文|楊雪梅
近日,中國證券監(jiān)督管理委員會官網(wǎng)顯示,楊國福麻辣燙擬在港交所發(fā)行H股上市的申請已獲得中國證監(jiān)會的核準批復。
這家成立于2003年,歷經(jīng)19年發(fā)展歷程的餐飲連鎖品牌,終于離上市又近了一步。不過,楊國福麻辣燙衛(wèi)生和食品安全問題頻發(fā),成為其上市之路上的一大阻礙。
營收高度依賴加盟模式,加盟費僅占3.3%
今年2月,楊國福麻辣燙就向港交所遞交了上市申請資料,擬在港交所主板掛牌上市。不過,目前其遞交的上市申請資料狀態(tài)已顯示為“失效”。
盤古智庫高級研究員江瀚認為,伴隨著中國經(jīng)濟的發(fā)展,中國的餐飲市場開始逐漸進入全面連鎖化的發(fā)展大趨勢中,餐飲市場原先小打小鬧的自由競爭的時代正在過去,類似于楊國福這樣的連鎖餐飲企業(yè),已經(jīng)開始逐漸在市場上嶄露頭角。楊國福實際上是一個非常大的產(chǎn)業(yè)連鎖體系,在這個產(chǎn)業(yè)連鎖體系之中,無論你是做麻辣燙還是做拉面,或者做一些看上去并不賺錢的小本生意,但是當你乘以足夠的門店基數(shù)之后,就會是一個巨大的市場,這就是楊國福核心的邏輯所在。
招股書顯示,楊國福麻辣燙在2019年、2020年及2021年前三季度,分別實現(xiàn)營收11.82億元、11.14億元、11.63億元;同期的純利潤則分別是1.81億元、1.69億元和2.02億元,2021年盈利能力得到進一步提升。
和蜜雪冰城的生意邏輯類似,楊國福麻辣燙收入主要依靠加盟店,而加盟費只是“小頭”,超過90%的收入是來自向加盟商銷售自產(chǎn)貨品及從第三方采購的食材、調味料等產(chǎn)品。
招股書顯示,截至2021年9月30日,楊國福品牌旗下共有5783家餐廳,包含位于上海的3家自營餐廳,其他為加盟餐廳,其中還有21家海外加盟餐廳,分布在澳大利亞、加拿大、韓國、美國、日本和新加坡。
楊國福店鋪中,99.9%的店鋪來自加盟,而公司超過90%的收入都是來自這些加盟店——主要依靠向加盟餐廳銷售貨品。
據(jù)其招股書披露,公司實行統(tǒng)一采購安排,中國的加盟商必須向公司與指定的第三方供應商采購貨品。其中,楊國福四川自營工廠主要提供麻辣燙湯底及其他主要調味料,第三方供應調味料、食材、設備、包材及其他物料。
此外,2019年、2020年及2021年前三季度,楊國福麻辣燙的加盟費及系統(tǒng)維護費分別為5841.6萬元、5543.6萬元、3873.8萬元貢獻楊國福麻辣燙同期總收入的4.9%、5%、3.3%,僅占很小的部分。
近年來,楊國福麻辣燙不斷加快開店速度,2019年末曾披露計劃在五年內實現(xiàn)加盟門店1萬家、集團營收破百億元的目標。
每年新增近千家門店,擴張過快暴露管理弊端
楊國福麻辣燙加盟店不斷擴張的背后,是不斷曝出的食品安全問題。
2021年7月,有視頻博主暗訪楊國福麻辣燙,發(fā)現(xiàn)倉庫內食材被老鼠咬后仍繼續(xù)使用、廚房抹布既洗菜又洗鞋、豬肺不清洗直接水煮等食品安全及操作不規(guī)范問題。7月25日,楊國福麻辣燙發(fā)布致歉聲明,稱涉事門店已經(jīng)停業(yè)整頓,公司已派工作人員前往監(jiān)督。
隨后,在市場監(jiān)管總局的統(tǒng)籌指導下,全國11個?。ㄗ灾螀^(qū)、直轄市)的市場監(jiān)管部門全面排查了轄區(qū)內楊國福麻辣燙門店3323家,責令整改841家,警告5家,立案查處24件。
而北京市消協(xié)官方公眾號還曾發(fā)文指出,楊國福麻辣燙存在食品安全問題的門店數(shù)量位列榜單前三名,排在華萊士、呷脯呷脯之后。衛(wèi)生問題經(jīng)常伴隨著楊國福麻辣燙的發(fā)展。
