原標(biāo)題：藍(lán)山科技爆雷揭開中介機(jī)構(gòu)集體躺倒黑幕 華龍證券等四大機(jī)構(gòu)被查能否彌補(bǔ)新三板制度漏洞？
為藍(lán)山科技提供服務(wù)的主辦券商、審計機(jī)構(gòu)、法律機(jī)構(gòu)、估值機(jī)構(gòu)等都難逃其咎。
詭異的一幕在上演。
北京海淀區(qū)花園路2號數(shù)字電視國家工程實驗室的藍(lán)山科技辦公場所早已不見蹤影，公司新地址北京順義區(qū)裕安路22號藍(lán)山國際的辦公電話始終無人接聽。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者多方調(diào)查發(fā)現(xiàn)，曾經(jīng)名噪新三板市場的明星公司藍(lán)山科技基本處于失聯(lián)狀態(tài)，藍(lán)山科技涉嫌違規(guī)信披引發(fā)的A股市場震蕩還在持續(xù)。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者初步統(tǒng)計，截至目前，因藍(lán)山科技違規(guī)事件被牽涉的上市、擬上市公司已經(jīng)多達(dá)62家，其中34家創(chuàng)業(yè)板、8家科創(chuàng)板和10家主板擬上市公司IPO申請被中止審核，5家創(chuàng)業(yè)板和1家科創(chuàng)板企業(yè)的再融資申請被暫停，2家創(chuàng)業(yè)板和2家主板公司的重大資產(chǎn)重組被擱置。
虎兕出于柙，龜玉毀于櫝中，誰之過？
一家新三板創(chuàng)新層公司爆雷，引發(fā)A股市場幾十家公司正常業(yè)務(wù)停滯，為藍(lán)山科技提供服務(wù)的主辦券商、獨立財務(wù)顧問華龍證券，審計機(jī)構(gòu)中興財光華會計師事務(wù)所，法律機(jī)構(gòu)北京天元律師事務(wù)所，估值機(jī)構(gòu)開元資產(chǎn)評估有限公司難逃其咎。
藍(lán)山科技被監(jiān)管層立案調(diào)查后，華龍證券、天元律所、中興財光華會所、開元評估相繼被證監(jiān)會調(diào)查。
值得注意的是，自2014年6月藍(lán)山科技掛牌新三板，華龍證券、天元律所和中興財光華會所服務(wù)藍(lán)山科技長達(dá)7年，在藍(lán)山科技被調(diào)查前卻從未見對公司經(jīng)營提出任何異議，提示相關(guān)風(fēng)險。
服務(wù)機(jī)構(gòu)集體“躺倒”
公開資料顯示，藍(lán)山科技案發(fā)應(yīng)始于2020年2月17日公司申請股票掛牌精選層首發(fā)上市。2020年2月14日，藍(lán)山科技掛牌精選層首發(fā)上市備案申請獲得北京證監(jiān)局正式受理，3月31日，公司的申請被北京證監(jiān)局驗收通過。當(dāng)年4月29日，藍(lán)山科技收到新三板首發(fā)掛牌精選層受理通知，公司的問題就此被揭發(fā)。
2020年5月13日，藍(lán)山科技收到監(jiān)管機(jī)構(gòu)問詢，公司研發(fā)模式、研發(fā)支出資本化、研發(fā)費用高于同行業(yè)上市的原因及合理性等共計40項問題被重點審查。
值得注意的是，截至目前藍(lán)山科技和其服務(wù)機(jī)構(gòu)均未對上述問詢作出回應(yīng)。
四個月之后，9月22日，藍(lán)山科技緊急主動提交終止精選層掛牌申請，但未能阻止公司問題東窗事發(fā)。
2020年11月27日，證監(jiān)會出具的藍(lán)山科技調(diào)查通知顯示，公司因涉嫌信披違法違規(guī)被立案調(diào)查。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，藍(lán)山科技在被監(jiān)管層問詢后，公司連續(xù)發(fā)布多名董監(jiān)高辭職、資產(chǎn)被司法凍結(jié)和重大訴訟等事項報告，并補(bǔ)發(fā)藍(lán)山科技及子公司北京中經(jīng)賽博于2020年9月30日被列入被執(zhí)行人、被限制高消費等公告。
藍(lán)山科技是否涉及財務(wù)造假等重大事項有待進(jìn)一步調(diào)查。十分蹊蹺的是，在公司被正式立案調(diào)查前，公司的主辦券商、審計機(jī)構(gòu)、律師機(jī)構(gòu)集體失聲，沒有發(fā)布任何風(fēng)險提示性公告。
直至公司發(fā)布被證監(jiān)會立案調(diào)查公告，主辦券商的華龍證券才發(fā)出首次風(fēng)險提示，稱2020年11月27日收到調(diào)查通知書，藍(lán)山科技被調(diào)查，可能會對公司經(jīng)營、財務(wù)等產(chǎn)生不利影響，提醒廣大投資者注意投資風(fēng)險，并表示，將持續(xù)跟進(jìn)上述調(diào)查進(jìn)度，后續(xù)如有新的進(jìn)展將及時督促公司進(jìn)行披露。
