萬科養(yǎng)豬，究竟是“借養(yǎng)豬之名，行圈地之實(shí)”的暗度陳倉，還是“事物總會(huì)走向?qū)α⒚妗钡姆凑叩乐畡?dòng)。
1994年，萬科獲準(zhǔn)在香港發(fā)行B股。在一次籌劃會(huì)上，香港渣打銀行的一位基金經(jīng)理提了一個(gè)問題。
“王總，你們?nèi)f科到底是做什么的？”
彼時(shí)的萬科旗下，有55家附屬和聯(lián)營公司，遍布全國十二個(gè)城市，業(yè)務(wù)從連鎖超市、建材工廠、到影視文化、酒店經(jīng)營，號(hào)稱除了黃賭毒什么都做。搞一個(gè)無所不包的綜合商社，似乎是王石的夢(mèng)想，萬科的道路。
回到辦公室后，王石拿出計(jì)算器開始算賬，他把萬科從1984年到1994年的貿(mào)易盈虧相加，結(jié)果不幸翻車，得出來的數(shù)字竟是負(fù)數(shù)。十年時(shí)間公司白忙一場(chǎng)，收益率不如一張農(nóng)行定期存折。
基金經(jīng)理只是在表達(dá)對(duì)萬科多元化的困惑，真正教育王總的，是一場(chǎng)真刀真槍的逼宮。
1994年3月30日上午10點(diǎn)30分，深圳最大的證券公司，君安證券總經(jīng)理張國慶走進(jìn)王石的辦公室。他用五分鐘告知了王石一件事：君安聯(lián)絡(luò)了萬科的股東，準(zhǔn)備對(duì)萬科的經(jīng)營戰(zhàn)略投不信任票，同時(shí)改組董事會(huì)。
張國慶手握兩樣武器：1000萬股萬科B股，一份《告萬科全體股東書》。在公開信里，君安一擊中的，直指萬科的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)混亂，分散了公司資源和經(jīng)營重點(diǎn)，“已經(jīng)不能適應(yīng)現(xiàn)代市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)?！?/p>
幫助王石擊退君安的，則是一條來自對(duì)手內(nèi)部的情報(bào)——君安高層暗建了2000萬的老鼠倉，希望借此套利。這個(gè)情報(bào)讓君安變成了動(dòng)機(jī)不正的“門外野蠻人”，證監(jiān)會(huì)最終選擇站在王石一邊。
“君萬事件”在中國商業(yè)史上留下濃重一筆，也讓王石刻骨銘心，最終迫使他下決心推動(dòng)萬科走上專業(yè)化的道路。此后幾年里，萬科先后賣掉了飲料公司、揚(yáng)聲器廠和供電服務(wù)公司。將全部資源放在房地產(chǎn)上。
王石隨后提出了兩個(gè)戰(zhàn)略準(zhǔn)則：一是兩個(gè)“70%原則”，即萬科集團(tuán)70%的盈利必須來自房地產(chǎn)，城市居民住宅項(xiàng)目必須在房地產(chǎn)業(yè)務(wù)里占到70%，二是“高于25%利潤不做原則?！?/p>
在這兩個(gè)原則的約束下，萬科借98年房改東風(fēng)，搭蕪湖模式便車，踏遼寧棚改大浪，長成了中國最著名的房地產(chǎn)企業(yè)。
在過去的二十多年里，專業(yè)化戰(zhàn)略既是萬科的路線，也是萬科的旗幟。但現(xiàn)在，萬科卻開始了一項(xiàng)看上去與主業(yè)毫不相干的新事業(yè)：養(yǎng)豬。
根據(jù)新京報(bào)的報(bào)道，萬科即將完成對(duì)山東環(huán)山集團(tuán)這家大型農(nóng)牧企業(yè)的收購，而萬科旗下的另外兩家豬企，一家大半完成了主體建筑的建設(shè)，另一家已有生豬出欄。
