本文來自微信公眾號：市界（ID：ishijie2018），作者：陶婷，編輯：韓忠強(qiáng)，頭圖來自：視覺中國
“投基不知董承非，就像看金庸不知道郭靖一樣?！睆倪@句話，可以看出董承非在基金圈的地位。
“基金界郭靖”董承非，言談耿直。2021年2月，針對資產(chǎn)抱團(tuán)，董承非嗤之以鼻：“同2013年、2015年一樣，只是換個(gè)資產(chǎn)抱團(tuán)而已?！痹捳Z落下，爭議四起。
隨后，坊間時(shí)不時(shí)傳出董承非離職興證全球基金的消息。與此同時(shí)，董承非不盡如人意的業(yè)績，也被網(wǎng)民們一路吐槽：“2021年第一個(gè)砸的基金經(jīng)理”、“今年業(yè)績這么難看”。
8個(gè)月后的10月19日，一封致基金持有人的信，讓董承非從興證全球基金離開的傳言，再度擺上臺面。這一次，一代公募大佬的謝幕，已成定局。
一、下一站去哪？
百億基金大佬董承非的離職傳言，在興證全球基金的一紙公告下，終于水落石出。
10月19日，興證全球基金發(fā)布公告稱，因個(gè)人原因，董承非將離任其在管的兩只產(chǎn)品基金經(jīng)理一職，離任日期為10月20日。雖然董承非離任基金經(jīng)理，但其還繼續(xù)擔(dān)任公司副總經(jīng)理、研究部總監(jiān)的職務(wù)。
從表面上來看，董承非并沒有從興證全球基金離職，且轉(zhuǎn)向的是純管理崗，但市界得到消息，董承非確實(shí)將離開興證全球基金，雙方和平分手。
離任仍在公司任職，這又是什么操作？據(jù)經(jīng)濟(jì)觀察網(wǎng)報(bào)道，因離職公告尚未正式發(fā)布，所以在基金經(jīng)理離任公告中，仍顯示其將繼續(xù)任職的信息。
現(xiàn)在，董承非未來的去處，成為大家關(guān)心的話題。外界認(rèn)為，他大概率會“奔私”。所謂“奔私”，即投奔私募而去。這番話并非空穴來風(fēng)。
在興證全球基金發(fā)布公告之前，董承非寫的《致基金持有人》公開信，就在網(wǎng)絡(luò)廣泛流傳。他在信中表示：暫時(shí)告別基金管理工作，將更多時(shí)間用于沉淀和成長，嘗試在投資上做出一些新的探索。
私募基金經(jīng)理宋濤告訴市界，正如演而優(yōu)則導(dǎo)，公募基金經(jīng)理做得好，肯定要轉(zhuǎn)私募。不去奔私就不正常，奔私才是正常的。
近些年來，國內(nèi)私募基金行業(yè)邁入新時(shí)代?；饦I(yè)協(xié)會數(shù)據(jù)顯示，截至今年8月底，存續(xù)私募基金管理人管理規(guī)模達(dá)19.05萬億元，較年初增長超3萬億元；存續(xù)備案私募基金為114361只，存續(xù)私募基金管理人共24404家。
私募基金行業(yè)的快速發(fā)展，吸引著不少金融從業(yè)者創(chuàng)業(yè)。東方紅資管原明星基金經(jīng)理林鵬，因個(gè)人原因離任后，選擇“奔私”創(chuàng)業(yè)。南方基金原基金經(jīng)理蔡望鵬、長盛基金權(quán)益投資部原基金經(jīng)理趙宏宇、博時(shí)基金原基金經(jīng)理韓茂華等，都在離任后，在年內(nèi)完成相關(guān)私募機(jī)構(gòu)的備案登記。
公募基金經(jīng)理“奔私”的原因在于，“公募投資思路雖然更加正統(tǒng)，但投資也受很多限制（比如倉位和標(biāo)的的選擇），尤其對于管理上了一定規(guī)模的明星基金經(jīng)理，幾乎會標(biāo)配各種‘茅’；私募則更加靈活，更加能夠體現(xiàn)基金經(jīng)理的綜合投資水平?！鄙钲跐h華投資有限公司基金經(jīng)理萬軍告訴市界。
在宋濤看來，這些只是原因之一，私募與公募的重要區(qū)別，還在于待遇問題?！肮祭镔嵉氖枪べY，年薪是固定的。但如果董承非去私募，規(guī)?？隙苌?00億元，一年收管理費(fèi)就是10個(gè)億。每年如果盈利30%，就是150個(gè)億，按照抽成20%計(jì)算，公司一年下來就是好幾十個(gè)億?！?/p>
