陪跑24年后，一汽投資選擇落袋為安。19日，國(guó)信證券稱(chēng)一汽投資再次表示要套現(xiàn)離場(chǎng)，這次擬減持金額約為25億元。而一汽投資之前的套現(xiàn)金額以及歷年分紅合計(jì)19億元。也就是說(shuō)，一汽投資前前后后或?qū)?4億元收入囊中。
一汽投資再次官宣要與曾經(jīng)的“保薦王”國(guó)信證券分道揚(yáng)鑣。
4月19日，國(guó)信證券稱(chēng)公司股東一汽投資投資將減持公司股份不超過(guò)2.57億股，若以國(guó)信證券19日的收盤(pán)價(jià)9.68元/股來(lái)計(jì)算，一汽投資欲套現(xiàn)25億元。
由此來(lái)看，一汽投資擬清倉(cāng)國(guó)信證券。此前其也曾兩度減持國(guó)信證券，合計(jì)套現(xiàn)12.44億元。
二者的交集要追溯至1999年，彼時(shí)一汽投資以投資者的身份入股國(guó)信證券，后者在2014年登陸A股。上市之初，一汽投資的持倉(cāng)市值約為20億元。
而國(guó)信證券上市至今經(jīng)過(guò)8次分紅，其中一汽投資拿到的分紅金額約為6.8億元。
即，歷年分紅加上兩次套現(xiàn)以及這次的擬套現(xiàn)金額，一汽投資或?qū)?4億元收入囊中，可謂是大賺。
不過(guò)，回歸業(yè)務(wù)層面，國(guó)信證券作為曾經(jīng)的“保薦王”風(fēng)頭無(wú)兩，如今在投行業(yè)務(wù)上略顯吃力。
一汽投資欲清倉(cāng)國(guó)信證券
4月19日，國(guó)信證券稱(chēng)在17日收到股東的擬減持公告函，一汽投資將在6個(gè)月內(nèi)以集中競(jìng)價(jià)以及大宗交易的方式減持公司股份不超過(guò)2.57億股，減持比例不超過(guò)公司總股本的2.67%。
根據(jù)公告，當(dāng)前一汽投資持有國(guó)信證券2.57億股，也就是說(shuō)，此次一汽投資意圖清倉(cāng)國(guó)信證券。倘若按照國(guó)信證券19日時(shí)的收盤(pán)價(jià)9.68元/股來(lái)計(jì)算，一汽投資的該次減持計(jì)劃涉及金額約為25億元。
此次并非是一汽投資首次提出出清計(jì)劃。2021年9月份，一汽投資表示將清倉(cāng)國(guó)信證券，不過(guò)該次的減持計(jì)劃只是虛晃一槍。
溯源二者的交集，一汽投資在1999年就入股國(guó)信證券。而前者在苦等15年后，也迎來(lái)收獲期。
2014年年底，國(guó)信證券以年內(nèi)最大一單IPO的身份登陸A股。根據(jù)當(dāng)時(shí)的招股書(shū)，上市后一汽投資持有國(guó)信證券3.5億股，持股比例為4.28%。按照國(guó)信證券的發(fā)行價(jià)5.83元/股來(lái)計(jì)算，一汽投資的持倉(cāng)市值為20億元。
此后的4年內(nèi)一汽投資未進(jìn)行減持，一方面是一年的鎖定期，另一方面若要在解禁后的兩年內(nèi)進(jìn)行減持，則在減持?jǐn)?shù)量、價(jià)格上均有限制。
2018年，一汽投資擺脫了減持的所有桎梏，不過(guò)或許當(dāng)時(shí)國(guó)信證券的股價(jià)不是一汽投資套現(xiàn)的理想價(jià)格，后者并未有任何動(dòng)作。Choice數(shù)據(jù)顯示，2018年國(guó)信證券股價(jià)變動(dòng)幅度為-21.86%，股價(jià)均價(jià)為10.54元/股（前復(fù)權(quán)）。
而2019年，整個(gè)券商板塊表現(xiàn)亮眼，國(guó)信證券全年股價(jià)漲幅更是超過(guò)51%。因此自同年9月份至次年3月1日，一汽投資減持8，199.28萬(wàn)股，減持均價(jià)為13.18元/股，涉及金額10.8億元。
