對基金經(jīng)理的質(zhì)疑并不局限在公募，近期，私募投資者頻繁在社交平臺曬虧損單，把私募推至輿論漩渦。
在日前有投資者控訴量化巨頭幻方，投資100萬賠掉20萬卻被收3萬“業(yè)績報酬”之后，曬單輪到了主觀多頭私募。近期，百億私募汐泰投資被投資者掛了網(wǎng)。
根據(jù)投資者曬出的交易明細可以看出，該投資者在2021年8月4日申購了100萬汐泰旗下某私募基金，在近期贖回，僅剩37.23萬。兩年4個月期間，100萬虧損了近63萬。傷心的投資者控訴之余，也表示“以后不買了”。
緣何大虧？回應(yīng)之外的原因
對于大幅虧損的原因，汐泰投資并未回避，在此前給媒體的回應(yīng)中表示，除了市場整體不好之外，主要是兩方面因素導致：
一是今年年初倉位低，在1月中旬才陸續(xù)加倉，沒有享受到前期漲幅，2月份市場走弱，醫(yī)藥、消費整體有所回調(diào)；
二是行業(yè)配置方面，持倉的醫(yī)藥生物、新能源、食品飲料等板塊貢獻了主要負收益。
這份回應(yīng)相對來說是坦誠的，擇時沒做好，比如，年初醫(yī)藥行業(yè)有一波反彈，但是加倉滯后了，等倉位上來的時候，醫(yī)藥、消費開始回調(diào)。選股標的整體回調(diào)較大，醫(yī)藥生物、新能源、食品飲料這些板塊在今年整體沒有太好的表現(xiàn)，除了醫(yī)藥生物在今年10月開啟了一波小反彈之外，新能源單邊下挫，多只個股已經(jīng)連創(chuàng)新低，食品飲料全年的表現(xiàn)同樣不盡如人意。
早在今年8月的投資月報中，汐泰投資表示，在短期交易很難獲取收益的情況下，中長期應(yīng)立足行業(yè)和個股，等待長期基本面兌現(xiàn)。
汐泰投資執(zhí)行董事、投資總監(jiān)朱紀剛此前曾表示，在長期方向上，經(jīng)濟的逐步修復(fù)和美國加息結(jié)束都是必然事件，未來看好醫(yī)藥、科技、順周期和消費當中具備成熟邏輯的子行業(yè)和個股。
當下，的確迎來了美國加息結(jié)束的曙光，但是大虧的投資者卻不愿意和汐泰共同走下去了。指責管理人是相對容易的事情，但是反觀這只產(chǎn)品，除了管理人對市場判斷、公司發(fā)展周期等出現(xiàn)了一定的誤判之外，還有兩個偏技術(shù)性的因素需引起警醒。
第一個因素，投資者的申購時間剛好是產(chǎn)品的凈值高點。這是整個投資界的難題，只有產(chǎn)品漲起來了，投資者才能注意到，繼而進場追高，而基金公司從做大規(guī)模角度，多數(shù)不會選擇拒絕投資者的錢，這就導致多數(shù)投資者是買在了市場最熱鬧、最人聲鼎沸之時。進場之后開始虧損被套，跌幅擴大，最后難以忍受開始割肉。
投資是反人性的，真正能夠敢在市場低位時出手的并不多，好在現(xiàn)在已經(jīng)有些管理人開始重視逆周期布局，在管理基金達到一定規(guī)模、板塊高位時進行封盤，不再接受申購，等市場到達低位時再放開限制，引導投資者逢低布局。
此外，盈虧同源，以新能源為例，在整個板塊連漲之后，行業(yè)大幅擴張產(chǎn)能，進入去庫存周期，此前的高估值自然難以為繼。
第二個因素，這只產(chǎn)品沒有設(shè)置風控線。據(jù)了解汐泰旗下多數(shù)產(chǎn)品是設(shè)置了預(yù)警線、平倉線，而這只沒有相關(guān)設(shè)置，因此跌幅持續(xù)擴大，在上述投資者贖回時，該基金凈值僅剩0.502。預(yù)警線、平倉線一直都是雙刃劍，一旦設(shè)置，觸及后清盤，可能給投資者造成實際虧損，沒有翻盤的余地；但是在弱市中，卻能起到一種保護投資者的作用。這里需要有一個很清醒的認識在于，不是所有的基金都能幸運回本，有時候?qū)W會放棄也需要勇氣，而預(yù)警線、平倉線是就是外賦的勇氣。