從“除了黃賭毒不做”的多元化，到專注住宅的專業(yè)化，再到包含養(yǎng)豬在內(nèi)的多元業(yè)務(wù)。表面上看，萬科的路線在三十七年里畫了個(gè)圈，又回到了原地。
萬科養(yǎng)豬，究竟是“借養(yǎng)豬之名，行圈地之實(shí)”的暗度陳倉，還是“事物總會(huì)走向?qū)α⒚妗钡姆凑叩乐畡?dòng)。它究竟為什么要養(yǎng)豬？它能養(yǎng)好豬嗎？這是一系列很值得研究的問題。
01 萬科是不是真養(yǎng)豬
萬科（000002.SZ）是不是在借豬圈地？
2021年1月27日，在深交所互動(dòng)易平臺(tái)上，面對(duì)這個(gè)質(zhì)疑，萬科給出了回應(yīng)——“生豬養(yǎng)殖用地選址在環(huán)境、生物安全等方面有嚴(yán)格的要求，豬場(chǎng)周邊應(yīng)盡量規(guī)避頻繁的人口流動(dòng)與密集的人類活動(dòng)。這與發(fā)展以旅游、度假為主題的田園綜合體有天然矛盾，我們不認(rèn)為二者之間有良好的協(xié)同效應(yīng)?！?p#分頁標(biāo)題#e#
總結(jié)萬科的回應(yīng)，一句話就可以概括：“豬場(chǎng)不能住人?！?/p>
專地專用的道理很好理解，但凡事不能只聽其言，更重要的是觀其行。面對(duì)豬的海洋，萬科到底是縱身躍入，還是岸邊散步，需要從行為軌跡上一探究竟。
翻閱萬科的歷史，戰(zhàn)略升級(jí)的“經(jīng)典三躍”清晰可見。第一躍，萬科從“什么都做”的綜合商社，變身專注“多拿地，蓋好房”的“三好住宅供應(yīng)商”。第二躍，又變身成為“靠雙手勞動(dòng)賺錢”的“城市配套服務(wù)商”。
這兩次戰(zhàn)略升級(jí)，背后都有時(shí)代背景的原因，前一次是看準(zhǔn)了地產(chǎn)行業(yè)的東風(fēng)，后一次則基于對(duì)住宅供應(yīng)短缺時(shí)代即將完結(jié)的預(yù)判。
而發(fā)生在2018年的第三次升級(jí)，萬科旗幟鮮明地打出了“城鄉(xiāng)建設(shè)與生活服務(wù)商”的新定位。原因也很簡單——政府定調(diào)房住不炒，留給地產(chǎn)商豪賭全國的機(jī)會(huì)，幾乎已經(jīng)不存在了。
也正是基于這個(gè)判斷，在2018年9月的南方區(qū)域季度例會(huì)上，郁亮講出了那句著名的“所有行動(dòng)都收斂聚焦，保證萬科活下去。”
從“蓋房”、“配套”到“生活服務(wù)”，不是喊口號(hào)那么簡單。它意味著萬科不僅要面對(duì)水泥鋼筋，也要像美團(tuán)一樣面對(duì)家庭的廚房餐桌。
既要不可避免地與“六畜之首，餐桌硬菜”打交道；也自然要迎接自2019年2月開始的豬價(jià)上漲順周期；更需要面對(duì)2020年新冠疫情給萬科住戶帶來的食品購置不便難題。
高喊“活下去”的城鄉(xiāng)建設(shè)與生活服務(wù)商萬科，在2019年成立了琴山佳業(yè)農(nóng)業(yè)發(fā)展有限公司，著手收購農(nóng)牧食品企業(yè)。
而在此之前，萬科先后對(duì)陜西洛川、寶雞、內(nèi)蒙古赤峰等地進(jìn)行畜牧業(yè)考察調(diào)研。翻看這些考察組名單，可以發(fā)現(xiàn)職級(jí)相當(dāng)不低，對(duì)洛川的考察，甚至由萬科創(chuàng)始人王石直接牽頭。
