鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》出品
文|韭零后
核心提示：
1、招股書顯示，2018-2020年，花房集團凈利潤分別為虧損1.87億元、盈利1.91億元、凈虧15.25億元。2020年及2021年前8個月，公司凈利潤分別為2.52億元、2.32億元，凈利潤出現(xiàn)了下滑。2020年及2021年前8個月，花房集團毛利率分別為28.5%、27.7%，也出現(xiàn)了下滑。
2、花椒聯(lián)合創(chuàng)始人于丹曾宣布，“花椒用戶突破2億，用戶覆蓋500多座城市，月活接近4000萬，活躍主播1500萬，打賞流水超50億。”然而，在花房集團招股書中顯示，截至2021年8月31日，花椒注冊主播約1010萬名，有20萬名平均月活躍主播，活躍用戶2950萬?；钴S主播數(shù)量遭質(zhì)疑，月活也出現(xiàn)了較大下滑。
3、花椒直播APP中主要有動態(tài)、熱門、交友、跳舞、音樂、新人、PK、城市、顏值、脫口秀、戶外、游戲、嗨聊、推薦、男生、正能量等欄目。白天在涉黃邊緣瘋狂試探，后半夜肆無忌憚。一位花椒直播前員工對鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》表示，直播內(nèi)容生態(tài)一直如此。
4、鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》發(fā)現(xiàn)，近兩年花椒直播和六間房一共被行政處罰過6次，無一例外都是因為涉黃被罰。
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近日，擁有花椒直播和六間房等直播平臺的花房集團向港交所提交了招股書。
招股書顯示，截至今年10月19日，三六零董事會主席兼總經(jīng)理、花房集團董事會主席周鴻祎透過以其擁有多數(shù)股權(quán)的實體（下稱周鴻祎集團），有權(quán)行使約38.21%的投票權(quán)；A股公司宋城演藝有權(quán)行使約37.06%的投票權(quán)，兩者均為其主要股東。
在此次赴港計劃中，花房集團雖然沒有提及具體的募集資金金額，不過公司表示，募集到的資金未來將用于進一步多元化及豐富花房集團的產(chǎn)品、內(nèi)容及服務(wù)；實施市場推廣計劃，以擴大用戶群及推廣品牌；選擇性收購或投資產(chǎn)品、服務(wù)及業(yè)務(wù)等用途。
然而，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》發(fā)現(xiàn)，花房集團目前的經(jīng)營狀況并不理想，用戶和主播數(shù)量下滑明顯，直播內(nèi)容質(zhì)量堪憂，主播因涉黃多次被行政罰款。
一位花椒直播前員工對鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》表示，直播內(nèi)容生態(tài)一直如此。
業(yè)績過山車 凈利潤、毛利率雙下滑
據(jù)了解，花房集團大致的運營模式是用戶先進行充值兌換成虛擬代幣，然后可以用虛擬代幣購買虛擬禮物（花、汽車、游艇等）送給主播，此外，用戶還可以購買即買即用的增值服務(wù)，如社交探索功能的產(chǎn)品中更多的瀏覽和匹配選項，或青睞的主播的粉絲俱樂部會員資格等等。
主播收到的虛擬代幣按預(yù)先約定的比例兌換為現(xiàn)金提現(xiàn)，不同級別的主播分成比例不一樣。
數(shù)據(jù)顯示，2018-2021年1-8月份，花房集團分別實現(xiàn)收入19.93億元、28.31億元、36.83億元、29.6億元。
其中，2018-2021年1-8月份，花椒直播的收入分別為19.76億元、21.66億元、28.26億元和22.30億元；2019-2021年1-8月份，六間房的收入分別為6.54億元、8.44億元和6.55億元。
招股書中提到，花房集團幾乎所有收益來自于直播產(chǎn)品兌換虛擬物品及其他服務(wù)的虛擬代幣。
2018-2021年1-8月份，花房集團自直播服務(wù)產(chǎn)生的收益分別為19.76億元、28.19億元、36.70億元及28.85億元，分別占同期收益總額的99.2%、99.6%、99.6%及97.5%。
值得注意的是，報告期內(nèi)花房集團的前五大客戶均為個人，來自前五大客戶的收入總額分別為5720萬元、6340萬元、1.68億元及9970萬元，占其收入的比例分別為2.8%、2.2%、4.6%及3.3%。其董事確認(rèn)，截至提交招股書日，這些客戶均非關(guān)聯(lián)人士。
