實現(xiàn)自我造血與穩(wěn)住資方信心，始終是機(jī)器人企業(yè)心之所系。
近日，埃夫特（688165.SH）發(fā)布控股股東一致行動人協(xié)議續(xù)延公告稱，埃夫特控股股東蕪湖遠(yuǎn)宏、遠(yuǎn)大創(chuàng)投與睿博投資，以及這三者與蕪湖嘉植分別于2023年7月14日、2024年3月18日簽訂的《一致行動人協(xié)議》及《一致行動人之補(bǔ)充協(xié)議》已到期，因上述四方未提出異議，故自動續(xù)期12個月。
此舉看似是為維持埃夫特股權(quán)和控制權(quán)的穩(wěn)定性，實則也是向外界傳遞出控股股東對埃夫特未來發(fā)展充滿信心的信號。
其實，今年3月20日至6月28日期間，遠(yuǎn)大創(chuàng)投與蕪湖嘉植已先后通過集中競價的方式增持埃夫特股份。截至6月28日，兩者合計增持股份數(shù)量逼近總股本的2%。
在遠(yuǎn)大創(chuàng)投等增持的同時，埃夫特前十大股東美的集團(tuán)（以下簡稱“美的” 000333.SZ）卻開啟“出貨模式”。今年3月28日至6月27日，美的通過大宗交易累計減持埃夫特200萬股，減持比例0.3833%，套現(xiàn)0.16億元。減持完成后，美的對埃夫特的持股比例由5.0003%降至4.6170%。
這并非美的首次“出貨”。2023年，美的曾對埃夫特多番減持。此外，奇瑞系的蕪湖奇瑞科技有限公司也曾兩度減持埃夫特。
減持，透露出股東們對埃夫特的“缺乏信心”。背后，則是這家機(jī)器人新貴糟糕的業(yè)績。上市四年，仍交不出一份盈利答卷，埃夫特的焦慮溢于言表。
美的持股九年回報不足1倍
上市僅4年的埃夫特可謂出身豪門。
埃夫特成立于2007年，其前身為“蕪湖奇瑞裝備有限責(zé)任公司”（以下簡稱“奇瑞裝備”），由奇瑞汽車出資200萬元成立。彼時，奇瑞裝備研發(fā)生產(chǎn)工業(yè)機(jī)器人主要供給奇瑞汽車生產(chǎn)線。2012年，奇瑞裝備更名為“安徽埃夫特智能裝備有限公司”（以下簡稱“埃夫特”）。2014年，埃夫特從奇瑞體系獨立，控股股東由奇瑞汽車變更為遠(yuǎn)大創(chuàng)投。
據(jù)公開資料及天眼查股權(quán)穿透發(fā)現(xiàn)，遠(yuǎn)大創(chuàng)投背后的實控人，為蕪湖市人民政府國有資產(chǎn)監(jiān)督管理委員會（以下簡稱“蕪湖國資委”）。
2015年，遠(yuǎn)大創(chuàng)投以每元出資額折合5元的比例，向美的轉(zhuǎn)讓其持有的埃夫特3560萬元出資額，轉(zhuǎn)讓價款約1.78億元，持股比例17.8%。
同年，美的正式開啟在機(jī)器人領(lǐng)域的布局。源媒匯發(fā)現(xiàn)，2015年，除了入股埃夫特，美的還與全球機(jī)器人巨頭安川電機(jī)聯(lián)合設(shè)立“廣東安川美的工業(yè)機(jī)器人有限公司 ”，并增持被業(yè)界譽為“四大家族”之一的德國機(jī)器人龍頭KUKA股份，欲打造家電之外的第二業(yè)務(wù)增長線。
之后，經(jīng)過多輪增資擴(kuò)股的埃夫特，截至2020年上市前夕，其股東數(shù)量已由個位數(shù)變更為雙位數(shù)，原控股股東奇瑞汽車雖仍位列前十大股東之列，但持股比例已降至1.4%。不過，埃夫特的實控權(quán)仍牢牢掌握在蕪湖國資委手中。
