私有化真正的資金方是亞賦基金。
2021年8月12日，在香港上市的金嗓子（06896.HK）發(fā)布了一則私有化公告，公司準備以每股2.8港元的價格進行私有化，要約人已經(jīng)委聘渣打銀行作為此次私有化的財務顧問，私有化之后，金嗓子還將撤銷在香港聯(lián)交所的上市地位。
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距離這則公告最近的一個交易日是8月5日，該交易日的收盤價是每股2.23港元，以2.8港元的價格計算，私有化溢價率達到25.6%。8月13日，公司股票正式恢復交易，其股價當天直接跳漲16.14%。
不過，風云君注意到，金嗓子的停牌時間是8月5日上午10點49分，是在交易過程中突然進行停牌的，但是金嗓子的股價早就啟動，是當天漲了23.89%之后才停牌的，漲幅和成交量明顯放大。
這說明，有人已經(jīng)提前知道了金嗓子意圖私有化的消息，所以提前埋伏進去，打算做個短期套利，按照香港的《證券及期貨條例》，這明顯涉嫌內幕交易。
目前，金嗓子的股東可以分為三類，第一類是大股東，也就是曾勇正。
他是金嗓子的董事會副主席、執(zhí)行董事兼總經(jīng)理，也是金嗓子的大股東和實際控制人，江佩珍是曾勇正的母親，也是金嗓子的董事會主席，屬于公司高管層。
曾勇正目前合計持有金嗓子已發(fā)行股份的61.83%。
第二類是存續(xù)股東。
上市公司的股東類型復雜而多樣，除了大股東、大股東的一致行動人、小股東外，還有一類股東，他們在上市公司私有化過程中，達不到與大股東行為一致的程度，既不是要約方，也不是被要約方。
這類股東在私有化之后，一般會繼續(xù)留在原上市公司，即存續(xù)股東，常見的存續(xù)股東包括但不限于戰(zhàn)略投資者、員工持股平臺、公司高管等。
就金嗓子而言，存續(xù)股東包括兩類，一個是高級管理層信托，一個是自然人方振淳（金嗓子某個供應商的實際控制人），存續(xù)股東目前所持有的股份，占金嗓子已發(fā)行股份的12.57%。
（2021年8月12日金嗓子私有化公告）
第三類是無利害關系股東，也就是公眾股東，他們持有25.6%的公司股份。
整個私有化的流程大致可以分為三步。
第一步是建立雙層離岸架構，大股東曾勇正與亞賦基金（Affirma Capital），共同設立一個注冊在開曼群島的控股公司，即Aureli Holdings，Aureli Holdings再全資設立一個同樣注冊在開曼群島的Aureli Investments，也即要約人。
第二步是重組，大股東不再直接持有金嗓子，而是通過要約人Aureli Investments間接持有，金嗓子變成Aureli Investments的控股子公司。
第三步，要約人Aureli Investments用現(xiàn)金5.3億港元，從公眾股東手里買下25.6%的股份，同時，以配發(fā)股份的方式，交換存續(xù)股東所持有的12.57%的股份。
至此，私有化搞定，金嗓子變成Aureli Investments的全資子公司，實際控制權依舊掌握在曾勇正手里，而存續(xù)股東，則繼續(xù)持有Aureli Investments12.57%的股份。#p#分頁標題#e#
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需要注意的是，整個私有化過程，大股東曾勇正是不需要出一分錢的，那5.3億港元的現(xiàn)金是亞賦基金出的，私有化真正的資金方是亞賦基金，亞賦基金相當于花了5.3億港元，買了金嗓子的部分股權。
?。?021年8月12日金嗓子私有化公告）
根據(jù)公告披露的信息，亞賦基金是一家私股權基金，合伙人大都有渣打銀行的背景，該基金的其前身是渣打銀行的私募股權部門，后來該業(yè)務被渣打銀行的管理層收購，進而獨立出來。
金嗓子2015年在香港掛牌上市，其股價走勢極為糟糕，在2016年年中達到峰值（每股8.47港元）之后，便一路向下，從此一蹶不振，自上市之日算起，金嗓子的市值幾乎跌去了一半。
金嗓子上市6年多以來，沒有增發(fā)，也沒有配股，上市首日的開盤價為每股4.71港元，假設你以這個價格買入1股，并持有到現(xiàn)在，那么你將獲得共計0.6港元的現(xiàn)金股息，外加2.8港元的收購價。
粗略一算，你這6年多的總投資回報率為-27.8%，這還不包括時間成本和機會成本，簡直是血虧啊。
金嗓子作為老品牌，旗下的主力的產(chǎn)品是金嗓子喉片和金嗓子喉寶，前者屬于非處方藥，后者是食品。
上市以來，金嗓子面臨的最大問題就是增長乏力，2015年的營業(yè)收入為7.07億元，結果6年多過去了，2020年的營業(yè)收入依然只有6.47億元，比2015年還低，2020年的凈利潤和2015年相比，也幾乎沒有變化。
公司凈資產(chǎn)收益率從2015年的29.2%下降至2020年的13%。一家沒有任何成長性，業(yè)績沒有任何增長，分紅率也不高的公司，你投它干嘛呢？
另外，金嗓子最近深陷訴訟風波，子公司拖欠5000多萬元的廣告費，公司創(chuàng)始人兼董事會主席江佩珍變成老賴，且已被限制高消費和出境，而同期，金嗓子的賬上卻躺著7個多億元的現(xiàn)金及現(xiàn)金等價物，有錢不還，這難道不奇怪嗎？
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公司賬上的7個多億，是否真的存在，數(shù)額是否真的這么多，令人懷疑，具體可參考風云君的另一篇文章《金嗓子：深陷訴訟風波，公司的負債究竟有多少？| 港股研究》。