2021年3月2日，華龍證券發(fā)布的第二份提示風(fēng)險公告稱，作為藍(lán)山科技的持續(xù)督導(dǎo)主辦券商，近日通過查詢公開網(wǎng)站了解到藍(lán)山科技、實際控制人之一譚澍等被列為被執(zhí)行人，提醒廣大投資者注意投資風(fēng)險。
此后，華龍證券連續(xù)發(fā)布8篇風(fēng)險提示公告，先后披露藍(lán)山科技被降層、被摘牌等風(fēng)險。#p#分頁標(biāo)題#e#
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，華龍證券的提示公告全部姍姍來遲，部分風(fēng)險提示公告的內(nèi)容距離藍(lán)山科技相關(guān)事項發(fā)生日甚至長達(dá)一年之久。而事發(fā)后僅半年時間，華龍證券針對藍(lán)山科技發(fā)布的公告數(shù)量就占了其7年服務(wù)期對公司公告的近一半。
據(jù)21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者初步統(tǒng)計，2014年藍(lán)山科技掛牌之后，累積發(fā)布公告612份，其中華龍證券針對公司的公告僅有二十余份。
藍(lán)山科技掛牌前后，華龍證券曾密集出具推薦報告、合規(guī)性意見等多份報告，2015年為藍(lán)山科技定增募資、重大資產(chǎn)重組等事項出具多份報告。2016年6月后，長達(dá)四年時間，華龍證券對藍(lán)山科技的督導(dǎo)性報告全然不見蹤影。
事實上，從藍(lán)山科技申請精選層掛牌起，公司內(nèi)部就有異動，公司多位董、監(jiān)、高管理層先后集體離職，藍(lán)山科技董事會、監(jiān)事會一度因不夠法定人數(shù)停擺。藍(lán)山科技的服務(wù)機(jī)構(gòu)均對此視而不見，沒有任何質(zhì)疑聲音。
更讓投資者不解的是，藍(lán)山科技已被立案調(diào)查，截至目前，公司的審計機(jī)構(gòu)、法律服務(wù)機(jī)構(gòu)仍沒有出具任何針對性公告。
此次，若不是新三板自律審查及證監(jiān)會于現(xiàn)場檢查過程中發(fā)現(xiàn)藍(lán)山科技信息披露真實性存疑，藍(lán)山科技的服務(wù)機(jī)構(gòu)或許還在集體沉默。
為何藍(lán)山科技的中介服務(wù)機(jī)構(gòu)集體“躺倒”，就此疑問，21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者分別向天元律所、中興財光華會所、開元評估等機(jī)構(gòu)咨詢，截至發(fā)稿沒有獲得相關(guān)機(jī)構(gòu)任何回應(yīng)。
中介違規(guī)須重拳治理
多位業(yè)界投行人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者指出，按照新三板市場監(jiān)管要求，掛牌公司需要專業(yè)的主辦券商、審計、法律和評估機(jī)構(gòu)出具專業(yè)意見，但是執(zhí)行過程中，新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層的督導(dǎo)、審計、評估程序?qū)嵸|(zhì)上流于形式，中介服務(wù)機(jī)構(gòu)多是簡單給掛牌公司做監(jiān)管背書。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者梳理藍(lán)山科技2016年至2019年年報發(fā)現(xiàn)，相比A股上市公司年度報告需要券商、審計和法律服務(wù)機(jī)構(gòu)出具專業(yè)意見，新三板基礎(chǔ)層和創(chuàng)新層的掛牌公司年報僅需要會計審計機(jī)構(gòu)出具審計意見。掛牌以來，藍(lán)山科技在中興財光華會所審計下一路綠燈，年報均被出具標(biāo)準(zhǔn)無保留意見審計。
查閱監(jiān)管層公開信息不難發(fā)現(xiàn)，事實上，中興財光華會計師事務(wù)所近年來已先后多次因為沒有盡職審計被監(jiān)管層處罰。
2019年12月，該所及其注冊會計師姚更春、王新文因?qū)闃I(yè)化工2013年至2015年財務(wù)報表審計違規(guī)，被山東證監(jiān)局出具警示函。2020年5月，該所和會計師孫國偉、許洪磊因為為新綠股份出具的2015年審計報告存在虛假記載等事項被證監(jiān)會責(zé)令整改、罰款、警告。
藍(lán)山科技的主辦券商和律所在近年來同樣被監(jiān)管層處罰。
2020年9月，華龍證券及石培愛、胡林兩名員工因為保薦蘭州莊園牧場非公開發(fā)行股票過程中，對申請人董事長涉嫌行賄事項未進(jìn)行核查，被證監(jiān)會出具警示函。
2017年5月，北京天元律師事務(wù)所及其史振凱、劉冬等4名責(zé)任人員，因?qū)Π吧街匦偷V山機(jī)器與浙江九好辦公重大資產(chǎn)重組項目出具的《法律意見》存在虛假記載及重大遺漏等被證監(jiān)會罰款、警告。