花房集團很大程度上依賴主播創(chuàng)作的高質(zhì)量視聽直播及社交網(wǎng)絡(luò)內(nèi)容。相應(yīng)地，主播成本占了集團銷售成本的絕大部分。
據(jù)了解，報告期內(nèi)花房集團絕大部分成本源于與主播的分成，2018-2021年1-8月份，主播成本分別為14.87億元、19.20億元、24.46億元及19.56億元，分別占同期收益的74.6%、67.8%、66.4%及66.1%。
相比2020年1-8月份，2021年主播成本增加了4.5億元，同比上漲26.6%，而同期收入同比增長25.21%。
此外，從盈利上來看，花房集團的凈利潤也不太穩(wěn)定。招股書顯示，2018年公司凈虧損1.87億元，2019年轉(zhuǎn)虧為盈，凈利潤1.91億元；然而2020年再度虧損，凈虧損額高達15.25億元。2020年及2021年前8個月，公司凈利潤分別為2.52億元、2.32億元，凈利潤出現(xiàn)了下滑。
2020年巨額虧損是因完成花椒-六間房合并，花房集團確認(rèn)商譽24.6億元。招股書稱，由于疫情出現(xiàn)，并使得六間房開始向移動端直播產(chǎn)品戰(zhàn)略調(diào)整，六間房2020年現(xiàn)金產(chǎn)生單位的可收回金額減少。因此，其2020的商譽確認(rèn)減值虧損為17.78億元。
對此國信證券分析稱，由于行業(yè)盈利模式變化，從事移動端直播的花椒平臺業(yè)績增長，但從PC端直播起家的六間房平臺業(yè)績下滑，從而帶來商譽減值壓力。
銷售毛利率方面，2018-2020年，花房集團分別為15.1%、24.9%、27.5%。今年前8個月，該財務(wù)數(shù)據(jù)為27.7%，相比去年同期的28.5%，也出現(xiàn)了下滑。
用戶月活腰斬，主播數(shù)據(jù)遭質(zhì)疑
對于90%收入來源于直播業(yè)務(wù)的平臺，最重要的是持續(xù)增長的用戶和主播，然而花房集團公布的數(shù)據(jù)顯示，截至2021年8月31日，花房集團注冊用戶達3.7億，月活躍用戶超5990萬。其中，花椒和六間房分別有2.07億名和0.77億名累計注冊用戶，花椒和六間房付費用戶留存率分別為78.8%和66.1%。
值得注意的是，招股書顯示從2018年到2021年8月31日，花椒直播的月活用戶分別為4100萬、2360萬、2720萬、2950萬。這意味著三年時間花椒月活下降了1150萬，2020年月活用戶僅為2018年的66%。
同業(yè)企業(yè)中，虎牙和YY直播也出現(xiàn)了不同程度的下滑，而斗魚和映客則出現(xiàn)了增長。
其中，2021年1月，虎牙直播月活為2789.29萬，2021年3月虎牙直播月活數(shù)達2651萬人，出現(xiàn)明顯下滑；
YY直播8月份公布2021年二季度全球移動設(shè)備平均月活用戶（MAU）由去年同期的4.158億下降26%至3.075億；
2021年8月16日斗魚直播公布二季度的移動端平均月活躍用戶為6070萬，同比增長3.9%；2021年8月30日映客直播公布中報，稱月活用戶超過4600萬，同比增幅高達40.8％
對于直播平臺最重要的是活躍的用戶和主播，花椒聯(lián)合創(chuàng)始人、副總裁于丹曾表示，“主播是直播平臺的核心競爭力。但伴隨著直播行業(yè)這些年的發(fā)展，資源壟斷、頭部效應(yīng)等問題逐漸凸顯，成熟主播創(chuàng)新難，新生主播成長難，已然成為直播發(fā)展中的壁壘”。
有媒體曾報道，在2017花椒之夜頒獎盛典上，于丹曾宣布，“花椒用戶突破2億，用戶覆蓋500多座城市，月活接近4000萬，活躍主播1500萬，打賞流水超50億?！?/p>
然而，在花房集團招股書中顯示，截至2021年8月31日，花椒注冊主播約1010萬名，有20萬名平均月活躍主播。
一方面主播數(shù)據(jù)和當(dāng)時于丹所公布的有很大誤差，另一方面，也反映出隨著這幾年的發(fā)展，花椒直播的活躍用戶和主播均出現(xiàn)了巨大的下滑。
在涉黃邊緣瘋狂試探
除凈利潤、銷售毛利率下滑以外，花房集團的內(nèi)容生態(tài)上一直處在“涉黃”邊緣。
鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》下載并安裝了花房集團的花椒直播和六間房，進入APP頁面之后，首先彈出對話框提示青少年模式，然而這種青少年模式就形同虛設(shè)，只需點一下“我知道了”就自動關(guān)閉。