董承非下一站會去哪個(gè)私募？市面上流傳的版本眾多。有傳言稱，董承非可能會加入楊東創(chuàng)立的寧泉資本。如果此種說法成真，那董承非和楊東可謂“再續(xù)前緣”（董承非是楊東領(lǐng)進(jìn)興全基金的）。
不過，也有傳言說，董承非將去?，B資產(chǎn)。睿珺資產(chǎn)的創(chuàng)始人正是“興全五絕”之“東邪”王曉明和杜昌勇。而2014年王曉明從興全離開時(shí)，接任他職位的人，正是董承非。
董承非自己單干，也不是沒可能?！岸蟹鞘腔鹑Φ捻斄鳎@次離職是業(yè)內(nèi)重磅，流量很大。趁這個(gè)時(shí)間自己開公司，是個(gè)很不錯(cuò)的選擇，規(guī)模過百億的時(shí)間不會比寧泉資本長多少?！币幻麡I(yè)內(nèi)人士分析稱。
從公募跳出來干私募，會更容易取得成功嗎？萬軍給出了謹(jǐn)慎回答，“公募更多的是看相對收益，私募更多的是看絕對收益中，還有更多的超額收益，同時(shí)對收益與回撤的匹配要求也更高?！?/p>
二、18年進(jìn)與退
可能退出公募圈的董承非，有很多故事可以講。
在公募界，有兩大高含金量的獎(jiǎng)項(xiàng)，一個(gè)是“金牛獎(jiǎng)”，是對業(yè)績的最高認(rèn)可；另一個(gè)是“晨星獎(jiǎng)”，是對能力的最高認(rèn)可。
董承非在從業(yè)第14年之時(shí)，就已累計(jì)斬獲了10次金牛獎(jiǎng)，2次晨星獎(jiǎng)。他在擔(dān)任基金經(jīng)理的15年里，年化回報(bào)達(dá)到17.04%，任職總回報(bào)為911.84%。從業(yè)的十多年時(shí)間里，董承非共管理過5只產(chǎn)品，離任之前，在管興全新視野和興全趨勢兩只基金。
2003年，我國剛剛引進(jìn)開放式基金，整個(gè)基金前景一片大好之際，時(shí)任興全總經(jīng)理的楊東，找到了董承非，邀其加入興證全球基金。就這樣，董承非加入還未成立的興證全球基金，跟隨楊東征戰(zhàn)基金市場。
這一年，非典影響之下，股市慘淡一片，這讓初出茅廬的董承非，多了一些悲觀主義色彩，也奠定了他風(fēng)險(xiǎn)厭惡型和逆向投資的風(fēng)格。他說：“80％的人都是從漲停板看的。但我第一天看股票的時(shí)候，從跌停板上看?！?/p>
2004年起，董承非開始擔(dān)任研究員，方向是飲料食品行業(yè)和電子行業(yè)。在短短三年時(shí)間里，因工作勤勉表現(xiàn)出色，董承非從研究員躍升為基金經(jīng)理，開始掌管興全全球視野這只產(chǎn)品。他的師傅正是投資總監(jiān)王曉明。
在王曉明的耳濡目染下，董承非形成了穩(wěn)重踏實(shí)的投資風(fēng)格，“先求不敗而后求勝，擅長防守反擊”。自2007年2月到2015年12月，在董承非掌管興全全球視野的8年11個(gè)月時(shí)間里，累計(jì)收益率為360.14%，平均年化18.71%，同類同期排名第一。
2013年10月，興證全球基金將王牌產(chǎn)品興全趨勢投資混合，交給了董承非管理。截至2021年10月18日，興全趨勢投資混合累計(jì)任職回報(bào)高達(dá)324.49%，年化回報(bào)19.86%。
除了獲得金牛獎(jiǎng)和晨星獎(jiǎng)外，董承非擔(dān)任基金經(jīng)理的15年里，還在2018年獲得“十五周年金牛杰出基金經(jīng)理獎(jiǎng)”，成為得獎(jiǎng)的大滿貫選手。從2012年起，董承非就開始帶徒弟，9年時(shí)間總共帶了9個(gè)徒弟，平均每年帶一個(gè)，被業(yè)內(nèi)冠之“帶徒狂魔”的稱號。
在熊市和震蕩市中，董承非表現(xiàn)得比牛市亮眼，這從倉位管理和回撤控制上可以看出。比如2018年，市場估值過高時(shí)，董承非將股票倉位大幅減持，直接降至32%。
董承非持倉風(fēng)格穩(wěn)健，前十大持倉都是大市值企業(yè)，且比較分散。不過，自2018年年報(bào)起，基金的持倉集中度開始提升，最高達(dá)到72％。但在市場震蕩或下跌期間，他會分散持倉，規(guī)避風(fēng)險(xiǎn)。