招股書披露的埃夫特上市前夕的股權(quán)結(jié)構(gòu)顯示，由蕪湖國資委控股的蕪湖遠(yuǎn)宏及遠(yuǎn)大創(chuàng)投，持有埃夫特股權(quán)比例合計約37%。加上由埃夫特發(fā)起的員工持股平臺睿博投資與前者早期簽訂的一致行動人協(xié)議，此三者在埃夫特的股權(quán)合計達(dá)到48.64%。
埃夫特上市后，直至2023年末，蕪湖遠(yuǎn)宏及遠(yuǎn)大創(chuàng)投在股權(quán)上鮮有變動操作，倒是睿博投資曾兩度減持。
反觀美的，投資埃夫特8年后，開始頻繁“出貨”。
2023年6月7日，美的提前知會埃夫特，擬計劃通過集中競價方式、大宗交易方式合計減持不超過31306800股，減持股份比例不超過公司總股本的6%。此番，擬大宗交易和集中競價的減持截止時間，分別為2023年12月12日及2024年1月2日。
截至2023年末，美的累計減持埃夫特股份為9509192股，持股比例也從早期的6.82%降至5%。
從埃夫特2023年的股價走勢來看，其最高位時約為每股13元，最低位時約為每股8元，倘若以此區(qū)間退出，此番美的套現(xiàn)大約在0.76億元至1.24億元。加上前文所述今年上半年套現(xiàn)的0.16億元，以及目前在手的24090808股，按照7月18日收盤價每股7.25元換算，其在手持股價值約1.75億元。
換言之，美的對埃夫特已套現(xiàn)股份加之在手股份價值，合計約為2.67億元至3.15億元。對比早期投資的1.78億元，美的投資埃夫特九年，回報不足1倍。
值得一提的是，同為2015年被美的增持股份的KUKA，卻交出了一份截然不同的成績單。為了全面收購KUKA，美的曾耗費巨資、歷時7年長跑，終于在2022年11月26日完成對KUKA股權(quán)的全面收購并私有化退市。
不過，私有化后的KUKA也沒有令美的失望。財報顯示，2023年美的實現(xiàn)營收3720.37億元，其中以KUKA為核心的機(jī)器人與自動化業(yè)務(wù)，實現(xiàn)營收311億元，同比增長12%。
反觀埃夫特，2023年實現(xiàn)營收18.86億元，同比增長42.11%；凈利潤則虧損0.47億元。
虧損，也成為埃夫特長期以來的一塊心病。
連虧8年累計超7億元
埃夫特的虧損由來已久。
源媒匯梳理發(fā)現(xiàn)，2016年至2023年，埃夫特連年虧損，8年間累計虧損約7.24億元。其中，自2020年上市以來，四年間累計虧損約5.82億元。
從最近一個季度的業(yè)績來看，埃夫特的虧損情況并沒有得到改善，與此同時，營收還出現(xiàn)了下滑。財報顯示，今年一季度，埃夫特實現(xiàn)營收3.35億元，同比下滑14.06%；凈利潤虧損0.19億元。
反觀可比公司，雖然部分也出現(xiàn)不同程度虧損，但總體上埃斯頓（002747.SZ）、新時達(dá)（002527.SZ）、新松機(jī)器人（300024.SZ）等公司，均要比埃夫特好上些許。三家企業(yè)均于2014年便實現(xiàn)盈利。而在過去8年里，埃斯頓、新松機(jī)器人累計實現(xiàn)歸母凈利潤8.8億元、7.21億元；新時達(dá)雖然近8年累計虧損10.97億元，但在這8年間有5年歸母凈利潤為正。
那么，埃夫特這種常年虧損的狀況，在業(yè)內(nèi)算不算是常態(tài)？還是說僅此一家？
“應(yīng)該這么說，到目前為止，中國工業(yè)機(jī)器人廠商真正能靠機(jī)器人業(yè)務(wù)掙錢的公司依然是稀有物種。”高工機(jī)器人產(chǎn)業(yè)研究所所長盧瀚宸對源媒匯說。
同時，盧瀚宸也分析了機(jī)器人企業(yè)虧損背后的兩大外在因素：
