作者丨唐簇
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深藍(lán)色金花絲巾點綴，身穿灰色正裝的王迎燕，神采飛揚地坐在話筒前，右前方的粉紅色桌牌寫著她名字，這是網(wǎng)路上流傳的關(guān)于她最廣的公開照。
與平時低調(diào)不同的是，2019年11月20日，美尚生態(tài)（現(xiàn)為“*ST美尚”）董事長、總裁的王迎燕女士受聘為江南大學(xué)客座教授，中國工程院院士、江南大學(xué)校長陳堅為王董頒發(fā)受聘證書。
作為曾經(jīng)的江南學(xué)子，這位馳騁商海的鐵娘子坦言江大“篤學(xué)尚行，止于至善”的校訓(xùn)一直都是自己的精神引導(dǎo)和前行動力。
如今，時光流轉(zhuǎn)，與曾獲“無錫市優(yōu)秀企業(yè)家”、“中國園林綠化行業(yè)優(yōu)秀企業(yè)家”等榮譽稱號相背馳的是，操縱證券市場、財務(wù)造假等劣跡斑斑，映照在這位昔日的胡潤百富榜女富豪身上。
從2001年34歲創(chuàng)辦美尚生態(tài)，到2024年5月面臨退市大限，上市圈錢，董事長操縱股價，因業(yè)績、信披、內(nèi)控等問題縈繞在*ST美尚之上。從百億市值到股價只剩一毛多，一個近十年構(gòu)建的資本帝國退市轟然倒塌，以致于中國政法大學(xué)商學(xué)院原院長劉紀(jì)鵬公開痛批*ST美尚是“烏龜王八蛋”。
鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》試圖通過致電*ST美尚官網(wǎng)深圳總部電話獲悉公司目前經(jīng)營現(xiàn)狀，并未接通。除了*ST美尚或退市之外，一位常年關(guān)注資本市場的律師告訴鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》，根據(jù)目前公布的事實，欺詐發(fā)行罪、違規(guī)不披露重要信息罪對于*ST美尚幾乎是必然的了，甚至可能還涉嫌其他犯罪行為。
01 坐莊炒虧2.38億，股價“過山車”直降99%，安信基金曾重倉
“理直氣壯”造假，并成功隱匿近十年，昔日園林巨頭*ST美尚這家奇葩公司曾被安信基金重倉過。
據(jù)Wind數(shù)據(jù)顯示，在*ST美尚十大股東明細(xì)里，安信基金保騰豐利2號曾2次出現(xiàn)在*ST美尚十大股東明細(xì)里，分別是2016年報和2019年中報。
安信基金-保騰豐利2號是專戶產(chǎn)品，存續(xù)期是2016年10月27日-2019年10月26日，當(dāng)時規(guī)模是2.04億元，目前已經(jīng)到期。公開資料顯示，上述產(chǎn)品的存續(xù)期是美尚的造假期間。
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如今，這家華東首家生態(tài)景觀建設(shè)A股上市企業(yè)迎來資本終局。打開*ST美尚的股吧，“褲衩都沒！” “從兩塊到8毛就五天時間，我能找他索賠嗎”“虧了45%，不知何時反彈”……成為不少購買*ST美尚股票的投資者的心聲。
伴隨著投資者的慘痛經(jīng)歷，*ST美尚的清算也在進(jìn)行中。鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》梳理發(fā)現(xiàn)，除了退市公告之外，僅4月29日一日，*ST美尚關(guān)于高級管理人員辭任、股票交易異常波動等公告就有近30條，一家退市上市公司的動蕩基本面得以呈現(xiàn)。
