降準(zhǔn)幅度為常規(guī)2倍，年內(nèi)可能還有一次。
9月24日，中國人民銀行行長潘功勝在國新辦新聞發(fā)布會(huì)上連發(fā)多個(gè)重磅消息。
其中，關(guān)于降準(zhǔn)，潘功勝宣布近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，向金融市場提供長期流動(dòng)性約1萬億元；今年內(nèi)將視市場流動(dòng)性狀況，可能擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25~0.5個(gè)百分點(diǎn)。
關(guān)于降息，降低中央銀行政策利率，下調(diào)7天期逆回購操作利率0.2個(gè)百分點(diǎn)，從目前的1.7%下調(diào)至1.5%，引導(dǎo)貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）和存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差穩(wěn)定。
招聯(lián)首席研究員董希淼對第一財(cái)經(jīng)表示，降準(zhǔn)降息等政策，有助于降低金融機(jī)構(gòu)資金成本，推動(dòng)金融機(jī)構(gòu)降低貸款實(shí)際利率，促進(jìn)社會(huì)綜合融資成本穩(wěn)中有降，減輕企業(yè)和個(gè)人的利息支出，激發(fā)有效融資需求。
降準(zhǔn)幅度為常規(guī)2倍
2024年2月，人民銀行下調(diào)了存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，這次存款準(zhǔn)備金率擬再次下調(diào)0.5個(gè)百分點(diǎn)。
目前，金融機(jī)構(gòu)加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率為7%，其中，大型商業(yè)銀行將從現(xiàn)行的8.5%降至8%，中型銀行從現(xiàn)行的6.5%降至6%；農(nóng)村金融機(jī)構(gòu)等已執(zhí)行5%存款準(zhǔn)備金率的不再調(diào)降。
“降低存款準(zhǔn)備金率和政策利率將有效降低金融機(jī)構(gòu)資金成本?！倍ｍ当硎?。目前我國加權(quán)平均存款準(zhǔn)備金率約為7%，降準(zhǔn)的確還有空間。
此次宣布全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)，是繼2月全面降準(zhǔn)0.5個(gè)百分點(diǎn)之后，年內(nèi)第二次降準(zhǔn)。一般情況下，降準(zhǔn)幅度為0.25個(gè)百分點(diǎn)（2023年兩次降準(zhǔn)均為0.25個(gè)百分點(diǎn)），而此次降準(zhǔn)為0.5個(gè)百分點(diǎn)，為常規(guī)降準(zhǔn)幅度的2倍。
中國民生銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家溫彬表示，在量的方面，央行宣布降低存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)，提供長期流動(dòng)性1萬億元，年內(nèi)視市場流動(dòng)性狀況再下降0.25~0.5個(gè)百分點(diǎn)，最高釋放的流動(dòng)性可達(dá)2萬億元，推動(dòng)銀行負(fù)債成本下降80億元左右。
降準(zhǔn)后，銀行業(yè)平均存款準(zhǔn)備金率約為6.6%，與國際上主要經(jīng)濟(jì)體央行相比，還有一定空間，年底前根據(jù)流動(dòng)性情況還有可能酌情進(jìn)一步調(diào)降0.25到0.5個(gè)百分點(diǎn)。
在市場看來，此次降準(zhǔn)力度較大，即在“近期將下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個(gè)百分點(diǎn)”的同時(shí)，還宣布了“在今年年內(nèi)還將視市場流動(dòng)性的狀況，可能擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25~0.5個(gè)百分點(diǎn)”，后者超出市場普遍預(yù)期。
