21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者崔文靜 北京報(bào)道 自2月7日吳清履新證監(jiān)會(huì)主席以來(lái)，證監(jiān)會(huì)維護(hù)市場(chǎng)穩(wěn)定的政策動(dòng)作頻頻。
2月18日-19日，短短兩天時(shí)間內(nèi)，證監(jiān)會(huì)已連開十余場(chǎng)座談會(huì)，場(chǎng)場(chǎng)干貨滿滿，與會(huì)人士信心大增。以2月18日上午召開的專家學(xué)者座談會(huì)為例，由于與會(huì)專家建言熱情高漲，會(huì)議延遲到約12點(diǎn)半方結(jié)束。2月20日，吳清帶隊(duì)前往銀河證券金融街營(yíng)業(yè)部，開啟調(diào)研。
透過十余場(chǎng)座談會(huì)以及春節(jié)前后證監(jiān)會(huì)的密集發(fā)聲，資本市場(chǎng)監(jiān)管的發(fā)力方向日漸清晰。
企業(yè)方面，IPO全流程嚴(yán)監(jiān)管，完善退市制度，實(shí)現(xiàn)資本市場(chǎng)“出入”動(dòng)態(tài)平衡。
上市公司方面，對(duì)包括財(cái)務(wù)造假、違規(guī)減持等在內(nèi)的各類違法違規(guī)行為嚴(yán)懲不貸，通過上市公司走訪等及時(shí)為企業(yè)排憂解難。
金融機(jī)構(gòu)方面，既嚴(yán)懲IPO為虎作倀行為，倒逼中介機(jī)構(gòu)擔(dān)起壓實(shí)資本市場(chǎng)“看門人”之責(zé)；又完善行業(yè)機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式，以提升證券公司、公募基金綜合實(shí)力；同時(shí)采取多方措施引導(dǎo)中長(zhǎng)期資金入市。
嚴(yán)把“入口” 暢通“出口”
根據(jù)2月18日證監(jiān)會(huì)座談會(huì)與會(huì)專家介紹，當(dāng)前資本市場(chǎng)發(fā)展建議中，觀點(diǎn)分歧最大之處在于是否暫停IPO。但無(wú)論暫停與否，嚴(yán)把IPO準(zhǔn)入關(guān)、加強(qiáng)IPO全流程嚴(yán)監(jiān)管是各方共識(shí)。
從監(jiān)管近期動(dòng)作來(lái)看，IPO嚴(yán)監(jiān)管之態(tài)日漸明晰。
首先，倒查IPO企業(yè)十年財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)。據(jù)知情人士透露，“妖股”、業(yè)績(jī)變臉、股價(jià)較發(fā)行價(jià)大跌的上市公司是檢查重點(diǎn)；正處于IPO排隊(duì)階段、乃至已經(jīng)撤回材料的企業(yè)同樣在倒查范圍之列。
“倒查之下，預(yù)計(jì)一些‘注水’成分大、長(zhǎng)期虛增營(yíng)業(yè)收入和凈利潤(rùn)的企業(yè)將會(huì)被揪出重罰，相應(yīng)中介機(jī)構(gòu)估計(jì)也難逃處罰”，某頭部券商投行人士告訴21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道記者。
面對(duì)IPO倒查，該人士表示，其一方面逐步展開自查，對(duì)于可能被問詢的點(diǎn)提前準(zhǔn)備解釋話術(shù)；另一方面，日后做項(xiàng)目慎之再慎，以穩(wěn)健為主，放棄激進(jìn)式打法，減少美化包裝。
其次，企業(yè)IPO撤回材料照查不誤，上市失敗仍然可以判為欺詐發(fā)行并給予大額罰款。
日前，2021年8月提交科創(chuàng)板IPO上市申請(qǐng)、4個(gè)月后被抽中現(xiàn)場(chǎng)檢查、2022年7月撤回發(fā)行上市申請(qǐng)的思爾芯，因證券發(fā)行文件編造虛假內(nèi)容而被判為欺詐發(fā)行，公司及主要管理人員被合計(jì)罰沒1650萬(wàn)元。思爾芯案是新《證券法》實(shí)施以來(lái)，首例提交申報(bào)材料后、未獲注冊(cè)前被證監(jiān)會(huì)查辦的欺詐發(fā)行案件。
在清華大學(xué)五道口金融學(xué)院副院長(zhǎng)田軒看來(lái)，該案意味著欺詐發(fā)行等嚴(yán)重違法行為不再僅針對(duì)上市公司，企業(yè)存在造假行為，很可能上市不成反被重罰。企業(yè)從遞交上市材料起，IPO階段的每一個(gè)環(huán)節(jié)都應(yīng)合法合規(guī)，按照上市公司監(jiān)管要求執(zhí)行，與上市公司違法違規(guī)同等處罰。
嚴(yán)把IPO準(zhǔn)入關(guān)，旨在從入口端提升上市公司質(zhì)量。與之相對(duì)，完善退市制度，暢通IPO出口，堅(jiān)決出清不合格上市公司，也被視為從根本上提高上市公司質(zhì)量、增加投資回報(bào)的有力措施。
目前，證監(jiān)會(huì)正在研究?jī)?yōu)化退市指標(biāo)，設(shè)置更加精準(zhǔn)、匹配的退市標(biāo)準(zhǔn)，加大對(duì)財(cái)務(wù)造假公司的出清力度，同時(shí)完善吸收合并等多元退出政策規(guī)定，支持企業(yè)主動(dòng)退市。
