龍頭房企萬(wàn)科又被舉牌了！不過(guò)這次出手的不是引發(fā)“寶萬(wàn)之爭(zhēng)”的寶能系，而是萬(wàn)科的事業(yè)合伙人，1300多名萬(wàn)科員工組成的投資平臺(tái)。
4月29日晚間，萬(wàn)科公告稱，公司收到深圳市德宇眾實(shí)業(yè)有限公司及其一致行動(dòng)人深圳盈安財(cái)務(wù)顧問(wèn)企業(yè)（有限合伙）、深圳盈嘉眾實(shí)業(yè)合伙企業(yè)（有限合伙）出具的《萬(wàn)科企業(yè)股份有限公司簡(jiǎn)式權(quán)益變動(dòng)報(bào)告書(shū)》，當(dāng)日，德宇眾以自有資金在二級(jí)市場(chǎng)買(mǎi)入萬(wàn)科A股80.48萬(wàn)股，占萬(wàn)科已發(fā)行股份的0.01%，至此，德宇眾及其一致行動(dòng)人合計(jì)擁有表決權(quán)的萬(wàn)科股份達(dá)到5.81億股，占萬(wàn)科總股本的5.00%，觸及5%舉牌線。
這個(gè)舉牌，本質(zhì)是上市公司核心員工增持自家股票。本次權(quán)益變動(dòng)的具體情況如下表所示：
我們先看看德宇眾的來(lái)歷。一言以蔽之，就是萬(wàn)科1300多名員工出資成立的盈安公司的子公司。
公告顯示，信息披露義務(wù)人德宇眾系盈安公司持有100%股權(quán)的全資子公司，盈安合伙和盈嘉眾合伙系盈安公司作為普通合伙人及執(zhí)行事務(wù)合伙人實(shí)際控制和管理的合伙企業(yè)，同時(shí)盈安合伙是國(guó)信證券所管理的國(guó)信金鵬1號(hào)的委托人，持有國(guó)信金鵬1號(hào)的全部份額C，并擁有國(guó)信金鵬1號(hào)所持股票的表決權(quán)。
德宇眾、盈安合伙、盈嘉眾合伙以及國(guó)信金鵬1號(hào)之間的關(guān)系圖示如下：
盈安公司即深圳盈安財(cái)務(wù)顧問(wèn)有限公司，公開(kāi)資料顯示，該公司是萬(wàn)科事業(yè)合伙人集體委托管理經(jīng)濟(jì)利潤(rùn)獎(jiǎng)金集體帳戶的第三方。
據(jù)萬(wàn)科之前公告，事業(yè)合伙人制度是公司為進(jìn)一步激發(fā)經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)的主人翁意識(shí)、工作熱情和創(chuàng)造力，強(qiáng)化經(jīng)營(yíng)管理團(tuán)隊(duì)與股東之間共同進(jìn)退的關(guān)系，為股東創(chuàng)造更大的價(jià)值，而于2014年推出的舉措。2014年4月23日公司召開(kāi)事業(yè)合伙人創(chuàng)始大會(huì)，共有1320位員工自愿成為公司首批事業(yè)合伙人，其中包括在公司任職的全部8名董事、監(jiān)事、高級(jí)管理人員。
事實(shí)上，早在半年前即2020年11月，萬(wàn)科事業(yè)合伙人就已開(kāi)始增持萬(wàn)科股票。
有意思的是，上述的表格顯示，在此次構(gòu)成舉牌的小小增持之前，萬(wàn)科事業(yè)合伙人持股平臺(tái)還互相倒騰了一把股票，即國(guó)信金鵬1號(hào)、2號(hào)，通過(guò)大宗交易方式，將約2%的萬(wàn)科股份轉(zhuǎn)讓到盈嘉眾合伙這個(gè)持股平臺(tái)下面。據(jù)分析，可能跟前者合規(guī)性相關(guān)。
左手倒右手的次日，盈安公司在港股小小增持，觸及舉牌，因此進(jìn)行了一系列的持股動(dòng)向的披露。
這一點(diǎn)點(diǎn)的增持或者說(shuō)觸及舉牌線，有何意義？
萬(wàn)科公告稱，增持是增持者看好上市公司的發(fā)展前景，對(duì)上市公司未來(lái)持續(xù)穩(wěn)定發(fā)展抱有信心。并且在未來(lái)12個(gè)月內(nèi)不排除擇機(jī)進(jìn)一步增持公司股份。
大白話說(shuō)，就是對(duì)自身股價(jià)不滿意，覺(jué)得被低估了。
萬(wàn)科近5年周K線圖
有證券分析師表示，萬(wàn)科事業(yè)合伙人增持萬(wàn)科股票對(duì)萬(wàn)科肯定是好事情。隨著房地產(chǎn)調(diào)控趨嚴(yán)，整個(gè)行業(yè)都面臨利潤(rùn)率下滑的壓力。萬(wàn)科事業(yè)合伙人增持有利于市場(chǎng)對(duì)公司的信心。