2020年11月份，一汽投資再度進(jìn)行減持。根據(jù)國(guó)信證券的公告，當(dāng)年11月13日至2021 年 5 月 13 日，一汽投資以13.65元/股的價(jià)格減持1199.27萬(wàn)股，涉及金額約為1.64億元。
也就是說(shuō)，到目前一汽投資一共套現(xiàn)12.44億元。
除了股價(jià)變動(dòng)的收益之外，一汽投資還從國(guó)信證券手里拿到了不少分紅。數(shù)據(jù)顯示，2014年至2021年，國(guó)信證券每年均進(jìn)行大手筆分紅。粗略來(lái)算，一汽投資在8年間得到分紅約6.8億元。
歷年分紅加上兩次的套現(xiàn)金額以及這次的清倉(cāng)減持計(jì)劃，涉及金額約為44.24億元。
機(jī)構(gòu)“撤離”
券商股已不復(fù)往日的輝煌，國(guó)信證券的門(mén)庭略顯冷落。
除了要與國(guó)信證券分道揚(yáng)鑣的一汽投資之外，素有聰明資金之稱(chēng)的北向資金在去年三季度減持210.80萬(wàn)股。
從機(jī)構(gòu)的持倉(cāng)分布來(lái)看，保險(xiǎn)、私募、社?；鸬葯C(jī)構(gòu)少量持有國(guó)信證券，而公募基金持有國(guó)信證券的股份，占總股本的比例不到2.5%。
不受機(jī)構(gòu)重視的同時(shí)，部分公募基金也在撤離。Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年年末、2022年中期、2022年年末，持有國(guó)信證券的基金數(shù)量分別為287只、261只、234只。
從2022年的兩組數(shù)據(jù)來(lái)看，一眾資金中，國(guó)泰基金可謂是重金押注。數(shù)據(jù)顯示，截至2022年6月末，國(guó)泰基金合計(jì)持有國(guó)信證券6387.67萬(wàn)股，持倉(cāng)市值為6.1億元；而到2022年年底，國(guó)泰基金的持股數(shù)量降至6196.66萬(wàn)股、持倉(cāng)市值為5.5億元。
值得一提的是，國(guó)泰基金旗下的國(guó)泰中證全指證券公司ETF是此前是國(guó)信證券的忠實(shí)追隨者，也是目前唯一出現(xiàn)在國(guó)信證券前十大流通股東之列的基金。不過(guò)根據(jù)該基金業(yè)績(jī)報(bào)，在去年四季度進(jìn)該基金行了減持，減持?jǐn)?shù)量為506萬(wàn)股。
申萬(wàn)菱信基金、景順長(zhǎng)城、博時(shí)基金、方正富邦基金等也在減持國(guó)信證券。Choice數(shù)據(jù)顯示，2022年6月份，這四家基金公司的持股數(shù)量分別為806萬(wàn)股462.48萬(wàn)股、406.81萬(wàn)股、352.47萬(wàn)股；而到去年年底，四家基金公司的持股數(shù)量分別為412萬(wàn)股、145.02萬(wàn)股、264.33萬(wàn)股、101.84萬(wàn)股。
事實(shí)上，門(mén)可羅雀的國(guó)信證券近兩年在二級(jí)市場(chǎng)并不顯眼。Choice數(shù)據(jù)顯示，2021年、2022年，其股價(jià)變動(dòng)幅度為-13.98%、-18.62%，2021年至今，僅被3家券商覆蓋。
昔日“保薦王”風(fēng)光不再
作為老牌券商，國(guó)信證券此前有著“保薦王”的美稱(chēng)。不過(guò)星移斗轉(zhuǎn)，如今的國(guó)信證券略顯黯然。
目前，國(guó)信證券尚未披露2022年年報(bào)，也并未公布業(yè)績(jī)預(yù)告。不過(guò)，興業(yè)證券和光大證券在去年曾對(duì)國(guó)信證券2022年的業(yè)績(jī)做出了預(yù)測(cè)。其中光大證券表示，國(guó)信證券2022年歸母凈利潤(rùn)66.26億元，同比減少34.49%。
