近期，深圳安培龍科技股份有限公司（下稱“報(bào)告期”）提交了招股說明書，擬創(chuàng)業(yè)板上市，公開發(fā)行1892.35萬股，占發(fā)行后總股本的比例為25%。
IPO日?qǐng)?bào)發(fā)現(xiàn)，安培龍存在盈利質(zhì)量差和變現(xiàn)能力弱等情況。
來源：公司官網(wǎng)
盈利質(zhì)量差
據(jù)了解，安培龍是一家專業(yè)從事熱敏電阻及溫度傳感器、氧傳感器、壓力傳感器研發(fā)、生產(chǎn)和銷售的企業(yè)。
2018年-2020年和2021年1-6月（下稱“報(bào)告期”），安培龍分別實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入25895.12萬元、35073.62萬元、41806.13萬元、25652.53萬元，凈利潤分別為1120.57萬元、2723.57萬元、6010.76萬元、2903.19萬元。
可以看出，在上述時(shí)間段內(nèi)，安培龍的業(yè)績呈現(xiàn)持續(xù)上升的趨勢(shì)。
需要指出的是，雖然安培龍業(yè)績?cè)絹碓胶茫湓诮?jīng)營上賺取現(xiàn)金的能力卻較差。
招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，安培龍經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額分別為-3896.29萬元、-790.08萬元、-847.04萬元、513.09萬元。
也就是說，2018年至2020年，安培龍均未在經(jīng)營上賺到任何的現(xiàn)金。同時(shí)，報(bào)告期內(nèi)，安培龍合計(jì)在經(jīng)營虧損了約4500萬元現(xiàn)金。
對(duì)此，安培龍表示，如未來公司經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額為負(fù)的情況不能得到有效改善，公司在營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)上將存在一定的風(fēng)險(xiǎn)，從而對(duì)公司正常生產(chǎn)經(jīng)營活動(dòng)造成不利影響。
與此同時(shí)，結(jié)合安培龍同期經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額和凈利潤，可以計(jì)算出兩者的比值分別為-3.48、-0.29、-0.14、0.18。
對(duì)此，一位注冊(cè)會(huì)計(jì)師向IPO日?qǐng)?bào)表示，經(jīng)營活動(dòng)產(chǎn)生的現(xiàn)金流量凈額與凈利潤的比值大于1，證明企業(yè)能通過經(jīng)營賺到現(xiàn)金，且上述比值越大，那么企業(yè)的盈利質(zhì)量越好，反之越差。
變現(xiàn)能力弱
除了上述情況之外，IPO日?qǐng)?bào)還注意到，安培龍實(shí)際上是一家主要以輕資產(chǎn)運(yùn)營的公司。
招股說明書顯示，截至2018年末、2019年末、2020年末、2021年6月末，安培龍的流動(dòng)資產(chǎn)分別為27669.46萬元、30099.3萬元、40344.95萬元、41596.98萬元，分別占當(dāng)期資產(chǎn)總額的73.23%、71.05%、73.44%、66.96%。
也就是說，2018年-2020年，安培龍每年至少有7成的資產(chǎn)是流動(dòng)資產(chǎn)。
從細(xì)分領(lǐng)域上看，在上述時(shí)間段內(nèi)，安培龍的應(yīng)收賬款余額分別為6523.76萬元、10374.83萬元、12144.46萬元、12964.73萬元，分別占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)總額的23.58%、34.47%、30.1%、31.17%。
對(duì)此，安培龍表示，由于公司應(yīng)收賬款的回款周期較長，同時(shí)2018 年末和2019 年末前五名應(yīng)收賬款客戶佛山中格威存在部分應(yīng)收賬款未能收回的情況，公司存在無法收到客戶回款的風(fēng)險(xiǎn)，若發(fā)生上述風(fēng)險(xiǎn)，公司的盈利能力、經(jīng)營資金周轉(zhuǎn)、償債能力都將受到不利影響。
與此同時(shí)，在上述時(shí)間段內(nèi)，安培龍的存貨余額分別為6686.74萬元、8445.45萬元、13415.39萬元、14474.39萬元，分別占當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)總額的24.17%、28.06%、33.25%、34.8%。
對(duì)此，安培龍表示，如果發(fā)生存貨滯銷或新增訂單不足預(yù)期的情形，公司存貨周轉(zhuǎn)率和營運(yùn)資金周轉(zhuǎn)效率將降低，同時(shí)面臨存貨的可變現(xiàn)凈值降低、存貨跌價(jià)損失增加的風(fēng)險(xiǎn)，對(duì)公司經(jīng)營業(yè)績產(chǎn)生不利影響。
綜合上述安培龍同期的應(yīng)收賬款和存貨，可以得知兩者合計(jì)占其當(dāng)期流動(dòng)資產(chǎn)總額的47.75%、62.53%、63.35%、65.97%。
這也意味著，應(yīng)收賬款和存貨是安培龍較為重要的資產(chǎn)架構(gòu)。
然而，IPO日?qǐng)?bào)注意到，安培龍?jiān)趹?yīng)收賬款和存貨的變現(xiàn)能力上卻始終弱于同行業(yè)可比公司平均值。
招股說明書顯示，報(bào)告期內(nèi)，安培龍的應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率分別為3.78、3.9、3.48、3.83，同行業(yè)可比公司平均值分別為4.05、3.97、3.79、4.44；存貨周轉(zhuǎn)率分別為2.65、2.93、2.36、2.43，同行業(yè)可比公司平均值分別為3.85、2.93、3.35、4.07。
可以看出，在上述時(shí)間段內(nèi)，無論是應(yīng)收賬款周轉(zhuǎn)率還是存貨周轉(zhuǎn)率，安培龍均遠(yuǎn)低于同行業(yè)可比公司平均值。