金融市場(chǎng)就美國(guó)總統(tǒng)特朗普朝令夕改的關(guān)稅政策發(fā)出了不祥信號(hào)：當(dāng)心得非所愿。
《華爾街日?qǐng)?bào)》分析文章指出，美元、美國(guó)國(guó)債遭拋售表明，最初的貿(mào)易沖突可能會(huì)演變成一場(chǎng)更危險(xiǎn)的“資本戰(zhàn)爭(zhēng)”，這場(chǎng)沖突可能會(huì)危及美國(guó)金融霸主地位。多年來(lái)，正是這種主導(dǎo)地位吸引了數(shù)以萬(wàn)億計(jì)美元的外國(guó)資金流入美國(guó)。
“在破壞貿(mào)易的同時(shí)不破壞資本流動(dòng)，這是一種幻想。”GlobalData TS Lombard首席美國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家史蒂文·布利茨說(shuō)。
一些分析師已警告，鑒于外國(guó)投資者年初對(duì)美國(guó)增長(zhǎng)前景或美國(guó)“例外論”過(guò)于樂(lè)觀，不應(yīng)倉(cāng)促得出籠統(tǒng)的結(jié)論。特朗普的貿(mào)易政策已經(jīng)打破了那種敘事，其貿(mào)易政策可能推高成本，而政策執(zhí)行的不確定性正在抑制美國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。
持有美債的“必要性”減弱，外資已開(kāi)始撤離
除了特朗普的貿(mào)易政策外，全球投資者還在消化美國(guó)和歐洲可能增加的預(yù)算赤字以及美國(guó)貨幣政策獨(dú)立性可能被侵蝕的問(wèn)題，這使得外國(guó)投資者開(kāi)始重新評(píng)估美國(guó)資產(chǎn)。
首當(dāng)其沖的是美債。分析指出，由于對(duì)財(cái)政赤字、貿(mào)易和貨幣政策的擔(dān)憂(yōu)，持有美債的理由減少了。
根據(jù)日本財(cái)政部的數(shù)據(jù)，在截至4月4日的一周內(nèi)，日本私人投資者售出了175億美元的長(zhǎng)期美國(guó)債券。據(jù)美銀統(tǒng)計(jì)，這是自去年11月美國(guó)大選前以來(lái)最大規(guī)模的外國(guó)債券銷(xiāo)售，并且，外國(guó)投資者在3月份的美債拍賣(mài)中所占買(mǎi)家份額也有所減少。
而在過(guò)去二十年來(lái)，外國(guó)對(duì)美債的需求推高了美國(guó)資產(chǎn)價(jià)格，降低了包括30年期抵押貸款在內(nèi)的利率。目前，公眾持有的近29萬(wàn)億美元的美國(guó)國(guó)債中，約有30%由外國(guó)人持有。
歐洲或成外資更好去向
即使市場(chǎng)狀況穩(wěn)定下來(lái)，對(duì)美元資產(chǎn)信心的衰弱可能給美國(guó)家庭和企業(yè)帶來(lái)更長(zhǎng)期的負(fù)面影響。
2007年至2021年擔(dān)任波士頓聯(lián)邦儲(chǔ)備銀行行長(zhǎng)的Eric Rosengren表示：“這種情況持續(xù)的時(shí)間越長(zhǎng)，我們成為儲(chǔ)備貨幣的程度就越可能低于過(guò)去。”
德國(guó)保險(xiǎn)巨頭安聯(lián)首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家兼首席投資官Ludovic Subran表示：“關(guān)稅只是冰山一角。如果美元貶值30%，你在美國(guó)的投資回報(bào)是多少？每個(gè)人都在做這樣的計(jì)算?！?/p>
黑石集團(tuán)首席執(zhí)行官Larry Fink本月早些時(shí)候在與分析師的電話(huà)會(huì)議中表示，美國(guó)可能面臨更激烈的競(jìng)爭(zhēng)，美國(guó)此前曾受益于多年的“超配”，現(xiàn)在歐洲可能是外國(guó)資本更好的目的地。
安聯(lián)資管部門(mén)的多資產(chǎn)首席投資官I(mǎi)ngo Mainert也表示，該公司在過(guò)去一個(gè)月一直在從美國(guó)資產(chǎn)轉(zhuǎn)向歐洲資產(chǎn)。他曾接到客戶(hù)咨詢(xún)，詢(xún)問(wèn)如何更顯著地減少對(duì)美國(guó)的敞口，包括減少對(duì)MSCI世界指數(shù)（該指數(shù)超過(guò)70%的權(quán)重給予美國(guó)股票）等指數(shù)的配置。(國(guó)際財(cái)聞匯）