近期，投資大佬王國斌所著的《投資中國》一書上市。他說，投資最困難的部分是要管理好自己的心性。
俄烏局勢近日持續(xù)發(fā)酵，引發(fā)全球股市大幅波動，同樣巨幅波動還是有“股票賬戶資金?！边B日的動蕩局勢，令許多投資者不安。如何面對股市的巨幅波動，提高自己的投資心性，方可應(yīng)對自如。
資本市場正是一個獎賞卓越心性的地方。電影《教父》里曾說過，在一秒鐘內(nèi)看到本質(zhì)的人和花半輩子也看不清一件事本質(zhì)的人，自然是不一樣的命運。如何提高判斷力，如何屏蔽噪音，如何提高耐心，這些都是投資者需要管理的心性。
本期券商中國﹒“投資小紅書” 分享投資大師們是如何提高心性的，最重要的是：
一要善于借鑒他人成功經(jīng)驗，而不是自己長期在黑暗中摸索，沒有人可以坐下來空想就能掌握普世智慧，沒有人有那么聰明。
二是要有勇氣抵御盲從，定期遠離大眾。
三是致力于豐富自己的思維模型，能夠熟練自如地運用來自心理學(xué)、數(shù)學(xué)、物理學(xué)、生物學(xué)等方面的思維模型，思維的模型越豐富，思維的格柵編得越密，越能接近一眼看透本質(zhì)，不僅有助于更好地投資，還有助于獲得幸福的人生。
四是要明白誠實不僅是一種品德，更是一種策略。
一、借鑒他人的成功經(jīng)驗
成功的投資者均善于借鑒他人的投資經(jīng)驗，站在巨人的肩上，而失敗的投資者多是虛無主義。
無論是段永平還是今日資本徐新，國內(nèi)頂尖投資者都深受巴菲特價值投資理念影響。段永平曾說過，“關(guān)于投資的書，最重要的是巴菲特寫給股東的信，其次是巴菲特平時的言論，如果你真看懂了，你就可以開始了?！?/p>
其實巴菲特也是站在巨人肩上的。
巴菲特在11歲攢足購買人生第一只股票所需要的115美元之前，就已經(jīng)讀完了奧馬哈公立圖書館里的每一本與股票市場相關(guān)的書。直到19歲第一次讀到格雷厄姆的《聰明投資者》之后，巴菲特意識到“取經(jīng)之旅”結(jié)束了。
但巴菲特并未僅僅停留在復(fù)制格雷厄姆只買便宜股票的思想之上，而是吸收了費雪的智慧，為企業(yè)的質(zhì)量進行買單，“85%的格雷厄姆+15%的費雪”構(gòu)成了巴菲特的投資哲學(xué)。
伴隨著投資進程，巴菲特閱讀了無數(shù)的年報、季報、大量的行業(yè)期刊和各類報紙雜志，并與有才華的企業(yè)家們進行一對一的交流。這些勤懇的預(yù)付式準(zhǔn)備為抓住投資機會打下了良好的基礎(chǔ)，“諾亞并不是在下雨的時候才建造方舟”。
“盡量別從其他人成功或失敗的經(jīng)驗中廣泛地吸取教訓(xùn)，不管他們是古人還是今人，這味藥肯定能保證你們過上痛苦的生活，取得二流成就。”這是善于說反話的芒格給確保痛苦生活曾開出過的一味藥。
失敗的投資者多是虛無主義者。他們認為成功的投資者都是神人，或者幸存者偏差，成功的經(jīng)驗與自己無關(guān)，自己也做不到，巴菲特?zé)o法復(fù)制，所以理所當(dāng)然地放棄努力，開始日復(fù)一日的賭博式投資。正因為如此強烈地對他人成功的經(jīng)驗和失敗的教訓(xùn)具有免疫力，很多投資者若干年都在原地打轉(zhuǎn)，他們更多抱怨運氣不佳，而不是自己的認知不夠。
二、有勇氣抵御盲從
大多數(shù)投資者是在市場回暖的鼓勵下才漸次入場，而頂尖投資者卻是市場冷清時布局，甚至是危機時買入。
去年下半年以來，煤炭等低估值高分紅類公司逐漸回暖，國內(nèi)頂尖投資者是在2018年上半年或者更早時期大筆買入。當(dāng)然，這些頂尖投資者并不是為了逆向而逆向，只是因為在市場冷清時才有了相對內(nèi)在價值來說誘人的價格。
巴菲特更是危機時買入的高手，無論是美國運通、華盛頓郵報、蓋克保險、還是富國銀行等投資之役，無不體現(xiàn)著不從眾的逆向思維。巴菲特利用危機時刻出現(xiàn)的好價格，將正在經(jīng)歷暴風(fēng)雨的偉大企業(yè)納入囊中。
1964年初，美國運通的股價已經(jīng)從每股60美元跌至35美元，華爾街的股票經(jīng)紀(jì)人幾乎異口同聲地說“賣”，但是巴菲特卻把自己公司的四分之一資產(chǎn)投入到這只股票上——一只背負著尚未明了但可能是海量債務(wù)的公司股票。
1969年，巴菲特清算了巴菲特合伙公司，急流勇退，而在1973年左右，巴菲特重新回到股市，其中，最具有標(biāo)志性的事件是重倉買入了華盛頓郵報。