中國食品產(chǎn)業(yè)分析師朱丹蓬認為,加盟品牌整個的內部管理和質量內控體系都不夠完善,加之很多加盟商為了節(jié)約成本、盡快盈利,在人員的管理培訓和流程的規(guī)范化、標準化方面都不會全力落實,基于此,即便快速擴張,但管理跟不上,就容易出現(xiàn)很多問題,對品牌建設也是有弊無利。
目前來看,楊國福麻辣燙近幾年也開始在供應鏈上發(fā)力。資料顯示,楊國福麻辣燙通過自建工廠進一步降低鏈路成本,提升利潤空間。曾在2018年斥資4億元自建、研發(fā)智能工廠,該工廠總面積達4.4萬平方米,主要任務是生產(chǎn)門店所需的麻辣燙底料、調味料以及自熱火鍋等零售產(chǎn)品。目前供應鏈已實現(xiàn)數(shù)字化管理。
招股書披露,楊國福麻辣燙計劃將募集資金用于升級生產(chǎn)設施來支持加盟餐廳業(yè)務、豐富品牌組合、擴大零售產(chǎn)品供應等,還將用于加強研發(fā)能力、開拓國內外市場、升級信息技術系統(tǒng)、進一步發(fā)展零售業(yè)務、加強供應鏈能力,以及尋求并購上游及中游業(yè)務等。
不過,隨著加盟店數(shù)量以每年千家左右的規(guī)模發(fā)展,楊國福麻辣燙面臨更嚴峻的門店管理挑戰(zhàn)。
家族企業(yè)掌權,競爭優(yōu)勢仍待挖掘
與近兩年頻繁獲得融資的餐飲品牌不同,楊國福麻辣燙至今還未獲得過融資。從股權結構來看,楊國福麻辣燙的股權基本被楊氏家族所控制,是家族企業(yè)運作模式。其中,創(chuàng)始人、董事長楊國福通過直接、間接方式持有楊國福麻辣燙41.82%的股權,楊國福的配偶朱東波則直接持股38.79%,楊國福之子楊興宇直接持股19.39%,三人合計持股100%。
楊國福麻辣燙赴港上市的背后,是一對來自東北的夫妻從一家川味麻辣燙店發(fā)家,到走入資本市場的商業(yè)故事。2003年,楊國福麻辣燙前身楊記麻辣燙第一家直營店在哈爾濱永和街成立,五年后,門店擴展到黑龍江全省,店鋪數(shù)量突破300家,開始省外加盟。
目前,楊國福麻辣燙也在探索第二增長曲線。2021年初開拓零售業(yè)務,出售自熱食品以及底料等。但截至2021年三季度,零售業(yè)務僅貢獻3.2%的收入。楊國福麻辣燙表示未來計劃進一步發(fā)展零售業(yè)務。
今年以來,方便速食產(chǎn)品、自熱食品、預制菜市場擁擠,大部分的餐飲品牌都開發(fā)了零售產(chǎn)品,對于楊國福麻辣燙來說,零售業(yè)務尚未呈現(xiàn)出明顯的競爭優(yōu)勢,未來能否成氣候仍待觀察。
同時,國內整個麻辣燙市場也日漸擁擠,除了張亮麻辣燙等門店規(guī)模較大的品牌,一些新晉麻辣燙連鎖品牌也在迅速占領市場。窄門餐眼數(shù)據(jù)顯示,目前楊國福、張亮麻辣燙已經(jīng)實現(xiàn)5000多家門店的規(guī)模,其余覓姐、小谷姐姐、刁四藤椒等多個品牌也在600家以上的規(guī)模。
《餐飲品牌塑造》作者白墨表示,目前麻辣燙市場競爭比較激烈,楊國福已經(jīng)是頭部企業(yè),有完善的餐飲供應鏈,在餐飲門店和新零售這一塊會有很大的盈利空間,這也是其他麻辣燙企業(yè)所不具備的。這就是楊國福麻辣燙的核心競爭力,也是它能夠上市的主要原因。
但餐飲業(yè)創(chuàng)新升級以及品牌迭代的速度在提升,對于餐飲企業(yè)綜合實力的考驗很大,朱丹蓬就表示,如何在短時間內建立品牌效應、規(guī)模效應,資本加持是一個很好的解決方案。但上市并非一勞永逸,餐飲企業(yè)依舊面臨供應鏈、食品安全等多方面挑戰(zhàn)。