最終，有幸成為萬科的“豬版圖”成員的，是一家名叫山東環(huán)山集團(tuán)的公司。通過收購，萬科持有了環(huán)山集團(tuán)21.25%的股份。在《2019農(nóng)業(yè)產(chǎn)業(yè)化龍頭企業(yè)500強(qiáng)名單》中，這家成立于1986年的公司名列190位，夠得上大型農(nóng)牧企業(yè)的門檻。
2020年3月，登陸萬科官網(wǎng)的人發(fā)現(xiàn)了一個(gè)變化，在原本的五大事業(yè)集團(tuán)、六大事業(yè)單元之外，多出了一個(gè)全新的“新食品事業(yè)部”，新BU 的業(yè)務(wù)定位很清楚——“主要布局生豬養(yǎng)殖、蔬菜種植、企業(yè)餐飲三大領(lǐng)域”，掛帥執(zhí)掌的并非尋常角色，而是萬科老將、現(xiàn)任集團(tuán)合伙人、在2016年起草過著名萬字報(bào)告《理解中國房地產(chǎn)價(jià)格框架》的譚華杰。
5月7日，萬科在其官方招聘小程序“萬招君”上發(fā)布了五個(gè)社招崗位：包括豬場(chǎng)拓展經(jīng)理、聚落化豬場(chǎng)總經(jīng)理、養(yǎng)豬場(chǎng)預(yù)結(jié)算專業(yè)經(jīng)理、豬場(chǎng)開發(fā)報(bào)建專員、豬場(chǎng)獸醫(yī)。
7月24日，環(huán)山集團(tuán)管理層完成更迭，譚華杰出任環(huán)山集團(tuán)董事長，緊隨其后的是新一輪并購，2020年7月30日，萬科全資收購“利津華育養(yǎng)豬有限公司”，并投資5.4億元興建豬場(chǎng)，目前該公司旗下豬場(chǎng)的主體建筑已經(jīng)完成大半，預(yù)計(jì)在2021年6-7月，場(chǎng)區(qū)可全部建成，開始首批母豬投欄。
根據(jù)萬科的規(guī)劃，這個(gè)占地2400畝的豬場(chǎng)在建成達(dá)產(chǎn)后，預(yù)計(jì)年出欄生豬50萬頭。而在由萬科直接委派場(chǎng)長的青島華育養(yǎng)豬有限公司，其一期工程已有生豬出欄，年出欄生豬大約9600頭，二期工程則還在修建中。
根據(jù)新京報(bào)的報(bào)道，萬科對(duì)環(huán)山集團(tuán)的收購已進(jìn)入收尾階段，屆時(shí)將完成對(duì)環(huán)山集團(tuán)全部股權(quán)的收購，公司的豬已經(jīng)從各個(gè)豬場(chǎng)里歸攏，其他資產(chǎn)也在統(tǒng)計(jì)整理。
翻完萬科的養(yǎng)豬往事，一條路線清晰浮現(xiàn)：行業(yè)轉(zhuǎn)折——戰(zhàn)略升級(jí)——業(yè)務(wù)增設(shè)——組織調(diào)整——考察調(diào)研——業(yè)務(wù)并購——目標(biāo)設(shè)定——實(shí)際運(yùn)營。
對(duì)這條路線逐環(huán)梳理，可以得出明確的結(jié)論：萬科養(yǎng)豬，戰(zhàn)略上師出有名，高度上重視有加，步驟上稱得起有條不紊，執(zhí)行上掏的是真金白銀，結(jié)果上也見了真豬。因此，萬科是不是真養(yǎng)豬，大概率是確定的。
但細(xì)品萬科的豬場(chǎng)戰(zhàn)事，從“地產(chǎn)不行了”、“萬科活下去”、到“住戶買肉難”，多少有點(diǎn)格于形勢(shì)、逼迫而成的味道，但聯(lián)系到這一輪豬肉順周期帶來的豬價(jià)上升、上市豬企市值大漲，利潤猛增，“地產(chǎn)瘦而豬肉肥”，萬科為什么養(yǎng)豬，動(dòng)機(jī)恐怕沒那么被動(dòng)。#p#分頁標(biāo)題#e#
