近日公布的《中國(guó)銀行業(yè)理財(cái)市場(chǎng)年度報(bào)告（2022年）》顯示，截至 2022 年底，我國(guó)銀行理財(cái)市場(chǎng)存續(xù)規(guī)模27.65萬億元，全年累計(jì)新發(fā)理財(cái)產(chǎn)品2.94萬只，募集資金89.62萬億元，為投資者創(chuàng)造收益8800億元。
作為深受廣大投資者信賴的資管產(chǎn)品，銀行理財(cái)不斷助力我國(guó)實(shí)體經(jīng)濟(jì)建設(shè)發(fā)展，滿足居民的財(cái)富增長(zhǎng)需要。但隨著資管新規(guī)過渡期的結(jié)束，徹底打破了剛性兌付，銀行理財(cái)產(chǎn)品迎來了全面凈值化時(shí)代，如何面對(duì)“破凈”和“贖回”等財(cái)富管理市場(chǎng)成長(zhǎng)中的煩惱，成為人們關(guān)注的熱點(diǎn)。為此，《金融時(shí)報(bào)》邀請(qǐng)中國(guó)銀行研究院主管級(jí)高級(jí)研究員李佩珈對(duì)我國(guó)理財(cái)產(chǎn)品凈值化轉(zhuǎn)型進(jìn)行了深入分析，并就如何應(yīng)對(duì)理財(cái)產(chǎn)品凈值波動(dòng)給出了建議。
“凈值化”時(shí)代真的來了
在資管新規(guī)推行凈值化管理之前，理財(cái)業(yè)務(wù)的快速擴(kuò)張產(chǎn)生了諸多問題。一是“預(yù)期收益”和“剛性兌付”模式下，理財(cái)產(chǎn)品異化為存款替代品，脫離資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)本源。二是不同行業(yè)資管業(yè)務(wù)準(zhǔn)入標(biāo)準(zhǔn)不同，助推了資金空轉(zhuǎn)、加杠桿等套利行為，造成資金價(jià)格易上難下，實(shí)體經(jīng)濟(jì)融資難、融資貴問題更加突出。三是資金池操作模式下，銀行期限錯(cuò)配、流動(dòng)性錯(cuò)配風(fēng)險(xiǎn)加大，影子銀行規(guī)模擴(kuò)張，金融風(fēng)險(xiǎn)隱患增加。為解決上述問題，2018年我國(guó)出臺(tái)了《關(guān)于規(guī)范金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)管理業(yè)務(wù)的指導(dǎo)意見》。2022年，隨著資管新規(guī)過渡期的正式結(jié)束，銀行理財(cái)進(jìn)入“凈值化”新時(shí)代。
先破后立、由亂到治的轉(zhuǎn)變
作為資管行業(yè)的頂層設(shè)計(jì)，資管新規(guī)重構(gòu)了行業(yè)發(fā)展秩序，資管行業(yè)實(shí)現(xiàn)了先破后立、由亂到治的轉(zhuǎn)變：行業(yè)發(fā)展更趨穩(wěn)健，行業(yè)規(guī)模由降轉(zhuǎn)升；各類資管子行業(yè)規(guī)模有升有降，分化趨勢(shì)加大；凈值化產(chǎn)品比例顯著提升，“剛性兌付”和“資金池運(yùn)作”等問題顯著改善；多層嵌套問題明顯改觀，行業(yè)風(fēng)險(xiǎn)逐步出清；理財(cái)公司成為銀行理財(cái)業(yè)務(wù)發(fā)展的重要方式。
理性面對(duì)“破凈”，
學(xué)會(huì)做“時(shí)間的朋友”
當(dāng)前，不少理財(cái)產(chǎn)品雖然出現(xiàn)虧損，但是如果從季度、年度的角度看，其未必會(huì)出現(xiàn)虧損。因此，要跳出逐日盯市的心態(tài)，更多地從中長(zhǎng)期投資視角衡量理財(cái)產(chǎn)品的表現(xiàn)。此外，要根據(jù)自身特點(diǎn)，從流動(dòng)性、收益性、穩(wěn)健性等角度，做好金融產(chǎn)品的跨市場(chǎng)、跨周期組合搭配。
未雨綢繆，做好“破凈”的應(yīng)對(duì)
資產(chǎn)管理混業(yè)經(jīng)營(yíng)的特征不僅對(duì)監(jiān)管提出了挑戰(zhàn)，也對(duì)銀行合規(guī)經(jīng)營(yíng)產(chǎn)生了影響。為此，建立覆蓋資管產(chǎn)品從資金募集、投資運(yùn)行和托管清算等全流程風(fēng)控體系，促進(jìn)理財(cái)業(yè)務(wù)穩(wěn)健運(yùn)行，既防市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)，也防信用風(fēng)險(xiǎn)、操作風(fēng)險(xiǎn)、聲譽(yù)風(fēng)險(xiǎn)等衍生風(fēng)險(xiǎn)。
來源：金融時(shí)報(bào)