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*ST美尚也有過高光時刻，2016年上市不到一年其創(chuàng)下該股歷史最高股價：每股153元，也正是那一年實控人王迎燕以50億元的身家值躋身胡潤百富榜。
受股價的高位運行，以及連續(xù)送股的積極作用，王迎燕賺得盆滿缽滿，但是成也蕭何敗蕭何，曾經(jīng)的一手好牌也打得稀爛。
可以說，王迎燕是親手將自己的公司“炒”退市。2018年6月12日至2020年7月3日，王迎燕、季云實際控制“吳某”等113個證券賬戶對自己股票進(jìn)行操縱，累計交易額近800億元，但最終倒虧 2.38億。。
此外，王迎燕因指使美尚生態(tài)從事信息披露違法違規(guī)、欺詐發(fā)行行為，違法情節(jié)特別嚴(yán)重，證監(jiān)會決定對王迎燕采取證券市場終身禁入措施。她已數(shù)次被深交所給予公開譴責(zé)、通報批評的處分。
四面楚歌的*ST美尚在資本市場遭遇“滑鐵盧”。從歷史最高價到整個市場最低股價，*ST美尚用了8年。股票自2024年5月9日（周四）開市起停牌，而其中被套牢的股民有兩萬多。
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一位常年關(guān)注資本市場的業(yè)內(nèi)人士告訴鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》，股民成為被收割的韭菜，還標(biāo)榜“大美無言，至善天誠”，*ST美尚最大的懸念是如何賠償投資者，因為現(xiàn)價跌得一塌糊涂，投資損失慘重，既然是欺詐上市，當(dāng)然要賠償投資者的損失，保薦機(jī)構(gòu)肯定也跑不了，大股東也要一起問責(zé)，一起賠。
“目前渠道發(fā)行的賠償基本上采取的是現(xiàn)行賠付的方式，保薦機(jī)構(gòu)牽頭成立賠付基金。保薦機(jī)構(gòu)、中介他們有錢，可以讓他們先賠償，這恐怕不是幾個億的問題了，而是幾十個億、甚至上百個億的問題了。除了部分股民可能發(fā)起索賠，大部分股民應(yīng)該是很難回本了。”上述人士稱。
02 “圈錢之路 "：虛增凈利潤9年，四年虧損超22億元，是否被掏空需更多細(xì)節(jié)判斷
通過財務(wù)造假障眼法實現(xiàn)財富增值成功上市“圈錢”，進(jìn)而推高股價。為了維持股價高位，再用連續(xù)造假來粉飾，這是*ST 美尚形成的財富帝國閉環(huán)邏輯。
從2012年到2020年，*ST 美尚連續(xù)9年財務(wù)造假，累計虛增凈利潤4.57億元，這讓它在2015年獲得了首次公開發(fā)行股票的機(jī)會。在2015年到2018年中*ST 美尚通過財務(wù)造假、虛增凈利潤，實現(xiàn)公開募集配套資金等。
僅2015年*ST 美尚虛增凈利潤6672萬元，占當(dāng)期披露凈利潤高達(dá)60.52%；2016年虛增凈利潤6401萬元，占當(dāng)期披露凈利潤的30.64%。
虛增做高之外，*ST 美尚“繁榮”的外表之下，已經(jīng)連續(xù)四年虧損。自2020年以來，*ST 美尚經(jīng)營每況日下，2021年虧損金額高達(dá)10.45億元，直接虧掉了此前7年的盈利。
其中，*ST美尚2020年至2022年合計虧損約18億元，而2023年其利潤虧損5.47億元。從一季度末披露數(shù)據(jù)看，*ST美尚負(fù)債率高達(dá)100.48%，正式資不抵債。
更讓投資者心寒的是，財務(wù)造假將市值做大，而王迎燕等大股東則多次高位減持套現(xiàn)。2016年首次高送股后，王迎燕的持股比例降為41.52%，至2024年一季度，其持股比例只剩下17.87%，仍有約2.13萬股民被套在其中。