02 萬科為什么要養(yǎng)豬
2020年10月份，萬科董事會(huì)主席郁亮露了個(gè)面，公開回應(yīng)了萬科為什么養(yǎng)豬的問題。
郁主席的態(tài)度很明確，萬科養(yǎng)豬不是因?yàn)椤柏i肥地產(chǎn)瘦”，而是因?yàn)槿f科物業(yè)平臺(tái)做得不錯(cuò)，很多人想到這個(gè)平臺(tái)買東西。所以抱著試試看的想法，以服務(wù)現(xiàn)有客戶為起點(diǎn)，讓養(yǎng)豬業(yè)務(wù)成為客戶配套的一部分，是萬科的一個(gè)小小嘗試。
這個(gè)回應(yīng)看著云淡風(fēng)輕、謙虛謹(jǐn)慎，實(shí)則話中有話：第一，即使不是行業(yè)老大，地產(chǎn)也是萬科主營；第二，萬科有成型的大客群，做社區(qū)零售，群眾基礎(chǔ)好；第三，養(yǎng)豬業(yè)務(wù)是個(gè)小嘗試，但哪個(gè)大事業(yè)，不是從嘗試開始呢？
這三層隱藏的話，前兩層講的是現(xiàn)實(shí)，后一層既是現(xiàn)實(shí)，也是預(yù)期。
郁主席的話有理有據(jù)，翻開2020年的萬科中報(bào)，1463億的營業(yè)收入里，來自房地產(chǎn)及相關(guān)業(yè)務(wù)的占比達(dá)到了94.39%，是絕對(duì)的主營業(yè)務(wù)。相比其他房企，萬科專業(yè)專注的典型，算是守住了王石當(dāng)年定下的原則。
作為地產(chǎn)商，萬科目前最大的客戶群體就是業(yè)主。而萬科的物業(yè)，位列中國物業(yè)服務(wù)百強(qiáng)企業(yè)第一名。根據(jù)萬科官網(wǎng)顯示，目前萬科物業(yè)住宅服務(wù)項(xiàng)目2663個(gè)，粗略估算超過一千萬戶業(yè)主，每戶一夫一妻，就是兩千萬人，加上父母子女，總客群可能超過四千萬人。
這個(gè)四千萬人的客群，既是萬科養(yǎng)豬的原因，也是萬科養(yǎng)豬的底氣。它是萬科做社區(qū)零售的基本盤，也是萬科轉(zhuǎn)型“生活服務(wù)商”的基本盤。
有了大客群，還要選一門好生意，在這點(diǎn)上，豬肉是一款符合中國國情、需求巨大的特色商品。
偉人在1959年10月31日寫過一封信，里面講道：“有人建議，把豬升到六畜之首，我舉雙手贊成，豬占首要地位，實(shí)在天公地道?！庇谑且粋€(gè)多月后，人民日?qǐng)?bào)頭版上，六個(gè)大字赫然可見：“豬為六畜之首”。
豬的地位，不僅在于偉人的提拔，和其他肉用動(dòng)物相比，我國豬肉的消費(fèi)量常年穩(wěn)定在4000-5000萬噸之間，超過我國每年肉類生產(chǎn)的60%，是當(dāng)之無愧的中國第一肉食。
豬的出肉率一般在75%左右，一頭110公斤的豬，不計(jì)部位可以出80公斤的肉。2018年我國人均消費(fèi)豬肉大概每人每年40公斤，相當(dāng)于一個(gè)人一年吃掉半頭豬。半頭豬聽起來挺夸張，但平均下來一天只有二兩，只能對(duì)付炒個(gè)半葷菜，還不夠包一盤餃子。
一個(gè)四千萬人的客群，每人每年吃掉40公斤肉，加起來是16億公斤，折算下來就是兩千萬頭豬。這個(gè)數(shù)字，對(duì)比萬科華育豬場(chǎng)50萬頭的規(guī)劃年出欄量，顯然缺口巨大。