東北證券(8.550, -0.13, -1.50%)的一名前投行人士向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者表示，新三板基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層的服務(wù)機(jī)構(gòu)問題更是監(jiān)管缺失的灰色地帶，僅靠中介機(jī)構(gòu)自覺監(jiān)督督導(dǎo)，作用有限。
上述投行人士認(rèn)為，基礎(chǔ)層、創(chuàng)新層不是公開市場，相關(guān)公司很少受到投資者和監(jiān)管層注意，相關(guān)監(jiān)管政策并不完善；其次，相比主板、創(chuàng)業(yè)板、科創(chuàng)板市場，在新三板掛牌的服務(wù)費用要低很多，主要中介機(jī)構(gòu)的總體費用在130萬左右，而掛牌后，掛牌收購僅需要每年向主辦券商支付每年幾萬元的督導(dǎo)費，審計機(jī)構(gòu)新三板年報的審計費用也僅在十幾萬上下。
其認(rèn)為，這造成了新三板中介服務(wù)機(jī)構(gòu)很難盡職盡責(zé)，相關(guān)監(jiān)管措施急需要跟進(jìn)完善。此次，證監(jiān)會向藍(lán)山科技四家中介服務(wù)機(jī)構(gòu)開刀，希望在嚴(yán)監(jiān)管政策下能祭出重拳，嚴(yán)查中介機(jī)構(gòu)失職責(zé)任，處罰不要停留在警告層面。
新三板制度補(bǔ)丁如何補(bǔ)？#p#分頁標(biāo)題#e#
“中介機(jī)構(gòu)失職問題僅是此次新三板藍(lán)山科技爆雷的一個方面，新三板中介機(jī)構(gòu)與掛牌公司深度綁定的利益關(guān)系才是機(jī)構(gòu)集體失聲的關(guān)鍵問題。”某亞太國際性會計事務(wù)所會計師向21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者指出了新三板存在的另一制度短板：新三板的做市商制度允許主辦券商參與其服務(wù)公司的做市運作，實質(zhì)上是允許主辦券商既“當(dāng)裁判又當(dāng)運動員”。
主辦券商是代辦股份轉(zhuǎn)讓業(yè)務(wù)的證券公司，其職責(zé)是代辦掛牌公司的股權(quán)轉(zhuǎn)讓，并持續(xù)督導(dǎo)掛牌公司履行信息披露、規(guī)范運作、信守承諾等義務(wù)，不斷完善公司治理機(jī)制。做市商是經(jīng)新三板同意，在新三板發(fā)布買賣雙向報價，并在其報價數(shù)量范圍內(nèi)按其報價履行與投資者成交義務(wù)的證券公司或其他機(jī)構(gòu)。
目前的新三板市場一方面要求“主辦券商及其持續(xù)督導(dǎo)人員不得通過持續(xù)督導(dǎo)工作謀取不正當(dāng)利益”，另一方面又允許主辦券商開展推薦、經(jīng)紀(jì)、做市等業(yè)務(wù)。
“這種允許券商和掛牌公司深度綁定的利益關(guān)系存在明顯漏洞?！鄙鲜鰰嫀熤赋觯鬓k券商為自身利益難免做出違規(guī)事項。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者注意到，此次藍(lán)山科技爆雷中，券商失言與此難脫干系。
2014年6月華龍證券主辦藍(lán)山科技在新三板掛牌，當(dāng)年8月就成為藍(lán)山科技的做市商之一，直至2020年11月11日，藍(lán)山科技被正式調(diào)查前夕，華龍證券才退出為藍(lán)山科技提供做市報價服務(wù)，其間華龍證券長期位列藍(lán)山科技前五大普通股股東。
21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報道記者調(diào)查發(fā)現(xiàn)，2019年年報中，華龍證券位列藍(lán)山科技普通股股東第四位，持股1298萬股，占比3.84%。2020年半年報中，華龍證券持股949.20萬股，持股比例2.80%，位列藍(lán)山科技第三大普通股股東。值得注意的是，2020年上半年正是藍(lán)山科技爆雷期，華龍證券大幅減持了348.80萬股，此后，在其對藍(lán)山科技提示風(fēng)險前，大批做市商集體退出。
是因為做市商身份，考慮自身利益選擇對藍(lán)山科技的違規(guī)行為避而不見，還是華龍證券的持續(xù)督導(dǎo)能力不足？其背后的用意難免受到質(zhì)疑。
據(jù)了解，華龍證券投行業(yè)務(wù)重點就在新三板，2020年其在新三板督導(dǎo)的企業(yè)有近70家，其中十幾家是創(chuàng)新層公司。此次藍(lán)山科技爆雷，雖然四家機(jī)構(gòu)同時被查，但是受影響最小的卻是華龍證券，其受影響的A股項目僅有1家，但是其他機(jī)構(gòu)的項目卻大面積停擺。做市商制度允許主辦券商主導(dǎo)做市業(yè)務(wù)的風(fēng)險累積可見一斑。
此次監(jiān)管層果斷出手，是否會對做市商制度的短板問題作出修改，同樣受到市場的期待。
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