一、行業(yè)發(fā)展的上半場，大批廠商涌入機(jī)器人賽道，無形中加劇了行業(yè)的無序性。加上外部環(huán)境的變化，行業(yè)的內(nèi)卷持續(xù)加劇，部分廠商確實依靠前瞻布局和市場策略（如犧牲利潤搶份額）搶到了一定的銷量份額；
二、行業(yè)發(fā)展進(jìn)入下半場，外部環(huán)境不僅沒有改變跡象，存量市場的競爭反而變得更為激烈。加上成本壓力貫穿全產(chǎn)業(yè)鏈，機(jī)器人企業(yè)的盈利經(jīng)受更為殘酷的挑戰(zhàn)。
除了外部因素，產(chǎn)品同質(zhì)化和應(yīng)用端突破難等內(nèi)在因素，也是阻礙機(jī)器人企業(yè)發(fā)展的一大攔路虎。
“拋開外部環(huán)境因素，一是產(chǎn)品的同質(zhì)化嚴(yán)重，缺乏真正的創(chuàng)新驅(qū)動；二是高端應(yīng)用未真正突破（如半導(dǎo)體、汽車整車應(yīng)用），扎堆在中低端應(yīng)用內(nèi)卷；這種惡性的循環(huán)（內(nèi)卷-不盈利-研發(fā)難-創(chuàng)新難-突破難）一定程度上限制了機(jī)器人產(chǎn)業(yè)向上發(fā)展的動力?！北R瀚宸表示。
為了解決這些內(nèi)外部難題，扭轉(zhuǎn)常年虧損的狀態(tài)，埃夫特也可謂是鉚足了勁不斷探索和調(diào)整策略。譬如，2023年以來公司便著重強(qiáng)調(diào)“資源聚焦戰(zhàn)略”，這也為其機(jī)器人銷量和海內(nèi)外系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的增長埋下伏筆。
尤其是海外業(yè)務(wù)，常年占據(jù)埃夫特營收的半壁江山。財報顯示，2023年埃夫特實現(xiàn)營收18.86億元，其中海外業(yè)務(wù)為10.35億元，占總營收比例為54.88%。
此外，源媒匯注意到，得益于早期收購的CMA、EVOLUT、WFC等海外機(jī)器人企業(yè)，埃夫特時常能夠接到寶馬等車企的海外巨額訂單。譬如1月23日埃夫特發(fā)布公告稱，近日其旗下全資孫公司Autorobot收到寶馬集團(tuán)關(guān)于英國斯溫登工廠三款車型的前后門、擋板和尾蓋焊裝線改建的采購訂單，訂單總金額預(yù)計約1.76億人民幣（2239.51萬歐元）。
此外，在2023年，埃夫特旗下孫公司GME及Autorobot還先后收到大眾集團(tuán)墨西哥普埃布拉工廠Tayron項目采購訂單，項目總金額預(yù)計約2.23億人民幣（2920.073萬歐元，不含稅）；大眾集團(tuán)美國查塔努加工廠Atlas NF和Atlas Cross Sport NF兩款車型的前后門生產(chǎn)線改建的采購訂單，項目總金額預(yù)計約1.75億人民幣（2550萬美元）。
海外大額訂單頻現(xiàn)，為埃夫特海外業(yè)務(wù)增長提供了保障。但從訂單的獲取來看，埃夫特更多還是依賴海外子公司及孫公司，加上國際貿(mào)易戰(zhàn)、局部沖突以及匯率波動等因素影響，均有可能為其業(yè)務(wù)增長帶來諸多不確定性。
如此情形下，股東持續(xù)增持與抱團(tuán)不減持等動作，短期內(nèi)或能穩(wěn)住軍心。但長遠(yuǎn)來看，唯有通過不斷自我造血，才能確保企業(yè)穩(wěn)健成長。
針對美的減持、公司常年虧損以及海外業(yè)務(wù)存在不確定性等問題，源媒匯向埃夫特方面發(fā)函詢問，截至發(fā)稿未獲回復(fù)。