代人力，但醫(yī)療的核心依然是醫(yī)生資源。根據(jù)公開資料可見，我國(guó)2018年每萬(wàn)人擁有醫(yī)師資源（執(zhí)業(yè)醫(yī)師）21.6人，同期內(nèi)，艾瑞測(cè)算，世界醫(yī)療發(fā)達(dá)國(guó)家平均萬(wàn)人擁有醫(yī)師數(shù)量約為31.3人，說(shuō)明國(guó)內(nèi)醫(yī)師資源缺口較為明顯。
“互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療缺乏名醫(yī)入駐，進(jìn)一步導(dǎo)致整體在線問(wèn)診能力不足。”盤和林分析稱，“另一方面，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療依然需要依賴線下專業(yè)醫(yī)療器械得出檢查結(jié)果，包括醫(yī)院的影像、血液病理分析結(jié)論，其本身提供的服務(wù)非常有限?！?/p>
一個(gè)不容忽視的問(wèn)題是，目前互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療中，醫(yī)生多點(diǎn)執(zhí)業(yè)政策僅部分放開，醫(yī)生更多利用碎片化時(shí)間通過(guò)互聯(lián)網(wǎng)給用戶進(jìn)行日常用藥建議，且只針對(duì)有強(qiáng)烈的需求的患者收費(fèi)。這也使得互聯(lián)網(wǎng)的醫(yī)療資源也難以得到保證。
對(duì)于已經(jīng)簽約入駐的醫(yī)生，平臺(tái)也不能抱著一成不變的合作模式應(yīng)對(duì)他們。方正證券提到，作為稀缺醫(yī)療資源的醫(yī)生群體，除了收入之外，其核心訴求還體現(xiàn)在對(duì)個(gè)人品牌知名度的打造、發(fā)表論文、評(píng)上更高職稱等，這也給互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)提出了新的挑戰(zhàn)——如果一個(gè)平臺(tái)的商業(yè)模式僅僅只能為醫(yī)生帶來(lái)“收入”，那么其樹立的競(jìng)爭(zhēng)壁壘就相對(duì)較低，對(duì)醫(yī)生來(lái)說(shuō)無(wú)法產(chǎn)生足夠持續(xù)的粘性，即使有人入駐，他們也很容易未來(lái)“跳出”平臺(tái)。
對(duì)此，一位在線醫(yī)療業(yè)內(nèi)人士并沒(méi)有否認(rèn)。他表示，“像京東健康、阿里健康、平安好醫(yī)生三巨頭，各家當(dāng)然都想與醫(yī)生達(dá)成獨(dú)家合作，但實(shí)際上很多醫(yī)生都是多平臺(tái)同時(shí)入駐，最后還要看誰(shuí)家提供的支持更好，包括服務(wù)能力、科室資源、平臺(tái)與自己的匹配度等?！?/p>
據(jù)他觀察，“京東健康吸引醫(yī)生的地方在于它更完善的閉環(huán)管理服務(wù)，從問(wèn)診到送藥，再到后續(xù)服務(wù)，整個(gè)鏈條都建立在京東自營(yíng)的基礎(chǔ)上，醫(yī)生對(duì)平臺(tái)的信任度更強(qiáng)，也有利于與患者建立良好的醫(yī)患關(guān)系。”
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的發(fā)展困境還不止于此。“在線問(wèn)診商業(yè)模式用戶增值模式為主，但盈利模式仍待探索?！薄?020中國(guó)互聯(lián)網(wǎng)+醫(yī)療行業(yè)研究報(bào)告》稱，目前，在線問(wèn)診獲取收入的方式包括基本醫(yī)保、個(gè)人用戶、企業(yè)及商保，并由此引申出廣告模式、商保模式、用戶增值模式及數(shù)據(jù)服務(wù)模式四種在線問(wèn)診的商業(yè)模式。
2020年中國(guó)在線問(wèn)診商業(yè)模式，圖/艾瑞咨詢
其中，用戶增值模式是行業(yè)內(nèi)應(yīng)用最為普遍的商業(yè)模式，但其仍存在幾個(gè)問(wèn)題：?jiǎn)栐\甚至無(wú)法做到確診，并未涉及醫(yī)療服務(wù)核心，用戶付費(fèi)意愿低；用戶需求頻次低；用戶黏性相對(duì)較差，行業(yè)同質(zhì)化嚴(yán)重，可替代性強(qiáng)。
即使是目前在線問(wèn)診體量最大的平安好醫(yī)生，根據(jù)2019年財(cái)報(bào)顯示，其在線醫(yī)療營(yíng)收為8.6億元，同比增長(zhǎng)了108.9%，平安好醫(yī)生2019全年日均問(wèn)診量為72.9萬(wàn)人次，然而在線醫(yī)療的營(yíng)收僅占當(dāng)年總營(yíng)收的不到1/6。