作為龍頭房企，萬(wàn)科一直堅(jiān)持穩(wěn)健經(jīng)營(yíng)。從年報(bào)來(lái)看，2020年，萬(wàn)科實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入4191.1億元，實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)415.2億元，同比分別增長(zhǎng)13.9%和6.8%；房地產(chǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)銷(xiāo)售金額7041.5億元，同比增長(zhǎng)11.6%。
根據(jù)歷年核心數(shù)據(jù)顯示，萬(wàn)科凈利潤(rùn)近10年的年復(fù)合增長(zhǎng)率超過(guò)19%，加權(quán)平均ROE連續(xù)10年維持在19%以上。截至2020年末，萬(wàn)科持有貨幣資金1952.3億元，為一年內(nèi)到期有息負(fù)債的2.4倍；凈負(fù)債率僅18.1%，并保持了連續(xù)20年低于40%。
從2021年一季報(bào)來(lái)看，截至今年一季度末，萬(wàn)科凈負(fù)債率為15.5%，較2020年末下降2.6個(gè)百分點(diǎn)；持有貨幣資金1966億元，遠(yuǎn)高于短期借款和一年內(nèi)到期有息負(fù)債總和723.7億元；剔除預(yù)收款項(xiàng)的資產(chǎn)負(fù)債率為69.5%，比2020年末進(jìn)一步降低0.9個(gè)百分點(diǎn)。#p#分頁(yè)標(biāo)題#e#
萬(wàn)科的凈負(fù)債率、現(xiàn)金短債比、剔除預(yù)收款項(xiàng)的資產(chǎn)負(fù)債率三項(xiàng)指標(biāo)均優(yōu)于重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)測(cè)和融資管理規(guī)則的要求，符合“綠檔”企業(yè)標(biāo)準(zhǔn)。
正如萬(wàn)科在2020年年報(bào)的《致股東》中所提到的，對(duì)于房地產(chǎn)行業(yè)，2020年是一個(gè)時(shí)代的落幕，也是一個(gè)時(shí)代的開(kāi)啟。重點(diǎn)房地產(chǎn)企業(yè)資金監(jiān)測(cè)和融資管理規(guī)則即業(yè)內(nèi)俗稱的“三道紅線”的出臺(tái)再次改寫(xiě)了行業(yè)規(guī)則，房地產(chǎn)行業(yè)正式由金融紅利時(shí)代步入“管理紅利時(shí)代”。
在管理紅利時(shí)代背景下，房地產(chǎn)行業(yè)的機(jī)會(huì)來(lái)自哪里？
萬(wàn)科董事長(zhǎng)郁亮在公司2020年業(yè)績(jī)推介會(huì)上給出了自己的答案：一是來(lái)自客戶需求的變化；二是來(lái)自城市的發(fā)展?！叭f(wàn)科很早就明確了和客戶、城市同步發(fā)展的策略，開(kāi)發(fā)與經(jīng)營(yíng)業(yè)務(wù)并重。目前來(lái)看，我們的方向選對(duì)了，也在部分業(yè)務(wù)上建立了市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)?！庇袅琳f(shuō)。
比如萬(wàn)科物業(yè)（萬(wàn)物云）、萬(wàn)科物流（萬(wàn)緯物流）等業(yè)務(wù)均成為各細(xì)分行業(yè)的頭部企業(yè)。尤其是具有科技光環(huán)的萬(wàn)科物業(yè)板塊（萬(wàn)物云），市場(chǎng)一直期待其能分拆上市，享受更高的市場(chǎng)估值。
君不見(jiàn)，碧桂園物業(yè)公司分拆到港股上市后，一路走牛，如今市值高達(dá)2450億港元。反觀碧桂園本身，總市值僅為2000多億港元。
萬(wàn)科物業(yè)會(huì)不會(huì)分拆上市？
對(duì)于多元業(yè)務(wù)的上市問(wèn)題，郁亮在萬(wàn)科2020年業(yè)績(jī)推介會(huì)上給出了回應(yīng)：“不同業(yè)務(wù)類(lèi)型最終都要接受市場(chǎng)檢驗(yàn)，我們先后都會(huì)上市。只是我們會(huì)考慮兩點(diǎn)：全面與長(zhǎng)期?！妗饕侵溉f(wàn)科今天每項(xiàng)業(yè)務(wù)相互之間需要有協(xié)同性，要把業(yè)務(wù)放到集團(tuán)平臺(tái)上，從平臺(tái)整體效益最大化角度全面考慮，而不是從單一業(yè)務(wù)角度考慮?！L(zhǎng)期’是指萬(wàn)科不會(huì)盲目追逐資本市場(chǎng)熱點(diǎn)，不是簡(jiǎn)單地把業(yè)務(wù)養(yǎng)大賣(mài)掉，而是要把業(yè)務(wù)越做越好，長(zhǎng)期做下去。”
簡(jiǎn)而言之，不是不報(bào)（IPO），而是時(shí)候未到。