美國70年代中期的宏觀經(jīng)濟環(huán)境與我們現(xiàn)在做投資的環(huán)境相比可謂難多了：當(dāng)時美國通貨膨脹率高達10%以上，即便在30年代也沒有出現(xiàn)過這種局面，通貨膨脹與經(jīng)濟停滯并存，利率上升到了20世紀(jì)以來的最高點，華爾街完全籠罩在悲涼的氣氛當(dāng)中，股市的市盈率達到了戰(zhàn)后的最低值。華爾街很多知名投資者承認股價盡管很便宜了，但恐慌之下并沒有迎來買入的時機。此時，巴菲特生平第一次做了對股市進行了預(yù)測，“現(xiàn)在正是投資的絕佳時機”。
格雷厄姆也在1974年從隱退的生活中重新露面，他說：“價值投資需要這樣幾種素質(zhì)：第一，理性與智慧；第二，完善的經(jīng)營之道；第三點，也是最重要的一點，那就是堅忍不拔的性格。”
逆向投資并不容易，投資者在別人都賺錢的時候，很難安靜地坐等投資，難免會不顧一切地加入最熱門的賽道。同樣，在風(fēng)聲鶴唳的熊市中大舉買入也需要巨大的勇氣。但股市的大波動和小波動幾乎時時都有，如果不能逆向思維，在底部形成巨大倉位，普通投資者往往無法更好地拿住股票。投資大佬王國斌也曾在總結(jié)經(jīng)驗時表示，投資需要定期遠離大眾。
三、致力于掌握更多的思維模型
電影《教父》里曾說過：在一秒鐘內(nèi)看到本質(zhì)的人和花半輩子也看不清一件事本質(zhì)的人，自然是不一樣的命運。
那么如何才能提高判斷力？大師們其實終身都在致力于掌握更多的思維模型，成為能正確思考的人，也就是一秒看透本質(zhì)的人。
在分析可口可樂的護城河穩(wěn)固程度時，芒格用了“社會認同”和“條件反射”等心理模型。社會認同，是指由于看到別人的消費而引起的模仿性消費，產(chǎn)品賣得越好，就能賣得越好；條件反射是“可口可樂”的商標(biāo)名稱和商標(biāo)形象會引發(fā)口感出色、冰涼爽口等條件性反射。
同樣，在過去四年中，國貨品牌如李寧、波司登、安踏等公司暴漲超過十倍，國貨護膚品牌的崛起等現(xiàn)象，相當(dāng)程度上也是得益于 “社會認同”的心理效應(yīng)；高端白酒的長期供不應(yīng)求，調(diào)味品公司走強，相當(dāng)程度上也與“社會認同”和“條件反射”等心理效應(yīng)分不開。
在投資大師們看來，掌握越多思維模型，就能越成為正確思考的人。比如數(shù)學(xué)中的復(fù)利模型，投資的關(guān)鍵就是明白復(fù)利的威力和獲得復(fù)利的難度；數(shù)學(xué)中的概率論，投資就是要在最大概率能贏的時候下重注；心理學(xué)中的被剝奪超級反應(yīng)傾向，可以解釋為什么投資者會徒勞地試圖挽救一個變得很糟糕的投資標(biāo)的；能夠克服心理學(xué)中的短視性損失趨避的人才能成為偉大的投資者；工程學(xué)中的后備系統(tǒng)、斷裂點理論都是強大的思維方式，有助于投資者理解安全邊際的意義。
如果儲存了幾十個甚至上百個來自心理學(xué)、經(jīng)濟學(xué)、生物學(xué)、物理學(xué)、工程學(xué)等學(xué)科方面的思維模型，人們就建立起了思維的格柵。一個儲備了豐富思維模型的人，當(dāng)他遇到投資或者生活的問題時，會極其熟練地將這些問題放入格柵當(dāng)中去思考，也就更正確地思考，得出更接近本質(zhì)的答案。芒格就是將思維的格柵運用到極致的投資者之一，他不僅富有，而且擁有幸福的人生。
“人們應(yīng)該掌握其他人已經(jīng)弄清楚的道理，我并不認為人們只有坐下來空想就能掌握普世智慧，沒有人有那么聰明……”正如芒格所說，提高心性很大的一部分內(nèi)容在于提高認知，致力于豐富自己的思維模型。
四、極度對內(nèi)心誠實
偉大的投資者無不內(nèi)心極度誠實，誠實不僅是一種品德，更是一種策略。
投資最怕的是不斷為自己的失敗找借口，怨市場、怨監(jiān)管者、怨公司，怨機構(gòu)抱團，唯一不抱怨的對象是自己。
投資的錯誤是一種“非強迫性錯誤”，就是沒有人強迫你去買賣股票。2013年，影視、移動互聯(lián)、手游等概念火熱，很多投資者因踏入誘人的陷阱而損失慘重，但如果投資者抱怨的對象是他人時，那么一定會重蹈覆轍；只有內(nèi)心對自己誠實的投資者，才不會犯同樣的錯誤。
巴菲特在反省了自己“撿煙蒂”和慣性驅(qū)使等錯誤后，投資才會更進一步，伯克希爾后來主要的投資收益均來自優(yōu)質(zhì)公司而非低估公司?！熬臀易约旱慕?jīng)歷而言，因為我忽視慣性驅(qū)使的力量而造成幾次代價高昂的錯誤之后，我一直努力在組織和管理伯克希爾中，用各種方法將慣性驅(qū)使的影響降到最低。”巴菲特說。
芒格說，本杰明﹒富蘭克林是對的，他并沒有說誠實是最好的道德品質(zhì)，他說誠實是最好的策略。