有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，此番倒查IPO財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)，目的之一即為清退劣質(zhì)企業(yè)。
“痛到不敢再為”
嚴(yán)把IPO入口關(guān)、暢通退市渠道，為提升上市公司質(zhì)量搭建基礎(chǔ)。全面提升上市公司投資價(jià)值，同樣是證監(jiān)會(huì)發(fā)力重點(diǎn)。
首先，監(jiān)管將對(duì)欺詐發(fā)行，財(cái)務(wù)造假，通過離婚、融券賣出、轉(zhuǎn)融通等各類變相、繞道減持行為嚴(yán)懲不貸。
從2月18日-19日座談會(huì)相關(guān)表態(tài)來(lái)看，證監(jiān)會(huì)表示，對(duì)于欺詐發(fā)行、系統(tǒng)性造假和配合造假、財(cái)務(wù)“洗澡”等重點(diǎn)領(lǐng)域，將加強(qiáng)跨部門聯(lián)合防治、聯(lián)合執(zhí)法，更好發(fā)揮最高人民檢察院駐證監(jiān)會(huì)檢察室、公安部證券犯罪偵查局的派駐優(yōu)勢(shì)，提高行政刑事銜接效率，提升“零容忍”執(zhí)法效能，讓造假者及其“幫兇”真正痛到不敢再為。
其中，對(duì)于財(cái)務(wù)造假等問題。證監(jiān)會(huì)將從公司內(nèi)部治理、中介機(jī)構(gòu)把關(guān)證券部門監(jiān)管三道防線入手強(qiáng)化機(jī)制建設(shè)，努力實(shí)現(xiàn)業(yè)績(jī)穿透數(shù)據(jù)真實(shí)，加強(qiáng)全方位立體式追責(zé)，對(duì)審計(jì)評(píng)估違法案件從重處罰和適用禁業(yè)罰等“硬措施”。
對(duì)于違規(guī)減持，證監(jiān)會(huì)將研究增強(qiáng)監(jiān)管措施的及時(shí)性、有效性，例如責(zé)令違規(guī)主體購(gòu)回股份、向公司上繳價(jià)差收益等，對(duì)于影響惡劣和拒不及時(shí)糾正的行為，將依法加大處罰力度。
與此同時(shí)，對(duì)于借市值管理之名，實(shí)施虛假信息披露、內(nèi)幕交易和市場(chǎng)操縱等違法行為的“偽市值管理”，證監(jiān)會(huì)也將從嚴(yán)打擊。
其次，在嚴(yán)懲違法違規(guī)行為的同時(shí)，監(jiān)管亦主動(dòng)為上市公司排憂解難。目前各地正在加大上市公司走訪力度，為上市公司切實(shí)解決難題。
再者，監(jiān)管鼓勵(lì)上市公司加大分紅力度。讓多年未分紅或分紅率偏低的公司感受到強(qiáng)約束，進(jìn)一步督促績(jī)優(yōu)上市公司提升分紅水平，推動(dòng)結(jié)合半年報(bào)、三季報(bào)多次分紅。
研究完善機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式
全面加強(qiáng)企業(yè)監(jiān)管的同時(shí)，作為資本市場(chǎng)重要服務(wù)主體的券商、公募基金等金融機(jī)構(gòu)，同樣是證監(jiān)會(huì)下一步關(guān)注重點(diǎn)。
對(duì)此，一方面，證監(jiān)會(huì)加強(qiáng)嚴(yán)懲，對(duì)于違法違規(guī)行為予以重罰，倒逼中介機(jī)構(gòu)盡職履責(zé)。
比如，證監(jiān)會(huì)2月4日表示，將堅(jiān)持“一案多查”，全面排查涉案相關(guān)中介機(jī)構(gòu)，對(duì)違法性質(zhì)惡劣、情節(jié)嚴(yán)重的中介機(jī)構(gòu)加大懲戒力度，督促其履行好“看門人”職責(zé)。
以券商為例，自2月7日至2月19日，據(jù)記者不完全統(tǒng)計(jì)，至少有申萬(wàn)宏源、平安證券、招商證券、中山證券、華安證券5家券商收到罰單。如果將時(shí)間前追溯至開年以來(lái)，被點(diǎn)名的券商則已超13家。
2月20日，量化交易機(jī)構(gòu)靈均投資被上交所、深交所限制交易并啟動(dòng)公開譴責(zé)程序。滬深兩大交易所表示，將進(jìn)一步壓實(shí)證券公司客戶管理責(zé)任，完善與證券業(yè)協(xié)會(huì)、基金業(yè)協(xié)會(huì)的自律管理協(xié)作機(jī)制，加強(qiáng)對(duì)量化私募等機(jī)構(gòu)的交易監(jiān)管。
另一方面，證監(jiān)會(huì)正在研究完善行業(yè)機(jī)構(gòu)監(jiān)管模式，健全機(jī)構(gòu)、人員、業(yè)務(wù)等方面的制度體系，強(qiáng)化機(jī)構(gòu)合規(guī)風(fēng)控要求。同時(shí)，健全監(jiān)管激勵(lì)約束機(jī)制，更加突出賞優(yōu)罰劣，推動(dòng)證券公司和公募基金能力提升。
與此同時(shí)，近日證監(jiān)會(huì)座談會(huì)信息也顯示，證監(jiān)會(huì)正在研究?jī)?yōu)化產(chǎn)品注冊(cè)機(jī)制，加快產(chǎn)品審批節(jié)奏，放寬指數(shù)基金注冊(cè)條件，增加寬基指數(shù)品種及對(duì)應(yīng)期權(quán)產(chǎn)品供給，同時(shí)加強(qiáng)與相關(guān)部門協(xié)同，推動(dòng)引入更多中長(zhǎng)期資金入市。