那么，兩千萬頭豬的需求，放在養(yǎng)豬行業(yè)里又是個(gè)什么水平呢？
牧原股份、正邦科技、溫氏股份，這是目前中國養(yǎng)豬企業(yè)銷量三雄。在2020年里，三家公司分別賣掉了1811.5、955.97、954.55萬頭豬。兩千萬這個(gè)數(shù)字，直接覆蓋了牧原一年的銷售額。
即使是華育豬場(chǎng)50萬頭的規(guī)劃出欄量，說出來也不寒磣。在2020年養(yǎng)豬企業(yè)銷量十強(qiáng)里，第八到第十名的唐人神、金新農(nóng)、龍大肉食，分別賣了102.44、80.36、31.85萬頭豬，以萬科的現(xiàn)有規(guī)劃，可以直接擠掉龍大，挺進(jìn)前十名。
1月25日，養(yǎng)豬冠軍牧原股份發(fā)布了2020年度業(yè)績預(yù)告，預(yù)計(jì)2020年凈利潤為270億-280億元，以此計(jì)算，牧原每天能大概能賣5萬頭豬，凈賺8000萬元。2020年的前三季度，萬科凈賺198.6億元，全年下來，大概也就勉強(qiáng)趕上牧原的水平。
如果能賣到兩千萬頭豬，相當(dāng)于再造了一個(gè)萬科。
所以有些商業(yè)回應(yīng)，聽聽就得了，字面意思一個(gè)標(biāo)點(diǎn)符號(hào)都不能相信。前有王健林立個(gè)小目標(biāo)，后有郁亮做個(gè)小嘗試。地產(chǎn)界的老板說話都這么凡爾賽，真不知道是什么毛病。
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03 萬科能不能養(yǎng)好豬
小到后院養(yǎng)一頭豬的農(nóng)戶，大到年出千萬生豬的牧原，豬養(yǎng)得好不好，核心指標(biāo)都一樣：能不能賺錢？賺多還是賺少。
如果把萬科養(yǎng)豬看作一場(chǎng)投資，按照大環(huán)境管小環(huán)境、大規(guī)律管小規(guī)律、大趨勢(shì)管小趨勢(shì)的投資三原則。首要的評(píng)價(jià)標(biāo)準(zhǔn)就是擇時(shí)。
最近十五年，中國經(jīng)歷了四次豬周期，非洲豬瘟發(fā)生后，豬肉價(jià)格從2019年2月開始攀升，與此前三輪豬周期相比，本輪豬周期的特點(diǎn)是持久而堅(jiān)挺，不僅長達(dá)三十個(gè)月上行，而且一度沖到56元/公斤的高點(diǎn)。
2020年的全國生豬均價(jià)，達(dá)到歷史新高33.97元/公斤，自繁自養(yǎng)年度平均盈利2244.22元/頭，堪稱豬企最強(qiáng)盈利大年。
超強(qiáng)的盈利效應(yīng)，雖將進(jìn)一步促使全行業(yè)產(chǎn)能上升，但考慮到各式豬疫的影響，產(chǎn)能的恢復(fù)并不能一蹴而就。同時(shí)，由于散戶大量退場(chǎng)，減少了由他們快速進(jìn)出造成的價(jià)格波動(dòng)。
因此盡管有觀點(diǎn)認(rèn)為，生豬最強(qiáng)盈利周期高點(diǎn)已過，但豬肉價(jià)格很快大幅下降，恐怕是小概率事件。未來幾年內(nèi)，高盈利仍然是板塊核心看好因素。
從這個(gè)角度上講，萬科養(yǎng)豬的擇時(shí)不錯(cuò)，上車速度有點(diǎn)慢，但好歹上了車，趕一波豬紅利，吃一段魚尾行情，不是問題。
那么接下來的問題是，萬科養(yǎng)豬，會(huì)采用什么模式？