機(jī)構(gòu)的態(tài)度一定程度上是國(guó)信證券基本面的折射。事實(shí)上，從國(guó)信證券披露的2022年的三個(gè)季度的財(cái)務(wù)數(shù)據(jù)來(lái)看不如人意。
其中，一季度的歸母凈利潤(rùn)縮水超過(guò)50%。二季度、三季度的歸母凈利潤(rùn)同比縮水超過(guò)30%。
從整個(gè)券商行業(yè)的業(yè)績(jī)來(lái)看，國(guó)信證券跑輸同行。根據(jù)中國(guó)證券業(yè)協(xié)會(huì)披露的數(shù)據(jù)，2022年前三季度140家證券公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)收3042.42億元，同比下滑16.95%；實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)1167.63億元，同比下滑18.90%。
具體分析來(lái)看，以國(guó)信證券2022年中報(bào)為例，其業(yè)務(wù)分為5塊兒，即經(jīng)紀(jì)及財(cái)富管理、投資銀行、投資與交易、資產(chǎn)管理以及其他，占營(yíng)收的比重分別為50.99%、7.86%、26.86%、1.89%、12.40%，而這5項(xiàng)業(yè)務(wù)在去年無(wú)一例外全部下滑。半年報(bào)顯示，這5項(xiàng)業(yè)務(wù)同比變動(dòng)分別為-11.95%、-28.99%、-27.26%、-57.56%、-10.79%。
各項(xiàng)業(yè)務(wù)均下滑的國(guó)信證券此前是業(yè)內(nèi)標(biāo)桿般的存在。從2011年至2013年總資產(chǎn)、凈資產(chǎn)、凈資本、營(yíng)業(yè)收入、凈利潤(rùn)等五項(xiàng)核心指標(biāo)而言，國(guó)信證券也曾連續(xù)多年進(jìn)入行業(yè)前十。
具體業(yè)務(wù)上，國(guó)信證券的投行業(yè)務(wù)尤為突出。
據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，2003年、2006年、2008年、2009年，國(guó)信證券的股票承銷(xiāo)數(shù)分別為7家、14家、14家、21家，在券商股票承銷(xiāo)數(shù)中，4次喜提第一名的好成績(jī)。2010年、2011年，國(guó)信證券股票承銷(xiāo)數(shù)分別為40家、41家，行業(yè)排名第二。
招股書(shū)顯示，2011年至2013年，其股票承銷(xiāo)金額（主承銷(xiāo)口徑）分別為4975億元、3167億元、2690億元。
不過(guò)，從2017年開(kāi)始，國(guó)信證券投行業(yè)務(wù)開(kāi)始顯頹勢(shì)。2017年至2018年，國(guó)信證券的投行業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)營(yíng)收21.24億元、11.00億元，同比變動(dòng)分別為-21.02%、-48.18%。
從股票承銷(xiāo)的主承銷(xiāo)金額來(lái)看，2017年至2021年分別為379.64 億元、292.75億元、177.24億元、295億元、439.36億元。
與此同時(shí)，多家券商抓住機(jī)遇躋身行業(yè)前列，比如東方證券、申萬(wàn)宏遠(yuǎn)等。在此背景下，國(guó)信證券排名逐步靠后。具體來(lái)看，2020年、2021年、2022年9月末，國(guó)信證券的投行收入排名分別為第9、8、10位。
顯然，往日的投行輝煌已不再。