*ST美尚“破罐子破摔”行為，遭到了財經(jīng)作家葉檀的公開炮轟：“被證監(jiān)會罰款500萬，法院88次執(zhí)行都無法執(zhí)行”。
葉檀的判斷是*ST美尚有可能徹底破產(chǎn)了?！霸旒俚娜诵睦镒钋宄?，當(dāng)大牛股時，也想將這些錢拿出來，但是最終虧了2億多，這說明即使上市公司配合，根本也沒有辦法從市場上撈到油水。”
利潤連年虧損，股價遭遇“滑鐵盧”，針對*ST美尚是否已經(jīng)被掏空，相關(guān)業(yè)內(nèi)人士向鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》指出，需要更多披露細(xì)節(jié)判斷。根據(jù)公開消息，部分投資者已經(jīng)啟動對*ST美尚證券虛假陳述的民事索賠。
03 *ST美尚連鎖效應(yīng)或“一窩端”：保薦機(jī)構(gòu)責(zé)無旁貸，牽出利息捆綁舊事
*ST美尚的資本折戟之路，為上市公司中介機(jī)構(gòu)敲響了警鐘。當(dāng)初的保薦人、投行、會計師事務(wù)所、律師事務(wù)也難逃連帶責(zé)任，現(xiàn)實對作為資本市場看門人中介機(jī)構(gòu)的執(zhí)業(yè)質(zhì)量進(jìn)行了拷問。
今年，監(jiān)管機(jī)構(gòu)持續(xù)加強(qiáng)上市公司監(jiān)管，嚴(yán)厲打擊財務(wù)造假、違規(guī)占用等違法違規(guī)行為。*ST美尚的保薦人廣發(fā)證券也牽扯其中。
從美尚生態(tài)的IPO，到收購金點園林，再到上市后的定增交易、持股質(zhì)押，廣發(fā)證券都深度綁定，最后因為合作不和而鬧掰。去年9月，廣發(fā)證券曾因為美尚生態(tài)非公開發(fā)行股票提供保薦（主承銷）服務(wù)中的違規(guī)事項，遭到監(jiān)管處罰。
這不是廣發(fā)證券第一次觸及“警報”，它曾為康美藥業(yè)在2001年上市時擔(dān)任保薦機(jī)構(gòu)。即使在康美藥業(yè)自曝后，廣發(fā)證券仍然提供幫助發(fā)行公司債。因為牽涉康美案，廣發(fā)證券后來被暫停保薦機(jī)構(gòu)資格6個月，其債券承銷業(yè)務(wù)也被暫停受理。這讓廣發(fā)證券的投行業(yè)務(wù)遭受重創(chuàng)。
在保薦業(yè)務(wù)“踩雷”的機(jī)構(gòu)比比皆是。據(jù)不完全統(tǒng)計，截至2023年9月23日年內(nèi)，已有30張罰單與保薦機(jī)構(gòu)、保代在保薦過程中未能勤勉盡責(zé)相關(guān)，其中包括華泰聯(lián)合、中信證券各4張，廣發(fā)證券2張等。
作為*ST美尚的法律顧問，錦天城律師事務(wù)所也被深交所給予處分?！叭ツ暌詠砦覀儓F(tuán)隊也代理了*ST美尚虛假陳述案件的其中一名中介機(jī)構(gòu)的被告，目前已經(jīng)接到了來自各地800多名投資者的訴狀，可以預(yù)見是一場艱難的戰(zhàn)役?！皣坡蓭熓聞?wù)所（南京）某位律師如此表示。
今年以來，A股市場的退市力度不斷加大，遭到證監(jiān)會ST的有特發(fā)信息、海峽創(chuàng)新、匯金股份等。目前已經(jīng)有9家公司完成退市，5月份以來，還有多家公司事先收到了退市通知書，例如*ST美尚、*ST左江、*ST三盛、ST太安、*ST越博。
鳳凰網(wǎng)《風(fēng)暴眼》發(fā)現(xiàn)，*ST美尚官網(wǎng)最新更新停留在2023年5月31日，《致美尚生態(tài)的廣大投資者及員工》。曾經(jīng)風(fēng)光一時的“白馬股”不僅面臨股價近乎清零的命運，實控人王迎燕也因官司纏身、股民投訴及多次被列為執(zhí)行人而深陷困局，而等待她的又將是一場怎樣的清算？