其中花椒直播APP中主要有動態(tài)、熱門、交友、跳舞、音樂、新人、PK、城市、顏值、脫口秀、戶外、游戲、嗨聊、推薦、男生、正能量等欄目。
排在前面的動態(tài)、熱門、交友、跳舞、音樂、新人都是各種美女主播。其中，動態(tài)中里幾乎都是各種搔首弄姿短視頻。
而六間房對外的宣傳語就是看高清美女直播。
鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》瀏覽花椒直播發(fā)現(xiàn)，不時的有各種不同的主播發(fā)私信添加好友，言語低俗、衣著暴露等等。
點開某一個人氣上萬的主播發(fā)現(xiàn)，在其個性簽名中有提示前榜三可加微信。
鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》還發(fā)現(xiàn)，在某些音頻類直播間中，主播對用戶說刷禮物可以添加主播微信好友進行私聊。
此外，還有一些視頻類直播也在暗示刷禮物可以添加主播微信，可以看到更多“精彩視頻”，其中，有主播還是具有9萬多粉絲的大主播。
此外，還有一些“實時”直播。
對于這類直播，花椒直播雖然會很快查處封號，但是這類主播往往還會在注冊新號繼續(xù)直播。
有意思的是，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》發(fā)現(xiàn)花椒直播疑似還有對正在被錄屏主播提示，在一次收集資料（錄屏）之時，主播不停的在問“誰錄屏了”，不久之后該主播賬號被封。
鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》采訪了一位花椒直播前員工，該員工表示，花椒直播的內(nèi)容生態(tài)一直如此。
諸如此類的直播視頻還有很多。
值得注意的是，這已經(jīng)不是花椒直播第一次被曝出涉黃，打擦邊球了。早在2016年就有媒體報道，微博網(wǎng)友@施單龍爆料，“花椒直播平臺十分混亂，沒有對主播身份要求，想播就播?；ń飞纥S沒人管，晚上另一方天地”。在他的爆料微博中，還貼出了幾張直播截圖，畫面中的女主播袒胸露乳直播，尺度非常之大令眾人震驚不已！
因“涉黃”多次被行政罰款
從收益來看，花房集團主要收入來自于花椒直播和六間房，然而鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》發(fā)現(xiàn)，兩個平臺多次因低俗表演被行政處罰。
天眼查數(shù)據(jù)顯示，近兩年花椒直播和六間房一共被行政處罰過6次，無一例外都是因為涉黃被罰。
2021年04月17日“六間房”主播提供的直播表演中存在低俗的表演行為。上述行為違反了《互聯(lián)網(wǎng)文化管理暫行規(guī)定》第十六條第(九)項的規(guī)定。被北京市文化和旅游局罰處1萬元人民幣。
2021年2月14日“花椒網(wǎng)”注冊主播的直播中, 進行跳舞類的網(wǎng)絡(luò)表演過程中,播放含有嬌喘聲音的背景音樂,含有性暗示內(nèi)容,危害社會公德。北京市文化和旅游局對花椒直播進行沒收違法所得罰款1萬元人民幣。
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諸如此類的處罰還有很多。
在招股書中，花房集團提到，主播不當(dāng)行為及不當(dāng)內(nèi)容可能會對品牌形象、業(yè)務(wù)及經(jīng)營業(yè)績有不利影響。
花房集團表示，平臺可讓用戶及主播展示和交換信息、與他人互動及進行其他各種網(wǎng)絡(luò)活動，其中許多都是實時進行。由于難以即時管控其行為，因此個人或群體可能濫用平臺從事（其中包括）不道德、不適當(dāng)、冒犯、欺詐或非法的活動。用戶及主播可能會在平臺作出被中國法律法規(guī)視為非法的言語或行動。
后記：
周鴻祎有望收獲繼奇虎360、360金融、魯大師之外的第四家上市公司——花房集團。
然而，從花房集團目前提供的招股書來看，整體營收數(shù)據(jù)雖然處于上漲狀態(tài)，但是銷售毛利率、凈利潤方面已經(jīng)出現(xiàn)了不同程度的下滑，而且最重要的活躍用戶和主播也出現(xiàn)了下滑。
再加上APP生態(tài)始終處在擦邊球邊緣地帶，這為花房集團埋下了巨大的“隱患”。在內(nèi)憂外患的“困境”下，花房集團能否成功IPO上市，鳳凰網(wǎng)財經(jīng)《IPO觀察哨》將持續(xù)跟蹤報道。
參考資料：
1、《網(wǎng)友爆料花椒直播涉黃:晚上是另一方天地》，蠶豆網(wǎng)
2、《花椒直播運營主體赴港IPO:高度依賴主播，9成以上收入來自虛擬代幣》，柒財經(jīng)