報(bào)告認(rèn)為，長(zhǎng)遠(yuǎn)來(lái)說(shuō)，“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療平臺(tái)想要獲得長(zhǎng)遠(yuǎn)發(fā)展仍需進(jìn)一步探索：一是要探索培育高等級(jí)、適應(yīng)互聯(lián)網(wǎng)節(jié)奏的醫(yī)生；二是要探索能夠在“互聯(lián)網(wǎng)+”醫(yī)療各環(huán)節(jié)增加用戶留存和增強(qiáng)就醫(yī)服務(wù)質(zhì)量的差異化經(jīng)營(yíng)模式。
如果說(shuō)疫情黑天鵝等市場(chǎng)因素是“無(wú)形之手”，監(jiān)管就是“有形之手”。去年10月26日，國(guó)家相關(guān)部門發(fā)布了《互聯(lián)網(wǎng)診療監(jiān)管細(xì)則（征求意見稿）》（以下簡(jiǎn)稱《意見稿》），對(duì)互聯(lián)網(wǎng)診療相關(guān)機(jī)構(gòu)、人員、業(yè)務(wù)、質(zhì)量安全等環(huán)節(jié)提出了詳盡細(xì)致的要求。
在用藥方面，《意見稿》規(guī)定，醫(yī)療機(jī)構(gòu)開展互聯(lián)網(wǎng)診療活動(dòng)應(yīng)當(dāng)嚴(yán)格遵守監(jiān)管規(guī)定，加強(qiáng)藥品管理，禁止統(tǒng)方、補(bǔ)方等問(wèn)題發(fā)生；醫(yī)療衛(wèi)生人員的個(gè)人收入不得與藥品和醫(yī)學(xué)檢查收入相掛鉤。在就診方面，《意見稿》也要求，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療的從業(yè)醫(yī)師接診前需進(jìn)行實(shí)名認(rèn)證，確保由本人接診，其他人員、AI軟件等不得冒用、替代醫(yī)師本人接診。
這意味著，過(guò)去以“在線看診”和“賣藥”為主要變現(xiàn)途徑的互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療公司們，也將面對(duì)行業(yè)的重塑。《意見稿》發(fā)布后，互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療板塊迅速開始了連續(xù)的股價(jià)下跌。
互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療行業(yè)在2020年實(shí)現(xiàn)突破性進(jìn)展的有利背景下，處于賽道上的玩家反而在2021年下半年集體迎來(lái)股價(jià)和市值“雙殺”。據(jù)《財(cái)經(jīng)天下》周刊統(tǒng)計(jì)，2021年初，阿里健康、平安好醫(yī)生、京東健康三巨頭的股價(jià)和市值還紛紛看漲；到了年末，三家公司的股價(jià)跌幅較年內(nèi)最高點(diǎn)分別高達(dá)80%、79%、62%，對(duì)應(yīng)的市值分別蒸發(fā)了3067億港元、961億港元、2552億港元。
《意見稿》的出臺(tái)，一方面是要讓“醫(yī)歸醫(yī)，藥歸藥，技術(shù)歸技術(shù)”；另一方面，也在促使互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療重回到“醫(yī)療服務(wù)”的本質(zhì)上。互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療平臺(tái)的下半場(chǎng)角逐，已然開啟。
“而在互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療復(fù)雜的底層運(yùn)營(yíng)邏輯里，純靠資本燒錢引流加持而沒(méi)有突出的醫(yī)療服務(wù)品類，肯定是難以長(zhǎng)期發(fā)展的。目前看來(lái)，京東健康、阿里健康、平安好醫(yī)生等互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療巨頭仍然只是在醫(yī)療外圍打轉(zhuǎn)，并沒(méi)有真正建成互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療服務(wù)的閉環(huán)體系，業(yè)務(wù)生態(tài)上的脆弱，使互聯(lián)網(wǎng)醫(yī)療變成了互聯(lián)網(wǎng)電商，而缺失了醫(yī)療的基本和完整內(nèi)核?！编囍畺|總結(jié)稱。