除此之外，董承非持倉周期都非常長，且注重行業(yè)的均衡配置。“我會有些穩(wěn)定增長的行業(yè)，比如消費(fèi)、醫(yī)藥，這些是我一直在配的底倉；然后可能會有一些攻擊性的、一些階段性高成長的、也有一些困境反轉(zhuǎn)的?！倍蟹窃硎尽?/p>
這么多年來，董承非的業(yè)績持續(xù)創(chuàng)新高。就連股災(zāi)爆發(fā)時(shí)，2015年整體下跌，興全趨勢最大回撤只有28%，跑贏了滬深300指數(shù)，而當(dāng)年超過半數(shù)的主動基金凈值遭到腰斬。
不過，2021年年初起，針對市場的表現(xiàn)，在大機(jī)構(gòu)互相抱團(tuán)的情況下，董承非并沒有參與抱團(tuán)，他的態(tài)度較為悲觀，一直減倉。興全新視野定開混合，從去年末約70%的股票倉位，下降到今年一季度的64%，今年中期更下降到57%。
董承非的謹(jǐn)慎和保守，并沒有給他管理的兩個(gè)產(chǎn)品，帶來更好的收益。興全新視野定開混合，今年收益-4.37%，排名第1712，總名次為1959。
在新能源等板塊的最好時(shí)間，董承非選擇的卻是紫金礦業(yè)、三安光電、中國平安、萬科等老牌藍(lán)籌股。紫金礦業(yè)和三安光電今年尚可，但平安、萬科等表現(xiàn)就不盡如人意了。
事到如今，董承非這個(gè)18年老臣離開后，興證全球基金又將何去何從？
三、“東家”的煩惱
董承非工作了18年的興證全球基金，是“明星基金經(jīng)理的搖籃”，最出名的是興全五絕——“東邪”王曉明、“西毒”董承非、“南帝”傅鵬博、“北丐”杜昌勇、“中神通”楊東。董承非的離開，意味著興證全球基金一個(gè)時(shí)代的結(jié)束。
不管興證全球基金承不承認(rèn)，董承非做的這個(gè)決定，或許會給興證全球基金帶來煩惱?！岸唐趤砜矗瑫斐煽蛻糈H回基金?！彼螡嬖V市界。
對此，有平臺特意搞了一個(gè)投票活動。從結(jié)果來看，雖然55%的人選擇繼續(xù)堅(jiān)守，但也有30%的人表示，“只認(rèn)識老董”，要贖回基金。
在興全升職，其實(shí)并不容易。在別的基金公司，拿3個(gè)金牛，投委會主席就有可能收入囊中。而在興全，拿了3個(gè)金牛，連投委會都進(jìn)不了。因?yàn)?，興證全球基金的公募投委會，只有三個(gè)人。
就連拿到多個(gè)金牛的董承非，成為興證全球基金一哥，也是在2014年王曉明離職之后。
那么，董承非的繼任者，都是什么來歷？
興證全球基金在19日的公告中提到：興全趨勢基金增聘謝治宇和董理接任基金經(jīng)理，與原基金經(jīng)理童蘭共同管理，興全新視野基金由喬遷接任管理。
2007年加入興證全球基金的謝治宇，是公司的另一位明星基金經(jīng)理，同樣被投資者廣為熟悉。2013年1月，謝治宇開始管理基金，從業(yè)8.7年以來，年化收益26.5%，累計(jì)獲得過9次金牛獎(jiǎng)。
在興證全球基金土生土長的謝治宇，其投資風(fēng)格與董承非極為類似，比如持倉比較分散，比如沒有重倉某一個(gè)板塊或者是行業(yè)，又比如持倉周期長、偏愛大市值的藍(lán)籌股。對于后市，謝治宇沒有過多評價(jià)，只是說他一直堅(jiān)持尋找投資性價(jià)比的優(yōu)秀公司。
喬遷先后師從董承非和謝治宇，2017年7月開始管理基金，從業(yè)4.3年以來，年化收益21.5%，拿過4個(gè)金牛獎(jiǎng)。
董理從業(yè)經(jīng)歷6年多，是興證全球基金的研究副總監(jiān)，與董承非搭檔管理公司研究部的工作。他是從嘉實(shí)基金過去的，在加入興證全球基金后，累計(jì)獲得4次金牛獎(jiǎng)。董理的風(fēng)格，是頗為謹(jǐn)慎，喜歡控制回撤，信奉慢既是快，這種打法更多是擅長在熊市打防守。
可以看到，除了謝治宇，興證全球基金現(xiàn)在的基金經(jīng)理，從業(yè)年限大多在4-6年?！昂芏嗳速I公募，還是會看基金經(jīng)理的歷史業(yè)績，過往拿的獎(jiǎng)項(xiàng)，過去風(fēng)格是否穩(wěn)健等情況。那么在同等情況下，基金經(jīng)理離職，基金持有人會選擇相似的基金經(jīng)理的產(chǎn)品?！比f軍告訴市界。
未來，董承非在興證全球的這塊大旗，繼任者們能否接好呢？