科技行業(yè)展望
富蘭克林股票團(tuán)隊(duì)基金經(jīng)理Jonathan Curtis
利率上調(diào)、經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，以及新冠疫情期間的消費(fèi)習(xí)慣變得正?；?，導(dǎo)致科技行業(yè)在去年受壓。雖然過去一年荊棘滿途，但市場持續(xù)出現(xiàn)長期質(zhì)量、可持續(xù)增長和利好估值的跡象，促使我們保持樂觀。
今年，即使面對加息步伐及經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，預(yù)期企業(yè)將繼續(xù)推進(jìn)數(shù)字化措施，盡管步伐可能較慢，原因是有關(guān)投資有助提升企業(yè)所需的生產(chǎn)力，尤其是在通脹環(huán)境下。我們已在企業(yè)軟體及信息科技服務(wù)公司、安全云科技、軟體即服務(wù)、人工智能/機(jī)器學(xué)習(xí)、未來職場及網(wǎng)絡(luò)保安等附屬主題的優(yōu)質(zhì)平臺型企業(yè)物色到機(jī)遇，這些企業(yè)對客戶營運(yùn)不可或缺。
不過，由于新冠疫情所帶來的有利因素持續(xù)減弱，加上歐洲能源價(jià)格上升，而且全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)放緩，我們預(yù)期消費(fèi)者科技行業(yè)將更趨不明朗。我們相信消費(fèi)者信息科技硬體、游戲、電子商貿(mào)及數(shù)字廣告等領(lǐng)域的復(fù)蘇之路可能較為漫長。此外，我們亦預(yù)期隨著失業(yè)率上升，以及家庭在疫情期間累積的過度儲(chǔ)蓄因通脹居高不下而減少，非必需消費(fèi)品開支可能將會(huì)減弱。事實(shí)上，這種情況已在去年下半年開始出現(xiàn)，并導(dǎo)致半導(dǎo)體、消費(fèi)者個(gè)人電腦、游戲及互聯(lián)網(wǎng)行業(yè)的增長預(yù)測向下修訂。雖然我們相信上述行業(yè)在今年的增長應(yīng)會(huì)繼續(xù)低于長期平均，但估值即將反映有關(guān)觀點(diǎn)。綜觀這些面向消費(fèi)者的行業(yè)，我們?nèi)匀痪劢挂?guī)模龐大，并受益于媒體數(shù)字、新商貿(mào)及電氣化與自動(dòng)化等附屬主題的企業(yè)。
分析顯示，我們的策略已為復(fù)蘇作好部署，只要利率穩(wěn)定，投資者將重新轉(zhuǎn)向著重企業(yè)的科技股。這些優(yōu)質(zhì)公司均展現(xiàn)優(yōu)秀的長遠(yuǎn)增長潛力，而且盈利預(yù)測已過濾風(fēng)險(xiǎn)，估值也有所改善。我們認(rèn)為，對同樣具備長遠(yuǎn)思維的投資者來說，科技行業(yè)的風(fēng)險(xiǎn)回報(bào)可能已達(dá)到多年來的最佳水平。如果利率在未來數(shù)月穩(wěn)定，我們相信在目前環(huán)境下，科技行業(yè)可提供攻守兼?zhèn)涞奈M合，因其長期增長水平較高，加上且財(cái)政狀況和利潤率強(qiáng)勁。
最后，我們認(rèn)為數(shù)字化仍處于早期階段，考慮到其長期增長動(dòng)力，我們相信這個(gè)主題的發(fā)展前景將遠(yuǎn)超當(dāng)前經(jīng)濟(jì)周期。受益于不同周期的穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)資本投資，數(shù)字經(jīng)濟(jì)企業(yè)在過去20年的增長已穩(wěn)步超越美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的整體增長。然而，這些企業(yè)僅占整體國內(nèi)生產(chǎn)總值約10%。根據(jù)我們的分析，在可見未來，數(shù)字經(jīng)濟(jì)趨勢將于所有地區(qū)茁壯成長蓬勃發(fā)展，我們有望很可能會(huì)繼續(xù)發(fā)掘持有最能夠把握有關(guān)增長的優(yōu)質(zhì)企業(yè)。