12月17日消息，由新浪財經(jīng)主辦的“第14屆金麒麟金融峰會”于12月13日-17日隆重舉行，主題論壇“2021意見領(lǐng)袖年會”今日召開。法國里昂商學(xué)院金融學(xué)副教授盧駿出席并發(fā)表演講。
法國里昂商學(xué)院金融學(xué)副教授盧駿
盧駿表示，政策的發(fā)布應(yīng)該有一個及時公開而且透明、準(zhǔn)確的信息的發(fā)布，要使得市場能夠在一個公開公平的環(huán)境下，使得所有市場上的投資者都能夠獲得一個公平的操作環(huán)境，我們特別需要避免暗箱操作，避免一些內(nèi)部人提前獲得信息，從而能夠提前進行內(nèi)部人的交易。
“我們可以看到過去在金融市場上時常會有這樣的事情發(fā)生，這樣的一個操作也會使得我們市場上的投資者長期以往會失去信心，從而使得他們進行一些不太合理、不太道德的操作，試圖去更多地獲得內(nèi)幕信息。這也是對我們建設(shè)健康的金融市場非常不利的一點?！?盧駿說到
以下為嘉賓發(fā)言實錄：
大家好，感謝新浪金融峰會的邀請，我是法國里昂商學(xué)院的盧駿。今天我們站在2021年的歲末，一起來展望一下2022年以及之后的中國金融業(yè)的發(fā)展，也提出一些相關(guān)的建議。
在過去的兩年間，隨著全球新冠疫情的大流行，整個國際局勢發(fā)生了很多深遠的甚至是不可逆的變化。從國內(nèi)來講，中國的很多影響經(jīng)濟發(fā)展的一些變量，在過去兩年間也發(fā)生了非常深刻而且是決定性的轉(zhuǎn)變，從而也使得我們國家的整個經(jīng)濟、金融的發(fā)展面臨著一些全新的挑戰(zhàn)。
為了應(yīng)對這些挑戰(zhàn)，中國的金融業(yè)也必須要進行深化改革，我們也面臨著許多全新的命題，比如說如何建立低碳金融、養(yǎng)老金融，包括人民幣國際化，乃至于整個金融業(yè)的國內(nèi)國際雙循環(huán)的這樣一個大的戰(zhàn)略目標(biāo)。為了能夠建設(shè)成功這樣的一些大的戰(zhàn)略目標(biāo)，必須呼喚金融行業(yè)能夠建立起一個現(xiàn)代化的金融體系。在建立現(xiàn)代化金融體系當(dāng)中，其中一個重要的一環(huán)就是如何能夠?qū)ξ覀冋麄€金融市場上的投資者進行一個比較良好的預(yù)期管理，這也是中國的金融市場在過去這些年里比較缺乏的。所以，今天我想分享的主要的主題就是如何來進行良好的預(yù)期管理。
在過去的這些年，中國的整個金融市場的規(guī)模體量實際上發(fā)展得非?？臁⒎浅Ｑ杆?，現(xiàn)在它的規(guī)模已經(jīng)非常大。但是我們的市場投資者似乎整體上仍然呈現(xiàn)出一個主要在市場上追求短期收益的特點。雖然說跟中國市場上散戶投資者比較多，投資者還不夠成熟有關(guān)系，但我們看到，即使是機構(gòu)投資者，乃至于一些國外非常成熟的機構(gòu)投資者，它在中國的金融市場上呈現(xiàn)出來的仍然是追求短期收益的傾向，而不能夠真正地做到穩(wěn)定市場的基石投資者的作用。這跟中國金融市場的特點也有關(guān)系，因為我們發(fā)現(xiàn)，過去這些年里，中國的金融市場變化往往非常得快、非常得迅速，政策的轉(zhuǎn)向往往也會非常多，這就使得我們的整個金融市場上的投資者不太能夠穩(wěn)定地形成對金融市場的一個良好的預(yù)期，投資者可能會感到在中國的市場上風(fēng)險難以把控，這樣也就使得他們?nèi)狈υ谥袊袌錾线M行長期投資的意愿。
要改善這一點，預(yù)期管理使投資者有更加穩(wěn)定的預(yù)期，這是一個非常重要的環(huán)節(jié)。由于中國市場上我們的監(jiān)管層、政府部門對中國金融市場的影響力實際上非常大，這也就意味著監(jiān)管層需要做更多的一些動作，能夠使得我們的投資者能夠有更良好穩(wěn)定的預(yù)期。包括幾個方面的問題：
第一，我們的監(jiān)管層、我們的政府在新的數(shù)據(jù)或者新的政策出臺的時候，我們應(yīng)當(dāng)及時地、透明地能夠跟我們的市場進行一個準(zhǔn)確的良好的溝通。在金融市場上每個月、每年我們都會有很多非常重要的經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)，這些經(jīng)濟金融數(shù)據(jù)直接決定了我們的投資者對市場的一個判斷，以及對未來的一個展望，從而會影響到他們每一個投資決策。從以往來看，我們的監(jiān)管層對這些數(shù)據(jù)的解讀，對這些數(shù)據(jù)的解釋，或者說如何應(yīng)對這些數(shù)據(jù)，我們的政策如何進行一些改變，這方面的溝通我們是有明顯不足的。市場上也經(jīng)常開玩笑地說，政府的負責(zé)人和金融監(jiān)管層的負責(zé)人，只有在卸任或者退休之后才愿意出來說一些真心話。