國內(nèi)的規(guī)模養(yǎng)豬，模式可以分成兩派，一種是“公司+農(nóng)戶”的溫氏模式，一是“一體化自育自繁自養(yǎng)”的牧原模式。
從收購豬企，自建豬場(chǎng)、產(chǎn)能規(guī)劃等一系列動(dòng)作上看，萬科選擇了牧原模式。這種模式有個(gè)典型的好處——不需要和農(nóng)戶打交道，特別適合萬科這種養(yǎng)豬門外漢。
但這種模式也有個(gè)問題，屬于真金白銀的重資產(chǎn)投資，規(guī)模越大，花錢越多。而正是這種投資，勸退了曾經(jīng)要到貴州養(yǎng)豬的萬達(dá)，還讓王總憤怒地喊出了“一個(gè)豬場(chǎng)十幾億，我們蓋一個(gè)五星級(jí)酒店才多少錢”的名言。
從媒體記者對(duì)萬科豬場(chǎng)的探訪中看得出，萬科在豬場(chǎng)建設(shè)的投資上并不吝嗇，比如通風(fēng)設(shè)備選用了美國的蒙特環(huán)控、飼喂系統(tǒng)選擇了美國谷瑞，標(biāo)準(zhǔn)直逼牧原與正邦。這意味著這些投入，日后都要攤?cè)氲饺f科的養(yǎng)殖成本中。
牧原模式的問題還在于，一旦存欄量上去了，風(fēng)險(xiǎn)也跟著上去了，比如作為飼料原料的玉米一漲價(jià)，養(yǎng)殖成本就蹭蹭往上漲。
開源證券的陳雪麗分析師，對(duì)牧原股份的商品豬完全成本做過一個(gè)精確測(cè)算，2019年里，牧原的商品豬成本每公斤漲了1.98元，達(dá)到了13.13元的水平。其中上漲最狠的一塊是包含職工薪酬、原材料在內(nèi)的生產(chǎn)成本。
牧原面對(duì)的問題，同樣擺在萬科面前。事實(shí)上，在豬場(chǎng)職工薪酬上，萬科已經(jīng)遇到了“7000元招不到養(yǎng)豬倌”的難題。這其中的道理也很簡單，豬場(chǎng)地處偏遠(yuǎn)，又是封閉式管理，沒有高薪，很難吸引到符合需求的員工。
但萬科養(yǎng)豬，手里是不是一張好牌都沒有呢？
在萬科為數(shù)不多的副業(yè)里，有一項(xiàng)水平不錯(cuò)的業(yè)務(wù)，就是物流倉儲(chǔ)。萬科的萬緯物流目前擁有1100多萬平方米的倉儲(chǔ)規(guī)模，在全國擁有25個(gè)冷鏈物流園?；谶@個(gè)基礎(chǔ)，萬科的豬肉實(shí)現(xiàn)“從農(nóng)場(chǎng)到餐桌”，顯然可以省掉一些銷售費(fèi)用，增加一點(diǎn)運(yùn)輸便利。
總體而言，門外漢萬科養(yǎng)豬，需要面對(duì)的難題只多不少，比起養(yǎng)豬老大牧原股份，養(yǎng)殖成本大概率只高不低。但身處高盈利的好時(shí)段，坐擁四千萬的大客群，想一想再造一個(gè)萬科的可能性，難題顯然更像是飽含機(jī)會(huì)的挑戰(zhàn)。
從小的方向上看，房企服務(wù)于業(yè)主，往大的方向上看，房企服務(wù)于城市。對(duì)于萬科而言，如果做到豬肉房子兩手抓，兩手都能硬，倒不失為上市公司尋找更大價(jià)值空間的自由選擇。#p#分頁標(biāo)題#e#
本文參考資料：
《“超級(jí)豬周期”背后的資本狂歡》 巨潮商業(yè)評(píng)論
研報(bào)《牧原股份，邁入智能養(yǎng)殖的農(nóng)牧巨頭，周期成長之路開啟》：開源證券陳雪麗
大消費(fèi)行業(yè)周報(bào)《萬科成立食品事業(yè)部》：平安證券劉彪
《實(shí)探萬科養(yǎng)豬：最高月薪超7000招“豬倌”仍困難》：新京報(bào)
《激蕩三十年》，吳曉波