繼“月子中心第一股”愛帝宮（0286.HK）之后，又有月子中心沖刺港股上市。
近日，SAINT BELLA INC（以下稱為“圣貝拉”）向港交所遞交上市申請。據(jù)招股書，按2023年收入計算，公司是中國最大的綜合家庭護理品牌集團。按2023年超高端月子中心產(chǎn)生的收入計，公司是最大的產(chǎn)后護理及修復集團；按2021年至2023年收入增長率計，公司是增長最快的規(guī)?；a(chǎn)后護理及修復集團。
圣貝拉的業(yè)務構(gòu)成 來源：招股書
圣貝拉有三大業(yè)務線，包括月子中心（包括產(chǎn)后護理服務及產(chǎn)后修復服務）、家庭護理服務及女性健康功能性食品，其中月子中心近三年均貢獻了80%以上的收入。官網(wǎng)資料顯示，戚薇、唐藝昕、麥迪娜、李艾等女明星均是圣貝拉的客戶。
“月子中心的愛馬仕”，三年虧損超7億元
產(chǎn)婦分娩后會有一段休養(yǎng)的時間，被稱為“坐月子”。當前，坐月子基本分為兩種，一種是在家坐月子，家庭可能選擇聘請月嫂提供服務，另一種就是去月子中心，由月子中心的工作人員提供服務。
月子中心在內(nèi)地的市場前景和潛力被看好。據(jù)弗若斯特沙利文報告，2018年至2023年間，中國內(nèi)地月子中心行業(yè)的市場規(guī)模復合年增長率為22.7%。其中超高端及高端板塊預計增速最快，2024年至2030年的市場規(guī)模預計分別按31.5%及29.9%的復合年增長率增長。此外，中國內(nèi)地產(chǎn)后護理板塊的滲透率由2018年的6.9%大幅上升至2023年的16.2%，其中月子中心的滲透率由2018年1.0%上升至2023年的5.5%，而韓國及中國臺灣的產(chǎn)后護理服務滲透率高達約60%。
招股書顯示，其月子中心主要設于高檔酒店，也有部分圣貝拉中心設于獨幢別墅。在圣貝拉、Bella Isla及小貝拉品牌名下?lián)碛?9家高端月子中心，包括47家自有中心及12家管理中心，已覆蓋中國18個一二線城市。據(jù)弗若斯特沙利文報告，2023年公司擁有中國最大的高端月子中心網(wǎng)絡。
作為不少女明星選擇的高端月子中心，圣貝拉的費用也不便宜。招股書披露的月子中心營運數(shù)據(jù)顯示，2021年至2023年，圣貝拉品牌月子中心每間產(chǎn)后護理服務房每晚的平均合同價值分別為6726元、6740元、6887元，小貝拉分別為2975元、3328元、3478元。由于費用較高，圣貝拉也被稱為“月子中心的愛馬仕”。
圣貝拉部分財務數(shù)據(jù)
業(yè)績層面，2021年至2023年，圣貝拉收入不斷增長，分別為2.59億元、4.72億元、5.6億元，但同期虧損波動較大，分別為1.22億元、4.12億元及2.39億元。按此計算，圣貝拉三年累計虧損7.73億元。圣貝拉稱，公司在營業(yè)紀錄期間曾出現(xiàn)凈虧損，主要是由于向投資者發(fā)行的金融工具公允價值出現(xiàn)虧損。經(jīng)調(diào)整后，2021年和2022年，圣貝拉虧損2986.8萬元及4462.8萬元，2023年扭虧為盈至2077.2萬元。
具體到月子中心業(yè)務，2021年至2023年，圣貝拉的月子中心收入分別為2.33億元、4.07億元和4.68億元，占總營收比例分別為90.2%、86.4%和83.5%。月子中心的毛利率有一定波動，但基本在30%左右，其中2023年達到34.1%。
創(chuàng)始人牛津大學畢業(yè)，騰訊持股11.6%
圣貝拉的控股股東是向華、Primecare BVI 及Xiang SPV，其中Primecare BVI及Xiang SPV均是由向華全資擁有的公司。向華正是圣貝拉的創(chuàng)辦人、董事長、執(zhí)行董事兼首席執(zhí)行官。
向華今年37歲，畢業(yè)于英國牛津大學，獲得學士學位，并于2010年7月完成工程碩士學位。他于2010年7月至2017年6月供職于瑞銀香港，于2010年7月至2017年6月并任職于亞洲并購與企業(yè)融資組及亞洲醫(yī)療健康組，期間積累了多個行業(yè)的并購及資本市場的交易經(jīng)驗，包括醫(yī)療保健服務和醫(yī)療器材領域，最后職位為董事。
圣貝拉的股東結(jié)構(gòu)圖
2017年，向華創(chuàng)立圣貝拉，2017年11月，圣貝拉在杭州開設首家圣貝拉月子中心， 2019年7月又推出 小貝拉品牌的月子中心，面向年輕一代。此前，圣貝拉曾獲得騰訊、中國人壽(30.610, 0.36, 1.19%)、香港知名地產(chǎn)公司太古地產(chǎn)、新鴻基以及高榕資本等方面的投資。IPO前，向華通過Primecare BVI及Xiang SPV合計持股42.4%，騰訊持股11.6%。
圣貝拉的募資計劃
當前，月子中心業(yè)務占據(jù)圣貝拉的收入大頭，但這部分業(yè)務存在不穩(wěn)定性。圣貝拉在風險因素提到，據(jù)弗若斯特沙利文報告，近年來中國新生兒數(shù)量顯著下降，若中國出生率繼續(xù)下降，中國家庭護理行業(yè)的市場規(guī)?？赡懿粫串斍邦A期的速度增長，或根本不會增長。此外，在經(jīng)濟衰退期間，消費者的消費習慣可能會受到不利影響，未來經(jīng)濟前景的不確定因素可能影響消費者的消費習慣。
從現(xiàn)有業(yè)務來看，圣貝拉已經(jīng)涉足月子中心以外的業(yè)務，其中女性健康功能食品2023年毛利2981.2萬元，毛利率達到63.3%，遠高于月子中心30%左右的毛利率。從港股IPO募資計劃來看，除了開設或收購更多月子中心，圣貝拉還在布局養(yǎng)老護理、新零售、產(chǎn)后修復服務等新業(yè)務。