財聯(lián)社（上海，記者 徐川）訊，近日中誠信國際董事長、總裁閆衍在“穆迪–中誠信國際2022年信用風(fēng)險展望研討會”上表示，2021年，在高度重視防范化解債券市場違約風(fēng)險的背景下，債券市場新增違約發(fā)行人有所減少，前11個月債券市場僅新增違約發(fā)行人20余家，達(dá)到近三年內(nèi)的最低水平。
多位業(yè)內(nèi)人士表示，為維護(hù)房地產(chǎn)市場健康發(fā)展，房地產(chǎn)行業(yè)政策在“房住不炒”的基調(diào)下有所微調(diào)，融資政策出現(xiàn)邊際寬松，未來房地產(chǎn)行業(yè)的寬信用或?qū)⒊掷m(xù)預(yù)期升溫。
供需不均衡拖累經(jīng)濟(jì)修復(fù) 消費(fèi)有望成為后續(xù)推力
“2021年，中國經(jīng)濟(jì)延續(xù)修復(fù)態(tài)勢，但修復(fù)力度逐季放緩，主要體現(xiàn)在供需修復(fù)并不均衡。”中誠信集團(tuán)創(chuàng)始人、中誠信國際首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家毛振華指出，供給端發(fā)力較好，但在總體恢復(fù)至較高水平后，由于需求端修復(fù)相對較慢，下半年開始逐步回歸常態(tài)，疊加疫情沖擊下服務(wù)業(yè)生產(chǎn)持續(xù)承壓；而在需求端呈現(xiàn)出內(nèi)外需修復(fù)節(jié)奏不一，在全球疫情侵?jǐn)_下，我國出口錯峰增長效應(yīng)持續(xù)，但內(nèi)需增長動力不足，這主要受到疫情頻繁散發(fā)以及居民收入較為緩慢的制約。
對于如何提振消費(fèi)，毛振華表示，我國降低個稅促進(jìn)消費(fèi)仍有空間，建議財政政策應(yīng)以針對消費(fèi)的減稅降費(fèi)和收入補(bǔ)貼為導(dǎo)向。
穆迪主權(quán)風(fēng)險部副總裁、高級信用評級主任Martin Petch預(yù)計，明年中國經(jīng)濟(jì)增速為5.3%，仍具一定增長潛力，主要動力來自疫情后的復(fù)蘇。其中，消費(fèi)需求或?qū)⒂瓉砥椒€(wěn)增長，在2021年已經(jīng)看到重大政策的調(diào)整和轉(zhuǎn)向，一定程度上顯示出降低對固定資產(chǎn)投資的依賴，轉(zhuǎn)而依靠消費(fèi)與服務(wù)業(yè)的增長，但同時疫情的不確定性依然存在，或?qū)⒊掷m(xù)影響餐飲業(yè)、服務(wù)業(yè)等。
從外部因素來看，穆迪信用策略與標(biāo)準(zhǔn)部副總裁、高級信用評級主任李秀軍表示，美國經(jīng)濟(jì)的復(fù)蘇可能會造成美元的升值，同時政策的收緊也可能會阻礙資本的流動，這會對亞太地區(qū)的經(jīng)濟(jì)走勢造成影響。盡管如此，相較于其他地區(qū)的新興經(jīng)濟(jì)體，亞太地區(qū)相對穩(wěn)健的經(jīng)濟(jì)狀況或能提供足夠的緩沖。
“展望未來，應(yīng)完善宏觀審慎調(diào)控框架，更加注重穩(wěn)增長與防風(fēng)險的動態(tài)平衡?！泵袢A建議，一方面，要避免因防風(fēng)險而忽略了經(jīng)濟(jì)基本面的修復(fù)，導(dǎo)致杠桿率被動攀升，并避免為穩(wěn)增長重回刺激政策老路，再度進(jìn)入“債務(wù)-投資”驅(qū)動增長模式。在政策選擇方面，毛振華認(rèn)為，總體政策定位上可保持相對寬松的宏觀政策環(huán)境，對于特殊行業(yè)和特殊群體的紓困政策應(yīng)采取逐步退坡方式，防止“政策懸崖”帶來新風(fēng)險。
房企融資持續(xù)改善 銀行風(fēng)險敞口可控
“從融資環(huán)境來看，自今年7月份以來，無論是房地產(chǎn)開發(fā)貸、信托貸款或是信用債，均呈現(xiàn)比較明顯的收縮態(tài)勢?！敝姓\信國際企業(yè)評級部董事總經(jīng)理龔天璇表示，自10月份起，銀行信貸流入房地產(chǎn)行業(yè)的金額環(huán)比雖有所增長，但更多是在回補(bǔ)7月份以來的下滑金額，后續(xù)判斷開發(fā)貸的發(fā)放速度將會持續(xù)加快，預(yù)計環(huán)比增速實(shí)現(xiàn)正向增長。同時，按揭貸款的整體發(fā)放趨勢與開發(fā)貸基本一致，從9月底起監(jiān)管部門持續(xù)發(fā)聲以及政策引導(dǎo)后，按揭貸款增速回正，預(yù)計未來將加速發(fā)放。
與會人士表示，雖然房地產(chǎn)市場在短期內(nèi)面臨信用出清，但目前來看，行業(yè)信用風(fēng)險集中釋放的影響處于可控范圍內(nèi)。
“銀行對房地產(chǎn)行業(yè)的直接敞口有限，其中，大型銀行的風(fēng)險敞口較小且風(fēng)險緩沖能力更強(qiáng)。”穆迪金融機(jī)構(gòu)部副總裁、高級分析師萬穎表示，大型銀行多元化的投資組合也有助于減少房地產(chǎn)行業(yè)可能帶來的潛在風(fēng)險損失。
中誠信國際結(jié)構(gòu)融資部高級副總監(jiān)田野亦表示，目前存量的RMBS產(chǎn)品90天以內(nèi)的逾期率處于較低水平，隨著經(jīng)濟(jì)的逐漸回暖，這部分逾期并沒有轉(zhuǎn)化為長期的不良，預(yù)計未來整體按揭房貸的逾期率將呈現(xiàn)逐漸下降的趨勢。