受資本市場波動影響，超過4000只個(gè)股下跌，多只銀行理財(cái)?shù)苾糁?，銀行理財(cái)FOF產(chǎn)品也遭遇寒流。
中國理財(cái)網(wǎng)顯示，截至2月16日，在存續(xù)期內(nèi)且有凈值披露的銀行FOF理財(cái)產(chǎn)品數(shù)量達(dá)225只，其中跌破凈值的產(chǎn)品有43只，破凈率高達(dá)19.1%。
銀行理財(cái)FOF產(chǎn)品屬于權(quán)益類產(chǎn)品的一種，一向被認(rèn)為是銀行理財(cái)與公募基金合作的凈值化轉(zhuǎn)型創(chuàng)新方向。有分析人士認(rèn)為，此次多款銀行理財(cái)FOF產(chǎn)品破凈，或許會延遲銀行理財(cái)子公司參與資本市場上權(quán)益投資的熱情。普益標(biāo)準(zhǔn)監(jiān)測數(shù)據(jù)顯示，上周（2月7日-2月13日）共新發(fā)了665款銀行理財(cái)產(chǎn)品，產(chǎn)品發(fā)行量環(huán)比增加597款，但上周卻無權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行。不過長遠(yuǎn)來看，加大權(quán)益類產(chǎn)品發(fā)行，仍是當(dāng)前銀行理財(cái)子公司的重要趨勢。
FOF產(chǎn)品受股市影響
FOF（基金中基金）產(chǎn)品是指，將80%以上的基金資產(chǎn)投資于經(jīng)中國證監(jiān)會依法核準(zhǔn)或注冊的公開募集的基金份額的基金。
通常來講，F(xiàn)OF的核心在于資產(chǎn)配置。目前市場基金以工具型基金為主，讓投資者自行進(jìn)行資產(chǎn)配置，而這正是投資的難點(diǎn)。FOF管理人可幫助解決投資者的資產(chǎn)配置難題。
2019年以來，國有大行以及股份制銀行、部分城商行的理財(cái)子公司相繼開業(yè)，理財(cái)業(yè)務(wù)1元起投，這和基金有些類似。但因理財(cái)子公司缺乏相應(yīng)的投資經(jīng)驗(yàn)和人才，對于二級資本市場并不了解，很難直接切入股權(quán)投資。這時(shí)，F(xiàn)OF為理財(cái)子公司進(jìn)軍股權(quán)資產(chǎn)配置提供了途經(jīng)。
此后，銀行理財(cái)子公司推出FOF理財(cái)產(chǎn)品在提速。建信理財(cái)、工銀理財(cái)、農(nóng)銀理財(cái)、招銀理財(cái)、平安理財(cái)、信銀理財(cái)?shù)榷嗉依碡?cái)子公司陸續(xù)發(fā)行FOF產(chǎn)品。
根據(jù)基金投資標(biāo)的及投資方向的不同，F(xiàn)OF產(chǎn)品可進(jìn)一步細(xì)分為股票型FOF、債券型FOF、貨幣型FOF、混合型FOF，以及其他類型FOF這5類。
具體來看，80%以上的基金資產(chǎn)投資于股票型基金份額（包括股票指數(shù)基金）的是股票型FOF，80%以上的基金資產(chǎn)投資于債券型基金份額（包括債券指數(shù)基金）的是債券型FOF。貨幣型FOF，則是指80%以上的基金資產(chǎn)投資于貨幣市場基金份額，且剩余基金資產(chǎn)的投資范圍和要求應(yīng)當(dāng)與貨幣基金一致。
混合型FOF投資于股票型基金份額、債券型基金份額、貨幣市場基金份額以及其他基金份額。其他類型FOF，是將80%以上的基金資產(chǎn)投資于其他某一類型的基金。
在談及銀行FOF產(chǎn)品破凈原因時(shí)，東方金誠金融業(yè)務(wù)部高級分析師張麗于2月16日對《華夏時(shí)報(bào)》記者表示，F(xiàn)OF理財(cái)產(chǎn)品破凈率高主要因?yàn)椴糠之a(chǎn)品權(quán)益資產(chǎn)、混合類資產(chǎn)配置比例較高，受股市波動影響較大，在當(dāng)前股市波動下導(dǎo)致產(chǎn)品跌破凈值。
融360數(shù)字科技研究院分析師劉銀平也認(rèn)為，F(xiàn)OF理財(cái)產(chǎn)品的凈值走勢與股市密切相關(guān)，而今年年初以來國內(nèi)股市表現(xiàn)低迷，導(dǎo)致部分配置權(quán)益類資產(chǎn)的理財(cái)產(chǎn)品出現(xiàn)階段性凈值下跌的現(xiàn)象。
與其他投資方式不同的是，在購買銀行理財(cái)產(chǎn)品的群體中，個(gè)人投資者偏多，且風(fēng)險(xiǎn)偏好較低，這就注定了銀行理財(cái)業(yè)務(wù)的獨(dú)特性。
《2021年三季度理財(cái)市場數(shù)據(jù)》顯示，截至2021年三季度末，全市場新增理財(cái)投資者987.98萬個(gè)。持有理財(cái)產(chǎn)品投資者數(shù)量達(dá)7125.71萬個(gè)，較年中增長16.1%。其中，個(gè)人投資者達(dá)到7096.84萬人，較年中增加982.75萬人，占比高達(dá)99.59%。