在建設(shè)一個現(xiàn)代化完善的金融體系的過程中，現(xiàn)任的政府的負責(zé)人和金融監(jiān)管層的領(lǐng)導(dǎo)人，應(yīng)當(dāng)能夠及時地出來對這些金融數(shù)據(jù)進行溝通，尤其是我們可能需要有一個進行定時的溝通渠道，從而能夠給市場的投資者有一個長期穩(wěn)定的溝通的環(huán)節(jié)、溝通的渠道，從而能夠穩(wěn)定我們投資者的人心，尤其是如果有一些不是太盡如人意的經(jīng)濟數(shù)據(jù)發(fā)布的時候，從過往來講，往往會進行一些淡化的處理。但這樣的淡化處理，不但不能夠安撫人心，反而會使得投資者有更多的猜疑、猜測，從而影響到他們對金融市場穩(wěn)定的信心。
對于這些數(shù)據(jù)的解讀、解釋，包括我們政策的一些變化，我們的政府負責(zé)人應(yīng)當(dāng)能夠及時地出來進行溝通，從而能夠使得我們的市場能形成一個比較準(zhǔn)確的預(yù)期，這樣子才能夠使大家愿意長期穩(wěn)定地在市場上投資。
這是一個方面。
另一個方面，我們的政策實施尤其是在一些政策轉(zhuǎn)變的時候，它有一個實施的過程，我們應(yīng)該給市場留下足夠的準(zhǔn)備時間。在過去幾年，我們看到政策發(fā)生了許多轉(zhuǎn)變，我們有很多影響到全行業(yè)的一些政策。這些轉(zhuǎn)變、這些實施往往會變化得太快，甚至于它可能在一夜之間發(fā)布了一個政策就進行實施，這會使得我們市場上的投資者無所適從。長期以往，如果我們始終堅持這樣的一個策略，實際上它會嚴(yán)重地打擊我們中國市場上投資者的信心，甚至于會使得投資者形成一個連帶的效應(yīng)，他會覺得整個中國的金融市場都沒有辦法能夠準(zhǔn)確地判斷它的風(fēng)險。因此，甚至于可能會形成對一些其它行業(yè)的投資品、資產(chǎn)的錯殺。這是嚴(yán)重不利于我們的金融市場發(fā)展。
因此，我們的政策實施方面，我們應(yīng)當(dāng)給市場留足充足的準(zhǔn)備時間。結(jié)合我剛才所說的第一條，我們在溝通的過程當(dāng)中，我們應(yīng)該對政策的轉(zhuǎn)變有一個長期的充分的溝通，在轉(zhuǎn)變的過程當(dāng)中，我們也應(yīng)該有一個試點的過程，從而能夠使得我們金融市場上投資者的預(yù)期能夠逐步地被扭轉(zhuǎn)，能夠逐步地進行轉(zhuǎn)變，也使得我們的投資者在調(diào)整我們的投資配置的時候，能夠有充足的時間來進行調(diào)整。
比較好的例子是美聯(lián)儲，我們可以看到美聯(lián)儲在過去這些年里，它每一次在進行議息的時候，無論是加息或者減息，或者說是進行一些量化寬松的操作的時候，它都一定會形成充分討論，并且公開透明地向市場進行解釋，通過這樣的一個長期的溝通過程，使得市場能夠充分地獲得預(yù)期，這樣子才能夠維系一個健康的金融市場的長期的發(fā)展。
這是第二個方面。
第三個方面，我們在金融信息的發(fā)布包括政策轉(zhuǎn)變的時候，政策的發(fā)布應(yīng)該有一個及時公開而且透明、準(zhǔn)確的信息的發(fā)布，要使得市場能夠在一個公開公平的環(huán)境下，使得所有市場上的投資者都能夠獲得一個公平的操作環(huán)境，我們特別需要避免暗箱操作，避免一些內(nèi)部人提前獲得信息，從而能夠提前進行內(nèi)部人的交易。我們可以看到過去在金融市場上時常會有這樣的事情發(fā)生，這樣的一個操作也會使得我們市場上的投資者長期以往會失去信心，從而使得他們進行一些不太合理、不太道德的操作，試圖去更多地獲得內(nèi)幕信息。這也是對我們建設(shè)健康的金融市場非常不利的一點。
所以，從未來來講，我們應(yīng)該建立更好、更完善的一個監(jiān)管措施，能夠有更好的制度化的建設(shè)，從而保證我們信息的溝通、信息的交流，能夠在一個公開、公平、透明的環(huán)境下進行。如果能夠做好以上這幾點，我相信中國的金融市場在未來能夠有一個更好的體系性的改善，從而能夠使得我們的戰(zhàn)略目標(biāo)能夠更有效，更有可能進行推進。這也是我對中國金融業(yè)、對中國金融市場未來的一些展望和期望。
非常感謝大家，這就是我今天的分享！