今天，在各大社交平臺(tái)，一個(gè)段子和一張圖片又火了！
這是一家擬IPO企業(yè)，被股民瘋傳！著名私募大V“姜廣策”也進(jìn)行了轉(zhuǎn)發(fā)。這就是“福華化學(xué)”。
關(guān)于福華化學(xué)，主要爭(zhēng)議在于：申請(qǐng)上市前的兩年，該公司累計(jì)現(xiàn)金分紅33億。而今，IPO擬募集60億，其中27.51億元用于償還貸款！
事實(shí)究竟如何？我們進(jìn)行了探究。
招股說明書顯示，福華化學(xué)在2021年、2022年分別審議通過向股東分配現(xiàn)金股利7億元、26億元，那么合計(jì)就是33億元。
截至招股說明書簽署日，公司實(shí)控人為張華及其一致行動(dòng)人合計(jì)控制公司89.12%的股份表決權(quán)。按照股份公司一股一票制計(jì)算，由此可推測(cè)出大股東及相關(guān)方大概分了29.3億元左右。
公司解釋分紅原因：一是因?yàn)楦鶕?jù)《深圳證券交易所股票上市規(guī)則（2022年修訂）》，上市公司控股股東、實(shí)際控制人不得以任何方式占用公司資金。二是因?yàn)?，福華化學(xué)與關(guān)聯(lián)方的非經(jīng)營(yíng)性資金往來比較多，要“解決”這個(gè)問題。
具體有多少呢？
通過下表可知，2021年公司和福華集團(tuán)之間增加和減少的大概有12.5億、11.8億。2022年和福華集團(tuán)之間往來款流水要30多個(gè)億。
流水確實(shí)很大，顯示了關(guān)聯(lián)方頻繁地通過公司進(jìn)行“拆借”，但是余額可能并不見得有多大。2021年末，福華化學(xué)和關(guān)聯(lián)方的非經(jīng)營(yíng)性資金余額加起來大概有5.8億元。
這些錢，說白了，就是大股東“占用”了福華化學(xué)的資金。所以，在我們普遍的理解中，大股東“應(yīng)該”把這些錢“如數(shù)奉還”給公司（福華化學(xué)）。
他們的操作方式就是通過分紅“平賬”。
具體而言，因?yàn)楣?021年和2022年業(yè)績(jī)好，利潤(rùn)很高，可以順理成章地分紅。所以，按照上面的33個(gè)億的總利潤(rùn)，上市前突擊分紅可以把“大頭”分給大股東，大股東及關(guān)聯(lián)方得到29.3億左右。
所以，招股說明書上面的解釋：實(shí)施大額現(xiàn)金分紅，主要系為了解決與控股股東等關(guān)聯(lián)方之間的非經(jīng)營(yíng)性資金往來問題。這看起來沒有什么問題。
但是，畢竟平賬資金只需要5.8個(gè)億。另外的大約23.5個(gè)億，應(yīng)該是裝進(jìn)了大股東的私人“腰包”了。
這就是投資者質(zhì)疑的地方。
畢竟，按照我們普通人的“常識(shí)”，公司賺了錢，難道不應(yīng)該先“還債”嗎？畢竟福華化學(xué)的債務(wù)實(shí)在是太多了。
截至2022年末，福華化學(xué)的總負(fù)債達(dá)99.47億元，資產(chǎn)負(fù)債率達(dá)到76.2%。一個(gè)化工生產(chǎn)企業(yè)，負(fù)債率居然堪比房地產(chǎn)公司。2022年，福華化學(xué)的借款總額（短期借款、長(zhǎng)期借款、一年內(nèi)到期的長(zhǎng)期借款）約57.74億元。其中，短期借款高達(dá)44.12億元，已占公司總資產(chǎn)的三分之一。
欠了一屁股債，有錢居然不是先還債，而是給大股東搞分紅！
合法嗎？
根據(jù)公司法的相關(guān)規(guī)定，利潤(rùn)分配的順序依次是：彌補(bǔ)以前年度虧損、提取法定盈余公積、提取任意盈余公積、向投資者分配利潤(rùn)。沒有哪一條規(guī)定，有負(fù)債的公司不能分紅！否則，恒大的許老板也無(wú)法當(dāng)著全國(guó)人民的面，給自己家族分紅幾百億了！
但是這種做法帶來的后果是，錢留給了自己，債留給了公司！然后通過IPO找股民拿錢去還債！從這個(gè)層面看，福華化學(xué)和恒大有的一拼。
但是，這一屆股民“眼睛太尖了”。大股東心里的小九九，都被股民赤裸裸的挖出來“示眾”了！股民真的很生氣。
關(guān)于這個(gè)問題，還有一個(gè)解釋。
雪球網(wǎng)友“歐奈爾門徒”認(rèn)為，這是“做假賬的利潤(rùn)通過突擊分紅消化掉而已”。事實(shí)上，福華化學(xué)的主要產(chǎn)品草甘膦系列產(chǎn)品2021-2022年價(jià)格出現(xiàn)暴漲，所以公司業(yè)績(jī)?cè)旒俑怕什桓?。如果真的涉嫌?cái)務(wù)造假，那實(shí)控人、中介機(jī)構(gòu)比如國(guó)泰君安、會(huì)計(jì)師、律師、評(píng)估機(jī)構(gòu)一個(gè)也跑不掉。
另外，福華化學(xué)核心產(chǎn)品草甘膦系列的價(jià)格已經(jīng)從巔峰時(shí)期8萬(wàn)多一噸跌到了2萬(wàn)多一噸。所以公司今年的業(yè)績(jī)“變臉”肯定很大。
如果按照22年的行情給公司估值，必然又是“一地雞毛”。如果基金、機(jī)構(gòu)再次哄抬價(jià)格，最終買單的還是廣大中小股民！這也是股民憤怒的地方！這不是純純的圈錢“割韭菜”嗎？
其實(shí)，早在9月27日，據(jù)深圳證券交易所網(wǎng)站披露，福華化學(xué)主板IPO審核狀態(tài)已更新為“中止”。既然都中止了，為何今天又被股民挖出來“示眾”呢？
做股民，真的太難了。