“基金公司賺錢，基民虧錢”這一現(xiàn)象備受投資者詬病。
梳理相關(guān)數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)，在成立時(shí)間超過(guò)10年的公募基金產(chǎn)品中，截至2022年4月26日，有超過(guò)30只產(chǎn)品（初始基金口徑）自成立以來(lái)的收益率仍為負(fù)值。盡管這些產(chǎn)品大部分時(shí)間處于虧損狀態(tài)，但基金公司仍然可以在10多年的時(shí)間內(nèi)持續(xù)收取管理費(fèi)。
由于持續(xù)虧損，大部分“常虧”基金規(guī)模萎縮，但仍然有一些頭部基金公司的產(chǎn)品當(dāng)前仍然保持較大規(guī)模。盡管這些產(chǎn)品長(zhǎng)時(shí)間未能盈利，但由于基金公司管理費(fèi)與規(guī)模掛鉤，基金管理公司仍然可以旱澇保收、收取金額頗為巨大的管理費(fèi)。
根據(jù)歷年財(cái)報(bào)，嘉實(shí)、華夏、中郵基金、上投摩根基金旗下4只規(guī)模超過(guò)10億元的產(chǎn)品截至2021年末累計(jì)虧損逾300億元。自成立以來(lái)，這些基金累計(jì)獲取管理費(fèi)用超100億元。
近日，證監(jiān)會(huì)發(fā)布的《關(guān)于加快推進(jìn)公募基金行業(yè)高質(zhì)量發(fā)展的意見(jiàn)》提出：“督促基金管理人建立健全覆蓋經(jīng)營(yíng)管理層和基金經(jīng)理等核心員工的長(zhǎng)期考核機(jī)制，將合規(guī)風(fēng)控水平、三年以上長(zhǎng)期投資業(yè)績(jī)、投資者實(shí)際盈利等納入績(jī)效考核范疇，弱化規(guī)模排名、短期業(yè)績(jī)、收入利潤(rùn)等指標(biāo)的考核比重?！?/p>
華夏、上投摩根等四家公司：產(chǎn)品長(zhǎng)期虧損，持續(xù)收取巨額管理費(fèi)
統(tǒng)計(jì)發(fā)現(xiàn)，華夏基金、嘉實(shí)基金、中郵基金、上投摩根基金旗下均有成立時(shí)間超過(guò)10年仍虧損且規(guī)模大于10億元的典型基金產(chǎn)品。
圖1：成立超過(guò)10年仍虧損且規(guī)模大于10億元的部分基金
上述4只基金均成立于2007年的牛市相對(duì)高點(diǎn)。截至2022年4月26日，嘉實(shí)海外中國(guó)股票混合(QDII)、中郵核心成長(zhǎng)混合的虧損幅度最大，分別虧損33.29%和26.30%。
研究發(fā)現(xiàn)，4只產(chǎn)品成立以來(lái)截至2021年末的合計(jì)凈虧損超過(guò)300億元。同期，這4只基金累計(jì)收取管理費(fèi)超過(guò)100億元，基金公司與基民的利益嚴(yán)重不對(duì)等。其中，中郵基金和華夏基金旗下產(chǎn)品累計(jì)收取的管理費(fèi)金額位居前兩位，均超過(guò)25億元。
圖2：4只基金成立以來(lái)截至2021年末凈利潤(rùn)、管理費(fèi)用合計(jì)
中郵核心成長(zhǎng)混合：成立以來(lái)累計(jì)虧損逾90億元 收取管理費(fèi)近30億元
中郵核心成長(zhǎng)混合成立于2007年8月，募集期間的有效認(rèn)購(gòu)申請(qǐng)金額達(dá)到654.86億元，最終有效凈認(rèn)購(gòu)確認(rèn)的金額接近150億元。
然而，經(jīng)過(guò)14年的運(yùn)作，該基金大幅跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，目前單位凈值低于0.8元，基金凈值減少至不足50億元。期間，中郵核心成長(zhǎng)混合還數(shù)次更換基金經(jīng)理，但效果有限。
圖3：中郵核心成長(zhǎng)混合與業(yè)績(jī)比較基準(zhǔn)收益率走勢(shì)對(duì)比
自成立以來(lái)截至2021年末，中郵核心成長(zhǎng)混合的累計(jì)凈虧損超過(guò)85億元。同期，該基金獲得管理費(fèi)近30億元。2022年一季報(bào)顯示，中郵核心成長(zhǎng)再次虧損7.48億元，成立以來(lái)的合計(jì)虧損規(guī)模已突破90億元。
據(jù)中郵核心成長(zhǎng)混合一季報(bào)披露，基金經(jīng)理從2022年2月開(kāi)始對(duì)組合進(jìn)行較大幅度調(diào)整，大幅減倉(cāng)了組合中的成長(zhǎng)方向且大幅降低了組合倉(cāng)位。2022年一季度末，該基金的權(quán)益投資金額占基金總資產(chǎn)的比例為64.83%，相較2021年四季度末的91.22%明顯下降。
2022年截至目前，中郵核心成長(zhǎng)混合虧損超過(guò)兩成，在同類產(chǎn)品中排名居中。
嘉實(shí)海外中國(guó)股票混合(QDII)：成立14年凈值跌逾三成
嘉實(shí)海外中國(guó)股票混合(QDII)、上投摩根亞太優(yōu)勢(shì)混合(QDII)、華夏全球股票（QDII）均成立于2007年10月的牛市高點(diǎn)。截至目前，這3只基金均仍然虧損，嘉實(shí)海外中國(guó)股票混合(QDII)虧損幅度居前。
嘉實(shí)海外中國(guó)股票混合(QDII)的初始凈認(rèn)購(gòu)額接近300億元，是當(dāng)時(shí)市場(chǎng)上的明星產(chǎn)品。然而，伴隨市場(chǎng)調(diào)整，該基金成立逾14年仍虧損超過(guò)三成。
圖4：嘉實(shí)海外中國(guó)股票混合（QDII）成立以來(lái)的單位凈值走勢(shì)
由于凈值表現(xiàn)不佳，嘉實(shí)海外中國(guó)股票混合（QDII）成立以來(lái)持續(xù)遭遇大額凈贖回。數(shù)據(jù)顯示，該基金的基金份額總額從2007年底297.5億份大幅下降至2022年一季度末26.22億份，降幅超過(guò)九成。同期，該基金的資產(chǎn)凈值從261.65億元下降至18.97億元。
伴隨凈值下滑，嘉實(shí)海外中國(guó)股票混合（QDII）成立以來(lái)截至2021年末合計(jì)產(chǎn)生虧損超過(guò)80億元。2022年一季度，該基金繼續(xù)虧損3.59億元。然而，嘉實(shí)海外中國(guó)股票混合（QDII）截至2021年末累計(jì)收取管理費(fèi)用超過(guò)20億元。
客觀上來(lái)說(shuō)，成立于大牛市的高點(diǎn)，是嘉實(shí)海外中國(guó)股票混合（QDII）凈值表現(xiàn)不佳的一個(gè)重要原因。基金成立的2007年10月，恒生指數(shù)達(dá)到該輪牛市最高點(diǎn)。隨后，伴隨金融危機(jī)爆發(fā)以及蔓延，全球市場(chǎng)迎來(lái)暴跌。嘉實(shí)海外中國(guó)股票混合（QDII）的凈值也最低跌至0.4元以下。
但另一方面，嘉實(shí)海外中國(guó)股票混合（QDII）成立至今跑輸業(yè)績(jī)基準(zhǔn)，可能也在很大程度上顯示了該基金較弱的投研、風(fēng)控能力。
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