東方金誠首席宏觀分析師王青判斷，當(dāng)前處于政府債券發(fā)行高峰期，央行降準(zhǔn)能夠有力支持政府債券發(fā)行。與此同時(shí)，本次央行較大幅度降準(zhǔn)，也會(huì)對四季度銀行加大信貸投放提供支持。這有望扭轉(zhuǎn)1~8月新增人民幣貸款較大幅度同比少增的狀況，也是當(dāng)前穩(wěn)增長的一個(gè)重要發(fā)力點(diǎn)。最后，預(yù)計(jì)四季度財(cái)政政策將通過加發(fā)國債等方式，有力發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用。
王青判斷，這或是央行宣布年內(nèi)還有可能“擇機(jī)進(jìn)一步下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.25~0.5個(gè)百分點(diǎn)”的一個(gè)原因。
降息對銀行凈息差影響中性
除了降準(zhǔn)，央行還宣布擬將7天期逆回購操作利率從目前的1.7%調(diào)降至1.5%，下調(diào)20個(gè)基點(diǎn)，引導(dǎo)貸款市場報(bào)價(jià)利率和存款利率同步下行，保持商業(yè)銀行凈息差穩(wěn)定。
7月，央行曾將7天期逆回購操作利率從1.8%下調(diào)至1.7%，此次進(jìn)一步降至1.5%。在市場化的利率調(diào)控機(jī)制下，通過政策利率的調(diào)整，帶動(dòng)各類市場基準(zhǔn)利率進(jìn)行調(diào)整。預(yù)計(jì)本次政策利率調(diào)整，將帶動(dòng)中期借貸便利（MLF）利率下調(diào)0.3個(gè)百分點(diǎn)，預(yù)期貸款市場報(bào)價(jià)利率（LPR）、存款利率等也將隨之下行0.2至0.25個(gè)百分點(diǎn)。
根據(jù)央行估算，本次利率調(diào)整對銀行凈息差的影響總體中性。業(yè)內(nèi)預(yù)期，LPR、存款利率將會(huì)對稱下行。前幾輪央行引導(dǎo)存款利率下調(diào)的效果也在逐步累積顯現(xiàn)。綜合考慮各項(xiàng)政策后，凈息差能夠保持穩(wěn)定。
王青認(rèn)為，央行宣布降息降準(zhǔn)，將對提振宏觀經(jīng)濟(jì)總需求發(fā)揮重要作用。一方面，融資成本下調(diào)將直接刺激消費(fèi)和投資需求，有效發(fā)揮逆周期調(diào)節(jié)作用，推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能改善；與此同時(shí)，這也將緩解當(dāng)前宏觀經(jīng)濟(jì)“供強(qiáng)需弱”的局面，推動(dòng)物價(jià)水平溫和回升。另一方面，央行打出政策組合拳后，將有效提振市場信心，改善社會(huì)預(yù)期。就現(xiàn)階段而言，這對穩(wěn)增長、穩(wěn)樓市，實(shí)現(xiàn)年初確定的“5.0%左右”的經(jīng)濟(jì)增長目標(biāo)具有重要意義。
中國銀行研究院研究員梁斯認(rèn)為，7天期逆回購利率是政策利率，是利息體系中樞，其下調(diào)意味著后續(xù)LPR有望同步下調(diào)，與LPR掛鉤的信貸利率也將同步下行，企業(yè)融資成本和居民購房負(fù)擔(dān)將進(jìn)一步降低。
從內(nèi)部需求來看，今年以來，金融數(shù)據(jù)整體偏弱，居民端加杠桿意愿偏弱，而通脹讀數(shù)偏低環(huán)境下實(shí)際利率仍然較高，大幅降息有助于強(qiáng)化逆周期調(diào)節(jié)力度。
中信證券首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家明明表示，從外部環(huán)境來看，美聯(lián)儲(chǔ)降息后中美利差逐步收窄，而人民幣匯率整體走強(qiáng)，穩(wěn)匯率目標(biāo)對于寬貨幣的制約緩解，我國降息也存在更大的空間。
隨著市場對美聯(lián)儲(chǔ)降息的預(yù)期升溫及至落地，8月以來，美元指數(shù)持續(xù)回落，已下跌3%，緩解了非美貨幣的貶值壓力，人民幣匯率貶值壓力較大的局面也得到扭轉(zhuǎn)。