近日公布的《中國銀行業(yè)理財市場年度報告（2022年）》顯示，截至 2022 年底，我國銀行理財市場存續(xù)規(guī)模27.65萬億元，全年累計新發(fā)理財產(chǎn)品2.94萬只，募集資金89.62萬億元，為投資者創(chuàng)造收益8800億元。
作為深受廣大投資者信賴的資管產(chǎn)品，銀行理財不斷助力我國實體經(jīng)濟建設發(fā)展，滿足居民的財富增長需要。但隨著資管新規(guī)過渡期的結束，徹底打破了剛性兌付，銀行理財產(chǎn)品迎來了全面凈值化時代，如何面對“破凈”和“贖回”等財富管理市場成長中的煩惱，成為人們關注的熱點。為此，《金融時報》邀請中國銀行研究院主管級高級研究員李佩珈對我國理財產(chǎn)品凈值化轉型進行了深入分析，并就如何應對理財產(chǎn)品凈值波動給出了建議。
“凈值化”時代真的來了
在資管新規(guī)推行凈值化管理之前，理財業(yè)務的快速擴張產(chǎn)生了諸多問題。一是“預期收益”和“剛性兌付”模式下，理財產(chǎn)品異化為存款替代品，脫離資產(chǎn)管理業(yè)務本源。二是不同行業(yè)資管業(yè)務準入標準不同，助推了資金空轉、加杠桿等套利行為，造成資金價格易上難下，實體經(jīng)濟融資難、融資貴問題更加突出。三是資金池操作模式下，銀行期限錯配、流動性錯配風險加大，影子銀行規(guī)模擴張，金融風險隱患增加。為解決上述問題，2018年我國出臺了《關于規(guī)范金融機構資產(chǎn)管理業(yè)務的指導意見》。2022年，隨著資管新規(guī)過渡期的正式結束，銀行理財進入“凈值化”新時代。
先破后立、由亂到治的轉變
作為資管行業(yè)的頂層設計，資管新規(guī)重構了行業(yè)發(fā)展秩序，資管行業(yè)實現(xiàn)了先破后立、由亂到治的轉變：行業(yè)發(fā)展更趨穩(wěn)健，行業(yè)規(guī)模由降轉升；各類資管子行業(yè)規(guī)模有升有降，分化趨勢加大；凈值化產(chǎn)品比例顯著提升，“剛性兌付”和“資金池運作”等問題顯著改善；多層嵌套問題明顯改觀，行業(yè)風險逐步出清；理財公司成為銀行理財業(yè)務發(fā)展的重要方式。
理性面對“破凈”，
學會做“時間的朋友”
當前，不少理財產(chǎn)品雖然出現(xiàn)虧損，但是如果從季度、年度的角度看，其未必會出現(xiàn)虧損。因此，要跳出逐日盯市的心態(tài)，更多地從中長期投資視角衡量理財產(chǎn)品的表現(xiàn)。此外，要根據(jù)自身特點，從流動性、收益性、穩(wěn)健性等角度，做好金融產(chǎn)品的跨市場、跨周期組合搭配。
未雨綢繆，做好“破凈”的應對
資產(chǎn)管理混業(yè)經(jīng)營的特征不僅對監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)，也對銀行合規(guī)經(jīng)營產(chǎn)生了影響。為此，建立覆蓋資管產(chǎn)品從資金募集、投資運行和托管清算等全流程風控體系，促進理財業(yè)務穩(wěn)健運行，既防市場風險，也防信用風險、操作風險、聲譽風險等衍生風險。
來源：金融時報