“過去兩年理財(cái)子公司加碼權(quán)益類投資，目前大部分產(chǎn)品都配置了一定比例的權(quán)益類資產(chǎn)，不過今年以來理財(cái)產(chǎn)品的凈值表現(xiàn)給理財(cái)子公司提了醒，權(quán)益投資不可冒進(jìn)，畢竟銀行理財(cái)投資者大多厭惡風(fēng)險(xiǎn)，且當(dāng)前對凈值波動過大的凈值型產(chǎn)品接受程度還不高，理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)在強(qiáng)化固收投資優(yōu)勢的基礎(chǔ)上，循序漸進(jìn)地拓展其它投資領(lǐng)域?！眲y平對《華夏時(shí)報(bào)》記者這樣說道。
理財(cái)子如何發(fā)展FOF產(chǎn)品？
但另一方面，劉銀平也表示，借助FOF產(chǎn)品可以讓理財(cái)子公司在研發(fā)能力不足的情況下盡快參與到權(quán)益投資市場。同時(shí)，相對于直投來說，F(xiàn)OF產(chǎn)品風(fēng)險(xiǎn)更加分散，可防止產(chǎn)品凈值波動過大。不過目前FOF理財(cái)產(chǎn)品的底層資產(chǎn)操作權(quán)主要在基金公司手里，理財(cái)子公司無法根據(jù)市場變化及凈值變動情況及時(shí)調(diào)倉，基金與理財(cái)產(chǎn)品的投資群體差異較大，后者對產(chǎn)品的收益穩(wěn)定性要求較高。
因此，劉銀平對《華夏時(shí)報(bào)》記者指出，權(quán)益投資不能僅依靠與外部機(jī)構(gòu)合作，未來理財(cái)子公司應(yīng)當(dāng)加強(qiáng)自身權(quán)益投資團(tuán)隊(duì)建設(shè)，提升投研能力及自主投資比例，構(gòu)建核心競爭力，設(shè)計(jì)發(fā)行適合銀行理財(cái)投資者的理財(cái)產(chǎn)品。
加大權(quán)益類產(chǎn)品的發(fā)行，也是當(dāng)前銀行理財(cái)子公司的一個(gè)重要發(fā)展趨勢。
交通銀行業(yè)務(wù)總監(jiān)、交銀理財(cái)董事長涂宏在去年12月舉辦的“第14屆金麒麟金融峰會”上表示，當(dāng)下銀行理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置主要以債券、非標(biāo)準(zhǔn)化債權(quán)類資產(chǎn)、同業(yè)存單、現(xiàn)金及銀行存款為主，占比超過90%，而在權(quán)益類資產(chǎn)、另類資產(chǎn)等配置能力明顯不足。
銀行業(yè)理財(cái)?shù)怯浲泄苤行目偛贸杉臆娨苍凇暗?4屆金麒麟金融峰會”上指出，截至2021年6月底，權(quán)益類理財(cái)產(chǎn)品存續(xù)余額為843億元，占產(chǎn)品總規(guī)模不足1%；銀行理財(cái)投向權(quán)益類資產(chǎn)余額為1.17 萬億元，占投資資產(chǎn)總額不足5%，總體來看，參與權(quán)益類資產(chǎn)投資的比重有待提升。
成家軍表示，理財(cái)公司可加強(qiáng)與公募基金管理人等機(jī)構(gòu)合作，通過FOF產(chǎn)品和投資顧問等多樣化形式，發(fā)揮外部機(jī)構(gòu)專長優(yōu)勢，分散權(quán)益類資產(chǎn)投資風(fēng)險(xiǎn)，增強(qiáng)產(chǎn)品的收益穩(wěn)定性；與此同時(shí)，通過同業(yè)學(xué)習(xí)、人才交流等方式，優(yōu)化理財(cái)公司在權(quán)益等領(lǐng)域的投研能力和布局策略，為未來由委托向自主投資奠定基礎(chǔ)。
在當(dāng)前市場波動較大疊加理財(cái)產(chǎn)品全面進(jìn)入凈值化的背景下，銀行理財(cái)子公司該如何發(fā)展FOF產(chǎn)品、參與權(quán)益市場呢？
張麗對《華夏時(shí)報(bào)》記者指出，截至2021年9月末，F(xiàn)OF類產(chǎn)品占理財(cái)產(chǎn)品總發(fā)行數(shù)量的0.11%，F(xiàn)OF理財(cái)產(chǎn)品在銀行理財(cái)產(chǎn)品中占比很小，并不能反映理財(cái)產(chǎn)品市場整體行情。同時(shí)，自2019年首家商業(yè)銀行理財(cái)子公司成立以來，銀行理財(cái)子逐步替代商業(yè)銀行承擔(dān)理財(cái)產(chǎn)品的設(shè)計(jì)及銷售工作，再加上隨著監(jiān)管進(jìn)一步規(guī)范基金投資組合業(yè)務(wù)，銀行理財(cái)子公司的發(fā)展面臨較好的機(jī)遇窗口。
“FOF產(chǎn)品具有資產(chǎn)配置優(yōu)勢，銀行理財(cái)子能夠通過FOF提供專業(yè)化的大類資產(chǎn)配置服務(wù)，銀行理財(cái)子應(yīng)加強(qiáng)風(fēng)險(xiǎn)管理、提高權(quán)益類資產(chǎn)配置能力，避免過度地集中于某類資產(chǎn)而導(dǎo)致大幅回撤。同時(shí)，理財(cái)產(chǎn)品資產(chǎn)配置應(yīng)符合國家政策導(dǎo)向，始終堅(jiān)持服務(wù)實(shí)體經(jīng)濟(jì)，支持國家戰(zhàn)略落實(shí)。此外，理財(cái)子公司應(yīng)加強(qiáng)投資者教育，降低市場波動對銀行理財(cái)產(chǎn)品的負(fù)面影響。”張麗這樣對記者表示。