銀行正在拋售資產(chǎn)，其中許多銀行正轉(zhuǎn)向債券市場(chǎng)的一個(gè)蓬勃發(fā)展的領(lǐng)域。
被稱(chēng)為《巴塞爾協(xié)議III》的最新一輪全球資本規(guī)則預(yù)計(jì)將提高銀行持有大量貸款的成本。作為回應(yīng)，貸款機(jī)構(gòu)正在將更多的汽車(chē)貸款、設(shè)備租賃和其他類(lèi)型的債務(wù)捆綁到資產(chǎn)支持證券中。
匯編的數(shù)據(jù)顯示，僅在美國(guó)，ABS今年的銷(xiāo)售額就超過(guò)了1700億美元，比2023年的這個(gè)時(shí)候增長(zhǎng)了約38%。歐洲也出現(xiàn)了類(lèi)似的增長(zhǎng)：匯編的不包括抵押貸款證券的數(shù)據(jù)顯示，今年的發(fā)行量約為210億歐元（合229億美元），比去年同期增長(zhǎng)了約35%。
而且，發(fā)行的浪潮似乎并沒(méi)有消退。美國(guó)銀行策略師5月31日將這些債券的全年美國(guó)銷(xiāo)售預(yù)測(cè)從之前的2700億美元上調(diào)至約3100億美元，主要是由于汽車(chē)貸款證券化。這些債券在信貸投資者中找到了現(xiàn)成的買(mǎi)家，本周在巴塞羅那舉行的全球ABS會(huì)議上，與會(huì)者對(duì)市場(chǎng)表達(dá)了謹(jǐn)慎樂(lè)觀的態(tài)度。
摩根大通資產(chǎn)管理公司（JPMorgan Asset Management）負(fù)責(zé)美國(guó)固定收益業(yè)務(wù)的首席投資官凱赫爾（Kay Herr）在播客Credit Edge中表示：“我們?cè)谫Y產(chǎn)支持證券中看到了有吸引力的機(jī)會(huì)，”特別是那些與美國(guó)家庭有關(guān)的證券?！蔽覀兘^對(duì)看到了那里收益率上升的機(jī)會(huì)?！?/p>
銀行對(duì)重大風(fēng)險(xiǎn)轉(zhuǎn)移（類(lèi)似于ABS）的使用，也在推動(dòng)債券發(fā)行，達(dá)到2008年金融危機(jī)重創(chuàng)市場(chǎng)以來(lái)的最高水平。
標(biāo)普評(píng)級(jí)（S&P Ratings）結(jié)構(gòu)性金融研究主管安德魯索斯（Andrew South）在本周的一次會(huì)議上表示：“到目前為止，許多SRT交易都發(fā)生在美國(guó)?！彼a(bǔ)充說(shuō)：“隨著巴塞爾協(xié)議3.1在監(jiān)管方面的大量變化，銀行可能會(huì)有更多的動(dòng)機(jī)利用證券化來(lái)緩解資本壓力?！?/p>
需求強(qiáng)勁的一個(gè)跡象是，投資者在尋找評(píng)級(jí)相對(duì)較高、收益率較高的證券時(shí)，搶購(gòu)了由越來(lái)越奇異的資產(chǎn)支持的資產(chǎn)，包括倫勃朗·范·萊茵（Rembrandt van Rijn）和安迪·沃霍爾（Andy Warhol）的藝術(shù)品，以及互聯(lián)網(wǎng)協(xié)議地址。
South說(shuō)：”我們收到了很多關(guān)于深?yuàn)W證券化的詢(xún)問(wèn)?！彼脭?shù)據(jù)中心和太陽(yáng)能電池板證券化作為兩個(gè)例子。
策略師們表示，可以肯定的是，發(fā)行者可能會(huì)提前銷(xiāo)售，以避免美國(guó)總統(tǒng)選舉或美聯(lián)儲(chǔ)（Federal Reserve）貨幣政策轉(zhuǎn)向帶來(lái)的任何波動(dòng)。這種動(dòng)態(tài)可能會(huì)導(dǎo)致今年下半年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)大幅放緩。
華爾街的首席執(zhí)行官們一直在直言不諱地抱怨《巴塞爾協(xié)議III》（Basel III）的終局規(guī)則。摩根大通公司（JPMorgan Chase & Co．， jpm）的杰米?戴蒙（Jamie Dimon）表示，對(duì)沖基金和銀行體系之外的其他公司對(duì)它們將從這些監(jiān)管規(guī)定中獲益的業(yè)務(wù)感到興奮。
”他們?cè)诳駳g?！贝髅扇ツ暾f(shuō)。
監(jiān)管機(jī)構(gòu)似乎在傾聽(tīng)。今年3月，美聯(lián)儲(chǔ)（Federal Reserve）主席杰爾姆鮑威爾表示，央行正在計(jì)劃對(duì)央行實(shí)施這些規(guī)則的做法進(jìn)行”廣泛和實(shí)質(zhì)性的改變”，并有可能進(jìn)行全面改革。
但即便如此，銀行為更嚴(yán)格的新資本規(guī)定所做的準(zhǔn)備，從越來(lái)越多的ABS發(fā)行中可以看出。最近幾天，銀行準(zhǔn)備在下周出售一批新債券，包括桑坦德銀行（Santander）和豐田（Toyota）的汽車(chē)債券。