主觀私募遭遇寒冬
有個流傳非常廣的段子這樣說，某人報名了私募大賽，結(jié)果忘了賬戶密碼，整個比賽期間空倉，誤操作，結(jié)果在大賽結(jié)束的時候，成績打敗了90%以上的管理人。
從近期市場感受來講，這又不僅僅是一個段子，滬指持續(xù)震蕩過程中，已經(jīng)有不少明星管理人的凈值遭遇回撤。
今年10月19日，滬指退守3000點的時候，嘉越投資總監(jiān)吳悅風在社交平臺發(fā)文稱，“把剩下的子彈都打完了，反而一身輕松，閃了，一年以后回顧這條博文”。
還沒有到吳悅風約定回顧的時間，但是近期關(guān)于他的產(chǎn)品下半年回撤近40%的消息已經(jīng)出現(xiàn)了，作為有險資背景的管理人，原本應(yīng)該非常重視風控的吳悅風這次梭哈略早了些。
近期喊出“現(xiàn)在股市是20年一遇的機會”的李蓓產(chǎn)品凈值表現(xiàn)并不樂觀，好買基金網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，半夏投資旗下產(chǎn)品今年以來的平均虧損率已經(jīng)高達15.93%。
畫風逐漸“李大霄”化的林園在最新接受采訪時表示，滬指歷史最高點6124點未來幾年內(nèi)完全有可能突破，絕對不是中國股市的最高點。再看凈值，私募排排網(wǎng)數(shù)據(jù)顯示，林園投資旗下273只基金，從公司維度考量，近一年收益率為4.78%，但是大批發(fā)行在2021年的基金，凈值腰斬并不少見。
在汐泰投資者曬虧損的正文下，不少投資者也紛紛貼出自己的投資虧損經(jīng)歷，某投資者留言稱“買了三家私募，全虧，今年7月贖回了高毅的產(chǎn)品，兩年多虧了20%，聚鳴投資去年賺12%，今年虧17%，景林的產(chǎn)品現(xiàn)在收益率為-14%。聚鳴何景林都要明年才能贖回?！?/p>
不少網(wǎng)友給這位投資者留言安慰，“再忍忍，曙光就要來了?！币灿辛粞员硎?，“這三家產(chǎn)品其實還行，建議再扛一扛，高毅和聚鳴唯一缺點就是規(guī)模比較大，景林波動比較大，但是總體這三家還不錯，基金經(jīng)理言行一致，不會亂來?！?/p>
努力之余，還需靜等市場花開
一位主觀多頭私募人士表示，公司基金經(jīng)理人雖然不多，但真的很勤奮，做研究，去企業(yè)調(diào)研。虧錢承擔著巨大的壓力，只是這種努力在當下來看，暫時還沒有得到回報。
等待經(jīng)濟的進一步復(fù)蘇、基本面回暖的同時，不少私募也在基金拓展能力圈。
一位接近汐泰投資的人士表示，隨著兩年業(yè)績承壓，但是這家公司團隊相對穩(wěn)定，在人才引進上逐步加強。一方面改善原有的投研架構(gòu)，用新研究員、基金經(jīng)理覆蓋成長行業(yè)以及成長范圍以外的其他行業(yè)，避免極端行情對整個公司業(yè)績沖擊；另一方面改進投研的考核方式，對研究員和基金經(jīng)理都有更加清晰且嚴格的考核制度，更為看重基金經(jīng)理自己的能力以及相互賦能。
資管行業(yè)的宗旨是受人之托，代人理財，相對于產(chǎn)品漲跌都能夠坐收管理的機構(gòu)而言，投資者的信任是行業(yè)生存的基礎(chǔ)。當前，市場還有一個段子流傳較廣，某券商近期基金銷售特別好，有人好奇原因，券商渠道老總表示，以前沒這么大力氣賣過基金，沒傷過客戶，再加上強行攤派指標，自然賣得好。
如果這份信任被消耗殆盡，行業(yè)該如何立足？